Japonya'da Ücret Artışı Yavaşlıyor, Bu da Takaichi İçin Bir Zorluğun Belirginleşmesine Neden Oluyor

New York Federal Rezerv'in Salı günü yayınladığı ankete göre, enflasyonun artacağı beklentisiyle Amerikalılar mali durumları konusunda giderek daha fazla endişe duyuyor .

Merkez Bankası'nın aylık Tüketici Beklentileri Anketi'ne göre tüketiciler önümüzdeki yıl enflasyonun daha yüksek olmasını beklerken, hanelerinin mali durumunun bir yıl sonra daha iyi olacağını düşünenlerin sayısı daha az.

New York Fed'in anketine göre, hanehalkı harcamalarındaki büyüme beklentileri de düştü.

Birçok Amerikalı, artan fiyatlar ve Başkan Donald Trump'ın gümrük vergilerinin etkisi konusunda endişelerini dile getirse de, henüz çok azı harcama alışkanlıklarını değiştirdi . Uzmanlar, şimdiye kadar ABD'nin önemli bir ekonomik yavaşlamadan kaçınmasına yardımcı olan şeyin bu olduğunu söylüyor.

Ancak diğer araştırmalar, Amerikalıların bu duruma ayak uydurmakta zorlandığını gösteriyor . Özellikle yüksek gıda maliyetleri, tipik bir ayda masrafları karşılamayı zorlaştırıyor. En son tüketici fiyat endeksine göre, market fiyatları Ağustos ayında bir önceki yıla göre %2,7 artarak Ağustos 2023'ten bu yana en hızlı yıllık artışı kaydetti .

LendingTree'nin baş kredi analisti Matt Schulz, "Amerikalıların ekonomi algısını market fiyatlarından daha fazla etkileyen çok az şey var," dedi. "İnsanlar bu fiyatların artmaya devam edeceğine ikna olmuşsa, daha az insanın kendi hanelerinin mali durumunun bir yıl sonra daha iyi olacağını düşünmesi mantıklıdır."

'Karmaşık bir belirsizlikler kümesi'

Fed'in temkinli görünümüne rağmen KPMG'nin ayrı bir raporu, yıl sonundaki yoğun alışveriş sezonuna doğru tüketici harcamalarının artacağını gösteriyor.

KPMG'nin ABD Tüketici ve Perakende Lideri Duleep Rodrigo yaptığı açıklamada, "Tüketici, küçük fiş yığınına sahip bir poker oyuncusu gibi harcama yapıyor" dedi.

"Her eli oynayamayacaklarını biliyorlar ama yüksek duygusal getirisi olan umut vadeden bir elde 'all-in' oynamaya istekliler" dedi ve geçen yıla kıyasla tatil harcamalarının artacağına dair tahminler hakkında konuştu.

Rodrigo, "Tüketicinin karmaşık bir belirsizlik setini yönetmesi nedeniyle psikolojik bir unsur da var" dedi.

Aynı zamanda, New York Federal Rezerv Bankası'nın hane halkı borçları üzerine yaptığı bir diğer araştırmaya göre, kredi kartı bakiyeleri giderek artıyor ve bu durum daha fazla tüketicinin harcamalarını yönetmekte zorlandığını gösteriyor .

Bakiyeler, 2025 yılının ikinci çeyreğinde toplamda 1,21 trilyon dolara ulaştı; bu, bir önceki çeyreğe göre %2,3'lük bir artış ve geçen yılın tüm zamanların en yüksek seviyesiyle aynı seviyede .

Kaynak: CNBC

Kemi Badenoch, Muhafazakâr Parti'nin bir sonraki genel seçimi kazanması halinde, partisinin ekonomiyi sağlam bir şekilde yönetme iddiasını geri kazanmaya çalışırken, Birleşik Krallık açığını azaltacağına söz verecek. Çarşamba günü Manchester'da partisinin yıllık konferansında yapacağı konuşmada Badenoch, ulusal borcun son yıllarda Birleşik Krallık ekonomisinin neredeyse %100'üne ulaşmasının ardından, gelecekteki bir Muhafazakâr Parti yönetimi tarafından belirlenen tüm tasarrufların yarısının Britanya'nın açığını azaltmak için kullanılacağını söyleyecek. Yeni "altın kuralı" uyarınca, diğer yarısı vergi indirimlerine veya harcamalara yönlendirilecek.

