Jeopolitik ve Veri Çatışması Sonucu Petrol Fiyatları Geriliyor

Petrol fiyatlarındaki son yükseliş durakladı ve ham petrol üç gün sonra ilk kez düşüş gösterdi. Piyasayı etkileyen çeşitli faktörler arasında, daha güvercin bir Federal Rezerv başkanının seçilme olasılığı, ABD ve İran arasındaki soğuyan söylemler, rutin bir OPEC+ toplantısı ve ABD'nin Hindistan'a uyguladığı gümrük vergilerinde indirim yer alıyor.

Ancak en önemli katalizör, İran'ın Amerika Birleşik Devletleri ile doğrudan görüşmeler yapacağını açıklaması oldu ve bu da piyasaların yakın bir askeri çatışma korkusunu hafifletti.

Jeopolitik Yumuşama Ham Petrol Fiyatlarını Düşürüyor

İran Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi, ABD ile görüşmelerin Cuma günü Umman'da yapılmasının planlandığını doğruladı. Bu haber, petrol fiyatlarında anında düşüşe neden oldu, çünkü yatırımcılar jeopolitik risk priminin bir kısmını fiyatlandırdılar.

ABD Doğu Kıyısı saatiyle 11:50'de, Mart teslimatlı Brent petrolü %2,9 düşüşle varil başına 67,54 dolara geriledi. Buna karşılık gelen Batı Teksas Ham Petrolü (WTI) sözleşmesi ise %3,0 düşüşle varil başına 63,19 dolara indi.

Geçtiğimiz hafta, ABD Başkanı Donald Trump'ın ülke çapındaki protestoların bastırılması ve binlerce kişinin ölümüyle sonuçlanan İran'a karşı güç kullanma tehdidinde bulunmasının ardından fiyatlar fırlamıştı. Planlanan görüşmelere rağmen, bir ABD yetkilisi AP'ye Beyaz Saray'ın olumlu bir sonuç konusunda "çok şüpheci" olduğunu söyledi. Trump ayrıca İran'ın Yüksek Lideri Ayetullah Ali Hamaney'in "çok endişelenmesi gerektiğini" de belirtti.

ABD stokları düşerken OPEC+ kesintilerini erteledi.

Arz tarafında ise OPEC+ ittifakı 1 Şubat'ta bir araya gelerek mevcut gönüllü üretim kesintilerini Mart 2026'ya kadar sürdürme konusunda anlaştı. Bu karar, piyasaya planlanan günlük 1,65 milyon varillik (bpd) kademeli geri dönüşün, mevsimsel talebin zayıflayacağı beklentisiyle 2026 yılının ilk çeyreğinde duraklatılacağı anlamına geliyor. Grup, piyasa koşullarına bağlı olarak üretimi ayarlama konusunda "tam esnekliğe" sahip olduğunu yineledi.

Üye ülkeler ayrıca Ocak 2024'ten bu yana oluşabilecek aşırı üretimi telafi etme taahhütlerini de yinelediler. Bu, Ortak Bakanlar İzleme Komitesi (JMMC) tarafından denetlenen "telafi" kesintileri yoluyla gerçekleştirilmektedir.

Irak, Rusya ve Kazakistan da dahil olmak üzere, fazla üretim yapan başlıca ülkeler, 2024'ten 2025 başlarına kadar toplam 4,779 milyon varil/günlük fazla üretimi dengelemek için ayrıntılı programlar sundular. Kazakistan, Haziran ayına kadar yaklaşık 670.000 varil/günlük kesinti yaparak en büyük ayarlamayı yapacak. Ancak, hem Kazakistan hem de Irak'ın geçmişte telafi hedeflerini karşılamakta zorlanması nedeniyle, tam uygulamanın ne zaman gerçekleşeceği belirsizliğini koruyor.

