OPEC+ Toplantısı Öncesinde Gerilim Arttıkça Petrol Haftalık Kayba Hazırlanıyor

Japonya'da çalışanların nominal ücretleri son yedi ayın en hızlı artışını gösterirken, reel ücretler bu yıl ilk kez arttı ve bu durum Japonya Merkez Bankası'nın önümüzdeki aylarda faiz artırımını değerlendirmesini destekliyor.

Çalışma Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, Temmuz ayında nominal ücretlerin bir önceki yıla göre %4,1 arttığını, Haziran ayındaki revize edilmiş %3,1'lik artışın hızlandığını bildirdi. Bu rakam, ekonomistlerin %3'lük büyüme tahminlerini aştı ve Aralık ayından bu yana en yüksek artışı kaydetti. Reel nakit kazançlar da yedi ay içinde ilk kez %0,5 artarak %0,6'lık düşüş beklentisini aştı.

Temel maaşlar %2,5 artarken, örnekleme sorunlarını ortadan kaldıran ve ikramiye ve fazla mesaileri hariç tutan daha istikrarlı bir ölçüt ise kadrolu çalışanlar için %2,4 arttı.

Cuma günkü veriler, Japonya'nın en büyük sendika federasyonunun üst üste ikinci kez işverenlerden %5'in üzerinde ücret artışı sözü almasının ardından ücret artış ivmesinin devam ettiğini gösterdi. Bu yılki, 34 yılın en büyük artışı olan kazanımlar, artık çoğunlukla maaşlara yansıyor.

Rakamlar, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) bu yıl da referans faiz oranını artırabileceği beklentilerini güçlendirecek. Ekonomistler genellikle yetkililerin 19 Eylül'de yapacakları bir sonraki politika kararında faiz oranlarını sabit tutmalarını beklerken, çoğu kişi Ekim ayı gibi erken bir tarihte çeyrek puanlık bir artış olasılığını da göz önünde bulunduruyor.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda Çarşamba günü yaptığı açıklamada, merkez bankasının fiyatlar ve ekonominin beklentiler doğrultusunda performans göstermesi halinde harekete geçeceğini yineledi. Pazartesi günü açıklanacak verilerin, ekonominin Haziran ayına kadar olan üç ayda beşinci çeyrekte de art arda büyüdüğünü teyit etmesi bekleniyor.

Ücretlerde sürdürülebilir artışlar, merkez bankasının ücret artışının tüketimi beslediği ve talebe bağlı fiyat artışlarının önünü açtığı erdemli bir döngüye ulaşma arayışının temel bileşenidir.

Elbette, en son ücret verileri, Haziran ayına göre %7,9 artan güçlü yaz ikramiyeleriyle desteklendi. Ülkenin en büyük üreticileri, Başkan Donald Trump'ın özellikle otomobil üreticilerini sert bir şekilde etkileyen gümrük vergisi kampanyasıyla mücadele ederken, değişken ücretlerdeki artışların sürdürülebilir olacağının garantisi yok. Trump, Perşembe günü iki ülke arasındaki Temmuz ayı ticaret anlaşmasını yürürlüğe koyan bir kararname imzaladı. Bu anlaşma kapsamında, ABD'nin Japon otomobil ithalatına uygulanan vergiler mevcut %27,5'ten %15'e düşürülecek.

Japon üreticiler, Nisan-Haziran döneminde vergi öncesi kârlarında %11,5 düşüş kaydederken, ulaşım ekipmanı üreticileri %29,7 düşüş kaydetti. Şimdiye kadar otomobil üreticileri, pazar paylarını korumak için kâr marjlarından fedakarlık ederek gümrük vergilerinin büyük bir kısmını üstlendi. Toyota Motor Corp., vergilerin kârlılığında 1,4 trilyon ¥ (9,4 milyar $) bir düşüşe yol açacağı konusunda yakın zamanda uyarıda bulundu. Kârlar baskı altında kalmaya devam ederse, üreticilerin bundan sonra ücretleri ne kadar artırabileceği belirsiz.

Şimdilik maaş artışları harcamalara mütevazı bir hızda yansıyor gibi görünüyor. Hanehalkları Temmuz ayında tüketimi bir önceki yıla göre %1,4 artırarak, özellikle ulaşım ve iletişim harcamalarının etkisiyle üst üste üçüncü aylık artışı kaydetti. Talebi daha da canlandırmak için Başbakan Shigeru Ishiba'nın bu hafta 20.000 Yen nakit yardımını da içeren bir ekonomik paket hazırlaması bekleniyor.