Badenoch, partisinin önceden verdiği brifinglere göre, "Açığı azaltmalıyız ve her vergi indiriminin veya harcama artışının nasıl karşılandığını da göstermeliyiz," diyecek. "Tasarruf ettiğimiz her sterlin işe yarayacak." Muhafazakârlar, Liz Truss'ın başbakanlık yaptığı kısa dönemde yarattığı hasarın ardından ekonomik yeterlilik konusundaki itibarlarını yeniden kazanmaya çalışıyor. Truss, sterlini dolara karşı rekor bir düşüşe sürükleyen ve İngiltere Merkez Bankası'nı devlet tahvili piyasasını desteklemeye zorlayan, fonlanmamış bir vergi indirimi paketi önerdi.

İngiltere'de bütçe fazlası nadirdir ve sonuncusu 2000-2001'de kaydedilmiştir. Sonuç olarak, ulusal borç yukarı doğru tırmanarak Ağustos ayında ekonomik çıktının %96,4'üne ulaştı; bu oran, Muhafazakârların iktidara gelmesinden önceki 14 yıllık mali dönemde, yani 2009-2010'daki %64,7'den yükseldi. Muhafazakârlar, açığı 2009-2010'daki yaklaşık 160 milyar sterlinden 2018-2019'da 44 milyar sterline (59 milyar dolar) düşürmeyi başardı. Ancak Boris Johnson yönetiminin art arda gelen koronavirüs karantinaları sırasında işçileri ve işletmeleri desteklemesiyle, bu açık daha sonra 2020-2021'de 300 milyar sterlinin üzerine çıktı. İşçi Partisi Maliye Bakanı Rachel Reeves yönetimindeki Bütçe Sorumluluğu Ofisi, bu mali yılda 118 milyar sterlinlik bir açık öngörüyor.

"Çocuklarımızdan ve torunlarımızdan çalıyorlar," diyecek Badenoch. "Ve Muhafazakârlar buna bir son verecek."

Badenoch, yaklaşık bir yıl önce Avam Kamarası'ndaki sandalyelerinin üçte ikisini kaybettiği seçim yenilgisinin ardından partisinin liderliğini güvence altına almıştı. Partisi, durgun anket sonuçları ve Salı günü 20 eski Muhafazakar Parti meclis üyesinin istifa ettiğini açıklayan Nigel Farage'ın popülist Reform UK partisine artan destek arasında güçlenmekte zorlanırken, Badenoch'un liderliği partisinin bazı kesimleri tarafından sorgulanıyor.

Bu haftaki konferansta, geçen yıl parti liderliği yarışında mağlup ettiği ve potansiyel bir rakip olarak görülen Gölge Adalet Bakanı Robert Jenrick'ten destek mesajları geldi. Ekonomi, enerji, göç ve adalet konularında yaptığı bir dizi açıklama, politikalarını açıklamakta yavaş davrandığı için eleştirilen Badenoch'un partideki konumunu güçlendirmiş gibi görünüyor.

Gölge Ticaret Bakanı Harriett Baldwin, bir röportajında, bu önerilerin hükümete geri dönüş "yolu" olduğunu belirterek, dükkanlar ve barlar için işletme vergilerini kaldırma ve enerji faturalarını düşürme planlarını vurguladı. "Bunlar gerçekten iyi perakende politikaları." Badenoch'un bu sözü, Muhafazakar Parti Gölge Maliye Bakanı Mel Stride'ın kamu hizmetlerinde çalışanların dörtte birini işten çıkararak, uluslararası kalkınma yardımlarını yarıya indirerek ve sosyal yardım paketinden 23 milyar sterlin tasarruf sağlayarak 47 milyar sterlin (63 milyar dolar) tasarruf planlarını açıklamasından iki gün sonra geldi.

