Kanada Merkez Bankası'nın Üst Düzey Yetkilileri Faiz Oranını %5'te Tuttuktan Sonra Konuştu

67 yaşındaki Le Thi Minh Tam, oğluna yaklaşan düğününde vermek üzere haftalardır Hanoi'de altın arıyor ve stokları hızla tükenen dükkanların önünde uzun kuyruklar oluşturuyor.

"Hâlâ yeterli param olmadığı için endişelenmeye başlıyorum," diyor Tam iç çekerek. "Artık külçe altın satmıyorlar, sadece her müşteriye sınırlı miktarda altın yüzük satıyorlar."

Tam yalnız değil. Değerli metalin fiyatını geçen ay ons başına 4.380 dolar gibi rekor bir seviyeye çıkaran küresel yükseliş, altının şansı simgelediği ve ekonomik belirsizliğe karşı koruma olarak genellikle yatakların altında saklandığı Vietnam'da bir alım çılgınlığını körükledi. Bu çılgınlık, komünist hükümetin Ekim ayında ithalat ve üretim üzerindeki 13 yıllık devlet tekelini sona erdirmesinin ardından piyasayı serbestleştirme çabalarının erken bir testi olarak ortaya çıkıyor. Bu sistem, arzı kısıtlayıp fiyatları yükseltmişti.

Başkent Hanoi'nin yaklaşık 1.700 kilometre (1.056 mil) güneyinde bulunan Ho Chi Minh şehrinde malzemeler o kadar kıttı ki, bazı kararlı alışverişçiler sadece birkaç altın yüzük alabilmek için önde gelen bir mağazanın önünde gece boyunca kamp kurdu.

57 yaşındaki online yiyecek satıcısı Nguyen Kim Hue, "Sabah 6'da gelmenin erken olduğunu düşünmüştüm ama vardığımda zaten kalabalıktı," diyor. "En son geldiğimde, altın kalmadığı için hiçbir şey satın alamadım."

Değerli metal, uzun zamandır Vietnam kültürüne işlemiştir ve yakın akrabaların yeni evlilere refah getirmesi için hediye ettiği düğünlerde değerli bir yere sahiptir. Vietnam Savaşı sırasında, para birimleri değer kaybettiğinde servetin güvencesi olarak hizmet etmiş ve bugün bile genellikle banka mevduatlarından daha güvenilir görülmektedir.

2012 yılında hükümet, enflasyona karşı korunmak için altın stoklayan insanların neden olduğu ekonomik istikrarsızlıkla mücadele etmek için bir devlet tekeli kurdu. Bu da Vietnam Devlet Bankası'nı tek altın ithalatçısı yaptı ve Saigon Jewelry Co.'ya altın külçe üretimi için özel bir lisans verdi. Ancak bu politika, yerel ve küresel fiyatlar arasındaki uçurumu derinleştirdi ve yerel para birimini istikrarsızlaştıran bir karaborsanın oluşmasına katkıda bulundu. Yeni düzenlemeler bu kontrolleri ortadan kaldırsa da, değişimin kademeli olması bekleniyor: Merkez bankası hâlâ ülkeye ne kadar altın girebileceğini belirliyor.

Vietnam Altın Tüccarları Derneği Başkan Yardımcısı Huynh Trung Khanh, "Merkez bankasının ne kadar altın ithalat kotası ayıracağını görmek için Aralık ortasına kadar beklememiz gerekecek," diyor. "Muhtemelen piyasanın talebi karşılaması için gereken miktarın çok altında kalacak."

Derneğe göre, Vietnam'ın yıllık altın talebi yaklaşık 55 ton olup, Güneydoğu Asya'nın en yüksek seviyesidir. Ancak Devlet Bankası geçen yıl yalnızca yaklaşık 13,5 ton altın ithal etti. Yenilemenin amacı, yurt içi ve küresel fiyatlar arasındaki farkı azaltmaktır: Yerel olarak altın genellikle %10-15 primle işlem görürken, hükümet bu primi %2-3'e düşürmeyi umuyor.

Khanh, "Savaşlar ve zor zamanlar atlattık, bu yüzden buradaki insanlar altını paraları için en güvenli yer olarak gördüler; güvenli bir liman, hayat zorlaştığında güvenebilecekleri bir şey," diyor.

