İngiltere ekonomisi Ekim ayında beklenmedik şekilde daraldı; GSYİH %0,1 düştü.

Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) nakit faiz oranını değiştirmeme kararı piyasa için sürpriz olmadı, ancak odak noktası her zaman RBA'nın son veri akışına ilişkin yorumu olacaktı.

Sonuç olarak, Para Politikası Kurulu, temel enflasyondaki son artışın bir kısmının "kalıcı olabileceğini", ancak bir kısmının da "geçici faktörlerden" kaynaklandığını kabul etti. Faaliyet konusunda ise, "özel sektör talebi hem tüketim hem de yatırım tarafından yönlendirilerek güçlendi" ve bu durumun devam etmesi halinde "kapasite baskılarını muhtemelen artıracaktır". RBA'nın görüşüne göre "enflasyon riskleri yukarı yönlü olsa da", bu risklere önceden tepki vermek için acele etmiyor gibi görünüyorlar ve "enflasyonist baskıların kalıcılığını değerlendirmek biraz daha zaman alacak" diye belirtiyorlar.

Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) risk dengesi değerlendirmesinin temelinde, arz kapasitesine ilişkin biraz daha karamsar bir görüş yatıyor; bu da ekonomik bir yükseliş bağlamında enflasyon görünümüne ilişkin daha şahin bir ton doğuruyor. Verimlilik, nüfus ve katılım konusundaki görüşümüz daha yapıcı olup, ekonominin aşırı enflasyona yol açmadan daha yüksek bir büyüme oranını kaldırabileceğini ima ediyor. Geçici faktörler ortadan kalktıkça, enflasyon hedef aralığının orta noktasına doğru seyrine devam etmeli ve gelecek yıl iki faiz indirimi daha yapma olanağı sağlamalıdır. Enflasyon dinamiklerinin normalleşmesi daha uzun sürerse, nakit faiz oranının mevcut temel senaryomuzdan daha uzun süre sabit kalması riski vardır.

İşgücü piyasasıyla ilgili gelişmeler de politika açısından kilit önem taşıyacak. Veriler, geniş sektör segmentlerinde iş büyümesinin normalleşmesiyle birlikte kademeli bir yumuşamaya işaret etmeye devam ediyor. Kasım ayı güncellemesi, istihdamda (-21.300) bir düşüş olduğunu ortaya koydu; bu düşüş, katılım oranındaki beklenmedik bir düşüşle "yumuşatıldı" ve işsizlik oranı %4,3'te sabit kaldı. Önümüzdeki yıl biraz daha gevşeme bekliyoruz; bu da işgücü piyasasından kaynaklanan enflasyona yönelik yukarı yönlü riskleri sınırlayacaktır.

Yurtdışına geçmeden önce, iş dünyasıyla ilgili son bir not. En son NAB iş anketi, küçük bir düşüşe rağmen, Kasım ayında iş koşullarının olumlu ve genel olarak uzun vadeli ortalama seviyelerde istikrarlı kaldığını gösterdi. İş güveni ay içinde biraz daha sarsıntılıydı, ancak ileriye dönük siparişler konusunda daha yapıcı bir tablo, işletmelerin temkinli bir şekilde iyimser kalmasına olanak sağladı. Sürdürülebilir bir toparlanmanın kanıtları artmaya devam ettikçe, işletmeler daha büyük bir güvenle kapasitelerini genişletebileceklerdir.

ABD'de, FOMC Aralık toplantısında federal fonlama faiz oranını 25 baz puan düşürerek %3,625'e indirdi, ancak 2026'da ve 2027'de yalnızca birer indirim daha yapılacağı ve 2027 yıl sonuna kadar genel olarak nötr bir oran olan %3,125'e ulaşılacağı yönündeki öngörüsünü korudu. Bu temkinli yaklaşım, reel gelir artışları ve yapay zekâ destekli altyapı yatırımlarıyla desteklenen, 2028 yılına kadar trendin üzerinde bir büyüme beklentisini yansıtıyor ve işsizlik oranının %4,2'ye gerilemesini öngörüyor.

