İngiltere'de enflasyon %3,4'e ulaştı, faiz indirim umutları ertelendi.

İngiltere'de enflasyon beklenmedik bir şekilde beş ay sonra ilk kez yükselerek Aralık ayında %3,4'e çıktı ve İngiltere Merkez Bankası'nın olası bir faiz indirimi için zaman çizelgesini karmaşıklaştırdı.

ABD Ulusal İstatistik Ofisi'nden (ONS) gelen veriler, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ile ölçülen yıllık enflasyon oranının Kasım ayındaki %3,2'den arttığını doğruladı. Bu rakam, Londra ekonomistlerinin %3,3'lük daha mütevazı bir artış beklentisini aştı ve aylarca süren düşüş veya durgun fiyat artışının ardından bir tersine dönüşü işaret ediyor.

Analistler yükselişin muhtemelen geçici olduğuna inanırken, finans piyasaları İngiltere Merkez Bankası'nın önümüzdeki ay faiz indirimine gitme olasılığını neredeyse tamamen fiyatlamış durumda.

Fiyat artışının sebebi ne?

Aralık ayındaki enflasyon artışı, genel bir fiyat baskısı canlanmasından ziyade, büyük ölçüde değişken kalemler ve belirli politika değişikliklerinden kaynaklanmıştır.

Başlıca etkenler şunlardır:

• Uçak Bilet Fiyatları: Aralık ayında hava yolculuğu maliyetlerinde önemli bir %28,6'lık artış yaşandı. Uçak fiyatları Noel tatili boyunca genellikle yükselirken, bu artış 2024'teki alışılmadık derecede düşük baz seviyeye kıyasla daha da büyüdü.

• Tütün Vergileri: Maliye Bakanı Rachel Reeves tarafından sonbahar bütçesinde uygulamaya konulan tütün ürünlerine uygulanan daha yüksek vergiler Aralık ayında yürürlüğe girdi ve genel vergi oranına katkıda bulundu.

WPI Strategy'nin baş ekonomisti Martin Beck, "Aralık ayındaki enflasyon artışı alarm zillerini çaldırmamalı. Artış büyük ölçüde geçici ve teknik faktörlerden kaynaklandı, daha geniş bir fiyat baskısı canlanmasından değil" diyerek endişeye kapılmamayı tavsiye etti.

Enflasyon Verilerine Daha Derinlemesine Bir Bakış

Manşet rakamının altında yatan detaylar, İngiltere ekonomisinin daha karmaşık bir tablosunu ortaya koyuyor. Değişken gıda ve enerji fiyatlarını hariç tutan çekirdek enflasyon, Kasım ayına göre yıllık %3,2 oranında değişmeden kaldı. Bu istikrar, temel fiyat baskılarının hızlanmadığını gösteriyor.

Ancak, gıda fiyatları tatil döneminde de artmaya devam etti. Yıllık gıda enflasyonu Kasım ayındaki %4,2'den %4,5'e yükseldi ve Ulusal İstatistik Ofisi (ONS), ekmek ve tahıl fiyatlarındaki artışın başlıca etken olduğunu vurguladı.

Şekil 1: Birleşik Krallık'ta gıda enflasyonu Aralık ayında %4,5'e yükseldi; ONS, ekmek ve tahıl fiyatlarındaki artışı temel etken olarak belirledi.

İngiltere Merkez Bankası için önemli bir gösterge olan hizmet enflasyonu, %4,4'ten %4,5'e hafifçe yükseldi. Bu ölçüt, iç fiyat baskılarının işaretleri açısından yakından izlense de, Aralık ayındaki artış ekonomistlerin korktuğundan daha düşük oldu.

KPMG İngiltere'nin baş ekonomisti Yael Selfin, İngiltere Merkez Bankası'nın bu artışı muhtemelen göz ardı edeceğini belirtti. "Aralık ayında hizmet enflasyonunda artış olmasına rağmen, bu durum yurt içinde oluşan fiyat baskılarını yansıtmadı ve büyük ölçüde hava yolu ücretleri gibi değişken kategorilerden kaynaklandı" diyen Selfin, ücret artışındaki yavaşlamanın önümüzdeki aylarda hizmet enflasyonunu hafifletmeye yardımcı olacağını da sözlerine ekledi.

İngiltere Merkez Bankası'nın Faiz İndirimi Takvimi Ertelendi

Beklenenden daha güçlü gelen TÜFE verileri, İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi'nin (MPC) temkinli bir duruş sergilemesine neden oldu. Londra finans çevreleri, Şubat ayında faiz indirimini son derece düşük bir olasılık olarak görüyor ve Haziran ayına kadar tam olarak fiyatlamıyorlar.

Piyasanın tepkisine rağmen, birçok ekonomist, İngiltere'de fiyat ve ücret artışının yavaşlamaya devam etmesi koşuluyla, Nisan ayında olası bir faiz indirimini öngörüyor. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey geçen ay, enflasyonun bu yılın ortasına kadar Para Politikası Kurulu'nun %2'lik hedefine geri döneceğini beklediğini belirtmişti.

Ekonomik Görünüm ve Hükümetin Yanıtı

Yaşam maliyetini düşürmeyi temel bir tema haline getiren Maliye Bakanı Rachel Reeves, 2026 yılının İngiltere'nin enflasyon konusunda "dönüm noktası" olacağı sözünü verdi. Enerji faturalarında indirimler, demiryolu ücretleri ve reçeteli ilaç ücretlerinde dondurma gibi bütçe önlemlerine atıfta bulunarak, "Bir numaralı önceliğim yaşam maliyetini düşürmek" dedi.

Ulusal İstatistik Ofisi (ONS) ayrı bir raporda, özel kiralık konut fiyatlarındaki artışın yavaşladığını açıkladı. Ortalama aylık kiralar, Aralık ayına kadar olan bir yıllık dönemde %4 oranında artış gösterdi; bu oran Kasım ayındaki %4,4'lük artıştan daha düşük ve Mayıs 2022'den bu yana en yavaş artış hızı oldu. Emlak portalı Zoopla, bu değişimi, daha iyi ipotek koşulları ve daha yavaş konut fiyat artışı nedeniyle ilk kez ev sahibi olacakların kiralık konut piyasasından ayrılmasıyla birlikte, mevcut kiralık konut sayısındaki artışa bağlıyor.