Dünya genelinde altın, merkez bankaları ve yatırımcıların talebiyle bu yılın en iyi performans gösteren başlıca emtiaları arasında yer aldı. Hindistan'dan Çin'e ve Türkiye'ye kadar, yükselen fiyatlara rağmen alışveriş yapanlar mücevher ve külçe altın almaya devam ederken, düğün sezonu da değerli metallere olan talebi artırmaya yardımcı oluyor.

Vietnam'da fiyatlar son dönemdeki zirvelerden geriledi, ancak altın mağazalarında "tükendi" tabelaları hâlâ yaygın. Geçtiğimiz hafta Ho Chi Minh şehrinin en önemli altın mağazalarından birinin açılışında onlarca kişi saatlerce bekledi; çalışanlar düzeni sağlamak için numaralı biletler dağıtıyordu. Hue eşini de getirdi ve birlikte beş altın yüzük almayı başardılar.

"İlk başta dükkan sahibi bana sadece bir yüzük alabileceğimi söyledi ama onu daha fazla satmaya ikna ettim," diyor geniş bir gülümsemeyle. "Şimdi çok mutluyum."

Yeni kurallar, 20 milyon dong'un (760 dolar) üzerindeki tüm işlemlerin banka havalesiyle yapılmasını zorunlu kılarak, Vietnam'ın uzun süredir devam eden nakit karşılığı altın anlaşmaları geleneğine son verdi. Bu durum, çevrimiçi ödemeleri tamamlamak için genellikle çocuklarını aramak zorunda kalan bazı yaşlı alıcılar için zorluk yarattı.

Hue, altın alımlarına Haziran ayında, fiyatların tael başına 120 milyon dong civarında olduğu dönemde başladı; bu yerel bir birim yaklaşık 1,2 troy onsa denk geliyor. Şimdi ise 147 milyon dong civarında. "Eskiden birikimlerimi bankada tutardım ama şimdi altın tutarken kendimi daha güvende hissediyorum," diyor. "Bu, paramın değer kaybetmemesini sağlamanın bir yolu. Bunu çocuklarımın eğitimi ve emekliliğim için yapıyorum."

Ho Chi Minh şehrinde bir inşaat malzemeleri ticaret şirketinde çalışan 20 yaşındaki Tran Thi Yen Nhi, kız kardeşinin düğünü için altın almak üzere üç saat kuyrukta bekledi. Nhi, "Ailem benden yardım istedi çünkü onlar için bu kadar uzun süre kuyrukta beklemek zor oluyor," diyor.

"Biraz para biriktirebildiğim her an, azar azar altın almayı alışkanlık haline getirdim," diye ekliyor. "Küçüklüğümden beri büyükannemin de aynısını yaptığını gördüm. Biraz para biriktirdiğinde altın alır ve sonra yatağının altında saklardı."

Dünya Altın Konseyi, Vietnam'da yaklaşık 500 ton altının depolandığını ve bunların çoğunun yatakların altındaki kilitli kutularda saklandığını tahmin ediyor. Buna karşılık, Morgan Stanley'in tahminine göre, Çin'den sonra dünyanın en büyük ikinci altın tüketicisi olan Hindistan'daki haneler 34.600 ton altın bulunduruyor. Çin'deki özel altın rezervlerine dair güvenilir ve güncel veri bulunmuyor.

Vietnam Finansal Yatırımcılar Derneği, stokçuluğu caydırmak ve diğer yatırım biçimlerini teşvik etmek için hükümetin külçe altın ve mücevher de dahil olmak üzere altın alımlarına %10 vergi uygulamasını önerdi. Hükümet şimdilik, veri takibi sağlamak, geliri artırmak ve spekülatif ticareti ve gri piyasa faaliyetlerini azaltmak için külçe altınlara %0,1 vergi koymayı düşünüyor. Ulusal bir altın borsasının üç aşamalı olarak faaliyete geçirilmesi, yurt içinde saklanan altını dolaşıma sokmayı ve yurt içi ve yurt dışı altın fiyatlarını daha da uyumlu hale getirmeyi amaçlıyor.

