Petrol, OPEC+'nın Üretim Kesintisi Anlaşmasını İkinci Çeyreğe Uzatmasıyla Mütevazı Kazançlar Görüyor

Şubat 2024'te Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) bir önceki aya göre %0,6 oranında kayda değer bir artış yaşayarak 107,1 puana ulaştı (Aralık 2020 = 100). Federal İstatistik Ofisi (FSO) tarafından açıklanan verilere göre, enflasyondaki bu artışa bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 1,2'lik bir artış da eşlik etti.

Bir önceki aya göre yaşanan bu artış, başta konut kiralama ve hava taşımacılığı fiyatlarında artan fiyatlar olmak üzere çeşitli faktörlere bağlandı. Ek konaklama ve yurt dışı paket tatillerde de bu dönemde fiyat artışları yaşandı. Bununla birlikte, zıt eğilimde meyveler, sığır eti ve yüz bakımı ve makyajla ilgili ürünlerin fiyatlarında düşüş görüldü.

Buna paralel olarak, Şubat 2024 için İsviçre Harmonize Tüketici Fiyatları Endeksi (HICP) 106,80 puanda (taban 2015 = 100) gerçekleşti; bu, bir önceki aya göre %0,2, bir önceki aya göre ise %1,2 artışa işaret ediyor. yıl. HICP, Avrupa Birliği üye ülkeleri arasında benimsenen uyumlulaştırılmış bir yöntemi kullanarak enflasyon için tamamlayıcı bir gösterge görevi görüyor ve İsviçre ile diğer Avrupa ülkeleri arasındaki enflasyon oranlarının karşılaştırılmasını kolaylaştırıyor.

Teknik açıdan bakıldığında, TÜFE ve HICP'deki bu dalgalanmaların piyasa üzerinde geniş kapsamlı sonuçları vardır. Aylık yüzde 0,6'lık artış, konut ve hava taşımacılığı maliyetlerinin önemli rol oynadığı tüketici harcama modellerinde potansiyel bir değişime işaret ediyor. Bu artış aynı zamanda gayrimenkulden seyahate ve turizme kadar çeşitli sektörleri etkileyen daha geniş ekonomik eğilimlerin de göstergesi olabilir.

Üstelik meyveler, sığır eti ve güzellik ürünleri gibi fiyat düşüşleri yaşayan belirli sektörler, bazı sektörlerin zorluklarla karşı karşıya olduğunu veya belki de artan rekabetten yararlandığını gösteriyor. Bu nüansları anlamak, gelişen pazar ortamında yol almak isteyen işletmeler ve yatırımcılar için değerli bilgiler sağlar.

HICP'nin AB üye ülkeleri arasında karşılaştırmalı bir ölçüm olarak oynadığı rol, bu bulgulara başka bir önem katmanı daha ekliyor. Bu sadece İsviçre'nin enflasyonunun ayrıntılı bir şekilde anlaşılmasına olanak sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda Avrupa bağlamındaki ekonomik eğilimler hakkında daha geniş bir perspektife de olanak sağlıyor. Yatırımcılar, giderek birbirine bağlanan küresel pazarda bilinçli kararlar almak için bu bilgilerden yararlanabilirler.

En son CPI ve HICP verileri İsviçre'nin ekonomik manzarasının dinamik bir resmini çiziyor. TÜFE'deki %0,6'lık artış, enflasyonu yönlendiren belirli sektörleri öne çıkarırken, HICP'nin uyumlu yaklaşımı sınır ötesi bir görünüm sunuyor. Yatırımcılar ve işletmeler, gelişen piyasa senaryosunda stratejileri uyarlamak ve ortaya çıkan fırsatlardan yararlanmak için bu göstergeleri dikkatli bir şekilde analiz etmelidir.

Şubat ayında yayınlanan güçlü enflasyon, istihdam ve büyüme verilerinin oranlar üzerinde döviz piyasasından daha belirgin bir etkisi oldu. ABD hazine tahvil getirilerindeki toparlanma doların genel anlamda maddi bir güce dönüşmesine yol açmadı - EUR/USD Ocak ayının sonundan bu yana sabit kaldı, İsveç kronu güçlendi ve G10'da yalnızca yen ve İsviçre frangı %1'den fazla düştü. .