Özel tüketim, son beş çeyrektir genel ekonomik büyümenin pozitif bir bileşeni oldu.

Ancak Ishiba'nın teşvik adımlarını uygulama becerisi şüpheli, çünkü Liberal Demokrat Parti'nin kendi döneminde bir seçim yenilgisi daha yaşamasının ardından kendi partisindeki bazı milletvekillerinin istifa etmesi yönündeki baskısı devam ediyor. Parti, Pazartesi günü liderlik seçiminin yapılıp yapılmayacağına dair oylama yapacak ve bu seçimler Ishiba'nın görevden alınmasına yol açacak.

Yavaş yavaş azalan enflasyon, Ishiba için baş ağrısı oldu. Zira hane halkının artan yaşam maliyetlerine ilişkin hoşnutsuzluğu, Temmuz ayındaki seçimlerde iktidar koalisyonunun parlamentoda her iki mecliste de çoğunluk elde edememesine yol açan başarısızlığın arkasındaki etkenlerden biriydi.

İleriye bakıldığında, ücret dinamikleri karışık kalabilir. Şirketler yetenek için rekabet ederken, devam eden işgücü açığının ücretler üzerinde yukarı yönlü baskı yaratması muhtemeldir. Ancak ihracatçıların beklentileri, ABD ticaret politikasından kaynaklanan küresel ticaretteki olumsuzluklar nedeniyle gölgeleniyor. Japonya'nın ihracatı üç aydır üst üste düşüşte ve Temmuz ayındaki düşüş son dört yılın en sert düşüşü oldu.

Kaynak: Bloomberg Europe

Viral bir Fransız X hesabı, Fransa'da artan kuşaklar arası gerilimlere değindi. "Faturayı Nicolas ödüyor" sloganıyla bir araya gelen sıkışmış milenyum kuşağı, ülkenin devasa açığını kapatmak için daha fazla çaba göstermesi gerektiğini söylüyor. Hükümet, avro bölgesinin en büyük açığını nasıl kapatacağı konusunda çöküşle karşı karşıya kalırken, genç çalışanlar, 1945 ile 1964 yılları arasında doğan boomer kuşağını Fransa'yı sürdürülemez bir borç yükü altına sokmakla suçluyor.

74.000'den fazla takipçisi olan "NicolasQuiPaie" X hesabının yaratıcısı, Reuters'a hareketi kendi neslini savunmak için başlattığını ve politikacıların daha güvenilir oy kullanan emeklilere hizmet etme eğiliminde olduğunu savundu. "O kadar çok oy gücüne sahipler ki, onlardan hiçbir çaba beklenmiyor. Bu yüzden politikacılar işçileri sıkıştırmaya devam ediyor," dedi ve kariyerini korumak için isminin açıklanmasını istemedi. Fransız emekliler erken emekli oluyor ve cömert emekli maaşları, ücretlerin aksine enflasyonla birlikte yükseliyor ve bu da onları yaşam maliyeti krizlerinden koruyor. Daha uzun yaşadıkça, modern demografik yapıya ayak uydurmakta zorlanan savaş sonrası emeklilik sistemini zorluyorlar. Bu arada, bir zamanlar uygun fiyatlı olan evleri, ilk kez ev sahibi olanlar için giderek daha erişilemez hale geliyor.

Emeklilik harcamalarının GSYİH'ya oranı

Sosyal medyada #NicolasQuiPaie hashtag'i hızla yayıldı ve binlerce kişi, 1980'ler ve 90'larda doğan kurgusal bir milenyum kuşağı üyesi olan ve vergilerinin Fransa'nın cömert refah devletini orantısız bir şekilde finanse ettiğini söyleyen "Nicolas" ile özdeşleşti. Sol, #NicolasQuiPaie'yi büyük ölçüde reddetse de sağ ve aşırı sağdan siyasetçiler, Fransa'nın son derece kutuplaşmış parlamentosunda her oyun önemli olduğu bir dönemde tabandan gelen öfkeyi harekete çekmeyi umarak harekete destek olmaya çalıştı.

"Bu bir tür ikiyüzlülük çünkü hareketten faydalanmak isteyenler, emeklileri sürekli savunan kişiler," diyen demografi uzmanı Maxime Sbaihi, Reuters'a yaptığı açıklamada, 50 yaş üstü seçmenlerin artık seçmenlerin çoğunluğunu oluşturduğunu ekledi. Kendini liberteryen ve "minarşist" olarak tanımlayan, asgari devlet müdahalesini savunan X hesabının yaratıcısı, Reuters'a orta sınıf bir aileden geldiğini söyledi.