Enflasyonun 2025'te %3,0'dan 2028'e kadar kademeli olarak %2,0'ye düşmesi öngörülüyor; bu da orta düzeyde kısıtlayıcı bir politikanın nihayetinde ikili görevi yerine getireceği anlamına geliyor. Kapasite kısıtlamaları ve kalıcı enflasyon risklerinin, FOMC'nin daha fazla gevşeme hamlesini yalnızca bir indirimle sınırlayacağını ve bunun da enflasyonun Komitenin şu anda beklediğinden daha kalıcı hale gelmesinden önce, 2026'nın ilk çeyreğinde görüleceğini tahmin ediyoruz. Kalıcı enflasyon riskleriyle birlikte %3,375'te sabit tutulan federal fon oranı, özellikle yüksek mali belirsizlik ortamında, uzun vadeli getirileri yukarı yönlü etkileyebilir.

Kanada Merkez Bankası, aşırı kapasite ve ticaret belirsizliğiyle mücadele eden ekonomiyi desteklemek amacıyla faiz oranlarını %2,25'te sabit tutarak gevşek para politikası duruşunu sürdürdü. Yönetim Kurulu, enflasyon oranının bir yıldan fazla süredir %2,0'lık hedeflerine yakın seyretmesi ve aşırı kapasite ile daha düşük ücret artışının, ticaretten kaynaklanabilecek tüketici fiyatlarındaki yukarı yönlü riski dengeleyeceği beklentisiyle enflasyonun hedefte kalacağından emin. İşgücü piyasası son aylarda güçlendi ancak pandemi öncesine kıyasla hala zayıf durumda.

Bu arada Çin'de, üretici fiyatlarındaki deflasyonun daha da yerleşmesiyle tüketici enflasyonu Kasım ayında yıllık %0,7'ye yükseldi ve fiyatlar yıllık %2,2 düştü. Tüketici fiyatlarındaki artış, gıda ve altın takı maliyetlerindeki artışları yansıtıyor; talep kaynaklı enflasyona dair ise çok az veya hiç kanıt yok. Hane halkı tüketimine odaklanan ek desteklerin, 2026 yılına kadar tüketici enflasyonunu genişletmesi bekleniyor.

Üretici fiyatlarının, kapasite daralana kadar sürdürülebilir bir şekilde artması olası görünmüyor. Bu da uzun bir süre alabilir. 'Gelişim karşıtı' politikalar karlılığı savunur, ancak bu, eski verimsiz kapasitenin yerini alacak veya yeni mal ve hizmetlere olan talebi karşılayacak yeni ve daha verimli arzın yatırıma dönüştürülmesini engellemez. Bu nedenle, fiyat düşüşleri ve karlılık sürdürülebilir bir şekilde bir arada var olabilir.

Kaynak: Westpac Bankacılık Şirketi

Ekonomistler, enflasyonun %2 civarında istikrar kazanmasıyla birlikte, Avrupa Merkez Bankası faiz oranlarındaki bir sonraki değişikliğin yukarı yönlü olacağını öngörüyor; bu da yatırımcıların ve etkili Yönetim Kurulu üyesi Isabel Schnabel'in görüşleriyle örtüşüyor.

Bloomberg anketine katılanların %60'ından fazlası, yetkililerin borçlanma maliyetlerini düşürmekten ziyade artırma olasılığının daha yüksek olduğunu söylüyor; bu, Ekim ayında bu görüşü paylaşanların yalnızca üçte biri olduğu düşünüldüğünde önemli bir değişiklik.

Ancak bunun yakın zamanda gerçekleşmesini beklemiyorlar: Mevduat faiz oranının 18 Aralık'ta ve önümüzdeki iki yıl boyunca %2'de kalması öngörülüyor.

Enflasyonun istikrar kazanması ve Euro Bölgesi ekonomisinin küresel ticaret gerilimini ve jeopolitik çalkantıları şaşırtıcı derecede iyi atlatmasının ardından analistler tahminlerini revize ediyor.

Schnabel bir röportajda, bu tür bir direnci ve hükümet harcamalarındaki artışın da yardımıyla daha iyimser beklentileri, faiz oranlarının bir sonraki dönemde artacağına dair tahminlerde "oldukça rahat" olmasının nedenleri arasında gösterdi. Bir gösterge, ilk artışın 2027'nin ikinci yarısında gerçekleşeceğini işaret ediyor.