Bunun ne kadar zor olabileceğinin bir ölçüsü, Stride'ın resmi rakamlara göre harcamalarının on milyarlarca arttığı önceki Muhafazakar Parti yönetimi altında 2022'den 2024'e kadar Çalışma ve Emeklilik Bakanlığı'nın başkanı olmasıdır. İktidardaki İşçi Partisi ve Nigel Farage'ın isyancı Reform UK Partisi ile nasıl mücadele edeceklerinin bir göstergesi olarak, bu yılki Muhafazakar Parti konferansının sloganı "daha güçlü ekonomi, daha güçlü sınırlar". Badenoch, "Daha güçlü ekonomi, daha güçlü sınırlar" ve "daha güçlü ekonomi" ve diğer politika alanlarındaki vaatleri yerine getirmenin anahtarının bu olduğunu söyleyecek. "Sınırlarımızı güvence altına almak, insanları işe yerleştirmek, sokaklarımızı korumak, ulusu savunmak: Bunların hiçbiri, bunları karşılayacak para olmadan mümkün değil," diyecek. "Ekonomimizin yeniden büyümesini sağlayacağız. Ve ekonomimizi boğan vergileri düşüreceğiz."

Kaynak: Bloomberg Europe

Salı günü, Hamas'ın 7 Ekim'de güney İsrail'i, Nova müzik festivalini ve birkaç Kibbutz'u ve İsrail askeri sınır karakollarını hedef alan terör saldırısının korkunç ikinci yıldönümü. Yıldönümü ve ülke genelinde düzenlenen anma törenleriyle aynı zamana denk gelen Yemen'deki Husiler, Kızıldeniz kıyısındaki en güneydeki İsrail kenti Eliat'a gün boyunca insansız hava araçları fırlattı.



Times of Israel'in haberine göre, "Yemen'de Husiler tarafından İsrail'in en güneydeki şehri Eilat'a fırlatılan bir başka insansız hava aracı da hava savunma sistemleri tarafından düşürüldü ." Haberde, "Hava aracı, İsrail hava sahasının dışında, henüz hava sahasına girmemişken yakalandı ve bu nedenle herhangi bir genel alarm sireni devreye girmedi." ifadeleri yer alıyor. Haberde, "Bu, Eilat bölgesinde bir saat içinde düşürülen dördüncü Husi insansız hava aracı" ifadesi yer alıyor. Husiler, Başkan Trump'ın 20 maddelik barış planına dayalı olarak yakındaki Mısır'da acil barış görüşmeleri devam etmesine rağmen, İsrail Savunma Kuvvetleri Gazze Şeridi'ndeki operasyonlarına devam ettiği sürece bu tür saldırılara devam edeceklerine söz verdiler.

Trump'ın elçisi Steve Witkoff'un Çarşamba günü İsrail ve Hamas tarafları arasında "dolaylı" olarak gerçekleşen görüşmelere katılması bekleniyor. Hamas, kalan 48 rehinenin (ölü ve diri) tamamını serbest bırakmaya hazır olduğunu açıkladı; ancak bir dizi koşul konusunda önemli engeller devam ediyor. Bu arada, İsrail'de ulusal yas ilan edilirken, rehine kurbanlarının aileleri, 7 Ekim saldırısında polis ve ordu müdahalesinin neden bu kadar uzun sürdüğüne dair hâlâ yanıt arıyor. Aileler, Kan kamu yayın kuruluşunun bildirdiğine göre, "Kurtarma ekipleri neredeydi? Devlet neredeydi? Saatlerce burada kalmanıza rağmen neden kimse kurtarılmadı?" dedi.