Memleri genellikle, 70 yaşındaki "Bernard ve Chantal"ın yaşam tarzını sürdürmek için para ödeyen, tükenmiş, 30 yaşındaki Nicolas'ı şezlongda kokteyl yudumlarken gösteriyor. Yaşlı kullanıcılarla yaşadığı çatışmaların "çok gergin" olduğunu söylüyor. "Emeklilik fonlaması konusunu sakin ve gerçekçi bir şekilde gündeme getirdiğinizde bile, gençlere karşı bir nefret dalgası oluşuyor," diyor ve "tembel" gibi hakaretler veya "bizi ötenazi mi yapmak istiyorsunuz?" gibi yanıtlar aldığını da ekliyor.

Grafik, Fransa'da 65 yaş üstü kişilerin ortalama harcanabilir gelirinin, genel nüfusa göre gelir yüzdesi olarak diğer zengin ülkelere göre daha yüksek olduğunu gösteriyor

"Nicolas"ı aynı zamanda kurgusal bir "Karmic" (tipik bir Kuzey Afrika ismi) olarak finanse ediyor olarak tasvir etmesi, yabancı düşmanlığı ve aşırı sağ eğilimleriyle ilgili suçlamalara yol açtı; ancak kendisi bu suçlamaları reddetti. Hareketin resmi bir yapısı olmadığını, mevcut bir parti tarafından temsil edilmediğini hissettiğini, ancak hükümetlere baskı yapmayı ve seçim öncesinde partileri etkilemeyi umduğunu söylüyor. "Yaşadığımız ekonomik ve güvenlik sorunlarına alışılmışın dışına çıkıp somut çözümler getirmek onlara kalmış," dedi.

TARAFSIZ, ANCAK SİYASİ OLARAK KURGULANMIŞ

Bazı yaşlı Fransızlar, Fransa'nın sıkıntılarından sorumlu tutulmayı reddettiler.

67 yaşındaki Patrick Sorel, kolunun altında baget ekmeğiyle Paris'te yürürken, "Bizim bir boomer sorunumuz yok, bir bütçe sorunumuz var," dedi. "Nicolas'ın eğitimi ve dersleri için para ödedik. Politikacıların herkesten katkıda bulunmasını isteyecek cesarete ihtiyacı var." Yine de bazı politikacılar -hükümetin üst düzey yöneticilerinden birkaçı da dahil olmak üzere- "Nicolas"ın endişelerine bir dereceye kadar sempati gösterdi.

Muhafazakâr İçişleri Bakanı Bruno Retailleau, "Nicolas" gibi çalışanlardan açığın azaltılmasına katkıda bulunmaları istenen tek kişiler olursa "isyan çıkacağını" söylerken, 8 Eylül'deki parlamento güven oylamasında işini kaybetmesi kesin görünen merkezci Başbakan François Bayrou, yakın zamanda "her şeyin yolunda olduğunu düşünen baby boomer'ları" eleştirdi. Perşembe günü yayınlanan bir Elabe kamuoyu yoklamasına göre, 35 yaş altı nüfusun çoğunluğu Bayrou ile aynı fikirdeyken, 50 yaş üstü nüfusun %84'ü bu görüşü reddediyor. 74 yaşındaki Bayrou, açığın azaltılmasına yardımcı olmak için gelecek yılki bütçede emeklilik maaşlarının enflasyona endekslenmemesini önermişti ve bu öneri parti içinde büyük tepkilere yol açmıştı.

Ekonomistler, milenyum kuşağının haklı olduğunu söylüyor.

Sbaihi, kuşaklar arası eşitsizliğin gelişmiş ülkelerde yaygın olduğunu, ancak Fransa'da özellikle belirgin olduğunu söyledi. Emeklilik sistemi kuşaklar arası transferlere dayanıyor; bu da günümüz çalışanlarının kendi emeklilikleri için birikim yapmadıkları, maaş bordrolarına uygulanan zorunlu kesintiler aracılığıyla emeklilere doğrudan fon sağladıkları anlamına geliyor. Daha uzun yaşam süreleri sayesinde, Y kuşağı artık eşi benzeri görülmemiş büyüklükte bir yaşlanan "boomer" kuşağını destekliyor.

Grafikte, Fransa'da çalışma çağındaki nüfusa oranla emekli sayısının en yüksek olduğu ülke olduğu görülüyor.