Bu arada, Amerika Birleşik Devletleri'nde Amerikan Petrol Enstitüsü (API), ham petrol stoklarında büyük bir düşüş olduğunu bildirdi. 4 Şubat'ta sona eren hafta için stoklar 11,1 milyon varil azalarak 420,3 milyon varile düştü ve piyasa beklentisi olan 640.000 varillik düşüşü önemli ölçüde aştı. Bu düşüş büyük ölçüde, enerji altyapısını aksatan ve özellikle Permian Havzası'nda üretimin durmasına neden olan şiddetli kış fırtınası "Fern"e bağlandı. Damıtılmış yakıt stokları da 4,8 milyon varil azalırken, benzin stokları 4,7 milyon varil arttı.

Analistler, piyasanın 2026 yılının sonlarında daralacağını öngörüyor.

Son fiyat düşüşüne rağmen, Standard Chartered'daki emtia analistleri, piyasa duyarlılığının 2026'nın ikinci yarısı için kademeli olarak daha olumlu hale geldiğini bildiriyor. Banka, 2025'in sonlarına doğru hakim olan aşırı arz kaynaklı düşüş eğiliminin azaldığını öne sürüyor.

Bu değişim, piyasanın yüzeyinin altında gerçekleşen değişikliklerden kaynaklanıyor. Brent vadeli işlem eğrisi önemli ölçüde güçlendi ve geriye doğru fiyatlama (backwardation) artık 2027 başlarına kadar uzanıyor. Bu durum, yatırımcıların daha önce korkulan arz fazlasının derinliğini ve süresini yeniden değerlendirdiğini gösteriyor.

Standard Chartered ayrıca şunları da belirtiyor:

• Geçen yıl öngörülen büyük arz fazlalarının birçoğunun, mevsimsel dengelere daha tipik bir şekilde revize edilmesi muhtemeldir.

• Çin'deki mali teşvikler nedeniyle 2026 yılına ilişkin talep beklentileri şimdiden yukarı yönlü revize ediliyor.

• Ham petroldeki spekülatif uzun pozisyonlar aşırı uzamış değil, bu da daha fazla alım için alan bırakıyor.

• ABD'de kaya gazı üretimindeki büyüme, fiyatların düşmesiyle yavaşlıyor ve bu da arzı fiyat duyarlılığı açısından daha hassas hale getiriyor.

Bu doğrultuda, analistler OPEC+'ın 2026'nın ikinci çeyreğinde kademeli üretim artışlarına yeniden başlayacağını öngörüyor. Bunun piyasanın gevşek olmasından değil, daha sıkı temel dinamiklerin piyasanın ek varilleri absorbe etmesine olanak sağlamasından kaynaklanacağını ve nihayetinde küresel yedek kapasitenin ne kadar yoğunlaştığını ortaya çıkaracağını savunuyorlar.

Hava tahminlerinin ılıman geçmesiyle doğalgaz fiyatları yarıya indi.

ABD doğalgaz piyasasında fiyatlar sert bir düşüş yaşadı. Son zamanlarda 7$/MMBtu'nun üzerinde işlem gören Henry Hub fiyatları, yarı yarıya düşerek 3,48$/MMBtu'ya geriledi. Bu hareket, ısınma talebini azaltan ve arz endişelerini hafifleten daha ılıman hava tahminlerinden kaynaklandı.

EIA, Henry Hub fiyatlarının 2026'da ortalama 3,50$/MMBtu'nun biraz altında olacağını, Avrupa TTF doğalgaz fiyatlarının ise 30€/MWh civarında istikrar kazanacağını öngörüyor. Bununla birlikte, uzun vadede, Avrupa'da elektrifikasyon ve yenilenebilir enerjiye geçiş nedeniyle talebin zayıflaması beklenirken, yapay zeka odaklı veri merkezlerinden gelen patlayıcı talep artışı nedeniyle doğalgaz fiyatlarının yukarı yönlü bir trend izlemesi öngörülüyor.