Ama bu, oğlunun düğünü için hâlâ altın almakta zorlanan Tam için pek de teselli edici değil. "Çok yorgun ve endişeliyim," diyor. "Düğün yaklaşıyor ve hâlâ yeterince altın alamadım. Vietnam'da altın sadece bir hediye değil. Sevgimizi gösterme biçimimiz."

Kaynak: Bloomberg Europe

Chicago Federal Rezerv Başkanı Austan Goolsbee, hükümetin kapanmasının temel enflasyon verilerinin açıklanmamasına yol açması nedeniyle faiz oranlarının daha fazla düşürülmesi konusunda tereddütlü olduğunu söyledi.

Goolsbee, faiz oranlarının kademeli olarak düşürülmesi gerektiğini savunurken, merkez bankası yetkilisi CNBC'ye verdiği röportajda, özellikle genel enflasyonun son zamanlarda yükseliş eğiliminde olması nedeniyle önemli fiyat raporlarının eksikliğinden endişe duyduğunu söyledi.

Goolsbee, "Enflasyon tarafında sorunlar gelişirse, bunu görmemiz epey zaman alacak. İşgücü piyasasında bozulma başlarsa, bunu hemen göreceğiz," dedi. "Bu da beni daha da huzursuz ediyor... Ön yüklemeli faiz indirimleri ve son üç ayda gördüğümüz enflasyonun geçici olduğunu ve ortadan kalkacağını varsaymak."

Goolsbee, Chicago Fed'in işgücü piyasası göstergeleri panosunu güncellediği sırada konuştu . Veri seti, Ekim ayında istikrarlı bir işsizlik oranı ve istikrarlı bir işe alım ve işten çıkarma temposu olduğunu gösterdi. Chicago Fed'in işsizlik oranı göstergesi, Eylül ayına göre sadece yüzde bir puan artarak ay genelinde %4,36 seviyesinde gerçekleşti.

Ancak Çalışma İstatistikleri Bürosu, gelecek hafta yayınlanması planlanan Ekim ayı tüketici fiyat endeksi raporunu yayımlamayacak.

BLS, kapanmaya rağmen Eylül ayı için bir rapor yayınladı; zira bu sayım Sosyal Güvenlik yaşam maliyeti ayarlamaları için kullanılıyor. Bu rapor, enflasyonun Fed'in %2 hedefine kıyasla yıllık %3 oranında seyrettiğini gösterdi . Ticaret Bakanlığı'nın, Fed'in tercih ettiği gösterge olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini yayınlayıp yayınlamayacağı, karantinanın çözülmesine bağlı.

Goolsbee, enflasyon raporlarının eksikliğinin kendisini endişelendirdiğini, zira kapanmadan önceki üç aylık eğilimlerin, gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyonun yıllık bazda %3,6 seviyesinde seyrettiğini söyledi.

"Orta vadede faiz oranları konusunda şahin değilim. Faiz oranlarının bugünkü seviyesinin oldukça altında bir noktada toparlanacağına inanıyorum," dedi. "Hava sisli olduğunda, biraz dikkatli olup yavaşlayalım."

Goolsbee, Aralık ayında Federal Açık Piyasa Komitesi'nin önceki iki toplantıda yaptığı indirimlerin ardından faiz oranlarını tekrar düşürüp düşürmemeye karar vermek üzere toplanması sırasında oylama yapacak. Ancak, 2026'da yedek üye olarak görev yapacak ve ardından 2027'de oy kullanma görevine geri dönecek.

Kaynak: CNBC

Üst düzey bir hükümet yetkilisine göre Endonezya, AB'nin yeni ormansızlaşma kuralları nedeniyle AB'ye erişimini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalan küçük ölçekli kahve ve kakao çiftçileri için Kuzey Afrika da dahil olmak üzere yeni pazarlar arıyor.

Endonezya Dışişleri Bakan Yardımcısı Arif Havas Oegroseno Perşembe günü verdiği bir röportajda, "Şimdi başka pazarlar bulmanıza yardımcı oluyoruz," dedi. "Kuzey Afrika'da kahve ve kakao için yeni pazarlar var."

Havas, yetkililerin ayrıca Endonezya'nın ülkeye yaptığı mal ihracatını artırmak için Mısır ile birlikte çalıştığını ve potansiyel pazarlar olarak Libya ve Suriye'yi incelediğini söyledi.