Yönetim Kurulu üyelerinin çoğu, faiz oranlarının şimdilik "iyi bir seviyede" olduğunu söylüyor. Nordea'nın baş stratejisti Jan von Gerich'e göre, Başkan Christine Lagarde'ın görevi, ekonomiye yönelik tehlikelerin azaldığına dair güvenlerini yansıtmak ve aynı zamanda faiz artışlarının yaklaştığı fikrini teşvik etmemek olacak. Bu görüş, başkaları tarafından da paylaşılıyor.

BNP Paribas'ın Avrupa baş ekonomisti Paul Hollingsworth, "En büyük zorluk, özellikle hızla değişen piyasa beklentileri ortamında, iletişimdir" dedi.

Hollingsworth ve von Gerich, Eylül ve Aralık 2027'de çeyrek puanlık faiz artışları öngörüyor. Eğer yatırımcılar daha hızlı bir faiz artışı beklerse, daha sıkı finansman koşulları ekonomiyi olumsuz etkileyecektir - tam da ekonominin toparlanması beklenirken.

Nitekim, anket katılımcıları, Avrupa Merkez Bankası'nın önümüzdeki hafta açıklayacağı yeni üç aylık tahminlerin büyüme için daha parlak bir tablo çizeceğini düşünüyorlar; Lagarde'ın kendisi de bunu dile getirmişti.

Enflasyon konusunda ise, Avrupa Birliği'nin yeni karbon fiyatlandırma sistemindeki gecikmenin 2027'de etkili olabileceği endişesi devam ediyor. Ancak çoğu ekonomist, Eylül ayında yapılan %1,9'luk fiyat artışı tahmininin korunacağını öngörüyor.

Gözler daha sonra 2028 yılına çevrilecek; bu, tahminlerde ilk kez yer alacağı yıl olacak. Anket, Avrupa Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin biraz üzerinde bir rakam gösteriyor ve analistlerin neredeyse üçte ikisi, orta vadeli hedefin aşılmasından, altında kalmasından daha fazla endişe duyuyor.

Üç yıl içinde fiyat baskılarının önemli ölçüde zayıflayacağını düşünenler bile, bu baskıların tek başına borçlanma maliyetlerinde bir başka düşüşü tetikleyecek kadar zayıf olmadığını düşünüyorlar.

Scope ekonomisti Dennis Shen, "Enflasyon riskleri nispeten dengeli olduğu için Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarının şu anda doğru belirlendiğini düşünmesi gerekiyor" dedi. "2026'da herhangi bir faiz indirimi beklemiyoruz, ancak Avrupa Merkez Bankası seçeneklerini açık tutacak."

Shen'e göre esnek kalmanın bir nedeni, gelecek yıl ABD'nin daha fazla faiz indirimi yapma potansiyelidir. Federal Rezerv bu hafta üst üste üçüncü toplantısında da faiz indirimine gitti ve 2026'da bir kez daha faiz indirimi yapabilir. Ancak, Başkan Jerome Powell'ın yerine geçmesi için en güçlü aday olan Kevin Hassett, daha önemli adımlar için "bolca alan" olduğunu düşünüyor.

ABD politikası - hem para politikası hem de ticaret politikası - hâlâ avro bölgesine yönelik en büyük tehdit olarak görülüyor ve Ukrayna'daki savaş büyük bir endişe kaynağı olmaya devam ediyor.

Bu bağlamda, Swedbank Baş Ekonomisti Nerijus Maciulis, bölgenin büyüme beklentilerine yönelik iyimserliğin "zayıf temellere dayandığını" savunarak, Avrupa Merkez Bankası'nın Mart ayında bir faiz indirimi daha yapacağını öngörüyor.

"Eğer meşhur Alp patikalarında yürüyüşten bahsetmiyorsak, Yönetim Kurulu üyelerinin yakın zamanda yürüyüşe çıkmaları pek olası değil," dedi.

Ancak katılımcıların yaklaşık %45'i, ekonomik büyümenin büyük ölçüde Avrupa Merkez Bankası'nın kontrolü dışında kalan yapısal güçler tarafından kısıtlandığını söylüyor. Bunlar arasında Çin'den gelen daha sert rekabet nedeniyle yavaşlayan imalat sektörü, pahalı enerji ve aşırı bürokrasi yer alıyor.

Neredeyse yarısı, bu engellerin döngüsel baskılar kadar güçlü olduğunu söylüyor; bu da politika yapıcıların, büyüme ve enflasyon beklentileri karşılamasa bile, daha fazla faiz indirimi düşünmeden önce sabırlı olmalarının nedenini gösteriyor.

