Japonya Seçimlerinin Ardından JGB Yatırımcıları %2,5 Getiri Bekliyor

Bu hafta sonu yapılacak erken seçimlerin ardından, büyük yatırımcılar uzun vadeli Japon devlet tahvillerine (JGB) yönelik "alım grevini" yakında sona erdirebilir; geri dönüşlerinin temel tetikleyicisi ise belirli bir getiri hedefi olarak ortaya çıkıyor.

Londra'daki Mizuho'da makro strateji başkanı olan Jordan Rochester, Japonya'nın en büyük yatırımcılarından bazılarının, tahvil getirilerinin biraz daha yükselmesini beklediğini belirtti. Seçimle ilgili belirsizliğin onları uzak tuttuğunu, ancak bunun hızla değişebileceğini söyledi.

Varlık Yöneticileri İçin %2,5 Tetikleyici

Rochester, Tokyo'ya yaptığı son ziyarette hayat sigortacıları, varlık yöneticileri ve bankalar arasında "neredeyse oybirliği" olduğunu tespit etti. Genel görüş, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisinin %2,5'e doğru yükselmesinin iyi bir alım fırsatı yaratacağı yönündeydi.

Şu anda bu getiriler %2,25 civarında seyrediyor. Başbakan Sanae Takaichi'nin sürpriz seçim duyurusundan önce geçen ay %2,38'e kadar yükselmişlerdi; bu, 1999'dan beri görülen en yüksek seviyeydi.

Seçimlerin Yatırımcı Duyarlılığı Üzerindeki Etkisi

Takaichi'nin desteğini pekiştirecek kesin bir seçim sonucu, ekonomiyi canlandırmayı amaçlayan hükümet harcamalarının artırılmasının önünü açacaktır. Bununla birlikte, bazı yerli yatırımcılar, artan mali kaygılar ve yükselen oynaklık nedeniyle tahvil piyasasının uzun vadeli kısmından uzak durmaktadır.

Hayat sigortacıları ve emeklilik fonları gibi geleneksel büyük alıcıların yokluğu, uzun ve ultra uzun vadeli Japon devlet tahvillerine olan talebin temel direklerinden birini ortadan kaldırdı. Yabancı yatırımcılar bu boşluğu kısmen doldurmuş olsa da, piyasa temkinli davranmaya devam ediyor.

Talep Testi ve Getiri Beklentileri

Piyasa için bir sonraki büyük sınav Perşembe günü Japonya'nın yaklaşık 700 milyar yen (4,5 milyar dolar) tutarında 30 yıllık tahvil ihalesi yapmasıyla gerçekleşecek. Düşük faiz oranlarına yanıt olarak ülke, uzun vadeli borçlanma senetlerinin ihraçlarını zaten azaltmış durumda.

İleriye dönük olarak Rochester, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisinin yıl sonuna kadar %3'e ulaşma potansiyeli olduğunu düşünüyor. Bu tahmini birkaç faktöre bağlıyor:

• Japonya Merkez Bankası'nın %1 ile %2,5 arasında değişen tarafsız faiz oranı hedef aralığı.

• Yatırımcıların devlet tahvillerine yönelik daha yüksek vade primlerine olan talebinin artması.

• Ülkenin on yıllarca süren deflasyondan sonra devam eden ekonomik toparlanması.