Yıl sonunda tam olarak yürürlüğe girecek olan AB Ormansızlaşma Yönetmeliği, soya, kakao, kahve, sığır eti ve palmiye yağı üretimi için ağaç kesimini azaltmayı hedefliyor. Güneydoğu Asya ülkesi, dünyanın en büyük palmiye yağı tedarikçisi ve önemli bir kakao ve kahve üreticisi.

Büyük ölçekli çiftçilik faaliyetleri, ürünlerinin ormansızlaşmadan uzak olduğunu kanıtlamak için ağaç coğrafi etiketleme sistemleri kullanabilse de, küçük çiftçilerin genellikle maliyeti karşılayamadığını belirtti. Havas, Doğu Bali'de kooperatiflerin yalnızca 200 hektarlık kakao çiftliğini coğrafi olarak etiketlemek için yaklaşık 30.000 dolar harcadığını da sözlerine ekledi.

Ayrıca, Avrupalı ​​alıcıların sürdürülebilir şekilde üretilen mallar için ekstra fiyat ödeyip ödemeyeceklerinin de belirsiz olduğunu söyledi.

Havas, "AB'ye uyum sağlamak maliyetlidir ve sadece uyumlu olmanın maliyeti, muhtemelen yeni pazarlar bulmanın maliyetinden bile daha fazladır," dedi. "Maliyetleri olsa da, fiyatın garantisi yoktur."

Hükümetin ayrıca, biyodizel ve sürdürülebilir havacılık yakıtında ürünün kullanımını artırarak iç pazardaki palmiye yağını canlandırmaya çalıştığını söyledi.

Kaynak: Bloomberg Europe

Reuters'ın gördüğü bir belgeye göre, Avrupa ülkeleri Kongo yağmur ormanlarını kurtarmak için 2,5 milyar dolarlık bir planı destekliyor ve bu koruma planı, COP30 ev sahibi Brezilya'nın amiral gemisi girişiminin bazılarının dikkatini çekebilir.

BM iklim görüşmelerinin temel amacı, dünyanın son kalan yağmur ormanlarını korumak ve restore etmek için daha fazla para seferber etmek. Bu yıl Brezilya Amazonlarında düzenlenen görüşmeler, artan ormansızlaşmadan kaynaklanan emisyonlarla mücadele ihtiyacına odaklanıyor.

Almanya, Norveç, Belçika ve İngiltere'nin desteklediği Fransa öncülüğündeki girişimin adı "Kongo Havzası Ormanları İçin Belem Çağrısı". Destekçiler, ülkelerin dünyanın en büyük ikinci yağmur ormanını korumalarına yardımcı olmak için kaynakları harekete geçirmeyi umuyor. 6 Kasım tarihli Fransızca belge, beş Avrupa ülkesi tarafından imzalandı.

Belgede, "Bağışçılar, Kongo Havzası ormanlarının korunması ve sürdürülebilir yönetimi için Orta Afrika ülkelerinin harekete geçireceği yerel kaynaklara ek olarak, önümüzdeki beş yıl içinde 2,5 milyar dolardan fazla bir kaynağı harekete geçirmeyi taahhüt ediyor" denildi.

İmzacılar ayrıca Afrika ülkelerinin ormansızlaşmayı azaltmalarına teknoloji, eğitim ve ortaklıklar yoluyla yardımcı olmayı amaçladıklarını belirtti.

Dünyanın en büyük yağmur ormanı olan Kongo, Amazon ve üçüncü büyük havza olan Borneo-Mekong-Güneydoğu Asya havzası, genişleyen tarım sınırları, ormancılık, madencilik ve diğer endüstrilerin tehditleriyle karşı karşıya.

Kongo'nun korunması, diğer ormanlardan daha fazla net sera gazı emdiği için dikkat çekse de, haberin zamanlaması, Brezilya'nın COP30 gündeminin merkezinde küresel bir orman fonuna odaklanmasıyla rekabete girme tehlikesi taşıyordu.

Brezilya Devlet Başkanı Luiz Inacio Lula da Silva, hibeleri daha ölçeklenebilir bir yatırım modeliyle değiştirmesi nedeniyle Tropikal Ormanlar Sonsuza Dek Fonu'nu (TFFF) iklim finansmanının geleceği olarak tanıttı.