"Ve iki yıl sonra hâlâ bir cevabımız yok. Bize sundukları tüm soruşturmalar, yaralara tuz basmak ve ailelerin gözlerine kum serpmek gibi," dediler. Batı'daki çeşitli siyasi liderler, X'te "7 Ekim'deki korkunç terör saldırılarının ikinci yıldönümünde, Hamas tarafından vahşice katledilen tüm masum insanları anıyoruz," diyen ABD Başkan Yardımcısı JD Vance de dahil olmak üzere, bu günü anarak başsağlığı dileklerini ilettiler.

"Ve Başkan [Donald] Trump'ın kalan rehineleri eve getirme ve herkes için kalıcı bir barış inşa etme planı doğrultusunda çalışmaya devam ediyoruz," diye yazdı. Hamas ve Filistin İslami Cihadı (PIJ), iki yıl önce o gün yaklaşık 1.200 kişiyi öldürmüş ve 251 kişiyi rehin almıştı. Bu küstah ve iyi planlanmış saldırıda, yamaç paraşütçüleri Nova festival alanına uçmuş ve bazı görgü tanıklarının "kıyametvari" olarak nitelendirdiği bir katliam yaşanmıştı. Daha sonraki analizler, helikopter ve tankların konuşlandırılmasını da içeren kaotik İsrail askeri müdahalesi sırasında bazı İsraillilerin "dost ateşi" ile öldürülmüş olabileceğini gösterdi.

İsrail'in Gazze'ye verdiği askeri karşılık acımasız ve ezici oldu. On binlerce sivil erkek, kadın ve çocuk da dahil olmak üzere 60.000'den fazla insan hayatını kaybetti. Ancak İsrail, bu rakamın önemli bir kısmının Hamas militanlarından oluştuğunu söylüyor. O zamandan beri Lübnan, İran, Suriye ve Yemen de dahil olmak üzere diğer cephelerde savaşlar devam ediyor ve 7 Ekim'den bu yana tüm jeopolitik manzara önemli ölçüde değişti.

Kaynak: Zero Hedge

Ekvador'daki protestocular, hükümetinin geçen ay dizel sübvansiyonunu kaldırma kararına öfkelenen Devlet Başkanı Daniel Noboa'yı taşıyan konvoya taş attılar, ancak Noboa zarar görmedi. Ofisine göre, Ekvador'un üçüncü büyük şehri Cuenca'nın kuzeyindeki Cañar eyaletinde meydana gelen olayda Noboa'nın hasarlı siyah SUV aracı da olası silahlı saldırıya maruz kaldı. 37 yaşındaki liderin geçen yıl yaklaşık 1,4 milyar dolara mal olan yakıt sübvansiyonunu kaldırmasından bu yana eyalet, protestoların yoğunlaştığı bir yer haline geldi.

X'teki bir paylaşımda, Noboa'nın ofisi hükümetin baskıya boyun eğmeyeceğini ve Noboa'nın "ülkenin her köşesine" seyahat etmeye devam edeceğini ısrarla vurguladı. Ayrıca, gözaltına alınan belirsiz sayıda kişinin terörizm ve cinayete teşebbüs suçlamalarıyla karşı karşıya kalacağı da belirtildi. Salı günkü olay, yerli örgüt Conaie'nin sübvansiyonun sona ermesini protesto etmek için geçen ayın sonlarında ulusal grev ilan etmesinden bu yana Noboa'nın ikinci kez saldırıya uğraması anlamına geliyor. Huzursuzluğun başlamasından bu yana, protestocuların hedef aldığı kuzey Imbabura eyaletindeki işletmeler milyonlarca dolarlık hasar bildirdi.

Önceki hükümetler hem 2019 hem de 2022'de dizel sübvansiyonunu sona erdirmeye çalışmış ve bu da daha büyük protestoları tetiklemişti. Geçtiğimiz hafta sonu, Conaie lideri protestoları başkent Quito'ya taşıma tehdidinde bulunduktan sonra Noboa, olağanüstü hal ilanını And Dağları ülkesinin 24 eyaletinden 10'unu kapsayacak şekilde genişletti. Noboa'nın sübvansiyonu sona erdirme kararı, önemli endüstriyel yakıtın fiyatının yarıdan fazla artmasına neden oldu. Buna, otobüs ücretlerinin dondurulması taahhüdü de dahil olmak üzere yaklaşık 1 milyar dolarlık sosyal önlemler de eşlik etti.

