Japonya'nın Mali Politikası 'Güven Şoku' Kaynaklı Satış Dalgalanmasına Yol Açabilir

Japonya, mali politikası nedeniyle piyasa çalkantısıyla karşı karşıya kalmanın eşiğinde. Eski bir üst düzey para birimi diplomatı, daha fazla vergi indiriminin, İngiltere'deki "Trust Shock" olayına benzer şekilde devlet tahvillerinde ve yen'de satış dalgasına yol açabileceği konusunda uyarıda bulundu.

Eski Maliye Bakan Yardımcısı (Uluslararası İlişkiler) Hiroshi Watanabe, iktidardaki Liberal Demokrat Parti'nin (LDP) seçmen desteğini sağlamak için satış vergisi indirimlerini genişletme yönündeki her türlü hamlesine piyasaların son derece duyarlı olduğunu belirtti.

"Şimdilik bir şekilde çizgiyi korumayı başarıyoruz, ama tam sınırdayız," dedi Watanabe bir röportajda. Şu anda Tokyo Seitoku Üniversitesi'nde misafir profesör olan Watanabe, 2004'ten 2007'ye kadar Japonya'nın para politikasından sorumluydu.

Seçim Vaatleri Mali Endişeleri Artırıyor

Bu uyarı, Başbakan Sanae Takaichi'nin 8 Şubat'ta yapılması planlanan erken seçimde ekonomik canlanma stratejisi için yeni bir yetki aradığı bir dönemde geldi.

Yatırımcılar, seçim kampanyasının zorlu geçmesi durumunda LDP'nin daha fazla vergi indirimi yapma eğiliminde olabileceğine dair herhangi bir işareti yakından izliyor. Bu siyasi baskı, kamu borcunun ekonomisinin iki katından fazla olduğu bir ülkede mali disiplin konusundaki endişeleri yeniden gündeme getiriyor.

Takaichi'nin gıda tüketim vergisini iki yıl süreyle düşürme sözü vermesinin ardından geçen ay yaşanan piyasa çöküşü çarpıcı bir örnek teşkil etti. Bu açıklama, uzun vadeli Japon devlet tahvillerinde sert bir satış dalgasına yol açtı ve yenin değerini daha önce hükümet müdahalesine neden olan seviyelere doğru itti.

Piyasa Tepkisi ve Hükümetin Yanıtı

O zamandan beri piyasalar istikrar kazandı ve yen dolar karşısında yaklaşık 154 seviyesine geriledi. Bu toparlanma, Japon ve ABD yetkililerinin döviz kuru denemeleri yaptığı yönündeki spekülasyonların ardından geldi; bu hareket genellikle doğrudan döviz müdahalesinin öncüsü olarak görülüyor.

Watanabe, üst düzey yetkililerin piyasanın olumsuz tepkisini dikkate aldıklarına inanıyor. "Takaichi'nin yanı sıra Maliye Bakanı Satsuki Katayama'nın da küresel sermaye piyasalarından gelen uyarıları dikkate aldığını düşünüyorum," diyen Watanabe, ABD ve Avrupalı ​​yatırımcıların temkinli yaklaşımının politika yapıcıların kamuoyu açıklamalarını etkilemiş olabileceğini öne sürdü.

Ancak, vergi indirimlerinin mevcut taahhütlerin ötesine genişletilebileceğine dair herhangi bir ima durumunda yatırımcıların sert tepki göstereceği konusunda uyardı.

Yenin görünümünü olumsuz etkileyen faktörler

İleriye dönük olarak Watanabe, yenin sürdürülebilir bir şekilde toparlanma potansiyelinin sınırlı olduğunu düşünüyor. "Yen'in kısa süreliğine dolar karşısında 140 seviyelerine çıkma olasılığı var" dese de, uzun süreli bir değer artışı öngörmüyor.

Japon para birimini etkilemesi beklenen birkaç önemli faktör şunlardır:

• Japonya'nın kamu maliyesiyle ilgili süregelen endişeler.

• Ülkenin yapısal ticaret açığı.

• Japonya Merkez Bankası'nın gelecekteki faiz politikası konusunda belirsizlik.

Bu birleşik baskılar, "yen'in değer kazanmasının" uzun bir süre devam edeceği bir senaryoyu hayal etmeyi zorlaştırıyor.