Her iki öneriye de aşina olan bir diplomat, "Teoride her iki girişim de birbirinden çok farklı," dedi ve TFFF'nin yağmur ormanı ülkelerine hiçbir koşul olmaksızın yıllık ödemeler teklif edeceğini belirtti. Yine de, iki rakip yağmur ormanı fonunun görünümünün pek de yardımcı olmayabileceğini de sözlerine ekledi.

Norveç de Perşembe günü TFFF'ye 3 milyar dolar bağışta bulunarak bugüne kadarki en büyük katkıyı sağladı. Fransa, Brezilya liderliğindeki girişime 500 milyon avroya kadar katkıda bulunabileceğini söyledi.

Kaynak: Yatırım

İngiltere Merkez Bankası komitesi, ana faiz oranını (Banka Faiz Oranı) çoğu kişinin beklentisi doğrultusunda %4'te tutma kararı aldı. Ancak oylama yakın geçti (5 üye faiz oranını korudu, 4 üye ise küçük bir miktar düşürmek istedi). Bu da komitedeki daha fazla kişinin faiz oranlarını düşürmeye meyilli olduğunu gösteriyor.

Enflasyonun en kötü döneminin geride kaldığına ve fiyatların yavaşlamaya başladığına inanıyorlar. Bu yavaşlama, mevcut yüksek faiz oranlarından, daha yavaş ücret artışlarından ve hizmet sektöründeki zayıf fiyat artışından kaynaklanıyor. Ayrıca, yavaş bir ekonominin ve daha az sıkı bir iş piyasasının enflasyonu düşürmeye yardımcı olduğunu da belirttiler.

Komite artık %2'lik enflasyon hedefini tutturamama risklerinin daha dengeli olduğunu düşünüyor; yüksek enflasyonun kalıcı olmasından daha az, ekonominin çok zayıf olmasından daha fazla endişe duyuyorlar. Yine de, bu eğilimin devam edeceğine dair daha fazla kanıt görmeleri gerektiğini vurguladılar.

Gelecekteki faiz indirimleri kademeli olarak gerçekleşecek ve tamamen yeni ekonomik verilere bağlı olacak.

İngiltere'de Enflasyon Daha İyi Görünüyor

İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) bu yıl faiz oranlarını düşürebileceğine dair iyimserlik artıyor ve bu da İngiltere'nin 10 yıllık tahvil getirilerinin Ekim ortasından bu yana önemli ölçüde düşmesine neden oluyor. Daha bir ay önce piyasa, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz oranlarını yakın zamanda tekrar düşüreceğinden şüpheliydi. Şimdi ise bu görüş değişiyor çünkü şu anda %3,8 seviyesinde olan enflasyon zirveye ulaşmış gibi görünüyor.

Tam düşüş gelecek yıla kadar gerçekleşmeyecek olsa da, cesaret verici işaretler ortaya çıkıyor: Gıda fiyatlarındaki enflasyon beklenenden daha hızlı düşüyor ve hizmet sektörü enflasyonu yavaşlıyor. Bu duruma, çok daha yüksek bir seviyede başlamasına rağmen yılı %4'ün altında kapatma yolunda olan özel sektör ücret artışının da düşmesi yardımcı oluyor.

Bu güveni, yaklaşan Sonbahar Bütçesi'nin finans piyasalarında olumlu karşılanacağı beklentisi de artırıyor.

İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) enflasyon tahminlerini düşürmesini memnuniyetle karşıladı.

İngiltere Merkez Bankası'na göre "Enflasyondaki düşüş, banka faiz oranlarının kademeli olarak aşağı yönlü seyrini sürdüreceğini gösteriyor: Para politikası kısıtlamalarının daha da geri çekilmesine yönelik "kademeli ve dikkatli bir yaklaşım".

Enflasyon konusunda Vali Bailey, "Eylül ayındaki enflasyon zirvesinin Ağustos tahminlerimizin 0,2 puan altında kalması cesaret verici" dedi. Genel olarak bakıldığında, enflasyon cephesinde işaretler olumlu görünüyor.

