Suudi Arabistan Krallığı'nın (KSA) finans sistemindeki artan likidite sıkıntısı, bir süredir yoğun tartışmalara yol açıyor. Büyüyen ekonomi ve devam eden mega projelerin finansal talepleri, yerel sistemin sağlayabileceğinden daha hızlı nakit tüketiyor. Son raporlar, yeni NEOM şehrinin inşasının 8,8 trilyon dolara mal olabileceğini ve bunun KSA'nın yıllık bütçesinin yaklaşık 25 katına denk geldiğini gösteriyor.

Yakın zamana kadar, Suudi iş dünyası finansal ihtiyaçlarını yerel olarak, genellikle banka kredileri veya güçlü yerel yatırımcı tabanına (genellikle yüksek gelirli bireylerin servetini yöneten özel bankalar) sukuk ihraç ederek karşılayabiliyordu. Ancak sistem aşırı derecede zorlandı. Kredi büyümesi birkaç yıldır mevduat büyümesini geride bırakırken, finansal varlık satın alan yerel yatırımcıların bunu yapmak için banka hesaplarından para çekmesi gerekiyor. Bu da, yerel fonların tüketilmesi nedeniyle finansal yatırımların bankaların mevduat fonlamasında azalmaya neden olduğu anlamına geliyor.

Üstelik, kasıtlı petrol üretim kesintileri ve zayıf petrol fiyatları, petrol gelirlerini 2022'deki 857 milyar SAR'dan 2025'te öngörülen 608 milyar SAR'a düşürdü ve bu da ulusal bütçenin GSYİH'nın %2,2'si oranındaki fazladan, dönem içinde öngörülen %4'lük açığa (IMF rakamlarına göre) düşmesine neden oldu. Dolayısıyla, petrolden uzaklaşma yönündeki kasıtlı girişimin, en azından şimdilik, bütçe açısından bir maliyeti var; bu da ülkenin daha fazla dış finansman çekmesi gerektiği anlamına geliyor.

Yurt içi likidite sıkıntısı yaşanıyorsa, yüksek notlu bir ülkenin atması gereken mantıklı adım, tam da böyle olmuştur. Suudi Arabistan Krallığı ve büyük bankaları/kurumsalları tarafından ihraç edilen uluslararası borçlanma araçları son yıllarda önemli ölçüde artmıştır. Suudi Arabistan Krallığı'nın egemen ve yarı egemen tahvil ihraçları, en yaygın kullanılan gelişmekte olan piyasa egemen tahvil endeksinin (JPM EMBI) %5,1'ini oluşturmaktadır; bu da ülkenin bu endeksteki en büyük ihraççı olduğu anlamına gelir. Şirketleri ise, endeksin kurumsal versiyonunda (JPM CEMBI) %4,3'ünü oluşturmaktadır ve bu endekste dördüncü en büyük bileşen haline gelmiştir. Bu, ülkenin uluslararası piyasalardaki varlığında çarpıcı bir değişimi temsil etmektedir.

Finans sektörü bilançolarına bakıldığında, uluslararası finansmana duyulan ihtiyacın yapısal olduğu, yani kalıcı olduğu görülüyor. 2019'dan bu yana banka kredileri %14'lük bileşik yıllık büyüme oranıyla (CAGR) büyürken, aynı dönemde mevduatlar yalnızca %8 arttı. Nakit açısından krediler 2019'daki 1,5 trilyon SAR'dan 2024 sonu itibarıyla 3,0 trilyon SAR'a iki katına çıkarken, mevduatlar 1,8 trilyon SAR'dan 2,7 trilyon SAR'a çok daha az arttı. Dolayısıyla 2019'da finans sistemi, ekonominin kredi ihtiyaçlarını karşılamak için fazlasıyla yeterli mevduata sahipti; 2024 itibarıyla durum açıkça böyle olmayacak. Nitekim sistemin kredi/mevduat oranı bu dönemde %86'dan %110'a geriledi. Sonuç basit: bankalar, mevcut kredi büyüme oranının sürdürülebilmesi için artık toptan finansmana bağımlı.

