Hükümetin Kapanması: Meclis, Finansman Tasarısı Üzerinde Oylama Yapmak İçin Usul Engelini Aştı

Hong Kong'un en büyük gayrimenkul geliştiricilerinden birinin kritik takas teklifini değerlendiren tahvil yatırımcıları klasik bir oyun teorisi ikilemiyle karşı karşıya: En iyi seçenekleri, diğer herkesin ne yaptığına bağlı.

Sıkıntılı bir dönemden geçen emlak şirketi New World Development Co., yatırımcılara, elindeki bazı tahvilleri 1,9 milyar dolara kadar yeni borçla takas etme planını kabul etmeleri için 17 Kasım'a kadar erken bir son tarih verdi.

Yeni tahviller bazı yatırımcıları ağır kayıplara zorlayacak, ancak aynı zamanda şirketin gözbebeği Victoria Dockside projesinin nakit akışlarından ekstra bir güvence sağlayacak. Eski tahvillere sadık kalan yatırımcılar daha fazla risk alacak, ancak başarılı bir borç takasıyla tahvillerinin değer kazandığını görebilirler.

Tahmin oyunu, bir zamanlar Hong Kong'un en başarılı emlak şirketlerinden biri olan ancak artık şehrin tökezleyen emlak piyasası konusunda endişe duyan yatırımcılar ve bankacılar için giderek artan bir endişe kaynağı haline gelen New World Development'ın belirsiz görünümünün bir işareti.

New World yöneticileri, yatırımcıları teklifi kabul etmenin akıllıca bir hareket olduğuna ikna etmek için son iki haftadır yoğun bir şekilde çalışıyor. Birçok yatırımcıya göre, Mali İşler Direktörü Edward Lau, Hong Kong'un finans bölgesinin merkezindeki şirketin merkezi olan New World Tower'da yatırımcılarla gece geç saatlerde görüşmeler yaptı.

Yatırımcılar, anlaşma üzerinde çalışan bankalardan biri olan HSBC Holdings Plc'nin Singapur ofislerinde yöneticilerin de toplantılar düzenlediğini belirtti.

Bloomberg'in gördüğü bir e-postaya göre, önde gelen bankalardan biri pazartesi günü bazı yatırımcılara, takas için güçlü ilgi belirtileri aldıklarını söyledi ancak daha fazla ayrıntı vermedi.

Deloitte Asya-Pasifik acil durum planlama ve iflas lideri Glen Ho, "Tahvil sahipleri bir şeyler kaybedecek ancak böyle bir senaryoda daha az kaybetmek kazanmak anlamına geliyor" dedi.

New World yorum talebine yanıt vermedi.

New World, Hong Kong'un uzun süredir devam eden emlak patlaması döneminde öne çıksa da, son birkaç yıldır şehir genelindeki durgunluğun kötüleşmesiyle birlikte, en büyük rakiplerinden bazılarına kıyasla daha savunmasız bir konumda kaldı. New World, Eylül ayında üst üste ikinci yıl zarar açıkladı.

Şirket, borç ödeme baskısını hafifletme konusunda önemli ilerleme kaydetti ve bu yılın başlarında bankalarla 11 milyar dolarlık bir kredi yeniden finansmanı anlaşması imzaladı. New World'ün bir sonraki adımı, vadesi gelmemesi nedeniyle yüksek getiriler sunan sürekli tahvillerini elinde bulunduran tahvil fonlarına ve yüksek gelirli kişilere dayanıyor.

New World, eski tahvilleri karşılığında dolar başına 50 sent fiyatla 1,6 milyar dolarlık sürekli tahvil ihraç etmeyi teklif etti; bu da 3,2 milyar dolara kadar tedavüldeki tahvili geri alabileceği anlamına geliyor. Ayrıca, konvansiyonel tahvilleri için daha düşük bir kesintiyle 300 milyon dolarlık bir borç takası planlıyor.

Yatırımcılar için en zor kısım, diğer tahvil sahiplerinin de aynı fikirde olup olmayacağını anlamak. New World, 3,2 milyar dolarlık daimi tahvil yükümlülüklerini yarıya indirmeyi başarırsa, eski tahvillere yatırım yapan yatırımcıların tekrar kupon kazanma şansı artacak ve tahvil fiyatları da buna bağlı olarak yükselebilir.

