OPEC, petrol talebine ilişkin iyimser görünümünü korurken, IEA petrol arz fazlası tahminini düşürdü.

Önemli Noktalar:

USD/JPY paritesi için dalgalı bir hafta oldu; Fed'in faiz oranı kararı, projeksiyonları ve nokta grafiği öncesinde parite 157 seviyesindeki direnci test etti. O zamandan beri, ABD'deki zayıf istihdam verilerinin ABD doları talebini baskılamasıyla parite 155 seviyesindeki desteği test etti.

Bu dalgalanmalar, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) 19 Aralık'ta açıklayacağı ve büyük bir merakla beklenen faiz kararı öncesinde yaşandı. Piyasanın odağı Fed'den BoJ'ye kayarken, faiz oranının 25 baz puan artırılarak %0,75'e çıkarılacağı beklentisi USD/JPY'de geri çekilmeye yol açtı.

Daha da önemlisi, piyasanın Aralık ayında Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımına ve Başbakan Sanae Takaichi'nin mali politikasına yönelik beklentileri, 10 yıllık Japon devlet tahvili (JGB) getirilerini 2007'den bu yana en yüksek seviyelerine taşıdıktan sonra tekrar düşüşe geçirdi.

10 Yıllık JGB – Çeyreklik Grafik – 121225

Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) yaklaşan para politikası kararı, yükselen Japon devlet tahvili getirileri ve Fed'in faiz indirim döngüsü göz önüne alındığında, USD/JPY için kısa ve orta vadeli görünüm düşüş yönlü olmaya devam ediyor.

Aşağıda, makroekonomik arka planı, kısa vadeli fiyat tetikleyicilerini ve yatırımcıların yakından takip etmesi gereken teknik seviyeleri ele alacağım.

Japon Sanayi Üretimi Mercek Altında

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda'nın ABD gümrük vergilerinin ekonomiye yönelik risklerinin azaldığını görmesi nedeniyle, 12 Aralık Cuma günü Japonya sanayi üretimi yakından incelenecek. Ön rapora göre, üretim Ekim ayında aylık bazda %1,4 artarken, Eylül ayında bu oran %2,6 idi.

Sanayi üretimindeki artışın üçüncü ay üst üste devam etmesi, Başkan Ueda'nın ABD gümrük vergisi risklerinin azaldığı görüşünü güçlendirecektir. Daha da önemlisi, talebin iyileşmesi istihdamı ve ücret artışını da destekleyecektir. Daha yüksek ücretler muhtemelen tüketici harcamalarını ve talebe dayalı enflasyonu körükleyerek, Japonya Merkez Bankası'nın daha şahin bir faiz politikası izlemesini ve yenin güçlenmesini destekleyecektir.

Yenin güçlenmesi, önümüzdeki hafta açıklanacak Japonya Merkez Bankası (BoJ) para politikası kararına kadar USD/JPY kurunun aşağı yönlü seyrini sürdürmesine ve 155 seviyesinin risk altında olmasına neden olabilir.

USDJPY – Günlük Grafik – 121225 – 3. Çeyrek Yakın Çekim

Piyasalar Aralık ayında Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz artırımına bahis oynarken, ABD ekonomik verileri ve Fed'in söylemleri USD/JPY oynaklığını yoğunlaştırabilir. Bir yandan piyasalar, BoJ'un normalleşmeye ulaşmak için ne kadar ileri gitmesi gerektiği konusunda spekülasyon yapıyor. Öte yandan, gelecek ABD verileri, ABD hükümetinin kapanmasından kaynaklanan veri boşluğunu dolduracak ve bu da Fed'in faiz politikasını önemli ölçüde değiştirebilir.

Fed yetkilileri, doların önemini vurgulayacak.

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

Yeni Fed Başkanı'nın güvercinvari bir politika izlemesi ve Japonya Merkez Bankası'nın %1,5'lik nötr faiz oranı uygulaması, faiz farklarını daha da daraltacaktır. Daha da önemlisi, Fed'in birden fazla faiz indirimi ve Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımları, 6-12 aylık zaman diliminde USD/JPY kurunun 130 seviyesine doğru düşüşünü destekleyecektir.