Kaynak: SAMA

Son birkaç yılda hızla artan uluslararası tahvil ihraçlarındaki değişimin ölçeğini görebiliyoruz. 2023'te Suudi Arabistan bankaları 2 milyar dolar tutarında tahvil ihraç etti ve bu rakam Suudi kompleksinden yapılan toplam ihraçların yaklaşık %6'sını oluşturdu. 2024'te bu rakam 6,8 milyar dolara (toplamın %14'ü) yükselirken, bu yıl şu ana kadar bankalar 14,9 milyar dolar tutarında tahvil ihraç etti ve bu rakam tüm Suudi ihraçlarının %27,4'ünü oluşturdu. Ayrıca uluslararası alanda daha fazla borç ihraç eden sadece bankalar değil. Suudi Arabistan'ın finansman ihtiyaçları, nakit zengini Aramco ve egemen varlık fonu (PIF) dahil olmak üzere elindeki her araçla tahvil ihraç ettiği anlamına geliyor. Toplam Suudi borç ihracı, 2023'teki 36 milyar dolar olan aylık yaklaşık 3 milyar dolardan, yılbaşından bu yana 54 milyar dolara veya aylık yaklaşık 6,4 milyar dolara yükseldi.

Kaynak: Bloomberg

Tüm bunların nereye varacağı çok açık: Suudi Arabistan Krallığı, uluslararası borç piyasalarına olan bağımlılığını yapısal olarak artırıyor. Bankalar, Suudi ihraçlarından giderek daha fazla pay alıyor ve bu da kalıcı bir eğilim gibi görünüyor. Dolayısıyla Suudi Arabistan, yurt içi önceliklerini finanse etmek için giderek daha fazla uluslararası yatırıma bağımlı hale gelirken, bol miktarda arz ve yatırımcı tabanındaki fiyata daha duyarlı yabancı yatırımcıların yaygınlığı, Suudi tahvillerinin bir süre daha performans göstermekte zorlanabileceği anlamına geliyor. Daha önce, sukuk piyasasının teknik özelliklerinin genellikle dar spread'ler ve güçlü performans sağlayacağını yazmıştık (bkz. burada ). Zaman değişiyor; bu model artık geçerli değil.

Kaynak: Zero Hedge

Almanya ekonomisine yönelik yatırımcı iyimserliği, ülkeyi içinde bulunduğu durgunluktan çıkaracak büyük çaplı mali teşvik umutlarını yansıtarak Eylül ayında arttı.

ZEW Enstitüsü'nün beklenti endeksi, bir önceki ayın 37,3'ünden 39,3'e yükseldi. Bloomberg anketine katılan analistler, endeksin 41,1'e çıkmasını bekliyordu. Mevcut koşulların bir ölçüsü olan endeks beklenmedik şekilde kötüleşti.

ZEW Başkanı Achim Wambach yaptığı açıklamada, "Uzmanlar orta vadede bir toparlanma bekliyor," dedi. "Küresel belirsizliklerin devam etmesine ve devlet yatırım programının uygulanmasına ilişkin netlik olmamasına rağmen, ZEW göstergesi Ekim ayında hafif bir artış öngörüyor."

Milyarlarca avroluk altyapı ve savunma harcamaları sayesinde büyümenin gelecek yıl hız kazanacağına dair öngörüler, rekabet gücünü artırmadan gerçek bir toparlanmanın mümkün olmayacağı yönündeki uyarıları da beraberinde getirdi. Hükümet bürokratik engelleri hafifletmek için planlar sunsa da, diğer reformlarda hâlâ çıkmaza girmiş durumda.

Şirketler zor günler geçiriyor. Çin'deki zayıf satışlar ve ABD tarifelerinden etkilenen Porsche AG ve BMW AG gibi otomobil üreticileri, bu yılki iş beklentilerini yumuşatırken, Robert Bosch GmbH gibi parça üreticileri binlerce kişiyi işten çıkarmaya hazırlanıyor.

Son veriler, bu ülkelerin yaşadığı sıkıntıları yansıtıyor: ABD'ye yapılan sevkiyatların değeri neredeyse dört yılın en düşük seviyesine ulaşırken, ihracat Ağustos ayında ikinci ay düşüş yaşadı. Fabrika siparişleri ise dördüncü ay düşüş yaşadı ve sanayi üretimi 2022 başından bu yana en büyük düşüşü yaşadı.

Bu tür bir karamsarlık, gayri safi yurtiçi hasılanın ikinci çeyrekte zaten daralmış olması nedeniyle Avrupa'nın en büyük ekonomisinin yeniden resesyona girme ihtimalini artırıyor. GSYİH, önceki iki yılda da daralmış ve Almanya'yı avro bölgesinin en kötü performans gösteren ülkesi yapmıştı.