ING'den Carsten Brzeski, "Para politikası yapısal büyüme sorunlarını çözemez" diyerek, yetkililerin en az 2027'ye kadar aynı politikayı sürdürmesi gerektiğini belirtti. "Avrupa Merkez Bankası'nın 25 baz puanlık faiz indirimi, Alman otomotiv endüstrisini Çin karşısında daha rekabetçi hale getirmeyecek."

Kaynak: Bloomberg Avrupa

Eski Başbakan Theresa May, anketlerde önde giden Reform UK'nin Muhafazakar Parti'ye yönelik tehdidinin abartıldığını belirterek, Nigel Farage'ın partisinin "çok gürültü çıkardığını" ancak bir sonraki seçime kadar birçok şeyin değişebileceğini söyledi.

Bloomberg'in Francine Lacqua ile Liderler programında konuşan May, Reform Partisi'nin 650 milletvekilinden sadece beşine sahip olduğuna dikkat çekti ve partinin ekonomi politikalarının "tamamen tutarsız" olduğunu söyledi.

2016-2019 yılları arasında başbakanlık yapan May, "Önemli olan tek anket genel seçim anketidir," dedi. "Genel seçimlere bu kadar zaman kala kamuoyu anketlerinde iyi sonuçlar almak güzel olabilir, ancak işin aslına baktığınızda insanlar kimin hükümette olması gerektiğini soracaklar. Bunun için ekonomi kritik önem taşıyacak."

May'in açıklamaları, Muhafazakarların Reform Partisi'nin popülizminin etkisinden uzak durması ve bunun yerine İşçi Partisi Başbakanı Keir Starmer'ın daha yüksek vergiler ve kamu harcamalarıyla sola kaydığı bir dönemde İngiltere siyasetinin merkezinde yer alması yönünde bir çağrı olarak görülecektir.

May, daha geniş kapsamlı röportajda, "Büyümenin temel unsurlarından bazılarını unutuyorlar," diyerek mevcut hükümetin geçen yıl işverenler için bordro vergilerini artırma hamlesine işaret etti. "Bence iş dünyasını anlamıyorlar."

Muhafazakârlar, May'in seçim stratejisi hakkındaki görüşlerini biraz şüpheyle karşılayabilirler; zira 2017'de erken seçim kararı feci şekilde ters tepmişti. Brexit anlaşmasını müzakere ederken elini güçlendirmek için az farkla elde ettiği çoğunluğu artırmayı ummuştu, ancak sonuçta Parlamento'daki avantajını tamamen kaybetti ve iktidara gelmek için Kuzey İrlanda Demokratik Birlik Partisi'nin desteğine güvenmek zorunda kaldı.

Yine de, şu anda Lordlar Kamarası üyesi olan eski başbakan, Muhafazakarlar gibi "merkezci, merkez sağ bir partinin her zaman bir rolü olduğunu" söyledi ve Ekim ayındaki parti yıllık konferansında zorlu bir başlangıcın ardından iyi karşılanan bir konuşma yapan mevcut Muhafazakar Parti lideri Kemi Badenoch'a cesaret verici sözler söyledi.

May, muhalefet liderliği görevine atıfta bulunarak, "Siyasetteki en zor işlerden birinde iyi iş çıkarıyor" dedi.

May, kendisinden sonra gelen Muhafazakar başbakanlar hakkında sorulan bir soruya yanıt verirken, halefi Boris Johnson'ı ve onun yerine geçen başbakan Liz Truss'u eleştirmiş gibi göründü. Johnson, pandemi sırasında karantina kurallarını ihlal eden toplantılarla ilgili "Partygate" skandalının ardından kendi partisi tarafından görevden uzaklaştırılmıştı; Truss ise mali piyasaların felaket niteliğindeki sözde mini bütçesini reddetmesinin ardından sadece 7 hafta iktidarda kalmıştı.

"Ne yazık ki, Muhafazakar Parti olarak dürüstlük değerimizi ve ekonomik yetkinliğimizi kaybetmiş gibi görünüyoruz," dedi May.