Kaynak: FX Empire

Konuyla ilgili bilgi sahibi kişilerin aktardığına göre, milyarder kurucu Masayoshi Son'un yapay zekâ destekli dijital altyapı patlamasından faydalanmasına yardımcı olabilecek anlaşmalar arayışını hızlandırmasıyla birlikte, SoftBank Group Corp., veri merkezi işletmecisi Switch Inc. de dahil olmak üzere potansiyel satın alımları inceliyor.

Japon şirketi, Switch yönetimiyle görüşmelerde bulundu ve özel sermayeli şirket üzerinde durum tespiti çalışmaları yürütüyor, diye belirttiler; bilgilerin gizli olması nedeniyle isimlerinin açıklanmasını istemeyen kaynaklar. Bloomberg News'in geçen hafta bildirdiğine göre, SoftBank ayrıca Switch'in başlıca özel sermaye destekçilerinden biri olan, New York borsasında işlem gören yatırım şirketi DigitalBridge Group Inc.'i potansiyel olarak satın almak için de ileri düzeyde görüşmelerde bulunuyor.

Son, SoftBank'ın uzun süredir iş ortağı olan Nvidia Corp.'u dünyanın en değerli şirketi konumuna yükselten yapay zeka yarışında daha büyük bir rol oynamanın yollarını arıyordu. Enerji verimli veri merkezleri tasarlama ve işletme konusunda uzmanlaşmış Switch'in satın alınması, Japon milyarderin yapay zeka geliştirmenin önündeki önemli bir engeli kontrol etmesine yardımcı olacaktır.

Bazı kaynaklara göre, Switch'in sahipleri, veri merkezi işletmecisi için yapılacak herhangi bir anlaşmada borçlar dahil yaklaşık 50 milyar dolarlık bir değerleme hedefliyor. Aynı zamanda, önümüzdeki yılın başlarında Switch'in olası bir halka arzı için de hazırlık yapıyorlar. Kaynaklar, Switch'in destekçilerinin şirketin borsada işlem görmesi durumunda borçlar dahil yaklaşık 60 milyar dolarlık bir değerleme hedeflemeyi düşündüklerini belirtti.

SoftBank ekibi, belirli bir alanda hangi işlemi gerçekleştireceğine karar vermeden önce genellikle çok sayıda potansiyel anlaşmayı analiz eder ve bazen hızla genişlemek istediği belirli bir alanda birden fazla anlaşma yapmaya karar verir. Switch'i satın almak, SoftBank'ın, bilgi işlem gücüne olan talebin hızla arttığı bir dönemde, büyük bir veri merkezi portföyüne tamamen sahip olmasını sağlayacaktır.

DigitalBridge ve Avustralyalı altyapı yöneticisi IFM Investors Pty'nin de dahil olduğu bir konsorsiyum, Switch'i 2022 yılında borçlar dahil 11 milyar dolarlık bir anlaşmayla satın aldı.

DigitalBridge hisseleri bu yıl yaklaşık %35 değer kazanarak 2,8 milyar dolarlık piyasa değerine ulaştı. Yaklaşık 108 milyar dolarlık varlık yönetimiyle, dijital altyapıya odaklanan en büyük yatırım firmalarından biri. DigitalBridge için yapılacak bir anlaşma, SoftBank'a büyük miktarda sermaye toplama konusundaki uzmanlığını ve veri merkezi sektörüne yatırım yapmak isteyen yatırımcılarla olan derin ilişkilerini getirecektir.

Kaynaklara göre, SoftBank henüz bir anlaşmanın şartları konusunda uzlaşmaya varmadı ve görüşmelerin bir işlemle sonuçlanacağından da emin olunamıyor. Switch'in herhangi bir şekilde satın alınması durumunda, SoftBank'ın en büyük anlaşmalarından biri olacak bu işlem için önemli miktarda finansman sağlaması gerekecek.

SoftBank, Switch ve DigitalBridge temsilcileri yorum yapmaktan kaçındı.