Ayrıca Fransızların emeklilikte diğer ülkelerin çoğundan daha uzun süre geçirdiğini gösteriyor. "Hiçbir ülke emeklilere bugünün Fransa'sından daha iyi davranmadı," dedi Sbaihi. "Bebek patlaması kuşağı altın bir çağ yaşadı, ancak demografik ağırlığının etkisini tam olarak kavrayamadı."

Kaynak: Reuters

Önemli Noktalar:

New York Federal Rezerv Bankası Başkanı John Williams, son konuşmasında, gümrük vergilerinin ABD enflasyonunu yıl içinde %1,0 ila %1,5 oranında artırabileceğini belirtti.

Williams'ın açıklamaları, faiz oranlarında ani bir değişiklik olmadan tarifelerin ABD enflasyonu üzerindeki kalıcı etkisini vurgularken, bunun para politikası beklentilerini ve olası piyasa ayarlamalarını yansıttığını belirtti.

New York Fed Başkanı John Williams, gümrük vergilerinin 2025 yılında ABD enflasyonuna %1 ila %1,5 oranında katkıda bulunabileceğini belirtti. Tarihsel eğilimler bu tahmini destekleyerek enflasyonist etkilerin geçmişteki gümrük vergileriyle uyumlu olduğunu gösteriyor.

Gümrük vergilerinin ABD tüketicileri ve sanayicileri için maliyetler üzerinde anında bir etki yaratması ve potansiyel olarak mal fiyatlarını artırması bekleniyor. Makroekonomik görünüm, 2025 yılında enflasyon oranlarının %3,0-%3,5 aralığında olacağını öngörüyor. Enflasyonda bir rolü olmasına rağmen, gümrük vergileri şu anda kayda değer bir enflasyon artışına neden olmuyor. Kripto para birimleri de dahil olmak üzere finans piyasaları bu haberden büyük ölçüde etkilenmedi. Federal Rezerv, enflasyon eğilimlerini yakından izleme stratejisini sürdürüyor.

Tarifelerin Enflasyonist Etkileri ve Federal Rezerv'in Tepkisi

Tarifelerin enflasyonist etkilerine rağmen, Williams'ın açıklamaları Fed'in faiz oranlarıyla ilgili politikalarında ani bir değişiklik olmayacağını gösteriyor. Ekonomik koşullara bağlı olarak gelecekte faiz oranlarında düşüşler bekleniyor. Tarife öngörüsünün ardından kripto para piyasasında önemli hareketlerin olmaması, tarifelerin bu sektör üzerindeki mevcut etkisinin sınırlı olduğunu gösteriyor. Tarihsel modeller, geçici fiyat oynaklığına yol açan benzer enflasyon geçiş senaryolarına işaret ediyor.

Kaynak: CryptoSlate

Anlaşma görüşmeleri hakkında bilgi sahibi iki kişinin verdiği bilgiye göre, Starbucks'ın Çin operasyonlarının bir kısmını satın almak isteyen teklif sahiplerinin çoğu, işletmenin değerini 5 milyar dolara kadar çıkaran teklifler sundu. Bu teklif, olası bir anlaşmayı son yıllarda küresel bir tüketici şirketi tarafından yapılan en değerli Çin birim satışlarından biri haline getirecek. Daha önce bildirilmeyen teklifler, Starbucks'ın yavaş ekonomik büyüme ve yerel markalarla sert rekabetle karşı karşıya olduğu bir pazarda satışı sürdürmesine olanak tanıyacak.

Reuters'ın geçen ay bildirdiğine göre Starbucks, Eylül ayı başına kadar bağlayıcı olmayan teklifler sunmak üzere yaklaşık 10 potansiyel alıcıyı davet etti. Bu tekliflerin çoğu, Starbucks China'nın değerini, 2025'te 400 milyon ila 500 milyon dolar arasında beklenen faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karının (FAVÖK) yaklaşık 10 katı olarak belirledi. Kaynaklardan biri, en az bir teklif sahibinin FAVÖK çarpanının yüksek 10'lu rakamlarda olduğunu söyledi. Starbucks China için teklif edilen birden fazla teklif sahibi, şu anda önümüzdeki 12 ay için tahmini FAVÖK'ünün dokuz katı değerinde olan ana rakiplerinden biri olan Luckin Coffee'ye benziyor. Luckin, daha düşük fiyatlı ürünler sunarak ve daha küçük Çin şehirlerindeki varlığını artırarak Starbucks'a karşı pazar payı kazanıyor.

Bilgilerin gizli kalması nedeniyle kişilerin isimlerinin açıklanmaması istendi.