Bu nedenle G10'daki düşük getirili para birimleri ile diğer para birimleri arasındaki fark, faiz oranlarının toparlanmasıyla daha da kötüleşti. JPY ve CHF'nin Federal Reserve beklentileriyle olan mekanik korelasyonunun yanı sıra, döviz kuru oynaklığının azalması, taşıma işlemlerinin popüler kalmasını sağladı. Taşımacılık işlemlerinin ortak hedefi olan Meksika Pezosu'nun iyi bir ay geçirmesi sürpriz değil. MXN/JPY Şubat ayında %3'ün üzerinde artış gösterdi ve yılın başından bu yana %6'nın üzerinde artış gösterdi.

ABD verileri döviz volatilitesinin anahtarını tutmaya devam ediyor. Bu haftanın sonunda, Şubat ayı istihdam raporu bize Ocak ayının muhteşem rakamlarının ne ölçüde aykırı olduğunu söyleyecek. Bundan önceki ISM ve NFIB rakamları bize ve piyasanın Cuma günkü yayına ilişkin beklentileri formüle etmesine yardımcı olacak, ancak ABD'li ekonomistimiz şimdilik maaş bordrolarının fikir birliğine uygun olarak 200 bin civarında gelmesini bekliyor. Bu yine de Ocak sürümü için 185 bin konsensüs çağrısından daha yüksek olacaktır. Yatırımcılar ABD işgücü piyasasında yukarı yönlü bir revizyon yapmak zorunda kaldı; ancak 200 bin alanına dönüş, seriyi daha sürdürülebilir bir trende sokacak ve Fed'in yaz kesintisi beklentileriyle daha tutarlı hale getirecek.

Çarşamba ve Perşembe günü Fed Başkanı Jerome Powell Kongre önünde ifade verecek. En son enflasyon verileri göz önüne alındığında anlatıda güvercin bir değişim pek olası görünmüyor ve temkinli bir bekle-gör yaklaşımının yinelenmesi gerekiyor; ancak istihdam verilerinin yakınlığı göz önüne alındığında piyasaları çok fazla etkilemeyebilir.

ABD takvimindeki aksiyon yarın başlıyor. Bugün, gelişmiş piyasalarda işler genel olarak sakin görünüyor ve geçen haftaya göre daha düşük volatiliteli fiyat hareketlerini görebiliriz. Yine de ABD istihdam verileri öncesinde doların risk dengesi hafif yukarı yönlü görünüyor ve DXY 104,00 seviyesinin üzerinde iyi bir destek bulabilir.

Diğer yandan, Çin'in İki Oturumlu politika toplantıları bugün başladı; Pekin hâlâ yatırımcıların zor durumdaki ekonomiye destek sağlaması yönündeki baskısıyla karşı karşıya. İşte ekonomi ekibimizden en son Çin makro güncellememiz. Kanada'da BoC Çarşamba günü faiz oranlarını değiştirmeyecek ve faiz indirimi beklentileri konusunda nispeten temkinli kalabilir.

EUR: ECB'nin bu haftaki yeni tahminleri mercek altında

Cuma günü yayınlanan beklenenden biraz daha sıcak enflasyon rakamlarının ardından euro bölgesi veri takvimi sakinleşti. Haftanın öne çıkan olayı, Avrupa Merkez Bankası'nın Perşembe günü yapacağı duyuru olacak; politika yapıcılar hâlâ genel olarak şahin bir duruş sergilemeli ancak faiz indirimlerinin koşulları hakkında daha açık bir şekilde tartışmaya başlayabilirler ve buna daha da önemlisi, yeni bir dizi politika eşlik edecek. personel projeksiyonları.

EUR/USD paritesinde son dönemde düşük volatiliteye sahip döviz ortamıyla ilişkilendirilen seviye 1,08 oldu. ECB toplantısı ve ABD maaş bordrolarının birleşik etkisi göz önüne alındığında, bu hafta sonuna doğru aralık ticaretinden bir mola verilmesi mümkün. Bir ay sonrasına baktığımızda, paritenin mevcut seviyelerinden çok uzakta işlem göreceğine inanmıyoruz. ABD'nin veri dayanıklılığı Mart ayında gücünü kaybetmeye başlayabilir ancak bu, daha fazla sayıda güçlü verinin ortaya çıkmasıyla birlikte yalnızca kademeli bir süreç olabilir. Doların satış maliyetini katlanılabilir hale getirmek için oranların maddi olarak daha düşük seviyelere inmesi gerekiyor. ECB, faiz indirimi iddialarına karşı sert bir şekilde geri adım atmadığı sürece (son zamanlardaki eğilimini tersine çevirerek), euronun yurt içinde kendine özgü bir yükselişi de olası görünmüyor.