Yapay zekâ teknolojilerine erken yatırım yapmasına rağmen, Son, Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ve OpenAI'yi küresel makine öğrenimi patlamasının ön saflarına yerleştiren küresel yükselişin büyük bir bölümünü kaçırdı.

Ancak bu yıl SoftBank, OpenAI, Oracle Corp. ve Abu Dabi'nin MGX şirketiyle birlikte ABD'de veri merkezleri kurmak için 500 milyar dolarlık Stargate projesi de dahil olmak üzere yapay zeka alanında bir dizi hamle duyurdu. Son, 100 milyar doları "hemen" kullanma sözü vermiş olsa da, Stargate'in devreye alınması planlanandan daha yavaş ilerledi.

Son aylarda SoftBank, ABD merkezli çip tasarımcısı Ampere Computing LLC'yi 6,5 milyar dolara satın aldı ve ChatGPT geliştiricisi OpenAI'ye yaklaşık 30 milyar dolar yatırım yaptı. Tokyo merkezli şirket ayrıca ABB Ltd.'nin robotik birimini 5,4 milyar dolara satın almayı teklif etti ve çip üreticisi Intel Corp.'ta hisse satın aldı. Bu maliyetin bir kısmını finanse etmek için SoftBank, Nvidia'daki tüm hissesini sattı ve Arm Holdings Plc hisselerini kullanarak bir marj kredisi genişletti. Şirketin telekomünikasyon birimi SoftBank Corp. da Japonya'daki veri merkezlerine yaptığı harcamaları artırıyor.

Kaynak: Bloomberg Avrupa

Başbakan Mark Carney, Liberal Parti'nin muhalefetteki Muhafazakar Parti'den iki ay içinde ikinci kez bir milletvekili kazanmasının ardından Kanada Parlamentosu'nda çoğunluğu sağlamaya bir adım daha yaklaştı.

Carney'nin Liberal meclis grubu, milletvekili Michael Ma'nın partisine katılmasıyla birlikte, Avam Kamarası'ndaki 343 sandalyenin 171'ini elinde bulunduruyor.

Toronto bölgesinde Markham'ı temsil eden Ma, seçmenlerini dikkatle dinledikten sonra bu kararı aldığını ve kamu hizmetine "insanlara yardım etmek, bölünmeye değil çözümlere odaklanmak" için girdiğini söyledi.

Bu hamle, Nisan ayındaki seçimde Liberallerin ardından ikinci sırada yer alan Pierre Poilievre liderliğindeki rakip Muhafazakarların liderliği hakkındaki soruları daha da artıracak.

Carney hükümetinin azınlık hükümeti statüsü, hükümet bütçesi de dahil olmak üzere herhangi bir yasayı geçirmek için muhalefetin oylarını aramak zorunda olduğu anlamına geliyor. Kanada, 2019'dan beri çoğunluk hükümeti tarafından yönetilmiyor.

Muhafazakarlar yorum talebine hemen yanıt vermedi. Parti, Kasım ayında Nova Scotia'dan bir milletvekilini Liberallere kaptırmıştı. Aynı hafta içinde bir başka milletvekili de taraf değiştirmeden istifa etmişti.

Kaynak: Bloomberg Avrupa

ABD Başkanı Donald Trump Perşembe günü, yapay zekâyı düzenleyen ve giderek artan sayıda eyalet yasasını ulusal bir standartla geçersiz kılmayı amaçlayan bir başkanlık kararnamesi imzaladı.

Hazine Bakanı Scott Bessent'in de aralarında bulunduğu üst düzey danışmanlarıyla birlikte gazetecilere konuşan Trump, "Tek bir merkezi onay kaynağımız olsun istiyoruz" dedi.

Trump, şirketlerin eyaletlere göre farklılık gösteren yasalara uymak zorunda kalmaması gerektiğini söyledi.

"50 eyalete gitmeniz gerekirse yine de onay alamazsınız," dedi.