19 Kasım'da açıklanacak bir enflasyon raporu daha var ve bu, Aralık ayında İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimi fiyatlaması üzerinde büyük etki yaratabilir. Bu tarihten sonra gözler Maliye Bakanı Rachel Reeves'in bütçesine çevrilecek.

İngiltere Sonbahar Bütçesi Artık Odakta

Ay ilerledikçe Birleşik Krallık bütçesi odak noktası haline gelecek. Mali sürdürülebilirlik kilit öneme sahip olmaya devam ediyor ve bütçe konuşmasının GBP üzerindeki etkisini muhtemelen belirleyecek.

Maliye Bakanı Reeves daha fazla mali sıkılaştırmaya giderse, bunun etkileri GBP için daha fazla zayıflığa yol açabilir. Vergi artışları sağlayan ancak 2026 enflasyonunu artıran bir bütçe, GBP'yi potansiyel olarak yükseltebilirken, mali sürdürülebilirlik konusunda yetersiz kalan bir bütçe, GBP'de ciddi bir satış dalgasına neden olabilir.

Maliye Bakanı Reeves'in piyasaların yakından takip ettiği zorlu bir görevle karşı karşıya olduğu görülüyor.

BoE'nin Bekletmesine Piyasa Tepkisi

Piyasalarda, bugünkü faiz kararının ardından GBP/USD paritesinde 30-40 piplik bir satış dalgasıyla birlikte GBP'nin zayıfladığı görüldü.

Ancak o zamandan beri kablo bu durumu tersine çevirdi ve yazının yazıldığı sırada 1,3100 seviyesi civarında işlem görmeye başladı.

1.3100 seviyesi ve dört saatlik mum kapanışının üzerine çıkılması boğaları cesaretlendirebilir ve GBPUSD'yi 1.3250 seviyesine ve 1.3270 civarında bulunan 100 günlük MA'ya doğru itebilir.

Eğer 1.3100 seviyesinin üzerinde bir destek sağlanamazsa kritik 1.3000 seviyesinin yeniden test edilmesi söz konusu olabilir.

GBP/USD Dört Saatlik Grafik, 6 Kasım 2025

Kaynak: TradingView.com

Kaynak: ACTIONFOREX

Küresel faiz indirim döngüsü muhtemelen zirveye ulaştı. Şimdiki soru, günümüzün yükselen piyasalarının bu baskıyı ne zaman veya hissedip hissetmeyeceği.

Bank of America'ya göre, son iki yılda dünya genelinde faiz indirimi sayısı, 2007-2009 Küresel Mali Krizi'nden daha fazla. Bu, faiz indirimlerinin sayısı ve gevşemenin büyüklüğü olmasa da, 2022-23 yıllarında enflasyonla mücadelede tarihi öneme sahip faiz artışlarının ölçeğini yansıtıyor.

Ancak döngü artık tersine dönmüş gibi görünüyor. Bu, küresel genişlemenin durduğu anlamına gelmiyor. Merkez bankalarının, özellikle de ABD Merkez Bankası'nın, daha fazla faiz indirimi yapması bekleniyor. Aksine, kümülatif faiz indirimlerinin sayısı bundan sonra azalacak.

İlk bakışta, aşırı gevşek para politikasının sonu, ileride daha az esnek finansal koşullar anlamına gelmeli.

Ancak, belki de sezgilere aykırı bir şekilde, tarih bunun aksini gösteriyor. Son üç büyük küresel gevşeme döngüsündeki zirveleri, kazanç döngüsünün genişlemesi ve hisse senedi piyasalarında sağlam kazançlar izledi.

Bunu tekrar görecek miyiz? Belki, ama günümüz piyasalarının çoğundaki yüksek değerlemeler göz önüne alındığında, bu sefer kesin gibi görünmüyor.

Thomson ReutersKüresel merkez bankası faiz oranı hareket takibi - SocGen

DAHA AZ KONSANTRASYON, DAHA FAZLA DÖNÜŞ

Societe Generale analistleri, gevşeme döngüsünün zirvesinin Wall Street için yükseliş sinyali olabileceğini ve bunun kazanç büyümesinin genişleyip hızlanacağına dair bir işaret olduğunu savunuyor.