Hükümet 2025 yılında sadece %0,2'lik bir büyüme öngörüyor ve Ekonomi Bakanı Katherina Reiche, gelecek yılki %1,3'lük büyümenin "önemli bir kısmının" mali teşviklerden kaynaklanacağını söyledi. Beklentileri sunarken, planlama ve onay süreçlerinin hızlandırılması, enerji maliyetlerinin düşürülmesi ve özel yatırımların teşvik edilmesi gibi önemli görevler üstlenildiğini belirtti.

Bakanlık Salı günü yayınladığı aylık raporda, "Dış talepteki devam eden zayıflık ve iç ekonomik ivmenin hâlâ zayıf olması göz önüne alındığında, mevcut göstergeler üçüncü çeyrekte daha da zayıf bir gelişmeye işaret ediyor," dedi. "Özellikle ABD'ye yapılan mal ihracatı son zamanlarda düşüşte."

Almanya'nın üretim devi olarak itibarının sarsılması ve daha fazla işten çıkarmanın muhtemel olması nedeniyle hükümet geçen hafta 2029'a kadar 3 milyar avro (3,5 milyar dolar) değerinde sıfır emisyonlu araçlar için yeni satın alma teşvikleri duyurdu ve yeni elektrikli araçlar için vergi muafiyetini 2035'e kadar uzatma kararı aldı.

Kaynak: Bloomberg Europe

Asya seansında neler yaşandı?

Bu Asya seansına, ABD-Çin ticaret gerginliğinin artması ve yeni politika tehditleri nedeniyle riskten kaçınma eğilimi hakim oldu. Bu durum, Asya hisse senetlerinde ve emtia kazançlarında büyük düşüşlere yol açarken, geleneksel güvenli limanlar (JPY, CHF ve altın) akımları çekti. Avustralya ve Çin varlıkları, kritik makro ve kazanç açıklamaları öncesinde küresel ticaretin tonunu belirleyerek doğrudan döviz ve endeks etkisi gördü.

Avrupa-ABD oturumları için ne anlama geliyor?

Dolar Endeksi (DXY)

Dolar, Salı gününe artan belirsizlik, Powell'ın konuşması etrafındaki beklentiler ve Fed'in faiz politikasına yönelik devam eden odaklanma ile giriyor. Piyasalar, devam eden enflasyon baskılarını işgücü piyasasındaki gevşeme belirtileri ve küresel faiz oranı dinamikleriyle karşılaştırırken, döviz hareketleri büyük ölçüde Powell'ın açıklamalarına ve ardından gelecek Fed yorumlarına bağlı olacak. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıOrta Boğa

Altın (XAU)

Önümüzdeki 24 Saat Önyargısı Güçlü Boğa

Euro (EUR)

Euro, piyasa duyarlılığı göstergelerinde sınırlı bir iyileşmeyle karakterize olsa da, karışık makroekonomik sinyaller ve devam eden dış belirsizlikler nedeniyle temkinli bir tutum sergiliyor. ZEW Endeksi ile ölçülen Euro Bölgesi genelindeki yatırımcı duyarlılığı da küçük bir artış kaydetti (geçen ayki 17,2'den 17,6'ya). Bu durum, sektördeki olumsuzluklara ve devam eden enflasyon risklerine rağmen beklentilerde bir miktar istikrar olduğunu gösteriyor. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıZayıf Boğa

İsviçre Frangı (CHF)

Jeopolitik gerilimlerin azalması, devam eden ticaret belirsizliği ve İsviçre endüstrilerini etkileyen çığır açıcı ABD tarife politikası nedeniyle İsviçre Frangı, ABD doları karşısında hafif bir değer kaybı yaşıyor. Güvenli liman akımları güçlü kalmaya devam ediyor, ancak SNB müdahale etme eğiliminde değil; bu durum mevcut faiz oranlarını destekleyerek CHF'nin piyasa dinamikleri aracılığıyla değer kazanmasına olanak sağlıyor. Görünüm istikrarlı seyrediyor; kademeli değer artışı bekleniyor ve dış faktörler (ABD tarifeleri ve SNB yorumları gibi) oynaklığın temel itici güçleri. Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıZayıf Ayı

Pound (GBP)Bugünün önemli haberleri

Ortalama Kazanç Endeksi 3 ay/yıl (06:00 GMT)Başvuru Sayısı Değişimi (06:00 GMT)BOE Valisi Bailey Konuşuyor (17:00 GMT)Bugün GBP'den ne bekleyebiliriz? Pound, bugün toparlanan ABD doları ve Birleşik Krallık ekonomisinin mali sürdürülebilirliği konusundaki piyasa endişelerinin olumsuz etkileriyle karşı karşıya. Ücret artışının istikrarlı ve işsizlik başvurularının düşüşte olmasıyla birlikte, odak noktası BoE'nin açıklamalarına ve olası vergi politikalarının büyüme ve enflasyon üzerindeki daha geniş kapsamlı etkisine kayacak. Yatırımcıların, BoE'nin konuşmaları ve günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak ABD verileri etrafında yaşanacak dalgalanmalara dikkat etmeleri önerilir.Merkez Bankası Notları:

Kanada Doları (CAD)

Kanada Doları, güçlü istihdam artışıyla toparlanırken, petrol fiyatlarındaki düşüşle sınırlı kalarak 1,40 seviyesinin hemen altında baskı altında kalmaya devam ediyor. Piyasa, dördüncü çeyreğe girerken beklentileri konusunda temkinli bir iyimserlik sergiliyor. Kanada Doları'nın kazanımları, düşen petrol fiyatları ve küresel piyasa oynaklığıyla sınırlı kalırken, USD/CAD kuru son zamanlarda 1,40 seviyesinin üzerinde altı ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Çoğu analist, Kanada Doları'nda daha fazla konsolidasyon bekliyor ve anlamlı bir düşüş yaşanmadan önce 1,4085 direncinin test edilmesi ihtimali bulunuyor.

Merkez Bankası Notları:

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıOrta Ayı

Yağ

Salı günü petrol fiyatları, ABD-Çin ticaret gerginliğinin hafifleme belirtileri göstermesiyle yaklaşık %0,3'lük mütevazı bir artış gösterdi. WTI varil başına 59,67 dolar, Brent ise varil başına 63,50 dolar civarında işlem gördü. Ancak, İsrail-Hamas ateşkesinin ardından Orta Doğu jeopolitik risk primlerinin ortadan kalkması, OPEC+'ın Eylül ayında günlük 630.000 varil eklemesiyle artan arz fazlası, 2025'in dördüncü çeyreğinde ortalama 2,6 milyon varil olması beklenen küresel stokların artması, ABD'de günlük 13,6 milyon varili aşan rekor üretim ve petrol tüketim büyümesinin önemli ölçüde yavaşladığı Çin'den gelen talebin zayıflaması gibi bir dizi düşüş eğiliminin etkisiyle, fiyatlar son bir ay ve bir yılda önemli ölçüde düşüş gösterdi.

Önümüzdeki 24 Saat ÖnyargıZayıf Ayı

Kaynak: IC Markets

İngiltere'de işgücü piyasası Salı günü açıklanan yeni verilerle istikrara kavuşma belirtileri gösterdi. İşverenler, Nisan ayında yürürlüğe giren 26 milyar sterlinlik (34,7 milyar dolar) bordro vergisi artışının tetiklediği sarsıntının en kötüsünü atlatmış gibi görünüyor.

Ulusal İstatistik Ofisi, bir önceki ay revize edilen 10.000'lik artışın ardından Eylül ayında bordrolu çalışan sayısının 10.000 azaldığını açıkladı. Bu düşüş, ekonomistlerin öngördüğü sonbahar dönemiyle uyumluydu ve yaz aylarında görülen kesintilerden daha az keskindi.

Bu arada, özel sektördeki ücret artışı Ağustos sonuna kadarki üç ayda %4,4'e geriledi; bu, 2021 sonundan bu yana en düşük seviye ve beklentilerin altında. Ancak bu rakam, İngiltere Merkez Bankası'nın %2 enflasyon hedefiyle uyumlu olduğunu düşündüğü %3 civarındaki seviyenin oldukça üzerinde. Eylül sonuna kadarki üç ayda iş ilanlarında sadece 9.000 düşüş yaşandı.

Rakamların, merkez bankasında enflasyonun yüzde 2'lik hedefin neredeyse iki katına çıkmasının, ücret taleplerini artırarak daha fazla fiyat artışına yol açabileceği yönündeki tartışmayı alevlendirmesi bekleniyor.

Politika yapıcı Megan Greene, Pazartesi günü yaptığı konuşmada ikinci tur etkilerin riskine dikkat çekti ve piyasalar bu yıl daha fazla faiz indirimi olasılığını neredeyse tamamen dışlıyor. Ancak, bazıları enflasyonla mücadele sürecinin devam ettiğine inanıyor ve bu da kararı muhtemelen Para Politikası Komitesi'ndeki kritik kararsız seçmen olarak Vali Andrew Bailey'ye bırakıyor.

