Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), sınır ötesi ticarete yönelik büyük bir operasyonda Tiger Brokers, Futu ve Longbridge şirketlerini hedef aldı.

22 Mayıs'ta Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), yasadışı sınır ötesi menkul kıymet işlemleri nedeniyle Tiger Brokers, Futu Holdings ve Longbridge şirketlerine karşı resmi olarak idari para cezası bildirimleri yayınladı.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na (CSRC) göre, üç firmanın ilgili yurt içi ve yurt dışı kuruluşları, düzenleyici onay veya uygun lisanslar olmadan Çin anakarasında menkul kıymet aracılık ve marj finansmanı faaliyetleri yürütmüştür. Firmalar, Çin içinde menkul kıymet pazarlama faaliyetleri yürütmek, işlem talimatları işlemek ve ilgili kârlar elde etmekle suçlanmıştır.

Düzenleyici kurum ayrıca bazı faaliyetlerin yasadışı kamu fonu satışlarını ve yasadışı vadeli işlem aracılık hizmetlerini içerdiğini belirtti. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) açıkça şunları planladığını ifade etti:

"Tiger Brokers, Futu Holdings ve Longbridge'in bağlantılı kuruluşları tarafından elde edilen tüm yasadışı kazançlara el koyun ve kanuna göre ağır cezalar uygulayın."

2022'deki "yeni anakara kullanıcılarını durdurmaya" ve "mevcut işletme faaliyetlerini çözmeye" odaklanan düzenleyici yaklaşımla karşılaştırıldığında, bu son hamle çok daha sıkı bir uygulama aşamasına işaret ediyor.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), Çin'in anakara Çin'de yurtdışı kurumlar tarafından yürütülen yasadışı menkul kıymet işlemlerine karşı sert önlemler almaya devam edeceğini de vurguladı. Bu, Çin'in sınır ötesi çevrimiçi aracı kurumlar üzerindeki düzenlemesinin "düzeltme" aşamasından tam ölçekli yaptırım aşamasına doğru kaydığını gösteriyor.

Çinli düzenleyiciler baskıyı neden artırdı?

Bu davanın piyasayı şok etmesinin en önemli nedenlerinden biri, düzenleyici dilin açıkça daha da sertleşmesidir.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) 2022'de Futu Holdings ve Tiger Brokers'ı ilk kez adlandırdığında , genel yaklaşım daha çok "düzeltme" ve "uyumluluk ayarlamaları" üzerine odaklanmıştı. O dönemde düzenleyiciler esas olarak yeni anakara kullanıcılarını durdurmayı ve mevcut işletme faaliyetlerini kademeli olarak çözmeyi hedefliyordu. Çoğu yatırımcı, mevcut kullanıcıların kısa vadede ticarete devam edebileceğine inanıyordu.

Ama bu sefer durum çok farklı.

Son açıklama, düzenleyici kurumların resmi olarak soruşturma başlattığını ve idari para cezalarına ilişkin ön bildirimler yayınladığını doğruluyor. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC) doğrudan şu açıklamayı yaptı:

"Tiger Brokers, Futu Holdings ve Longbridge'in bağlantılı kuruluşları tarafından elde edilen tüm yasadışı kazançlara el koyun ve kanuna göre ağır cezalar uygulayın."

"Düzeltme" ve "standardizasyon" gibi önceki ifadelerle karşılaştırıldığında, bu açıkça resmi bir uygulama aşamasını işaret etmektedir.

Daha da önemlisi, ihlallerin kapsamı birçok kişinin beklediğinden daha geniş. Düzenleyiciler, yasadışı menkul kıymet işlemleri dışında, firmaları yasadışı kamu fonu satışları ve yasadışı vadeli işlem aracılık faaliyetleriyle de suçladı.

This means Chinese regulators are no longer only targeting “cross-border account opening,” but are now tightening oversight over the entire business model of overseas institutions providing securities, fund, and futures services inside mainland China.