Reuters'ın yorum talebine yanıt olarak, Starbucks sözcüsü, uluslararası işlerde rekor kıran satış büyümesi ve Çin'de üst üste üçüncü çeyrek gelir büyümesi gören zincirin son çeyrek kazançlarına atıfta bulundu. Sözcü, Çin işinin değerlemesi veya ihale sürecinin son durumu hakkında yorum yapmayı reddetti. LSEG verilerine göre, Starbucks'ın küresel iş kolundaki kurumsal değeri, son 12 aylık FAVÖK'ünün 20,6 katıdır ve önümüzdeki 12 ay için FAVÖK tahmininin 19,3 katı olması öngörülmektedir. Seattle merkezli şirketin Perşembe günü itibarıyla piyasa değeri yaklaşık 99 milyar dolardır.

İLGİLİ TARAFLAR

Reuters'ın geçen ay bildirdiğine göre, Starbucks Çin iş kolunda ne kadarlık bir hisse satacağına henüz karar vermedi. İki kaynak, hisse büyüklüğü hakkında bilgi sahibi olmadıklarını belirtti. Şirket, Mayıs ayında işletmenin tamamını satmayı düşünmediğini açıklamıştı. Starbucks CEO'su Brian Niccol, Temmuz ayındaki üç aylık kazanç görüşmesinde Çin iş kolunda önemli bir hisseyi elinde tutacağını söyledi. Pazar araştırma şirketi Euromonitor International'ın verilerine göre, Starbucks'ın kafelerinin beşte birinden fazlasına ev sahipliği yapan dünyanın en büyük ikinci ekonomisindeki pazar payı geçen yıl %14 iken, 2019'da bu oran %34'tü.

Zincir, o zamandan beri Çin'de bazı kahve dışı içeceklerin fiyatlarını düşürme ve yeni ve Çin odaklı ürünlerin hızını artırma gibi nadir bir adım attı. Çin'deki karşılaştırılabilir mağaza satışları, 29 Haziran'da sona eren çeyrekte, bir önceki çeyrekteki sıfır büyümeye kıyasla %2 arttı. Geçtiğimiz ay Reuters, kahve zincirinin özel sermaye şirketleri Carlyle da dahil olmak üzere ilgili tarafları davet ettiğini bildirdi.İlk teklifleri EQT, Hillhouse Investment ve Primavera Capital sunacak.

Seçilen diğer potansiyel alıcılar arasında Bain Capital, KKR Co ve teknoloji devi Tencent de vardı . Hepsinin bağlayıcı olmayan teklif verip vermediği henüz belli değil. Bain, EQT, Tencent, Carlyle ve Primavera yorum yapmayı reddetti. Diğerleri ise yorum talebine yanıt vermedi. Satış sürecindeki sonraki adımların ne olacağı henüz belli değil. Satıcı, genellikle bağlayıcı tekliflerin beklendiği son tur için ilk turdan daha küçük bir teklif sahibi grubunu seçer.

Kaynak: Reuters

2007'de Federal Rezerv'in Jackson Hole konferansına davet edildim. "Konut, Konut Finansmanı ve Para Politikası" başlıklı oturumlar, ipotek piyasaları ile küresel ekonomi arasındaki endişe verici geri bildirim döngülerini gözler önüne seriyordu. Grand Teton Dağları üzerinde toplandığını hatırladığım bulutlar sembolikti; bir yıldan biraz fazla bir süre sonra dünya krizdeydi.

Bu yıl Wyoming'de hava nasıldı bilmiyorum ama dünyanın önde gelen finans yetkilileri orada toplanırken biriken sembolik bulutlar uğursuzdu. Sunum konuları işgücü piyasaları ve enflasyona odaklanmıştı, ancak etkinliğin üzerindeki asıl mesele Fed'in siyasi nüfuzdan bağımsız kalıp kalamayacağıydı. Bu savaşı kaybederse, artçı sarsıntılar önemli olabilir. Bağımsız merkez bankaları nispeten yeni bir kavram. Federal Rezerv, Hazine Bakanlığı'ndan 1951 yılına kadar net bir şekilde ayrılmadı; İngiltere Bankası ise 1997 yılına kadar Birleşik Krallık hükümetinin bir koluydu. Bölünmenin uygun derecesi konusundaki tartışmalar bugün hala birçok yerde devam ediyor.