Ekvador tahvilleri, yatırımcıların sokak protestolarının yayılmasından korkması nedeniyle sübvansiyon kesintisinin ardından düşüş yaşadı, ancak daha sonra kayıpları telafi edemedi. Tartışmalı önlemin 12 Eylül'de açıklanmasından bu yana, yaklaşık 110 protestocu tutuklandı ve bir kişi, iddiaya göre askerler tarafından vurularak öldürüldü. İçişleri Bakanı John Reimberg, cinayetle ilgili bağımsız bir soruşturma başlatılacağına söz verdi.

Kaynak: Bloomberg Europe

Şirketlerin kendi hisselerini geri satın alması için tuhaf bir zaman gibi görünmüyor mu? Birçok ölçüte göre, genel ABD borsası pahalı görünüyor. En sevdiğim gösterge olan ve hisse senedi analistlerimiz tarafından şirkete özel olarak belirlenen değerlemeleri bir araya getiren Morningstar'ın piyasa düzeyindeki adil değeri, ABD hisselerinin primle işlem gördüğünü gösteriyor. Yüksek fiyatlara rağmen, Morningstar ABD Piyasa Endeksi'ndeki şirketler, Eylül 2025'e kadar olan son 12 ayda hisse geri alımlarına 1 trilyon dolardan fazla harcadı. Bu arada, temettüye yalnızca 740 milyar dolar ayırdılar. Şirketler, fazla nakitlerini yalnızca iskontolu işlem gördüklerinde hisse geri alımı için kullanmamalı mı?

Morningstar Endeksleri'ndeki meslektaşım Aniket Gor ile iletişime geçtim. Kendisi hisse senedi geri alımlarıyla ilgili birçok araştırma yapıyor. Verileri ve içgörüleri, 2025'teki geri alım patlamasını hem tarihsel hem de küresel bağlamda ele alarak şu soruya ışık tuttu: Hisse senedi geri alımları yatırımcılar için iyi mi?

Hisse Senedi Geri Alım Patlamasını Ne Tetikliyor?

Kurumsal Amerika'nın hisse geri alımlarına para harcaması yeni bir şey değil. Hisse geri alımları, 20 yıl önce ABD'de hissedarlara nakit iadesi sağlamanın bir yolu olarak temettüleri gölgede bıraktı ve o zamandan beri de büyük ölçüde öncü konumda. Aniket'in araştırmasına göre, Morningstar ABD Piyasa Endeksi'nin mevcut 1.202 şirketinin yaklaşık üçte ikisi geçen yıl hisse geri alımı yaptı. Yirmi yıl önce, endeksteki şirketlerin yalnızca %22'si hisse geri alımı yapıyordu.

ABD Piyasasında Hisse Senedi Geri Alımları Temettüleri Geride Bıraktı

Kaynak: Morningstar Endeksleri. Veriler 22 Eylül 2025 itibarıyla. Morningstar ABD Piyasa Endeksi'ndeki şirketler piyasa değerinin %97'sini temsil ediyor. CSV dosyasını indirin. Peki bu neden oldu? Cevaplardan biri şu atasözünde yatıyor: "Geri alımlar flört gibidir; temettüler ise evlilik gibidir." Hisse geri alımı, hissedarlara üç ayda bir nakit ödeme yapmakla aynı taahhüt değildir. Bir şirket, hisselerini iyi bir değer sunduğunu gördüğünde ve/veya kendini iyi hissettiğinde geri alabilir. Buna karşılık, piyasa genellikle temettülerini azaltan, askıya alan veya kaldıran şirketlerin hisselerini cezalandırır.

