Japon Yeni Tahmini: USD/JPY, Fed'in Önemli Projeksiyonları Öncesinde Sabit Kaldı

Önemli Noktalar:

Japonya üretici fiyatları, 10 Aralık Çarşamba günü Japonya Merkez Bankası'nın Aralık ayında faiz artırımına gideceği yönündeki spekülasyonları körükledi. Üretici fiyatları, dördüncü çeyreğin ortasında tüketici fiyat enflasyonunun istikrarsız olduğunun sinyalini verdi. USD/JPY, üretici fiyatlarındaki artışa tepki olarak düştü ve ABD JOLTs'un sıcak iş ilanları raporunun ardından bir önceki günkü %0,63'lük kaybını kısmen tersine çevirdi.

Kasım ayı rakamları Aralık ayında BoJ'nin faiz artırımına yönelik bahisleri güçlendirirken, yatırımcılar Fed'in para politikası görünümü konusunda daha fazla belirsizlikle karşı karşıya kaldı. ABD'de gecelik istihdam verilerinin güçlü olmasına rağmen, Aralık ayında Fed'in faiz indirimine yönelik piyasa bahisleri güçlü kaldı.

Ancak ABD hükümetinin kapanması nedeniyle Ekim ayı enflasyon ve işgücü piyasası verilerinin açıklanmaması, Fed'in bilinçli bir faiz oranı kararı alabilmesi ve anlamlı ekonomik projeksiyonlar sunabilmesi için ihtiyaç duyduğu kritik verileri göz ardı etmesine neden oldu.

Bu dinamikler ve USD/JPY'nin 156'ya geri dönmesi göz önüne alındığında, kısa vadeli görünüm temkinli bir şekilde yükseliş eğilimindeyken, orta vadeli görünüm Fed'in faiz indirimine ve Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz artırmasına bağlı olarak düşüş eğiliminde kalmaya devam ediyor.

Aşağıda makroekonomik arka planı, kısa vadeli fiyat katalizörlerini ve yatırımcıların yakından takip etmesi gereken teknik seviyeleri ele alacağım.

Japon Üretici Fiyatları BoJ Hawks'a Güçlü Bir Zemin Sağlıyor

Üretici fiyatları, Ekim ayındaki eğilimi yansıtarak Kasım ayında yıllık bazda %2,7 artarak Japon yenine olan talebi artırdı. Kasım ayı üretici fiyatları, ithalat fiyatlarındaki artışa işaret ederek, üreticileri yüksek maliyetleri tüketicilere yansıtmaya zorladı. Yüksek fiyatlar aynı zamanda daha güçlü bir talebin işareti olabilir ve üreticilerin fiyatları artırmasına ve talep kaynaklı enflasyonu körüklemesine olanak tanıyabilir.

Japonya Merkez Bankası (BOJ), daha önce zayıflayan yenin ithalat fiyatlarını yukarı çekerek hanehalkı alım gücünü olumsuz etkilediği yönündeki endişelerini dile getirmişti. Yükselen üretici fiyatları, Japonya Merkez Bankası şahinlerine 19 Aralık'ta faiz oranlarını artırmaları için daha güçlü bir gerekçe sunacak.

USD/JPY paritesi verinin ardından 156.840 seviyesinden kısa süreliğine 156.795 seviyesine geriledi.

USDJPY – Bir Dakikalık Grafik – 101225

Kasım ayı verileri, BoJ Başkanı Kazuo Ueda'nın iyimser ekonomik görünümünü takip etti. Ueda, ekonominin dördüncü çeyrek ve sonrasında büyümeye döneceğini belirterek, son dönemdeki yükseliş eğilimini pekiştirdi. Geçtiğimiz hafta Başkan Ueda, güçlü ücret artışı, azalan ABD tarife riskleri ve döviz kuru zayıflığını gerekçe göstererek faiz artırımını destekledi.

Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) faiz artırımına yönelik beklentiler yen talebini güçlendirirken, FOMC faiz kararı, FOMC Ekonomik Projeksiyonları ve Fed Başkanı Powell'ın basın toplantısı alıcıların ABD dolarına olan iştahını belirleyecek.

FOMC Faiz Oranı Kararı Yaklaşıyor

Çarşamba günü ilerleyen saatlerde, yatırımcıların merakla beklediği faiz oranı kararını ve Ekonomik Projeksiyonlarını beklerken Fed sahneye çıkacak. Ekonomistler, Fed'in faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesini beklerken, CME FedWatch Tool'a göre faiz indirimi olasılığı %87,6.

Beklenmedik bir faiz indirimi veya sürpriz bir 50 baz puanlık indirim olmadığı sürece, piyasanın odağı Ekonomik Projeksiyonlar ve faiz beklentilerine ilişkin noktasal grafik üzerinde olacak. Özellikle, 2026'nın ilk çeyreğinde faiz indirimi ihtimali gece boyunca azaldı.