Yakın uyumu savunanlar, hesap verebilirliğin önemine dikkat çeker. Siyasi liderler demokratik olarak seçilir ve gündemlerinin halkın iradesini yansıttığına inanırlar. Bu görüşe göre merkez bankaları, liderler ve yasama organları tarafından kararlaştırılan yolu izlemelidir. Ancak bazılarına göre merkez bankaları, mahkemelerin hukuku değerlendirmedeki rolüne benzer bir ekonomik politika denetimi sağlar. Büyük açıklar biriktiren hükümetler, kendilerini finanse etmek için matbaa makinelerini çalıştırmak isteyebilir ve bu da enflasyonist koşullara yol açabilir. Merkez bankalarının istikrarlı enflasyon gibi uzun vadeli hedeflere odaklanmaları için alan yaratmak, iyi sonuçlar elde etme şansını artırır. Para otoritelerinin görev süreleri, onları siyasi döngülerdeki değişimlerden korumak için uzundur (Fed Guvernörleri için 14 yıl).

Bağımsızlık Davası

Hükümetler ile merkez bankaları arasındaki mesafenin daha düşük enflasyon oranlarıyla bağlantılı olduğunu gösteren önemli bir literatür bulunmaktadır. Bu da ekonomik büyüme, istihdam ve varlık fiyatları için olumlu bir gelişmedir. Fed'in son kırk yıldır misyonunu yerine getirmedeki başarısı, dünya genelinde merkez bankası bağımsızlığının artmasına ilham kaynağı olmuştur. Bu yaklaşımı benimsemeyen ülkeler finans piyasaları tarafından cezalandırılmıştır. Bunun son örneği, merkez bankası başkanına yakın bir dizi kişi tarafından yönetilen Türkiye'dir. Bu ülke, çift haneli enflasyon, zayıf para birimi ve sermaye kaçışı yaşamıştır.

1970'lerin deneyimi, merkez bankası bağımsızlığına karşı çıkanlar için uyarıcı bir öyküdür. Bu kanıt, Amerikan liderlerini para politikasını etkilemeye çalışmaktan alıkoymamıştır. Geçen baharda da belirttiğimiz gibi, Fed'e yönelik siyasi eleştiriler istisna değil, kuraldır. Çoğu zaman bu, kamuya açık açıklamalarla sınırlı kalmıştır. Siyasetin ABD para politikasına en önemli müdahalesi, Richard Nixon'ın danışmanı Arthur Burns'ü Fed'in başına atadığı 1970'lerde gerçekleşmiştir. Burns, faiz oranlarını olması gerekenden düşük tutmuş ve bu da on yılın sonunda önemli bir enflasyona yol açmıştır. (Aşağıdaki grafikte yer alan "Taylor Kuralı" tahmini, büyüme ve enflasyon eğilimleri göz önüne alındığında faiz oranlarının ne olması gerektiğine dair bir tahmin sunmaktadır.) Bu deneyim, Beyaz Saray'ın 2017'ye kadar süren "müdahale etmeme" tavrını şekillendirmiştir.

Fed seçilmemiş bir kuruluştur, ancak hesap verebilirliği yoktur. Valiler siyasi onaya tabidir; Beyaz Saray tarafından aday gösterilir ve Senato tarafından onaylanırlar. Başkan, Kongre'ye yılda iki kez parasal rapor sunar ve her iki taraftan gelen soruları yanıtlar. Fed'in faaliyetleri her yıl bağımsız olarak denetlenir ve Kongre'ye karşı sorumlu olan Hükümet Hesap Verebilirlik Ofisi tarafından incelenir. Fed'in karar alma süreçlerini çevreleyen iletişim, son kırk yılda önemli ölçüde arttı; bazıları bunun aslında çok fazla olduğunu söyleyebilir.

Her iki Trump yönetiminde de, faiz oranlarının düşürülmesi çağrıları ve Fed yetkililerinin küçümsenmesi yaygındı. Bununla birlikte, para stratejisi temeller tarafından yönlendirilmeye devam etti. %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam eden pandemi sonrası enflasyon, politikayı kısıtlayıcı tarafta tuttu. Bu, gecelik faiz oranlarının bugünkünden 300 baz puan düşük olmasını isteyen Beyaz Saray'ın öfkesini artırdı. Başkan, masanın başındaki görev süresi önümüzdeki Mayıs ayında sona erecek olan mevcut Fed Başkanı Jay Powell'ı kovmayı sık sık düşündü. Bu, çoğu piyasa katılımcısı tarafından bir poz verme olarak görüldü. Ancak geçen ay Başkan, Fed Guvernörü Lisa Cook'u görevden almak için harekete geçti. Cook, görevini korumak için dava açtı; konu artık mahkemelerin elinde. Sorun, üst düzey bir yetkiliyi görevden almak için hangi "nedenin" yeterli olduğu; görevden almanın emsali yok.

