Meksika'nın 2026 Ekonomisi: USMCA Ticaret Riski Büyümeyi Sınırlıyor

Meksika'nın 2026 yılına ilişkin ekonomik görünümü, iç politikadan ziyade ABD-Meksika-Kanada Anlaşması (USMCA) incelemesiyle ilgili ticaret belirsizliğinden büyük ölçüde etkilenen kırılgan bir toparlanmaya işaret ediyor.

Bank of America'ya göre, Meksika ekonomisinin 2026 yılında yaklaşık %1,2 oranında büyümesi bekleniyor. Bu, 2025 yılı için öngörülen %0,4'lük büyümeden mütevazı bir iyileşme anlamına geliyor, ancak toparlanma önemli kısıtlamalarla karşı karşıya.

İçişleri Bakanlığının İç Durumu İstikrara Kavuşmaya Başlıyor

İç politika cephesinde ekonomik tablo netleşiyor. 2024 anayasa değişikliklerine bağlı belirsizlik azalıyor ve bu da daha az kısıtlayıcı hükümet politikalarına olanak sağlıyor.

Başlıca olumlu faktörler şunlardır:

• Mali Politikada Gevşeme: Hükümetin keskin bir mali sıkılaştırma politikası izlemesi beklenmiyor.

• Daha Gevşek Para Politikası: Merkez bankası faiz oranlarını nötr bir konuma doğru hareket ettirmeye başladı.

• Dışsal Destek: Ekonomi, ABD'deki daha güçlü büyümeden ve FIFA Dünya Kupası'nın geçici etkisinden faydalanacaktır.

USMCA İncelemesi Uzun Süreli Bir Etki Bırakıyor

Yurtiçi iyileşmelere rağmen, toparlanmanın ticaretle ilgili dalgalanmalar nedeniyle sekteye uğraması muhtemeldir. Bu belirsizliğin temel kaynağı, 2026 ortalarında yapılacak olan USMCA (ABD-Meksika-Kanada Anlaşması) değerlendirmesidir.

Analistler, anlaşmanın büyük ölçüde küçük değişikliklerle ve düşük ABD gümrük vergileriyle devam etmesini beklerken, inceleme sürecinin kendisi risk yaratıyor. Amerika Birleşik Devletleri'nin, göç, güvenlik ve Meksika'daki Çin yatırımları gibi diğer sorunları ele almak için ticaret politikasını bir pazarlık kozu olarak kullanması bekleniyor. Bu durum, özellikle enerji, işgücü ve tarım alanlarındaki çözülmemiş anlaşmazlıklar göz önüne alındığında, ihracatçıları ve yatırımcıları tedirgin eden daha sık veya hedefli incelemelere yol açabilir.

Mali ve Parasal Politika Odak Noktasında

Mali politikanın 2026'da büyümeyi yavaşlatan bir faktör olmaktan çıkıp nötr bir faktöre dönüşmesi bekleniyor. 2025'teki büyük bir konsolidasyonun ardından, altyapı projelerinden kaynaklanan harcama baskıları ve devlet petrol şirketi Pemex'e verilen destek, hafif bir gevşemeye işaret ediyor.

Bank of America analistleri, kamu sektörü borç açığının GSYİH'nin yaklaşık %4,9'una ulaşacağını ve hükümetin %4,1'lik hedefini aşacağını öngörüyor. Bu açık, yatırımcılar için ülke kredi notu risklerini gündemde tutmaya devam edecek.

Bu arada, Meksika Merkez Bankası Banxico'nun politika faizini düşürmeye devam etmesi bekleniyor. Ekonomik büyümenin potansiyelinin altında kalması ve enflasyon beklentilerinin sabit tutulmasıyla birlikte, bankanın faiz oranını 2026 yılının sonuna kadar %7'den yaklaşık %6'ya düşürmesi öngörülüyor; ancak geçici fiyat baskıları bu indirimlerin hızını yavaşlatabilir.

Piyasa Etkisi: Peso İçin Daha Zayıf Bir Görünüm

Bu ekonomik ortam, Meksika pesosu (MXN) için daha az elverişli bir ortam yaratıyor. 2025'te güçlü bir performans sergiledikten sonra, para biriminin 2026'da ivme kaybetmesi bekleniyor.

Faiz oranlarındaki indirimlerin para biriminin "carry çekiciliğini" azaltması ve USMCA incelemesiyle ilgili süregelen belirsizliğin peso üzerinde baskı oluşturması bekleniyor. Sonuç olarak, USD/MXN döviz kurunun yıl sonuna kadar 19'a yaklaşması öngörülüyor.