Vergi verimliliği, geri alımların sıkça dile getirilen bir diğer avantajıdır. Temettüler vergilendirilirken, geri alım hisselerinin sahipleri yalnızca satarlarsa vergi öderler. Politika ve düzenlemelerle ilgili bir diğer faktör de, şirketlerin kendi hisselerini satın almalarına ilişkin kısıtlamaları yumuşatan 1982 tarihli Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kuralıydı. Şüpheciler ise geri alımların, temettülerin sunduğu nakit cazibesinden yoksun olduğunu düşünüyor. Düzensiz hisse geri alımları, şirket yönetimine üç aylık ödeme yapma baskısı gibi disiplin sağlamaz. Bazıları, geri alımların arkasındaki nedenleri sorgulayarak, yöneticilerin ve müdürlerin hisse başına kazancı artırarak kendilerini zenginleştirmeye çalıştıklarını ileri sürüyor. Geri alımlar, nakdin araştırma ve geliştirme gibi yeniden yatırımlara harcanması gerektiğini söyleyen politikacılardan bile eleştiri alıyor.

Geri alımların yeni hisse senedi ihracıyla birlikte gerçekleşebileceği unutulmamalıdır. Bu tür bir sulandırma, hissedarların kesirli mülkiyetini artırmanın faydalarını baltalamaktadır. Aniket'in araştırmasına göre, geçtiğimiz yıl kendi hisselerini geri satın alan ABD şirketlerinin %9'u aynı zamanda yeni hisse senedi ihraç etmiştir.

Hisse Senedi Geri Alım Patlamasının Etkileri

Hisse geri alımları hisse senedi fiyatları hakkında bir sinyal verir mi? Teoride, hisse geri alımları bir işletmeye en yakın olanların güveninin bir göstergesidir. Şirket yöneticileri ve müdürleri, tanımları gereği içeriden bilgiye sahiptir ve kendi hisselerini değerlendirmek için iyi bir konumda görünmektedirler. Ekim 1987 "Kara Pazartesi" krizinin ardından ve 11 Eylül 2001 saldırılarını takip eden piyasa düşüşünün ardından yaşanan bir dizi geri alım, yöneticilerin satış dalgasından yararlanarak kendi hisselerini ucuza satın aldıklarını gösteriyor.

Meslektaşım Aniket, akademik literatürü (Finans Ekonomisi El Kitabı'ndan bu makale de dahil) inceledi ve kendi testlerini de yaptı. Geri alım yapan şirketlerin hisselerinin, kendi hisselerini geri almayan şirketlerden daha iyi performans gösterdiğini tespit etti. Bu, şirketlerin finansal güçleri göz önüne alındığında mantıklı. Ancak hisse geri alımı yapan şirketlerin sürekli olarak daha iyi performans gösterip göstermediği konusunda genel piyasa o kadar net değil. Bazı dönemlerde daha iyi performans gösterdiler, bazılarında ise göstermediler.

Son birkaç yıldaki piyasa düzeyindeki verilere baktığımda net bir eğilim ortaya çıkmıyor. 2019'da hisse geri alımlarının arttığını görüyorum; bu, zamanlama açısından ilginç çünkü Morningstar ABD Piyasa Endeksi o yıl %31 arttı. Daha anlaşılır olanı, 2020'nin "pandemi paniği" ortasında hisse geri alımlarındaki düşüş. Şirketlerin belirsiz zamanlarda nakit biriktirmeleri affedilebilir. O yıl ayrıca birçok temettü kesintisi de getirdi. 2021'in canlı piyasası sırasında geri alımlarda bir başka artış yaşandı. Ardından, 2022'de hisse geri alımları artarken, hisse senetleri düştü; bu da bir geri çekilmeden faydalanmak olarak görülebilir. Bana göre geri alımlar, değerleme çağrılarından ziyade şirketlerin cebini yakan nakit gibi görünüyor.