May'in başbakanlığı, partisinin AB karşıtı ve AB'de kalma yanlısı kesimlerini memnun edecek bir Brexit yolu bulma mücadelesiyle tanımlandı. En büyük pişmanlığının bir anlaşmayı geçirememesi olduğunu söyledi; ancak daha sonra diğer dış ilişkiler konularına zaman ayırma ihtiyacının çabalarını engellemiş olabileceğini belirtti.

Başbakan olarak "dış politikaya oldukça fazla zaman ayırmanız gerekiyor" diyen May, "Bu durum, Parlamento'daki meslektaşlarınızla vakit geçirmek için belki de daha az zaman bırakıyor" diye ekledi ve "Eğer onlarla daha fazla zaman geçirebilseydim, farklı bir sonuç elde eder miydik acaba?" diye belirtti.

Starmer'dan bahsetmese de, bu sözler, Temmuz 2024'te iktidara geldiğinden beri onlarca yurt dışı ziyareti gerçekleştiren ve İngiliz medyası tarafından "Hiç Burada Olmayan Keir" olarak adlandırılan mevcut başbakan için de geçerli olabilir.

Starmer Çarşamba günü, bir Muhafazakar Parti milletvekilinin seyahatlerine yönelik örtülü eleştirilerini "saçmalık" olarak nitelendirerek reddetti ve yabancı liderlerle yaptığı görüşmelerin ABD, Hindistan ve AB ile ticarette ilerleme sağladığını ve Ukrayna'daki çatışmayı sona erdirmek için yapılan görüşmelerin "kritik bir aşamasında" gerekli olduğunu belirtti.

May, nihayetinde 2029 ortalarında yapılması planlanan bir sonraki genel seçimin sonucunu belirleyecek meselenin ekonomi olduğunu söyledi. Nisan ayından bu yana yapılan ulusal anketlerde Reform Partisi önde giderken, yüzyıldır İngiliz siyasetine hakim olan İşçi Partisi ve Muhafazakarlar yaklaşık 10 puan geride ve aradaki farkı kapatmakta zorlanıyor.

May, giderek "kutplaşan bu dünyada" politikacıların uzlaşma yeteneğini kaybettiğinden endişe duyduğunu ve bunun hükümet için merkezi bir unsur olduğunu düşündüğünü söyledi. Farage'ınki gibi popülist partilerin yükselişini kısmen sosyal medyaya bağlayan May, sosyal medyanın politikacıların "yaptıkları her şeyi sürekli olarak anlatmak, ortaya koymak zorunda hissetmelerine" neden olduğunu belirtti.

"Sorun şu ki, bu durum, genel iyiliğe, ulaşmaya çalıştıkları hedeflere değil, daha çok kendilerine odaklanmaları anlamına geliyor," dedi. "Hükümette, parmak şıklatarak bir şey başaramazsınız."

Kaynak: Bloomberg Avrupa

Reuters'ın Cuma günü yayınladığı bir ankete göre, Japonya'nın çekirdek enflasyon oranı Kasım ayında merkez bankasının %2'lik hedefinin oldukça üzerinde seyretti; ancak gıda fiyatlarındaki ılımlı artışlar, gelecek hafta beklenen faiz artırımı öncesinde tüketiciler üzerindeki baskıyı bir nebze azalttı.

Ankete katılan 18 ekonomistin ortalama tahminine göre, enerji kalemlerini içeren ancak taze gıda fiyatlarını hariç tutan ülke genelindeki çekirdek tüketici fiyat endeksinin (TÜFE), Kasım ayında bir önceki yıla göre %3,0 oranında artması bekleniyordu.

Oran, Eylül ayındaki %2,9'luk ve Ağustos ayındaki %2,7'lik artışın ardından Ekim ayındakiyle aynı olacaktır.

Analistler, hükümetin yaz aylarındaki enerji teşviklerinin sona ermesi nedeniyle artan enerji faturalarının, gıda fiyatlarındaki enflasyonun azalmasıyla dengelendiğine işaret etti.

Çekirdek enflasyon, Japonya Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin 3,5 yıldan uzun süredir üzerinde seyrediyor. Reuters'e konuşan kaynaklara göre, merkez bankasının 18-19 Aralık tarihlerindeki toplantısında faiz oranlarını artırması muhtemel.

Yapılan anketlere göre, ekonomistlerin çoğu Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) kısa vadeli faiz oranını önümüzdeki hafta mevcut %0,5'ten %0,75'e çıkaracağını tahmin ediyor.