Son açıklamalarında ince bir denge kuran Bailey'nin, bu hafta BOE politika yapıcılarının katılacağı bir dizi etkinlikten biri olarak Salı günü ilerleyen saatlerde Washington'da konuşma yapması bekleniyor.

Nisan ayında vergi ve asgari ücret artışlarına yanıt olarak yapılan işten çıkarmalar son aylarda yavaşladı ve kayıp ilk tahmin edilenden daha düşük oldu. Bu rakam, İşe Alım ve İstihdam Konfederasyonu (Recruitment Employment Confederation) ve KPMG tarafından yapılan ve Eylül ayında işgücü piyasasının çeşitli ölçütlerde istikrara kavuştuğunu ortaya koyan önemli bir anketle örtüşüyor.

ONS'nin İşgücü Anketi'ne yanıt oranlarındaki düşüşün resmi okumaların güvenilirliği konusunda soru işaretleri yaratmasının ardından ekonomistler ve yetkililer artık özel sektör anketlerine ve vergi kayıtlarına dayanan bordro verilerine daha fazla ilgi gösteriyor.

Kaynak: Bloomberg Europe

Pensilvanya'nın Philadelphia kentindeki Hanwha Philly Tersanesi.

Çin, Güney Koreli bir nakliye devinin Amerikan şirketlerine yaptırım uygulamasının ardından, ABD'nin nakliye sektörüne yönelik kısıtlamalarına karşı daha fazla misilleme önlemi tehdidinde bulundu. Ticaret Bakanlığı Salı günü yaptığı açıklamada, Güney Kore'nin en büyük gemi yapımcılarından Hanwha Ocean Co.'nun beş ABD şirketine sınırlama getirdiğini açıkladı. Şirketin hisseleri Seul'de %8'e kadar düştü ve bu, yaklaşık iki ayın en büyük düşüşü oldu. Bu hamleler, dünyanın en büyük iki ekonomisi arasında denizcilik hakimiyeti konusunda uzun süredir devam eden bir anlaşmazlığın belirgin bir şekilde tırmanmasını temsil ediyor. Bu gelişme, Başkan Donald Trump'ın Çin'in yeni ihracat kontrollerine yanıt olarak Asya ülkesinden yapılan ithalatlara %100 ek gümrük vergisi tehdidinde bulunmasının ardından son haftalarda ABD ve Çin arasındaki gerginliğin tırmanmasının ardından geldi.

Bu hafta, Xi yönetiminin Çin'e gelen Amerikan gemilerine misilleme niteliğindeki vergiler yürürlüğe girmesi, küresel denizcilik sektöründe endişeye yol açtı. Pekin'in yeni kısıtlamaları, herhangi bir birey ve kuruluşun bu beş şirketle iş yapmasını yasaklıyor. Bu arada Ulaştırma Bakanlığı, ABD Ticaret Temsilcisi'nin Çin denizcilik sektörüne yönelik 301. Madde soruşturmasının etkilerine ilişkin bir soruşturma yürüttüğünü ve zamanı geldiğinde misilleme önlemleri alabileceğini açıkladı.

Bu anlaşmazlık, gemilerin dünya ticaretinin %80'inde yer alması nedeniyle küresel ekonomi üzerinde olumsuz etkilere sahip. Washington, Nisan ayında, Amerikan gemi inşa kapasitesini artırmaya çalışırken Çin'in gemi inşa yeteneğini frenleme planlarını açıkladı. Bu durum, Çin tersanelerinin pazar paylarının bir kısmını kaybetmesine neden olurken, Çin nakliye hatları ABD limanlarına uğradıkları için ağır cezalarla karşı karşıya kalmıştı. Aynı zamanda, Güney Koreli gemi yapımcıları, ABD'nin gemi inşa sektörünü canlandırmasına yardımcı olmak için Washington'a cazip tekliflerde bulundu. Hanwha Ocean, bir Amerikan tersanesi satın alan ilk Kore tersanesiydi ve bu bilgi birikiminin bir kısmını Amerikan kıyılarına aktarmaya çalışıyordu.

Çin'in kısıtladığı beş firma Hanwha Shipping LLC, Hanwha Philly Shipyard Inc., Hanwha Ocean USA International LLC, Hanwha Shipping Holdings LLC ve HS USA Holdings Corp.

Seul'deki Hanwha Ocean ve Hanwha USA'nın sözcüleri bunu yapmadı

Kaynak: Yahoo Finance

Fransa Başbakanı Sebastien Lecornu, Salı günü başbakan olarak ilk kez parlamentoya hitap edecek. Bu, hükümetinin bütçeyi geçirme ve siyasi istikrar sağlama çabaları açısından kritik bir an olacak.