Bu hamle, Beyaz Saray'ın para politikası üzerinde kontrol sağlama çabasının bir parçası. Başkan geçen hafta Fed Yönetim Kurulu'nun yapısına atıfta bulunarak, "Çok yakında çoğunluğu elde edeceğiz," dedi. Vali Cook'un görevde kalma başvurusu reddedilirse, yedi üyeden dördü yakında Trump tarafından atanacak. Bu grubun blok halinde oy kullanacağına dair hiçbir güvence yok. Valiler Bowman ve Waller bu yıl Fed'in bağımsızlığı lehine güçlü açıklamalarda bulundular; Waller, St. Louis Federal Rezerv Bankası'nda uzun yıllar araştırma direktörü olarak görev yaptı. Ancak mahkemeler Vali Cook'un görevden alınmasını onaylarsa, Yönetim diğerlerinin de görevden alınması için gerekçe arayabilir.

Taraflı bir Fed bir dizi alışılmadık adım atabilir.

Daha Politik Bir Fed Ne Yapardı?

Siyasi motivasyonlu bir Vali çoğunluğu, bu yıldan önce hayal bile edilemeyecek bir dizi eylemde bulunabilir. Bunlar arasında şunlar yer alır:

Bunlar hâlâ aşırı sonuçlar gibi görünse de, hiçbir olasılık göz ardı edilmemeli. Yönetimin çeşitli politikalara yaklaşımını etkileyen 2025 Projesi geçiş planı, Federal Rezerv üzerine düşüncelere tam bir bölüm ayırdı. Plan, Fed'in azami istihdam zorunluluğunun kaldırılmasını, gelecekteki kriz kredilerinin önceden durdurulmasını ve altın veya diğer emtia destekli bir para birimi sistemine geri dönüşün araştırılmasını öngörüyor. Bu fikirlerin herhangi birinin gerçeğe dönüşmesi için çok şey olması gerekiyor. Ancak Federal Rezerv'de zaman içinde personel değişikliği olasılığı, bir kuyruk olayı olasılığını artırdı.

Tahvil getirileri ve ABD doları zaten Fed'e ilişkin endişeleri yansıtıyor.

Finans piyasalarının tepkisi, Yönetimin Fed'i kontrol etme hevesini frenleyebilir. Hisse senetleri ve tahvillerde yaşanacak bir satış dalgası, Nisan ayındaki "Kurtuluş Günü" tarife duyurusunun ardından olduğu gibi, politikada yeniden değerlendirmeye yol açabilir. Süreç boyunca hukuki itirazlar yaşanması muhtemeldir; Yüksek Mahkeme, bu yılki diğer idari fesih kararlarında Federal Rezerv'e özellikle saygı gösterdi. Kongre, aşırı görülebilecek atamaları veya teklifleri reddetme hakkını saklı tutar. ABD ekonomisi şu anda oldukça iyi performans gösteriyor. Hisse senedi piyasaları bir başka olumlu yılı daha geride bıraktı. İşsizlik çok düşük. Bankalar çok sağlıklı. Bu kanıtlara bakıp, Fed'i çevreleyen durumun neden bu kadar önemli olduğunu merak edebilirsiniz.

Casablanca'dan bir alıntı yapacak olursak, uzlaşmaya varmış bir Fed bugün veya yarın sorun olmayabilir; ancak yakında ve hayatımızın geri kalanında sorun olabilir. Fed'in itibarı zedelenirse, enflasyon kontrolden çıkabilir. Bu durum yatırımları caydırır, maliyetleri yükseltir ve varlık değerlerine zarar verir. Bu sonucun olasılığı düşük, ancak artıyor; ve sonuçları çok büyük. Jackson Hole'daki görevimden bir yıldan biraz fazla bir süre sonra, kendimi New York Federal Rezerv Bankası'nda küresel mali krizin boyutunu anlamaya çalışırken buldum. Yoğun dış baskı karşısında doğru şeyi yapma cesareti, o dönemdeki Fed liderliğinin ve kurumun ayırt edici özelliğiydi. İkinci bir Büyük Buhran'ın eşiğinde olduğumuza ve merkez bankalarının siyasi onay beklemeden harekete geçme özgürlüğüne sahip olması sayesinde bunun önlendiğine inanıyorum.

Merkez bankalarının işlerini yapmak için ihtiyaç duydukları saygıyı ve alanı koruyabileceklerini umuyorum. Ekonomik geleceğimiz buna bağlı olacak.