Avrupa'nın diğer yerlerinde İsviçre, beklenenden biraz daha sıcak gelen Şubat ayı TÜFE rakamlarını yayınladı. Manşet enflasyonu yüzde 1,3'ten yavaşladı   Konsensus doğrultusunda %1,2 ve çekirdek %1,2'den %1,1'e yükseldi.   Beklenenden daha küçük düşüşe rağmen, devam eden enflasyondaki düşüş, yeni SNB Başkanının (Ürdün geçen hafta istifasını açıklamıştı) daha fazla CHF destekleyici tedbirden uzak durabileceğini düşündürmeye devam ediyor. EUR/CHF son zamanlarda güçlü bir yükseliş kaydetti ancak baharda 0,9600'e doğru bir hamle yapmayı hedefledik ve ufukta düşüş yönlü bir dönüş görmüyoruz.

GBP: İngiltere bütçesi sterlin için önemli bir risk oluşturuyor

Bu İngiltere piyasaları için önemli bir hafta olabilir. Uzun süredir tartışılan Bahar bütçesinin tüm detayları Çarşamba günü Şansölye Jeremy Hunt tarafından açıklanacak, ancak bazı önemli kararların önceki günlerde medyaya yayılması da yaygın.

Her ne kadar Kasım Sonbahar Bildirisi ile karşılaştırıldığında biraz daha düşük olan piyasa oranları sayesinde boşluk payının 13 milyar £'dan 18 milyar £'a yükseldiğini tahmin etsek de, seçim öncesi vergi indirimi yapma umutlarının finansman kısıtlamaları ile karşılanması muhtemel. İngiltere medyası, Hunt'ın muhtemelen vergi indirimi paketinin boyutunu küçülteceğini ve destek tedbirlerinin de Kasım ayına göre daha küçük olacağını bildirdi.

Liz Truss'un 2022'deki çalkantılı bütçesinin yaraları henüz tamamen iyileşmedi ve piyasalar muhtemelen bütçenin finansman yönüne çok duyarlı olacak. Yeni tedbirlerin etkileri açıkça İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranı beklenti yoluna uzanıyor. Vergi kesintileri enflasyona yol açıyor ve piyasa, son zamanlarda Sonia eğrisini aşan oran kesintilerimizi fiyatlandırma konusunda oldukça esnek davrandı. Şu anda bu yıl için 25 baz baz puandan az üç faiz indirimi bekleniyor.

İyi bir taşımadan yararlanan güçlü pound önemli bir testle karşı karşıya. EUR/GBP Şubat ortasındaki en düşük seviye olan 0,8500'den toparlandı ve geçen haftanın ikinci yarısında da desteklendi. Orta büyüklükte bir vergi indirimi paketi (yani, Gilts'te kargaşayı tetiklemeyen bir paket) muhtemelen bu hafta GBP'ye bir miktar destek sağlayabilir, ancak olasılık yelpazesi kuşkusuz oldukça geniştir.

CEE: Polonya'da faiz oranları değişmedi, Macaristan'da enflasyon baskısı

Birkaç konuşmacı dışında bugünün ekonomik takvimi boş. Macaristan'da Başbakan, ekonomi ve maliye bakanları da dahil olmak üzere birçok hükümet yetkilisinden bilgi almalıyız. Yarın Çek Cumhuriyeti'nde ücretler ve Macaristan'da dördüncü çeyrek GSYİH'nın ikinci tahmini açıklanacak. Çarşamba günü ayrıca Macaristan'da Ocak ayı sanayi üretimi ve perakende satış verileri açıklanacak. Daha sonra Polonya Merkez Bankası'nın son kararını göreceğiz ve piyasa beklentileri doğrultusunda faiz oranlarında herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. İzlenecek en önemli alan bir gün sonraki basın toplantısı olacak. Cuma günü Macaristan, Orta ve Doğu Avrupa bölgesindeki ilk rakam olan Şubat ayı enflasyonunu açıklayacak. Piyasa beklentilerinin altında %3,8'den %3,7'ye düşüş bekliyoruz.