Why Was Longbridge Named for the First Time?

Compared with Tiger Brokers and Futu Holdings, Longbridge’s inclusion surprised many market observers.

During the 2022 crackdown, regulators mainly targeted Tiger Brokers and Futu Holdings publicly. Although Longbridge operated under a similar cross-border online brokerage model, it was not formally named at the time.

However, over the past two years, the regulatory focus has gradually shifted from targeting individual platforms to tightening the entire business category.

Especially after Chinese regulators launched a multi-agency crackdown on illegal cross-border securities, futures, and fund operations in 2024, the focus moved beyond simply restricting new accounts.

Authorities began systematically tightening overseas institutions’ business activities inside mainland China.

From this perspective, Longbridge being added to the penalty list suggests regulators are now targeting the broader cross-border online brokerage model itself.

Why Is This Different From 2022?

Many investors reacted to the news by asking:

“Didn’t regulators already crack down on this in 2022?”

The key difference is that the 2022 measures mainly focused on rectification, while this time regulators have clearly entered a formal administrative punishment stage.

Back in late 2022, the main regulatory requirements were:

• Stop onboarding new mainland clients
• Stop opening new accounts
• Gradually resolve existing business operations

At the time, the market generally believed regulators mainly wanted to stop future growth rather than immediately shut down existing users.

But this time is clearly different.

The CSRC has formally launched investigations and issued advance notices of penalties, while also stating:

“Confiscate all illegal gains obtained by the related entities of Tiger Brokers, Futu Holdings, and Longbridge, and impose severe penalties according to law.”

This is a far stronger enforcement signal than previous “rectification” language.

China’s regulation of cross-border online brokerages has steadily intensified over the past few years.

This is why many investors now believe the situation has fundamentally changed.

The Biggest Question for Chinese Users: Can They Still Trade?

After the latest crackdown, the market’s biggest concern is no longer whether regulators will impose penalties, but:

Can mainland Chinese users still trade Hong Kong and U.S. stocks through Tiger Brokers, Futu Holdings, and Longbridge?

For existing users with active positions, the biggest concerns include:

• Will accounts be frozen?
• Can funds still be withdrawn?
• Can users continue buying stocks?
• Will the apps eventually stop working?

Based on currently available information, regulators do not appear to be pursuing an immediate “one-size-fits-all shutdown.” Instead, they are gradually tightening the overall cross-border online brokerage model.

Will Existing Accounts Be Affected?

So far, Chinese regulators still appear to be targeting illegal cross-border operations rather than directly targeting individual investor accounts.

Both the 2022 crackdown and later rectification plans emphasized the “orderly resolution of existing business” while protecting investors’ legitimate assets.

Authorities have not announced measures such as:

• Forced liquidation
• Frozen customer assets
• Banned withdrawals

For existing users, the more likely short-term outcome is a gradual transition period rather than an immediate shutdown.

Can Users Still Buy Hong Kong and U.S. Stocks?

This remains one of the market’s most sensitive questions.

The CSRC announcement itself does not explicitly mention “banning trading” or “banning positions.” However, the regulatory direction has become increasingly clear over recent years:

• Restrict new mainland users
• Restrict new capital inflows
• Gradually reduce cross-border brokerage operations inside China

In the 2023 rectification plan, regulators already stated that platforms should not accept new mainland investors or new mainland funds.

Some Chinese financial media reports citing related rectification plans have suggested that certain platforms could eventually enter a “sell-only” transition phase. Under such a model, users may still be allowed to sell holdings and withdraw funds, but would no longer be able to open new positions or add capital.

However, this wording does not currently appear directly in the latest CSRC announcement.

This suggests that while trading may not stop immediately, the long-term space for mainland investors to directly trade Hong Kong and U.S. stocks through cross-border online brokers is gradually shrinking.

What Does the Two-Year Transition Period Mean?

The “two-year transition period” has also become a major topic in the market.