Siyasi çekişmeler nedeniyle istifa ettikten sadece dört gün sonra cuma günü yeniden atanan 39 yaşındaki başbakan, sabah kabineye taslak bütçeyi sunduktan sonra, yakından takip edilen politika konuşmasını Paris saatiyle 15:00'te Ulusal Meclis'te yapacak.

Marine Le Pen'in aşırı sağı ve aşırı solu, Lecornu ne derse desin, bu hafta sonu yapılacak güven oylamasında onu devirmeye çalışacaklarına söz verdi. Bu durum, Lecornu'nun başbakan olarak hayatta kalmasının, Salı günü diğer partileri çekimser kalmaya ikna etmek için sunduğu tavizlere bağlı olduğunu gösteriyor.

Lecornu başarısız olursa, bir yıldan kısa bir süre içinde istifaya zorlanan üçüncü başbakan olacak ve bu da Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron'un yeni bir parlamento seçimi çağrısı yapmaktan başka seçeneği kalmayacak. Geçen yılki erken seçim ve ardından gelen mali ve siyasi belirsizlik, ülkenin borçlanma maliyetlerini emsallerine kıyasla artıran Fransız varlıklarının satışlarını tetikledi.

Lecornu, pazartesi günü yeni kabine bakanlarıyla yaptığı toplantıda, "Tek misyonumuz, kendimizi içinde bulduğumuz bu siyasi krizin üstesinden gelmek ve onu aşmaktır. Bu kriz, vatandaşlarımızın bir kısmını şaşkına çevirmiş, belki de dünyanın bir kısmını da bizi izliyordur." dedi.

Başbakanlığı ipliğe bağlı olan Lecornu, açığı kapatmaya ve yatırımcıları rahatlatmaya çalışırken, Macron'un sekiz yıllık ekonomi politikalarını eleştiren taleplere boyun eğmesi yönünde baskı altında.

Bu haftaki güven oylamasında önemli bir rol oynayan Sosyalistler, yeni bir servet vergisi ve şirketlere daha yüksek vergiler, daha küçük bütçe kesintileri ve başkanın imzasını taşıyan ve asgari emeklilik yaşını 62'den 64'e çıkaran 2023 yasasının askıya alınmasını talep ediyor.

Emeklilik reformu son günlerde tartışmaları alevlendirdi ve merkez sol grup şimdiye kadar Macron'un geçen cuma günü yaptığı, önlemlerin uygulanmasını askıya almak yerine erteleme önerisini reddetti.

Sosyalist Parti lideri Olivier Faure, La Tribune Dimanche'a verdiği röportajda, "Önerisinde ısrar ederse, bütçe tartışmasına girmeyeceğiz ve derhal kınayacağız," dedi. "Seçim zamanı geldi."

Ancak Lecornu için, teslim olmak, Macron'un merkezci Rönesans Partisi'nin parlamentodaki kalan üyelerinin ve emeklilik sistemindeki değişikliklerin yürürlükten kaldırılmasına karşı olduklarını söyleyen merkez sağ milletvekillerinin desteğini sınayacaktır. Her ne kadar olası görünmese de, güvensizlik oylamasında lehte oy kullanmaları halinde, Sosyalistler çekimser kalsa bile Lecornu düşecektir.

Eşitlik Bakanı Aurore Berge Pazartesi günü RMC radyosunda yaptığı açıklamada, "Bu acı verici çünkü Rönesans dönemindeki yasa koyucular ve ben bu reforma tamamen bağlıyız." dedi.

Lecornu, Eylül ayında eski başbakan Francois Bayrou'nun bu yıl beklenen %5,4'lük açığı 2026'da ekonomik çıktının %4,6'sına düşürme planını devirmek için oy kullanan gruplar arasında Sosyalistlerin de yer almasının ardından kemer sıkma önlemlerinin azaltılması yönündeki taleplerde de uzlaşmak zorunda kaldı.

Ancak Lecornu, parlamentoda oylama yapılmadan yasa tasarılarını kabul etmek için 49.3. madde olarak bilinen anayasal bir aracı kullanmayacağına söz verdiğinden beri mali planlar üzerindeki kontrolü azaldı. Yine de, Fransa'nın piyasalarda güvenilirliğini koruyabilmesi için hedefin %5'in üzerine çıkmaması gerektiğini söyledi.

Kaynak: Bloomberg