Hükümet, Kasım ayı TÜFE verilerini 19 Aralık'ta saat 08:30'da (18 Aralık GMT 23:30) Japonya Merkez Bankası'nın kararından sadece birkaç saat önce açıklayacak.

Kaynak: Yatırım

Önemli Noktalar:

Japonya devlet tahvillerinin (JGB) getirileri, 11 Aralık Perşembe günü art arda üç seans boyunca düşüş göstererek, yen carry trade'inin çözülme korkularını hafifletti. Bununla birlikte, Aralık ayında Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımına ilişkin artan beklentiler, 10 yıllık JGB getirilerindeki aşağı yönlü baskıyı azaltmaya devam ediyor.

Bu arada, ABD'de gece açıklanan iş verileri işsizlik başvurularında bir artış göstererek Fed'in daha güvercinvari bir politika duruşunu destekledi. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri, istikrar kazanmadan önce dört günlük en düşük seviyesine geriledi.

10 yıllık ABD Hazine tahvili ve Japon devlet tahvili getirilerindeki düşüş, ABD hisse senedi vadeli işlemleri gibi riskli varlıklara olan talebi artırdı. Ayrıca, yen carry trade'inin çözülmesine ilişkin endişelerin azalması, ABD endeks vadeli işlemleri için kısa ve orta vadeli yükseliş görünümünü destekliyor.

JGB 10 Yıllık – Günlük Grafik – 121225

Aşağıda, piyasayı yönlendiren temel faktörleri, orta vadeli görünümü ve yatırımcıların dikkat etmesi gereken önemli teknik seviyeleri özetleyeceğim.

Eski Japonya Merkez Bankası Yetkilisi %1,5'lik Nötr Faiz Oranının Sinyalini Verdi

Aralık ayında Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz artırımına ilişkin artan beklentiler, Bankanın nötr faiz oranı hakkındaki artan spekülasyonlarla çatıştı. Nötr faiz oranı, para politikasının ne kısıtlayıcı ne de destekleyici olduğu noktadır.

Piyasalar ve yen carry trade işlemleri açısından, nötr bir faiz oranı, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) politika sıkılaştırma döngüsündeki faiz artırımlarının sayısına ilişkin beklentileri etkileyecektir.

Daha yüksek bir nötr faiz oranı, ABD-Japonya faiz farklarını daha da daraltarak, varlıklara yönelik yen carry trade işlemlerini daha az cazip hale getirecektir. Tersine, daha düşük bir nötr faiz oranı, carry trade işlemlerinin karlı kalmasını sağlayarak, ABD hisse senedi vadeli işlemlerinin kısa ve orta vadeli fiyat görünümünü destekleyecektir.

Bu hafta, eski Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika yapıcısı Hideo Hayakawa, BoJ'un birden fazla faiz artırımı yapabileceği ve %1,5'lik bir nötr faiz oranına geçebileceği konusunda uyarılarda bulundu . Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda daha önce, nötr faiz oranı konusunda bir fikir birliği olmadığını ve bu oranın %1 ile %2,5 arasında geniş bir aralıkta kaldığını belirtmişti. %1,5'lik bir nötr faiz oranı, ABD varlıklarına yönelik yen carry trade işlemlerine olan ilgiyi azaltacak, ancak karlı kalmalarını sağlayacaktır.

10 yıllık Japon devlet tahvili getirisi, USD/JPY ve Nikkei 225 eğilimleri, yen carry trade'inin çözülmesine ilişkin endişelerin azaldığını gösteriyor. Nikkei 225, 12 Aralık Cuma günü sabah işlemlerinde %0,89 artış gösterirken, 10 yıllık Japon devlet tahvilleri 9 Aralık'taki %1,981'lik zirvenin oldukça altında kaldı ve USD/JPY %0,07 yükseldi.

USDJPY – Günlük Grafik – 121225

FOMC Üyeleri Mercek Altında

Vadeli işlemler Asya sabah seansında karışık bir seyir izledi. Dow Jones E-mini 115 puan yükselirken, SP 500 E-mini 4 puan artış gösterdi. Bu arada, Nasdaq 100 E-mini, Oracle ve Broadcom'un etkisiyle 16 puan düştü. Yatırımcılar şirketin önemli harcamalarına ve zayıf tahminlerine tepki göstererek, yatırım getirilerinin zamanlaması konusunda endişeleri artırdığı için Oracle hisseleri gece boyunca %10,83 oranında değer kaybetti.