Beyaz Saray yapay zeka danışmanı David Sacks, bu kararın Trump yönetimine en "ağır" eyalet düzenlemelerine karşı koyma araçları sağlayacağını söyledi. Sacks, yönetimin çocuk güvenliğiyle ilgili yapay zeka kurallarına karşı çıkmayacağını da ekledi.

ChatGPT'nin üreticisi OpenAI, Alphabet'in Google'ı, Meta Platforms ve risk sermayesi şirketi Andreessen Horowitz dahil olmak üzere önde gelen yapay zeka oyuncuları, sektörün eyaletler değil, federal hükümet tarafından düzenlenmesi gerektiğini söyledi.

Ancak her iki büyük siyasi partiden eyalet liderleri, özellikle Kongre'nin teknoloji endüstrisini düzenleyen yasaları geçirme konusunda sürekli olarak başarısız olması nedeniyle, yapay zekâya yönelik güvenlik önlemleri alma gücüne ihtiyaç duyduklarını söylediler.

Florida Valisi Ron DeSantis (Cumhuriyetçi), veri gizliliği, ebeveyn denetimi ve tüketici korumalarını içeren bir yapay zeka haklar yasası önerdi.

Eyaletinde birçok büyük yapay zeka şirketinin bulunduğu Kaliforniya Valisi Gavin Newsom, bu yıl büyük yapay zeka geliştiricilerinin potansiyel felaket risklerini azaltmaya yönelik planlarını açıklamalarını zorunlu kılan bir yasayı imzaladı.

Diğer eyaletler, yapay zeka tarafından üretilen rızasız cinsel içerikli görüntüleri ve izinsiz siyasi deepfake'leri yasaklayan yasalar çıkardı.

Kaynak: Asia_Nikkei

Abrego'nun avukatı, kararın "sadece bir Marylandlı için değil, herkes için bir zafer" olduğunu söyledi.

Başkan Donald Trump'ın sert göçmenlik politikalarıyla ilgili tartışmanın merkezinde yer alan El Salvadorlu bir adam, uzun süren bir hukuk mücadelesinin ardından Perşembe günü gözaltından serbest bırakıldı.

Mart ayında haksız yere memleketi El Salvador'a sınır dışı edilen ve Haziran ayında insan kaçakçılığı suçlamalarıyla karşı karşıya kalmak üzere ABD'ye geri getirilen Kilmar Abrego Garcia'nın , en azından geçici olarak Maryland'deki evine dönmesine izin verilecek.

Eski Başkan Barack Obama tarafından aday gösterilen ABD Bölge Yargıcı Paula Xinis, Trump yönetiminin Abrego'yu "gözaltına almak ve sınır dışı etmek için yasal bir dayanağı olmadığını" ve "süregelen gözaltının sona ermesi gerektiğini" söyledi.

Abrego'nun avukatı Andrew Rossman, kararın "sadece bir Marylandlı için değil, herkes için bir zafer" olduğunu söyledi ve mahkemeye "adil yargılama ve hukukun üstünlüğünü koruduğu" için teşekkür etti.

Abrego'nun davası, Trump yönetiminin agresif göçmenlik politikasının sembolü haline geldi; zira yasal mücadeleleri, yönetimin uygulamaya koymaya çalıştığı yeni sınır dışı etme politikalarını gözler önüne seriyor .

Trump yönetimi, Abrego'nun MS-13 olarak bilinen El Salvadorlu çetenin üyesi olduğunu ve ABD'de kalmasına izin verilmemesi gerektiğini defalarca iddia etti. Ailesi ve avukatları ise çeteyle herhangi bir bağlantısı olduğunu reddediyor.

Beyaz Saray sözcüsü gazetecilere yaptığı açıklamada, Trump yönetiminin karara itiraz edeceğini ve Yargıç Xinis'i "aktivizmle" suçladığını söyledi.

Kaynak: DW

Başkan Donald Trump, üçüncü taraf firmaların halka açık şirketlerin yönünü etkileme girişimlerini sınırlama çabalarının bir parçası olarak, vekalet danışmanlık firmalarının etkisini sınırlandırmayı amaçlayan bir başkanlık kararnamesi yayınladı.