Kaynak: Northern Trust

Başkan Donald Trump, Cuma günü Savunma Bakanlığı'nın adını 1940'lardan beri kullanılmayan bir isme geri döndüren ve ABD'nin askeri gücünün projeksiyonlarını şişirme arzusu doğrultusunda Savaş Bakanlığı olarak değiştiren bir başkanlık kararnamesi imzalayacak.

Bakanlığın ismini değiştirme planları, imza töreninden önce bir Beyaz Saray yetkilisi tarafından kimliği gizli tutularak açıklandı. Yetkili, değişikliklerin Pentagon'un brifing odasının adının "Pentagon Savaş Eki" olarak değiştirilmesini ve bakanlığın web sitesi ve tabelalarının değiştirilmesini içereceğini söyledi. Planlar ilk olarak Fox News Digital tarafından duyuruldu.

Trump, yurtdışındaki savaşları sona erdirme çabalarıyla övünürken ve Nobel Barış Ödülü'nü hak ettiğini savunurken bile, uzun zamandır bakanlığın adını değiştirmeyi düşünüyor. Trump, sosyal medyada defalarca Savunma Bakanı Pete Hegseth'ten "Savaş Bakanı" olarak bahsetti ve takipçilerine bakanlığın adını değiştirip değiştirmemesi gerektiğini sordu.

Trump geçen ay Oval Ofis'te gazetecilere, "Birinci Dünya Savaşı'nı kazandık, İkinci Dünya Savaşı'nı kazandık, her şeyi kazandık ve bana çok daha uygun geliyor," demişti. "Savunma çok savunmacı ve savunmacı olmak istiyoruz ama gerekirse saldırgan da olmak istiyoruz, bu yüzden bana daha iyi bir isim gibi geldi."

Hegseth, Fox News Digital'ın X hakkındaki haberini, departmanının yeni adıyla paylaştı. Perşembe günü Fort Benning'de yaptığı bir konuşmada, yaklaşan değişikliğe dair ipucu vererek, işinin "yarın biraz farklı bir isme sahip olabileceğini, göreceğiz" demişti.

Trump ve Hegseth, Pentagon için daha güçlü bir imaj çizmeye çalıştılar ve başkanın en az yedi savaşı bitirdiği iddiasına rağmen, Beyaz Saray'daki ikinci döneminde birkaç askeri saldırı da gerçekleştirdi. Bunlar arasında Yemen'deki Husi isyancılarını bombalamak, İran'ın nükleer programına saldırı ve son olarak Karayip Denizi'nde bir motorbotta uyuşturucu kaçakçısı olduğu iddia edilen kişilere yönelik saldırı yer alıyor.

Başkan ayrıca, Washington DC polisini devralırken, Ulusal Muhafızları konuşlandırarak ve onların hizmet silahlarını taşımalarına izin vererek, göçmenlik uygulamalarını ve sınır güvenliğini desteklemek için orduyu görevlendirerek de tartışma yarattı.

Trump, yerel Muhafızları denetleme yetkisine sahip olduğu başkentte çabalarının sınırlı kalmayacağını, Chicago ve New York gibi Demokrat belediye başkanlarına sahip diğer şehirlere de yayılabileceğinin sinyalini verdi.

Başkan, Savunma Bakanlığı'nın resmi isminin değiştirilmesinin büyük ihtimalle Kongre'nin kararını gerektireceği gerçeğinden rahatsız görünmüyor.

Geçtiğimiz ay, "Sadece yapacağız, Kongre'nin de buna uyacağından eminim, hatta buna ihtiyacımız olduğunu bile düşünmüyorum" demişti.

1947 Ulusal Güvenlik Yasası, 1789'dan kalma Savaş Bakanlığı'nı, Deniz Kuvvetleri ve Hava Kuvvetleri Bakanlığı ile birleştirdi ve Savunma Bakanı liderliğindeki Ulusal Askeri Kuruluş'u oluşturdu. Yeni kurum, 1949'da Ulusal Güvenlik Yasası'na yapılan bir değişiklikle Savunma Bakanlığı olarak yeniden adlandırıldı.

Trump, eski Başkan Joe Biden döneminde büyük ölçüde zayıfladığını söylediği orduyu yeniden inşa etmekle Hegseth'i görevlendirdi. Yönetimi, güçlü asker alım rakamlarının, hamlelerinin halk tarafından güçlü bir şekilde desteklendiğinin kanıtı olduğunu öne sürdü.

Kaynak: Bloomberg Europe