Döviz piyasasında önceki günlerdeki önyargımızı koruyoruz; HUF ve PLN konusunda olumlu, CZK konusunda nötr. Macaristan'da faiz piyasasındaki düzeltmenin daha güçlü bir HUF'u destekleyeceğine inanıyoruz. Ancak siyasi gürültünün yeniden canlanması para birimini zayıf tarafta tutuyor. Daha sakin bir hafta olması durumunda, EUR/HUF'un 392 seviyesinin altına geri dönmesiyle bazı kazanımlar görebiliriz. Polonya'da EUR/PLN geçen haftanın büyük bölümünde 4,310 seviyesinin altında işlem gördü, ancak şu anda tekrar bu seviyenin üzerindeyiz. Şahin NBP önyargısının doğrulanması, PLN'nin yeniden kazanç elde etmesine yardımcı olmalı ki bu, zaten yüksek oran farkının da gösterdiği gibi. EUR/CZK için (25.500'de zirve yaptıktan ve şu anda 25.350 civarında işlem gördükten sonra), artık her iki yönde de hareket etmek için çok az neden görüyoruz.

SP 500'ün Cuma günkü performansına baktığınızda ABD bölgesel bankasının zor bir dönemden geçtiğini bilemezsiniz. Geçen yılki bölgesel banka krizinden neredeyse bir yıl sonra ve kazanç sonrası ilk serbest düşüşten yaklaşık bir ay sonra, New York'ta ticari emlak kredisi veren New York Community Bancorp, Cuma günü bu durumu keşfettiğini söyledikten sonra %25'ten fazla düştü. kredi risklerini takip etme biçimindeki 'maddi zayıflıklar'. Banka yıllar önce satın aldığı şirketlerin değerini yazmış ve sorunlarla baş etmek için liderliğini değiştirmişti. İlginç bir şekilde, NY Community Bancorp'un serbest düşüşü diğer yerlerdeki hissiyatı pek etkilemedi, KBW'nin bankası ETF seansı yataya yakın bir seviyede kapattı, SP500 yeni bir rekora yükseldi, yıl başından bu yana 15'inci yeni rekorunu kırdı, Nasdaq 100 yeni bir seviyeye yükseldi Rekor seviyede olan küçük endeks bile haftayı neredeyse 2 yılın en yüksek seviyesinde kapattı. Ticari gayrimenkul sektöründe büyük bir riske sahip olan ve pandeminin ticari gayrimenkul sektöründeki faaliyetlere verdiği darbe ve yüksek faiz oranları nedeniyle başı dertte olan ABD bölgesel bankaları hâlâ kaygan bir zeminde görünüyorken, Federal Merkez Bankası hala kaygan bir zeminde görünüyor. Reserve'in (Fed) geçen yılki mini bankacılık krizini kontrol altına alma yeteneği, likidite araçlarının verimliliği ve kazandığı güvenilirlik, kesinlikle New York Community Bancorp'un ihraçlarının yatırımcılar tarafından ayrı bir vaka olarak ele alınmasının ve diğerlerine yayılmamasının nedenidir. pazarın.

Dolayısıyla Cuma, NY Community Bancorp'un yanı sıra, büyük ABD endeksleri için de rekor kıran bir gündü. Avrupa'daki hisse senetleri de haftayı yüksek bir notla kapatırken, Japon Nikkei Pazartesi günü erken saatlerde avansını geri vermeden önce 40.000 ile yeni bir rekora imza attı. Ancak Cuma günü Avrupa'dan gelen haberler piyasa boğalarını pek de rahatlatmadı. Euro Bölgesi'nde enflasyon geçen ay düştü ancak beklendiği kadar düşmedi. Manşet enflasyon, analistlerin öngördüğü %2,5'e kıyasla %2,8'den %2,6'ya gerilerken çekirdek enflasyon, Bloomberg anketindeki analist tahminlerinin fikir birliğine vardığı gibi %2,9'a değil, %3,3'ten %3,1'e geriledi. Beklenenden yüksek enflasyon okuması Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) şahinlerini yeniden canlandırdı. ECB'den Robert Holzmann, toplantı öncesi sessiz dönemde kendini tutamadı ve faiz indirimleriyle ilgili 'beklememiz lazım, acele karar veremeyiz' dedi. ECB'nin bu haftaki toplantısında politika faizlerini değiştirmemesi bekleniyor; Bütün gözler ve kulaklar tebliğ ve tahminlerdeki küçük değişikliklerde olacak. Bölgedeki karamsar ekonomik görünüm ECB'nin harekete geçmesini gerektirirken, enflasyon herhangi bir somut ipucuna engel olabilir. ECB'nin tek bir yetkisi var; bu da fiyat istikrarıdır. Bu nedenle ECB, enflasyonun %2 hedefine doğru gittiğinden emin olmadan faiz indirimine gitmeyecek. Haziran somut bir eylem için en erken işaret gibi görünüyor.