Perşembe günü yayımlanan başkanlık emri, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu başkanına vekalet danışmanlarıyla ilgili kural ve düzenlemeleri gözden geçirme ve "özellikle 'çeşitlilik, eşitlik ve kapsayıcılık' ve 'çevre, sosyal ve yönetişim' politikalarını ilgilendiren ölçüde, bu emrin amacına aykırı olan kural, düzenleme, kılavuz, bülten ve muhtıraları gözden geçirme veya yürürlükten kaldırma" görevini vermektedir.

Kararda, kurumsal yatırımcılara hissedar toplantılarında nasıl oy kullanacakları konusunda rehberlik sağlayan Institutional Shareholder Services Inc. ve Glass Lewis Co LLC adlı iki danışmanlık şirketinden bahsediliyor ve bu şirketlerin "Amerikan şirketlerinin ırksal eşitlik denetimleri yapmasını ve sera gazı emisyonlarını önemli ölçüde azaltmasını gerektiren hissedar önerilerini destekledikleri ve birinin de kurumsal yönetim kurullarının ırksal veya etnik çeşitliliğine dayalı rehberlik sağlamaya devam ettiği" iddia ediliyor.

Açıklamada ayrıca, "Uygulamaları, diğer endişelerin yanı sıra, çıkar çatışmaları ve tavsiyelerinin kalitesi konusunda da önemli kaygılar uyandırıyor" deniliyor. "Bu nedenle Amerika Birleşik Devletleri, hesap verebilirliği, şeffaflığı ve rekabeti teşvik ederek, vekalet danışmanlığı sektörüne yönelik kamu güvenini yeniden tesis etmek için denetimi artırmalı ve harekete geçmelidir."

Perşembe günü yapılan bu hamle, Trump ve iktidardaki müttefiklerinin çeşitlilik ve eşitlik girişimlerini, iklim değişikliğiyle mücadele çabalarını ve muhafazakarların uzun zamandır eleştirdiği Amerikan şirketlerindeki diğer uygulamaları hedef almak için nasıl hareket ettiklerinin son örneğidir ve yönetimin vekil danışmanlar üzerindeki denetimini yoğunlaştırmaktadır.

Konuyla ilgili bilgi sahibi kişilere göre, ISS ve Glass Lewis şirketleri, hissedarlara siyasi açıdan hassas konularda tavsiye vererek ABD rekabet yasalarını ihlal edip etmedikleri konusunda Federal Ticaret Komisyonu tarafından zaten soruşturuluyor.

Beyaz Saray tarafından yayınlanan emirde ayrıca FTC başkanına, ABD başsavcısıyla istişarede bulunması ve "devam eden eyalet düzeyindeki vekalet danışmanlarına yönelik rekabet hukuku soruşturmalarını gözden geçirerek" federal rekabet hukukunun ihlaliyle herhangi bir bağlantı olup olmadığını belirlemesi talimatı verildi.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı Paul Atkins de geçen ay, düzenleyici kurumun vekalet danışmanlarına yönelik reformları değerlendireceğini söylemişti.

Temsilciler Meclisi Adalet Komitesi, bu yılın başlarında firmalardan, "vekâlet danışmanlığı piyasasındaki rekabet endişelerini gidermek için ABD antitröst yasalarının yeterliliğini değerlendirmesine" yardımcı olacak kayıtları teslim etmelerini talep etmişti.

Senato Bankacılık Komitesi Cumhuriyetçileri, ABD'deki iki büyük vekalet danışmanlık firması olan ISS ve Glass Lewis'i de olası çıkar çatışmaları ve siyasi önyargı nedeniyle soruşturdu.

Glass Lewis, bu yılın başlarında, 2027 yıllık hissedarlar toplantısından itibaren yatırımcıların nasıl oy kullanmaları gerektiği konusunda artık "kurumsal görüş" vermeyeceğini ve böylece onlarca yıldır süregelen kıyaslama önerileri sunma uygulamasını sonlandıracağını açıklamıştı.

Kaynak: Bloomberg Avrupa