Cuma günü ilerleyen saatlerde, yatırımcılar Çarşamba günü açıklanan ve Fed'in 2026'da tek bir faiz indirimi sinyali veren göstergenin ardından FOMC üyelerinin konuşmalarını yakından takip etmelidir. Güvercinvari bir Fed söylemi, piyasa duyarlılığını artırarak ABD hisse senedi vadeli işlemlerinde kısa ve orta vadeli yükseliş görünümünü destekleyecektir.

CME FedWatch aracına göre , Fed'in Mart ayında faiz indirimine gitme olasılığı 10 Aralık Çarşamba günü %42,2 iken 11 Aralık'ta %49,6'ya yükseldi. Beklenenden yüksek ABD işsizlik başvuruları, Fed'in Mart ayında faiz indirimine gitme olasılığını artırarak Dow Jones E-mini vadeli işlemlerini tüm zamanların en yüksek seviyesine taşıdı.

Dow Jones, Nasdaq 100 ve SP 500 için Temel Teknik Seviyeler

Sabah saatlerindeki karışık gelişmelere rağmen, Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini ve SP 500 E-mini, 50 günlük ve 200 günlük EMA'larının üzerinde kalarak yükseliş eğilimini gösterdi.

Kısa vadeli trendler, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) söylemlerine, 10 yıllık ABD Hazine tahvili ve Japon devlet tahvili getirilerine, USD/JPY trendlerine ve Fed'in açıklamalarına bağlı olacaktır. İzlenmesi gereken önemli seviyeler şunlardır:

Dow Jones

Dow Jones – Günlük Grafik – 121225

Nasdaq 100

Nasdaq 100 – Günlük Grafik – 121225

SP 500

SP 500 – Günlük Grafik – 121225

Kısa ve Orta Vadeli Görünüm, Fed ve BoJ'a Bağlı

Bana göre, Fed'in 2026'da tek seferlik faiz indirimi ve Japonya Merkez Bankası'nın şahin politika duruşuna rağmen, kısa ve orta vadeli görünüm yükseliş yönlü olmaya devam ediyor. Yen carry trade'inin çözülmesine ilişkin endişelerin azalması göz önüne alındığında, faiz farklılıkları kısa vadeli trendleri etkilemeye devam edecektir.

Aşağıdakiler de dahil olmak üzere çeşitli senaryolar, kısa ve orta vadeli yükseliş beklentilerini sekteye uğratabilir:

Sonuç: Görünüm Yükseliş Yönlü

Özetle, daha güvercinvari bir Fed politika duruşu, ABD hisse senedi vadeli işlemlerine olan talebi artıracaktır. Bununla birlikte, yatırımcılar potansiyel yen carry trade çözülme uyarı sinyalleri için Japonya Merkez Bankası sinyallerini, Japon devlet tahvili getirilerini, USD/JPY kurunu ve Nikkei 225 endeksini izlemeye devam etmelidir.

Önemli seviyeler arasında USD/JPY'nin 150'ye düşmesi ve 10 yıllık Japon devlet tahvillerinin %2 seviyesinde işlem görmesi yer alıyor; bu seviye yakından takip edilmesi gereken önemli bir nokta. Bu sert hareketler muhtemelen Nikkei 225'te satış baskısına yol açarak genel risk iştahını olumsuz etkileyecektir.

10 yıllık Japon devlet tahvili getirilerindeki son geri çekilme piyasaya bir nebze rahatlama sağladı. Bununla birlikte, getiriler yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve bu da ABD hisse senedi vadeli işlemlerini geri çekilme riskine maruz bırakıyor.

Kaynak: FX Empire

Nikkei Asia'nın öğrendiğine göre, Çinli indirimli e-ticaret platformu Pinduoduo'nun en az üç yöneticisi, şirketin Şangay'daki genel merkezinde yerinde inceleme yapan piyasa düzenleyicileriyle fiziksel olarak kavga ettikleri iddiasıyla geçen Cuma günü polis tarafından gözaltına alındı.

Nikkei'ye konuyla ilgili bilgi veren kişilerin aktardığına göre, çatışmada bir yetkili yaralandı. İddia edilen tartışmanın nedeni ve yöneticilerin son durumu henüz net değil. Çin'de, yetkililerin genellikle çok daha fazla güce sahip olduğu göz önüne alındığında, büyük bir şirkette bu tür olaylar nadirdir.