SocGen'in ABD hisse senedi stratejisi başkanı Manish Kabra, döngü zirvesinin, küçük sermayeli şirketler ve daha az kaldıraçlı hisse senetleri gibi piyasanın diğer alanlarına çeşitlendirme yapmak için "güçlü bir sinyal" olduğunu söylüyor. Hisse senedi riskini azaltmanın, genellikle yatırımcıların artış döngüsünün başlangıcında fiyatlamaya başladıkları daha sonraki bir zamanda gerçekleşeceğini belirtiyor.

Manish, "Gevşeme döngüsü zirveye ulaştığında, bu geleneksel olarak piyasanın kazanç büyümesinin hızlanacağına dair inancının bir işaretidir" diyor ve Ağustos 2020 ve Eylül 2009'daki önceki "zirvelere" işaret ediyor; her ikisini de güçlü hisse senedi performansı izlemişti.

Elbette, şimdi ile bu dönemler arasında büyük bir fark var; yani bugünkü hisse senedi fiyatları ve değerlemeleri. Wall Street, Eylül 2009 ve Ağustos 2020'deki tarihi çöküşlerden yeni yeni çıkmaya başlamıştı, oysa şimdi hiç bu kadar yüksek olmamıştı.

Bu durum, bugün daha savunmacı bir risk profilinin gerekli olabileceğini düşündürebilir.

Ancak Kabra, balonlardan söz edildiğini pek önemsemiyor. SP 500'ün bu yılki kazanç büyümesi yaklaşık %12 civarında seyrediyor, ancak 'yapay zeka patlaması' hisselerini hariç tutarsanız bu oran yalnızca %4'e düşüyor.

Thomson ReutersSon 2 yıldaki küresel faiz indirimleri artık küresel mali krizin en büyüğü - Bank of America

HER ŞEY LİKİDİTEYE DÖNÜYOR

Petrol, dolar ve bazı uzun vadeli tahviller dışında, bu yıl neredeyse tüm önemli varlık sınıfları değer kazandı. Sevilmeyen ve çok eleştirilen ABD Hazine tahvilleri bile toparlandı.

Ancak küresel ölçekte, bu yükselişlerin birçok farklı itici gücü oldu. Hisse senetlerinde, yapay zeka patlaması Wall Street için roket yakıtı oldu, savunma harcamalarında büyük artışa yönelik bahisler Avrupa hisselerini yükseltti ve önemli mali gevşeme beklentisi Japonya ve Çin'de hisse senedi fiyatlarını yükseltti.

Ancak Standard Chartered'a göre, tüm bu gemileri yukarı çeken birleştirici güç likidite. Hem de bol miktarda.

Bankanın küresel araştırma başkanı ve baş stratejisti Eric Robertsen, hisse senetleri, tahviller, emtialar ve kripto para birimlerini etkileyen Nisan ayındaki dip seviyelerden gelen geniş çaplı yükselişin bir "finansal koşullar ticareti" olarak değerlendirilebileceğini söylüyor. Aşırı ekonomik ve jeopolitik belirsizliklerin yaşandığı bir dünyada, neredeyse her varlık sınıfı birlikte nasıl yükselebilir?

Elbette, 'likidite' yalnızca veya öncelikli olarak para politikasının bir fonksiyonu değildir. Banka rezervleri, özel sektör kredisinin mevcudiyeti ve talebi ve genel risk iştahı, 'likidite' olarak adlandırılan oldukça belirsiz kavramın oluşumuna katkıda bulunan temel faktörlerdir.

Ancak faiz oranlarındaki değişimler likiditenin gevşek bir göstergesi veya en azından bir yön sinyali olarak görülebilirse, o zaman bir dönüm noktasındayız demektir.

Robertsen, son 12 ayda 150'den fazla faiz indiriminin sağladığı "bol" likiditenin, yatırımcıların büyüme endişelerini fazlasıyla telafi ettiğini öne sürüyor. Likidite muslukları kademeli de olsa kapatılırsa, yatırımcıların risk iştahı sınanabilir.

Robertsen, "Piyasalar bu yükseklikte ek oksijen olmadan gelişebilir mi?" diye soruyor.

Belki de yakında bunu öğreneceğiz.

Kaynak: TradingView