Merkez Bankaları 2025 Yılında Neden 863 Ton Altın Aldı?

2025 yılında merkez bankalarının altına olan talebi azaldı ancak tarihsel ortalamaların çok üzerinde kaldı; bu da dünya para otoriteleri arasında değerli metale yönelik stratejik bir kaymanın devam ettiğini gösteriyor.

Resmi kurumlar son çeyrekte alımlarını hızlandırarak küresel rezervlere 230 ton ekledi; bu da önceki çeyreğe göre %6'lık bir artış anlamına geliyor. Dünya Altın Konseyi'ne göre, bu durum yılın toplam net alımını 863,3 tona çıkardı.

Bu rakam, 2022'de satın alınan rekor kıran 1.136 tona kıyasla %21'lik bir düşüşü temsil etse ve 2021'den bu yana en düşük yıllık toplamı gösterse de, merkez bankalarının altın rezervlerindeki dördüncü en büyük genişleme oldu. Bu alım çılgınlığı, 2010-2021 yılları arasındaki yıllık ortalama olan sadece 473 tonu çok geride bıraktı.

Şekil 1: Merkez bankalarının yıllık net altın alımlarını gösteren bu grafik, 2025 yılındaki talebin 2022-2024 zirvelerine göre yavaşlamış olmasına rağmen, 2010-2021 tarihsel ortalamasının önemli ölçüde üzerinde kaldığını ve altının stratejik cazibesinin devam ettiğini vurgulamaktadır.

Fiyat Duyarlılığı ve Stratejik Çekicilik

Altın fiyatlarındaki yükseliş, daha ölçülü bir birikim hızının ardındaki muhtemel bir faktördü. Dünya Altın Konseyi, yüksek fiyatların "daha temkinli bir yaklaşımı" tetiklediğini ve merkez bankalarının uzun vadeli stratejik çıkarları sağlam kalsa bile piyasa dinamiklerinden muaf olmadığını gösterdiğini belirtti.

1.000 tonluk rakama ulaşamasa da, konsey 2025 yılı talebini "etkileyici" olarak nitelendirerek metalin önemli bir rezerv varlığı olarak rolünün altını çizdi. Nitekim, geçen yılın sonlarında altın, ABD Hazine tahvillerini geride bırakarak dünyanın en büyük döviz rezerv varlığı haline geldi.

Polonya Küresel Altın Arama Yarışında Öncülük Ediyor

2025 yılında, yirmi iki merkez bankası altın rezervlerini en az bir ton artırdı ve bu artışta Polonya başı çekti.

Polonya Merkez Bankası (NBP), kasalarına 102 ton daha ekleyerek en büyük alıcı oldu. Bu, ülkenin toplam altın rezervlerini 550 tona çıkardı ve bu da resmi rezervlerinin yaklaşık %28'ini oluşturuyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, NBP 1996'da sadece 14 ton altın bulunduruyordu ve şimdi Avrupa Merkez Bankası'ndan daha fazla altına sahip.

Polonya'nın hedefleri bununla sınırlı değil. Polonya Merkez Bankası (NBP), toplam 700 tona ulaşmak amacıyla 150 tona kadar daha altın satın alma planlarını açıkladı. NBP Başkanı Adam Glapiński, bu adımın Polonya'yı "dünyanın en büyük altın rezervlerine sahip ilk 10 ülkesi" arasına sokarak "seçkin" bir statüye yükselteceğini belirtti.

2025'te Diğer Büyük Alıcılar

Diğer birçok ülke de altın rezervlerine önemli miktarda ekleme yaptı:

• Kazakistan: Kazakistan Ulusal Bankası, 1993'ten bu yana en büyük yıllık alımını gerçekleştirerek 52 ton ekleyerek ikinci en büyük alıcı oldu. Başkan Timur Süleymenov, küresel gerilimler hafifleyene kadar bankanın net alıcı konumunu korumayı hedeflediğini doğruladı.

• Brezilya: Bir süre ara verdikten sonra Brezilya piyasaya yeniden girdi ve merkez bankası Eylül ile Kasım ayları arasında 43 ton ekleyerek toplam rezervlerini 172 tona çıkardı.

• Türkiye: Türkiye Merkez Bankası, istikrarlı alım serisini sürdürerek, yıl boyunca bir dizi küçük ve düzenli alımla 27 ton daha fazla petrol tedarik etti.

• Çek Cumhuriyeti: Çek Ulusal Bankası da yavaş ve istikrarlı bir strateji izleyerek 34 ay boyunca altın satın aldı. 2025 yılında 20 ton daha ekleyerek toplam rezervini 72 tona çıkardı ve 2028 yılına kadar 100 tona ulaşmayı hedefliyor.

Çin'in Resmi ve Gayri Resmi Altın Rezervleri

Çin Halk Bankası (PBoC), 2025 yılı için altın rezervlerinde daha mütevazı bir artış olan 27 tonluk bir artışı resmen açıkladı ve toplam rezervini 2.306 tona çıkardı. Çin, bu dönemde 402 tonluk bir artışla 14 aydır üst üste artış bildiriyor.

Ancak birçok analist, Çin'in resmi rakamlarının hikayenin sadece bir kısmını anlattığına inanıyor. Araştırmacı Jan Nieuwenhuijs, Çin Halk Bankası'nın (PBoC) kayıt dışı olarak büyük miktarda altın biriktirdiğini bildirdi. Analizi, Çin'in Pekin'de 5.000 tondan fazla parasal altın bulundurabileceğini gösteriyor; bu rakam, kamuoyuna açıklanan rakamın iki katından fazla.

Dünya Altın Konseyi de bu "şeffaf olmayan faaliyet" eğilimini vurgulayarak, tahmini talep ile resmi olarak bildirilen veriler arasında büyük bir fark tespit etti. Yıllık toplamın %57'sini oluşturan bu tutarsızlık, resmi kurumlar tarafından önemli miktarda bildirilmemiş alım yapıldığını göstermektedir.

Yükselen Piyasada Az Sayıda Satıcı

Alımlar yaygınken, satışlar oldukça azdı. 2025'te en dikkat çekici satıcılar şunlardı:

• Singapur: Rezervler 14 ton azaldı.

• Rusya: 6 ton sattı.

• Ürdün: Stoklar 1 ton azaltıldı.

• Almanya: 1 tonluk azalma, madeni para basım programıyla ilişkilendirildi.

Görünüm: Merkez Bankaları Altın Konusunda İyimserliğini Koruyor

2022'deki rekor hızdan yaşanan yavaşlamaya rağmen, temel eğilim güçlü kalmaya devam ediyor. Dünya Altın Konseyi, süregelen ekonomik ve jeopolitik belirsizliğin, altın için temel bir rezerv varlığı olarak talebi sürdüreceğini öngörüyor.

2025 yılında yapılan bir merkez bankası anketi de bu görüşü destekliyor. Ankete katılanların ezici çoğunluğu (%95), önümüzdeki 12 ay içinde küresel merkez bankası altın rezervlerinin artacağını bekliyor. Dahası, %43'ü kendi kurumlarının altın rezervlerinin artacağına inanırken, hiçbiri düşüş beklemiyor.