FOMC Komitesi son aylarda iki kampa bölündü. Bir tarafta üyeler, soğuyan işgücü piyasasını desteklemek için daha fazla politika gevşemesini desteklerken, diğer tarafta seçmenler, enflasyondaki istikrarsızlığı daha fazla kesintiye ara vermek için bir sebep olarak görüyor. Oy kullanan üyeler arasındaki bölünme göz önüne alındığında, Fed'in yakın vadede daha fazla gevşemeyi küçümsediği, ancak verilere bağlı kaldığı şahin bir faiz indirimi olası görünüyor.

Ekonomik Projeksiyonlar ve Nokta Grafiği Amerikan Dolarını Ön Plana Çıkaracak

Ekonomik Projeksiyonlar ve noktasal grafik, Fed'in görünümü ve potansiyel faiz yolu hakkında önemli bilgiler sağlayacaktır. Bağlam açısından, Eylül noktasal grafiği, 2026 yılı sonuna kadar %3,25-%3,50 Fed Fon Oranı (FFR) öngörmüştür.

Bugün yapılacak 25 baz puanlık bir faiz indirimi, yatırımcılar için temel gösterge olan Eylül nokta grafiğiyle uyumlu olacak şekilde iki faiz indirimi daha yapılması anlamına gelecektir. Fed'in ılımlı bir faiz indirimi, 2026 sonuna kadar daha düşük bir FFR anlamına gelirken, şahin bir indirim ise 2026 FFR tahmininin daha yüksek olmasını sağlayacaktır.

Ekim verilerinin iptal edilmesi nedeniyle, projeksiyonların güncel olmayan enflasyon ve istihdam verilerine dayanacağı dikkat çekicidir. Ekim ayına ait resmi raporların bulunmaması, enflasyon, işsizlik ve GSYİH projeksiyonlarının ABD doları talebi üzerindeki etkisini zayıflatabilir. Ancak, USD/JPY paritesinin Eylül ayındaki JOLT'lardaki iş ilanlarına duyarlılığı göz önüne alındığında, parite artan oynaklığa maruz kalacaktır.

Bu arada tahvil alımlarına (niceliksel genişleme) ilişkin de olası bir açıklama var.

Aralık ayı sonrası Fed faiz oranı patikasına ilişkin artan belirsizlikle birlikte, kısa ve orta vadeli görünüm Fed ve BoJ'nin faiz oranı kararlarına ve politika görünümlerine bağlı. Belirsizliğe rağmen, Fed'in gevşeme ve BoJ'nin sıkılaştırma hamleleri, USD/JPY için orta vadede düşüş eğilimini destekliyor.

Teknik Görünüm: USD/JPY Düşüş Yönünde

Günlük grafiğe bakıldığında, USD/JPY paritesi 50 ve 200 günlük Üstel Hareketli Ortalamaların (EMA) üzerinde işlem görerek yükseliş eğilimine işaret ediyor. Ancak, temel göstergeler teknik trendden uzaklaşmaya başladı ve bu da orta vadede düşüş eğilimini destekliyor.

155 destek seviyesinin altına bir kırılma, 50 günlük EMA'yı devreye sokacaktır. Kırılması halinde, 153 destek seviyesi bir sonraki kilit destek olacaktır. 50 günlük EMA'nın altına sürekli bir düşüş, düşüş trendinin tersine döndüğünü ve kısa vadede 150'ye doğru bir düşüşü destekleyeceğini belirtmek önemlidir.

USDJPY – Günlük Grafik – 101225

Pozisyon ve Yukarı Yönlü Risk

Bana göre, ABD-Japonya faiz oranı farkının dar olması, orta vadede düşüş eğilimini destekliyor. USD/JPY paritesinin 50 günlük EMA'nın altına düşmesi, 200 günlük EMA'ya doğru bir düşüş sinyali verecektir. 200 günlük EMA'nın kırılması ise düşüş trendinin tersine döndüğünü teyit edecektir.

Ancak yukarı yönlü riskler, düşüş momentumunu bozabilir. Bu riskler şunlardır:

Bununla birlikte, geçmiş iletişimlere dayanarak, yen müdahale uyarılarının yükselişi 20 Kasım'daki 157.893 zirvesi civarında sınırlaması muhtemel.

Grafik kurulumları ve işlem fikirleri dahil olmak üzere USD/JPY tahminlerinin tamamını okuyun.

Sonuç: 140'a Uzun Vadeli Düşüş Nokta Grafiğine Bağlıdır

Özetle, BoJ'nin Aralık ayında faiz artırımına verdiği destek, Fed'i direksiyon başında bırakıyor. 2026'da iki ila üç politika ayarlaması öngören ılımlı bir Fed faiz indirimi ve niceliksel genişleme, USD/JPY için düşüş eğilimindeki orta vadeli görünümle uyumlu olacaktır. Dahası, ılımlı bir Fed faiz indirimi, 6-12 aylık zaman diliminde 130'a giden yolu açabilir.

Kaynak: FX Empire