İngiltere Merkez Bankası Faiz Oranlarını %3,75 Seviyesinde Sabit Tutmaya Hazırlanıyor

İngiltere Merkez Bankası'nın bu Perşembe günü gösterge faiz oranını %3,75'te sabit tutması bekleniyor; bu da enflasyonun kontrol altında olduğuna dair daha kesin kanıtlar elde edene kadar bir sonraki adımını atmayı bekleyeceğinin bir işareti.

Bu karar, Para Politikası Komitesi'nin (MPK) zorlu bir ortamdan geçtiği bir dönemde alındı. Birleşik Krallık şu anda büyük gelişmiş ekonomiler arasında en yüksek resmi borçlanma maliyetine ve Aralık ayında %3,4 ile G7 ülkeleri arasında en yüksek enflasyon oranına sahip.

SEI'de sabit gelir portföy yöneticisi olan James Mashiter, "Yavaş büyüme ve zayıflayan işgücü piyasasına rağmen, İngiltere Merkez Bankası enflasyonun %2'lik hedefine doğru düştüğüne dair daha fazla kanıt isteyecektir" diye açıkladı.

Enflasyon ve Ücret Artışı Bulmacası

Genel ekonomik görünüm zayıf olsa da, enflasyonun gidişatı belirsizliğini koruyor. İngiltere Merkez Bankası Başkanı Andrew Bailey daha önce, enflasyonun, Maliye Bakanı Rachel Reeves'in Kasım ayındaki bütçesindeki önlemler nedeniyle, Nisan veya Mayıs aylarında bankanın %2'lik hedefine düşebileceğini belirtmişti. ABD dolarının sterline karşı değer kaybetmesi de fiyatların daha hızlı düşmesine yardımcı olabilir.

Ancak, politika yapıcılar tek seferlik faktörlerin altta yatan baskıları maskelemesinden endişe duyuyorlar. En önemli endişelerden biri, enflasyonu yeniden alevlendirebilecek güçlü ücret artışıdır. ING ekonomisti James Smith, 2022'de enflasyonun %11'i aşmasının anıları hala taze olduğu için Para Politikası Kurulu'nun temkinli davranacağını belirtti. İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) yakın tarihli bir anketinde ücret artışı beklentilerinin %3,7 seviyesinde sabit kaldığı görülmesi, bu duruşu muhtemelen güçlendirecektir.

Yine de, diğer veriler potansiyel bir soğumaya işaret ediyor; özel sektördeki ücret artışının %3'e düşmesi muhtemel görünüyor ki bu da İngiltere Merkez Bankası'nın enflasyon hedefiyle tutarlı bir seviye. Smith, "Bu haftaki yaklaşım muhtemelen seçenekleri açık tutmak ve verilerin konuşmasına izin vermek olacak" dedi.

Piyasa Bahisleri ve Temkinli Mesajlaşma

Merkez bankasının temkinli yaklaşımı piyasa beklentilerine de yansıyor. Para Politikası Kurulu'nun Aralık ayı faiz indirimi, 5-4 gibi dar bir oyla alınmış ve kurulun bölünmüşlüğünü ortaya koymuştur. LSEG verilerine göre, yatırımcılar artık İngiltere Merkez Bankası'nın Nisan ayına, hatta muhtemelen Temmuz ayına kadar faiz indirimi yapmayacağına dair bahis oynuyorlar. Bu, faiz indiriminin dört kez yapıldığı 2025 yılına kıyasla çok daha yavaş bir gevşeme temposuna işaret ediyor.

Politika yapıcılar, borçlanma maliyetleri ekonomik büyümeyi ne teşvik eden ne de kısıtlayan nötr bir seviyeye yaklaştığında dikkatli hareket etme niyetlerini sürekli olarak dile getirmişlerdir.

Ekonomik ve Siyasi Engeller

İngiltere Merkez Bankası'nın karar alma süreci, Başbakan Keir Starmer ve hükümeti için hayal kırıklığı kaynağı olan zor durumdaki İngiltere ekonomisi nedeniyle daha da karmaşıklaşıyor. Tüketiciler ve işletmeler arasında görülen toparlanma belirtileri henüz anlamlı bir ivmeye dönüşmedi.

Aynı zamanda, siyasi belirsizlik devlet tahvili yatırımcılarını da olumsuz etkiliyor. İngiliz 30 yıllık devlet tahvili getirileri, Starmer'ın Peter Mandelson'ı İngiltere'nin ABD Büyükelçisi olarak kısa süreliğine atamasına yönelik eleştiriler arasında, Kasım sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

İşgücü piyasasına ilişkin endişeler de artıyor. Düşünce kuruluşu olan Ulusal Ekonomik ve Sosyal Araştırma Enstitüsü (NIESR), Çarşamba günü yaptığı açıklamada, işsizlik oranının bu yıl ortalama %5,4 olacağını ve bunun 2015'ten bu yana en yüksek oran olacağını öngördü.

Duyuruda Dikkat Edilmesi Gerekenler

Faiz oranlarının sabit kalacağı beklentisi büyük ölçüde fiyatlara yansımışken, yatırımcılar İngiltere Merkez Bankası'nın güncellenmiş açıklamasına yoğunlaşacak. Politika açıklaması TSİ 12:00'de yapılacak, ardından yarım saat sonra basın toplantısı düzenlenecek.

Aralık ayında Para Politikası Kurulu, faiz oranlarının "muhtemelen kademeli bir düşüş eğilimini sürdüreceğini" belirtmiş ancak "daha fazla politika gevşetmesi konusundaki değerlendirmelerin daha hassas bir hal alacağını" da eklemişti. Bu ifadede yapılacak herhangi bir değişiklik, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlaması ve hızı hakkında ipuçları vermesi açısından yakından incelenecektir.