Geçtiğimiz hafta, Devlet Piyasa Düzenleme İdaresi (SAMR) personeli, piyasa denetleme kurumunun diğer Çinli teknoloji devleri de dahil olmak üzere çeşitli şirketlerde yaptığı düzenli denetimlerin bir parçası olarak şirkette rutin bir inceleme gerçekleştirdi. Bu tür denetimlerin süresi projeye göre değişebiliyor ve bazen birkaç gün sürebiliyor.

Konuyla ilgili bilgi sahibi kişilere göre, Pinduoduo'daki kayıtların incelenmesi, platformlardaki gıda güvenliği sorunlarını hedef alan ülke çapındaki bir kampanyanın parçasıydı. Pinduoduo çok çeşitli gıda ürünleri satıyor. SAMR, Kasım ayı sonlarında bu yıl 5,7 milyon gıda güvenliği denetimi gerçekleştirdiğini ve yetersizlik oranının %2,74 olduğunu, sorunların çoğunun aşırı pestisit kalıntısı, gıda katkı maddelerinin yanlış kullanımı ve mikrobiyal kirlenme ile ilgili olduğunu belirtti.

Pinduoduo sözcüsü Nikkei Asia'ya yaptığı açıklamada, "Bu açıklama yanlıştır ve gerçekle hiçbir ilgisi yoktur" dedi.

SAMR yorum talebine yanıt vermedi.

"Birlikte, daha fazla tasarruf" anlamına gelen Pinduoduo, 2015 yılında eski bir Google çalışanı ve aralarında bir oyun şirketinin de bulunduğu birçok girişimin kurucusu Colin Huang tarafından kuruldu. Çevrimiçi perakendeci, ucuz taze gıda ürünleri satarak işe başladı ve hızla diğer uygun fiyatlı ürün kategorilerine de çeşitlendi.

Çin'de tüketici talebi zayıfladıkça ve "tüketim kalitesinde düşüş" kültürü yerleştikçe, Pinduoduo düşük fiyatlı ürünler satarak hızla ivme kazandı. Ancak platform, ilk yıllarında kullanıcılarından kalitesiz ürünlerle ilgili çok sayıda şikayet aldı. 2018'de SAMR, sahte ve fikri mülkiyet haklarını ihlal eden ürünlerin satışı nedeniyle Pinduoduo'yu çağırdı ve şirkete platformdaki ürün denetimini güçlendirme talimatı verdi.

Son üç yılda, SAMR ve Ulusal Tıbbi Ürünler İdaresi tarafından yayınlanan davalarda, Pinduoduo'daki satıcıların (bazen diğer platformlardaki satıcılarla birlikte) sahte veya kalitesiz ürün sattıkları defalarca belirtilmiştir.

Ancak Pinduoduo, son yıllarda kaliteli satıcıları desteklemek ve sorunlu satıcılara karşı önlem almak amacıyla bir dizi uygulama başlatarak, düşük kaliteli ürünler satma konusundaki kötü şöhretinden kurtulmaya çalışıyor.

2022 yılının sonlarında, PDD Holdings, dünyaya ucuz ürünler satmak için sınır ötesi e-ticaret platformu Temu'yu piyasaya sürdü. 2023 yılında, şirketin piyasa değeri bir ara Alibaba'nınkini geçerek ABD'de işlem gören en değerli Çin şirketi oldu. Şimdi ise PDD Holdings'in piyasa değeri, yapay zeka için büyük bir dil modeli üzerinde yoğun bir şekilde çalışan ve bu yıl Çin'in DeepSeek öncülüğündeki teknoloji hisse senedi rallisiyle birlikte hisse fiyatında büyük bir artış gören Alibaba'nınkinin yarısından daha az.

ABD'nin Ağustos ayı sonlarında 800 doların altındaki malların ülkeye gümrüksüz girişine izin veren "de minimis" muafiyetini fiilen askıya almasından önce bile, Temu ve rakibi Shein kaynaklarını diğer ülkelere kaydırmaya başlamıştı. Ancak her iki platform da Avrupa'da benzer zorluklarla karşı karşıya.

Kaynak: Asia_Nikkei