This concept mainly comes from the 2024 multi-agency crackdown on illegal cross-border securities, futures, and fund operations. According to several Chinese financial media reports, regulators planned a transition period of roughly two years to gradually resolve existing business operations.

In simple terms, this resembles a “soft exit.”

Rather than forcing all platforms to stop operating immediately, regulators appear to be gradually reducing their business scale inside mainland China through:

• Stopping new account openings
• Restricting new capital inflows
• Reducing domestic marketing activities
• Sınır ötesi iş zincirlerinin kademeli olarak ortadan kaldırılması

Birçok yatırımcı için bu, asıl sorunun bugün alım satımın hala mümkün olup olmadığı değil, bu kanalların birkaç yıl sonra da varlığını sürdürüp sürdürmeyeceği anlamına geliyor.

Kolay Sınır Ötesi Hisse Senedi Alım Satım Dönemi Değişiyor Olabilir

Webull, moomoo ve Interactive Brokers gibi platformlar da Çinli yatırımcılara benzer sınır ötesi işlem erişimi sağladıkları için giderek daha fazla tartışılıyor.

Tiger Brokers, Futu Holdings ve Longbridge gibi platformlar, Çinli yatırımcılar arasında yurtdışı varlık tahsisine yönelik artan talebi karşıladıkları için hızla büyüdüler.

Geleneksel aracı kurumlarla karşılaştırıldığında, bu uygulamalar şunları sunuyordu:

• Daha basit hesap açma
• Giriş engellerinin düşürülmesi
• Daha kullanıcı dostu işlem deneyimleri
• Hong Kong ve ABD borsalarına doğrudan erişim

ABD teknoloji hisselerindeki güçlü yükseliş sırasında, birçok genç Çinli yatırımcı bu uygulamalar aracılığıyla ilk kez yurtdışı piyasalarına giriş yaptı.

Ancak, düzenleyici açıdan bakıldığında, her zaman bir temel sorun kalmıştır:

Bu platformlar yurtdışı lisanslarına sahip olmakla birlikte uzun zamandır doğrudan Çin anakarasındaki yatırımcılara menkul kıymetlerle ilgili hizmetler sunmaktadır.

Son yıllarda Çinli düzenleyiciler öncelikle yurtdışı hisse senedi yatırımlarını hedef almadılar, bunun yerine:

• Yurtiçi müşteri edinimi
• Sınır ötesi hesap açma
• Yurtiçi pazarlama faaliyetleri
• Yurtiçi ticaretle ilgili hizmetler
• Sınır ötesi ticaret zincirinin tamamı

Bu durum, düzenleyici mantığın 2022'den 2026'ya kadar büyük ölçüde tutarlı kalmasının nedenini açıklıyor:

Çin anakarasının izni olmadan, kurumlar Çin içinde menkul kıymetlerle ilgili faaliyetleri sürekli olarak sürdüremez.

Bu nedenle, piyasa endişeleri artık Tiger Brokers, Futu Holdings ve Longbridge'in ötesine yayılıyor.

Bununla birlikte, Çinli düzenleyiciler şu ana kadar sadece Tiger Brokers, Futu Holdings ve Longbridge şirketlerini idari para cezası işlemlerine resmen dahil etti.

Şu aşamada diğer platformlar için benzer resmi ceza bildirimleri açıklanmadı.

Yine de sektörde giderek daha belirgin hale gelen bir eğilim var:

Çin anakarasından Hong Kong ve ABD hisse senetlerine düşük engelli doğrudan erişim dönemi yavaş yavaş sona eriyor olabilir.

Gelecekte sınır ötesi yatırım kanallarının giderek daha fazla önem kazanması muhtemeldir:

• Lisans odaklı
• Uyumluluk odaklı
• Yerel olarak düzenlenmiş

Sıradan yatırımcılar için, asıl önemli değişiklik sadece bir platformun kullanılabilir olup olmaması değil, Çinli yatırımcıların gelecekte yurtdışı pazarlara nasıl erişeceği olabilir.