EUR/USD geçen hafta bu seviyelerin altında bir süre kaldıktan sonra yeniden 100 ve 200-DMA'nın üzerine çıktı. Eğer bir şey varsa o da Avrupa'nın ABD'den daha fazla faiz indirimine ihtiyacı olduğudur. Avrupa ekonomilerinin daha zayıf büyüme görünümü, euronun dolar karşısında yükseliş potansiyelini sınırlamalı. Fiyat artışlarının en çok satanlar için ilginç fırsatlar olduğunu düşünüyorum. ECB toplantısına kadar bir sonraki kilit direnç 1,0870, yani 50-DMA'da duruyor. Lagarde faiz indirimi beklentilerini şiddetle geri çevirmediği sürece EUR/USD'nin kayda değer bir toparlanma kaydettiğini görmemeliyiz.

ABD'de bu hafta istihdam verileri ve Fed Başkanı Powell'ın kongredeki ifadesiyle dolu olacak. ABD ekonomisinin yaklaşık 190 bin yeni tarım dışı iş eklemesi bekleniyor; işsizlik oranının %3,7 civarında sabit kalması bekleniyor ancak ücret artışı Şubat ayında yavaşlamış olabilir. Daha yüksek iş eklemeleri ve daha yüksek maaşlar enflasyona yol açıyor ve Fed'in kesinti beklentilerini daha ileri bir tarihe itmeli; daha yavaş iş eklemeleri ve daha yumuşak ücret artışları ise onları ileriye çekebilir. Hafta, Fed'in ilk faiz indiriminin Haziran ayında gerçekleşebileceği ve %70'in üzerinde bir şansa sahip olabileceği beklentisiyle başlıyor.

Her neyse, eğer teşvik edici haberler almak istiyorsanız dikkatinizi Çin Ulusal Halk Kongresi'ne çevirebilirsiniz. Derinleşen emlak krizi ve yerleşik deflasyon ortamında muhtemelen %5'lik büyüme hedeflerine ulaşmak için daha fazla önlem açıklayacaklar.

Enerjide ABD ham petrolü, OPEC+'ın üretim kesintilerini 2. çeyreğe kadar uzatacağı yönündeki söylentiler üzerine Cuma günü 80 baz puan seviyesinin üzerinde bir girişimde bulundu. Hafta sonu haberleri söylentileri doğruladı. Amerikan ham petrolünün varili, duyurunun ardından 80 baz dolar seviyesinin üzerinde sınırlı bir ilgi gördü; bu, OPEC'in tek başına kesinti yapmasının ham petrol fiyatını 80 baz puan seviyesinin üzerinde tutamayacağına dair bir işaret.

Avro Bölgesi enflasyonu zorlu bir güç olarak ortaya çıktı ve Şubat ayında açıklanan beklenmedik veriler sonrasında avroyu majör para birimleri karşısında daha sağlam bir zemine itti. Eurostat'ın manşet TÜFE enflasyonundaki yıllık %3,1'lik artışa ilişkin raporunda ortaya çıkan Avro Bölgesi enflasyonundaki artış, beklentilere meydan okudu ve avroya yenilenmiş bir güç kazandırdı.

GBP/EUR çifti aşağı yönlü seyrini sürdürerek bir haftalık kaybını 1,1686'ya çıkardı; EUR/USD çifti ise hafta ortası dip seviyelerinden toparlanarak 1,0818'e ulaştı. Bu hareketler, piyasanın enflasyonist sürprizlere ve ardından döviz değerlemelerinin yeniden değerlendirilmesine verdiği tepkiyi vurguluyor.