Geri alım patlamasının en belirgin sonucu temettülerdeki düşüştür. 2000'lerden önce, ABD borsasının genel temettü getirisi %3 ile %6 arasında değişiyordu. Şimdi ise %2'nin oldukça altında. Bu arada, Avrupa'da temettüler geri alımlardan daha popüler olmaya devam ediyor. Kuzey Amerika dışında, temettüler genellikle fırsatçı bir şekilde ödenir ve ödemelerdeki kesintiler o kadar ağır bir şekilde cezalandırılmaz. Avrupa'da geri alımlar, ABD'dekiyle aynı vergi avantajından yararlanmıyor. Uluslararası temettü fonlarıyla ilgilenen hisse senedi geliri yatırımcıları için, meslektaşım Todd Trubey bazı yüksek getirili seçenekleri vurguladı. Sadece vergisel etkilerini göz önünde bulundurun.

Toplam Hissedar Getirisi Kavramı

Akademik teori, yatırımcıların nakdin nasıl geri döndüğü konusunda tarafsız olmaları gerektiğini öğretir. Her halükarda, geri alımlar ile temettüler arasında bir tür yanlış ikilem vardır. Birçok şirket ikisini de yapmaktadır. "Toplam hissedar getirisi" kavramı yeni gerçekliği kabul eder. ABD'de geri alımların artışı göz önüne alındığında, yalnızca temettüleri dikkate alan getiri ölçütleri ve değerleme araçları geçersiz hale gelebilir. Morningstar Investment Management'tan meslektaşım Philip Straehl, piyasayı değerlemek için toplam ödeme modeli kullanma konusunda çalışmalar yaptı.

Morningstar ABD Temettü ve Geri Alım Endeksi, her iki getiri türünü de içerir. Sadece temettü uygulayan bir endekse kıyasla, fırsat yelpazesini genişletir ve genel ABD piyasasına daha çok benzer. Performansı, düşük performans gösteren çoğu temettü endeksinin aksine, son beş yıldır kesinlikle daha piyasa benzeri olmuştur. Temettü açısından düşük ancak geri alım açısından yoğun teknoloji şirketlerini dahil etmek, kazançlı bir strateji olmuştur.

Temettü Hisseleri Beklentilerin Altında Kaldı; Geri Alım Hisselerinin Eklenmesi Performansı İyileştirdi

Hisse Senedi Geri Alım Patlaması Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

Sermaye tahsisi, tartışmasız şirket yönetiminin karşı karşıya olduğu en önemli görevdir. Bir şirket kâr elde edecek kadar başarılı olmak istiyorsa, şu temel soruya cevap vermelidir: Bilançodaki nakit nasıl dağıtılmalıdır? Büyüme odaklı yeniden yatırım, satın almalar, tasarruf veya borç azaltma, temettüler ve hisse geri alımlarının optimum karışımı, yöneticiler ve direktörler tarafından takip edilen kutsal bir hedeftir.

Warren Buffett, "Hisse senedi bir işletmenin değerinin altında satın alınabildiğinde, nakit muhtemelen en iyi kullanım şeklidir," diyor. Ancak bu önemli bir koşul. Borsa yükselişleri sırasında gerçekleşen geri alımlar şüphe uyandırıyor. Sistematik geri alım programlarına sahip olup değerlemeyi hiç dikkate almayan şirketler de aynı şekilde.

Öte yandan temettüler, büyük ölçüde düzenli olmaları nedeniyle sadık bir müşteri kitlesine sahiptir. Gelirin ötesinde nedenlerle değerlidirler. Bazıları için, bir hisse senedi ile bir işletmenin nakit akışları arasındaki en somut bağlantıyı temsil ederler.

Ancak piyasa dinamikleri değişti. ABD'de toplam geri alım dolarları, 2025'te beşinci yıl üst üste temettü dolarlarını aşma yolunda. Yeni paradigma beni şu soruyu sormaya bile yöneltti: Temettü Yatırımı Hâlâ İşe Yarıyor mu?

Bu hala açık bir soru. Daha da açık olan şey, hisse senedi geliri yatırımının gelir açısından daha zorlu hale gelmiş olması. Aynı zamanda geniş hisse senedi piyasasına karşı gerçek bir bahis. "Toplam hissedar getirisi", nakit dağıtımını bütünsel olarak anlamak için faydalı bir kavramdır.

Kaynak: Morningstar

Kaynak: Reuters