Avronun rallisi, Şubat ayı imalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi'nin (PMI) 46,1'den 46,5'e yükselmesiyle önemli bir destek aldı; bu da imalat sektöründe önceden tahmin edilenden daha hafif bir daralmaya işaret ediyor. Ayrıca, Avro Bölgesi'nin flaş enflasyon rakamlarının beklentileri aşması, para biriminin beklentilerini daha da artırdı.

Bununla birlikte, manşet enflasyon rakamı dikkatleri üzerine çekse de, Avro Bölgesi'nin enflasyon dinamiklerinin nüanslarını daha derinlemesine incelemek önemlidir. Politika yapıcılar tarafından yakından takip edilen temel göstergelerden biri olan çekirdek enflasyon, Ocak ayındaki düşüşe zıt olarak aylık %0,7 artışla kayda değer bir yükseliş sergiledi. Ancak yıllık çekirdek enflasyon göstergesi %3,3'ten %3,1'e hafif bir düşüş göstererek karışık bir tabloya işaret etti.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Mart ayındaki politika toplantısında önemli bir kararla karşı karşıya, zira beklenmedik enflasyon artışı yakın zamanda gerçekleşecek olan faiz indirimi beklentilerine meydan okuyor. Çekirdek enflasyonun temel olarak hizmet sektöründeki güçlü fiyat artışlarından kaynaklandığı bir ortamda, enflasyonist baskıların ikinci tur etkilerine ilişkin endişeler devam ediyor. Hizmet sektöründe ücretler yukarı yönlü bir seyir izliyor ve bu durum enflasyonist ivmenin devam etmesi riskini artırıyor.

İspanya'nın enflasyon rakamlarının önemi abartılamaz, çünkü ülke genellikle daha geniş Avro Bölgesi enflasyon eğilimleri için bir öncü görevi görüyor. İspanya'nın beklenenden yüksek enflasyon seviyeleri, enflasyon dinamiklerinin devam etme potansiyelini vurgulayarak, Avro Bölgesi'ndeki enflasyon manzarasının karmaşıklığını ortaya koyuyor.

Baz etkileri manşet enflasyon oranındaki düşüşe katkıda bulunurken, aylık karşılaştırma, fiyatların %0,6 oranında artmasıyla daha az iyimser bir tablo çiziyor. Bu keskin artış, Avro Bölgesi ekonomisindeki temel enflasyonist baskıların altını çiziyor.

Geleceğe bakıldığında, ECB'nin faiz oranlarına ilişkin temkinli duruşu, ortaya çıkan enflasyonist eğilimlere karşı ihtiyatı yansıtıyor. Enflasyon oranındaki son düşüşe rağmen merkez bankasının ücret gelişmelerini dikkatle izlemesi ve acil faiz indirimlerinden kaçınması bekleniyor. Ancak gelişen ekonomik koşullara ve enflasyonist baskılara bağlı olarak Haziran ayında faiz indirimine ilişkin beklentiler ufukta kalmaya devam ediyor.

Sonuç olarak, Avro Bölgesi'ndeki enflasyon sürprizi, avronun döviz piyasalarındaki konumunu güçlendirdi ve yakın para politikası ayarlamalarına ilişkin beklentilere meydan okudu. ECB, enflasyon dinamikleri ile ekonomik istikrar arasındaki karmaşık dengeyi yönetirken, piyasa katılımcıları gelişen enflasyon ortamındaki daha fazla gelişmeye hazır olmaya devam ediyor.

Richmond Federal Rezerv Bankası Başkanı Thomas Barkin, 1 Mart'ta yerel saatle verdiği röportajda şunları söyledi.

ABD ekonomisinde fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı halen devam ediyor ve Fed'in ne zaman faiz indirebileceğini tahmin etmek için henüz çok erken. Enflasyon düşüyor ama %2 hedefine inmek için daha ne kadar yapılması gerektiğini görmemiz gerekecek. Şu anda piyasada ekonomik veriler nedeniyle faiz indirimi beklentisi azaldı.

Son enflasyon raporu ücret ve enflasyon baskılarının devam ettiğini ve mal enflasyonunun istikrar kazandığını gösteriyor. Ocak ayında PCE enflasyon verileri, esas olarak mevsimsel faktörlere bağlı olarak büyük ölçüde dalgalandı.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, Fed yetkilileri enflasyonun %2 hedefine gerilemesinin beklendiğine ikna olana kadar kısıtlayıcı para politikasını sürdürmeye devam edeceğimizi söyledi. Faiz oranları şu anda tarihin en yüksek seviyelerinde. Faiz oranları daha uzun süre yüksek kalacağından, enflasyon düşmeye devam ederse reel faiz oranları daha kısıtlayıcı hale gelecektir ve bu da işgücü piyasasına zarar verebilir.

Geçen yıl mal ve işgücü arzındaki iyileşmenin, bu yıl ABD enflasyonundaki daha fazla düşüşün temelini oluşturduğuna inanıyordu (bu yılın sonlarında faiz indirimini desteklediğini gösteriyor). Son dönemdeki konut enflasyonu beklenenin üzerinde seyrediyor ve Fed'in bunu yakından takip etmesi gerekiyor.

Her iki yetkili de konuşmalarında güvercin bir duruş sergiledi. Enflasyonla mücadelede ilerleme kaydedildiğini kabul ettiler. Ancak fiyat istikrarına giden yol inişli çıkışlı olabileceğinden işin henüz tamamlanmadığını vurguladılar. Faiz indirimlerine yönelik tutumları daha önce şahin bir tutumdan şimdi nispeten güvercin bir tutuma dönüştü ve kısıtlayıcı politikaların ekonomik etkilerini dikkate almaya başladılar.

İngiltere Merkez Bankası (BOE) baş ekonomisti Huw Pill, 1 Mart'ta (yerel saatle) "Para Politikası Stratejisi" konulu bir konuşma yaptı ve ana hatları şöyle oldu.

Son toplantıda faiz oranlarının değişmemesi yönünde oy kullandım. Kararım ekonominin üç temel unsurdan oluşan bir değerlendirmesine dayanıyordu.

Birincisi, İngiltere'de ekonomik aktivite zayıf kalmaya devam ederken, bu zayıflığın önemli bir kısmını arz tarafındaki gelişmelere bağlıyorum.

İkincisi, manşet tüketici fiyat enflasyonunun önümüzdeki aylarda düşmeye devam edeceğini ve muhtemelen bu baharda %2'lik enflasyon hedefine yaklaşacağını, hatta bu hedefin altına düşeceğini tahmin ediyorum. Ancak yıllık manşet enflasyondaki düşüşün arkasında baz ve dış etkiler yatıyor. Bir yıl önceki yüksek aylık enflasyonun mekanik etkileri ve/veya uluslararası emtia fiyatlarında aşağı yönlü sürprizlerin etkisi nedeniyle orta vadede enflasyon gelişmeleri konusunda yanlış bir güvenlik duygusuna kapılmamak için kendimizi korumamız gerekiyor. Özellikle enerji ve gıda fiyatları.

Son nokta, para politikası hakkında bir görüşe varırken odak noktam tüketici fiyat enflasyonunun kalıcı bileşeni üzerinde kalıyor. 12 ila 24 aylık ufukta hala orada olacak olan şey, bu kalıcı bileşendir.

Birleşik Krallık enflasyonunun kalıcılığını öncelikle hizmet fiyatları enflasyonundaki gelişmeler, ücret artışları ve Birleşik Krallık işgücü piyasasındaki sıkılık yoluyla değerlendirmeye devam ediyorum. Bu serilerdeki yüksek frekanslı gürültünün farkında olarak, uzun vadede bu göstergelere odaklanıyorum ve herhangi bir aylık yayına çok fazla değinmeyeceğim.

Enflasyon dinamiklerinin kalıcı bileşeninde aşağı yönlü bir değişime ilişkin ilk işaretler olsa da, bu işaretler şu ana kadar geçicidir. Bu tür deliller kesinleşmeden önce almamız gereken daha çok yol var. Bu nedenle para politikasının, enflasyonun %2 hedefinin üzerine çıkma riski ortadan kalkana kadar bu kalıcı bileşeni sistemden çıkarmak için kısıtlayıcı kalması gerekiyor.

Benim temel senaryomda, Banka Faizinin düşürülme zamanı henüz çok uzak. Banka Faiz Oranını düşürmeye oy vermeden önce, Birleşik Krallık TÜFE enflasyonunun temelindeki kalıcı bileşenin %2'lik enflasyon hedefine kalıcı ve sürdürülebilir bir şekilde ulaşılmasıyla tutarlı oranlara sıkıştırıldığına dair daha ikna edici kanıtlar görmem gerekiyor.