Başarılı bir takas, şirketin borç yükünü azaltma ve yatırımcıları rahatlatma çabalarında önemli bir adım olan öz sermaye artırma engellerini de azaltabilir. Kurucu Cheng ailesi, yaklaşık 10 milyar Hong Kong doları (1,3 milyar dolar) değerinde planlanan sermaye enjeksiyonunu karşılamak için yatırımcılarla görüşmelerde bulunuyor, ancak ailenin ne kadar kontrolden vazgeçmesi gerektiği konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle görüşmeler son zamanlarda tıkandı.

Araştırma şirketi CreditSights'ın Asya Stratejisi Başkanı Zerlina Zeng, tahvil takasının şirkette daha geniş kapsamlı bir borç yeniden yapılandırmasına doğru atılmış bir adım olmasının sürpriz olmayacağını söyledi.

Yeni daimi tahviller, özel amaçlı bir şirket tarafından ihraç edilecek; bu da New World'ün hisseleri üzerindeki temettü ödemelerini askıya almasını gerektirebilecek bir temettü durdurucuya sahip olmayacakları anlamına geliyor. Şirketin tedavüldeki dört daimi tahvilinin kuponları bu yılın başlarında askıya alınmıştı.

Yatırımcıların resmi olarak 2 Aralık'a kadar yanıt vermeleri gerekiyor ancak pazartesi günü erken rezervasyon son tarihine kadar daha iyi koşullar elde edecekleri için çoğu yatırımcının o zamana kadar kararını vermesi muhtemel.

Kaynak: Bloomberg Europe

Petrol, uzun zamandır beklenen fazlalığın nihayet geldiğine dair bir dizi işaretin ardından Çarşamba günü yaşadığı düşüşün ardından düşüşünü sürdürdü.

Batı Teksas petrolü, bir önceki seansta yüzde 4'ten fazla düştükten sonra varil başına 58 dolara doğru gerilerken, Brent petrolü 63 doların altında kapandı. Bu yıl atıl kapasiteyi yeniden devreye alan üretici grubu OPEC, üçüncü çeyrekte küresel arzın talebin üzerinde seyrettiğini belirtti.

Diğer yandan, önemli bir piyasa göstergesi olan WTI'nin anlık spread'i, kısa vadede bol miktarda arz sinyali veren bir fiyatlama modeli olan contangoya dönüştü ve ABD Enerji Bilgi İdaresi (EPA), gelecek yıl için ABD üretim tahminini artırdı. Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) Perşembe günü yayınlayacağı aylık raporda daha fazla düşüş sinyali gelebilir.

Ham petrol, bu yıl arz fazlasına ilişkin yaygın beklentiler nedeniyle geriledi. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), 2026'da rekor bir fazla olacağını öngörmüştü. Bu düşüş, OPEC ve Rusya da dahil olmak üzere müttefiklerinden gelen arzın artması ve ittifak dışındaki sondajcıların üretim artışlarından kaynaklandı.

Chevron Corp. İcra Kurulu Başkanı Mike Wirth, Bloomberg TV'ye verdiği röportajda, "OPEC+ ülkelerinden gelen petrol arzının büyük bir kısmı arzı kısıtlıyor" dedi.

Kaynak: Bloomberg Europe

BofA Securities, Japon hisse senetlerinin 2026'nın ilk yarısında güçlü kazançlar elde etmeye hazır olduğunu, bunun güçlü şirket sonuçları, politika desteği ve potansiyel ücret artışlarıyla desteklendiğini, ancak kısa vadeli dış risklerin hala dikkatli olmayı gerektirdiğini belirtti.

Banka, yakın zamanda yayınladığı bir notta, devam eden ilk yarı sonuçları sezonunda şirketlerin %57'sinin beklentilerin üzerinde kazanç bildirdiğini ve net kârın yıllık bazda %9,8 arttığını belirtti. Şirketlerin yen ve kârlara ilişkin varsayımlarının muhafazakar görünmesi nedeniyle, EPS tahminlerinde ve tüm yıl rehberliğinde yukarı yönlü revizyonlar bekleniyordu.

Hisse geri alım faaliyetleri sınırlı kaldı, ancak BofA, güçlü kârlar ve artan değerlemelerin desteğiyle mali yıl sonuna doğru duyuruların artmasını bekliyordu. Ayrıca, 2026 baharında ücret görüşmelerinin daha yüksek ücretlere yol açması, iç talebi ve hisse senedi piyasası duyarlılığını güçlendirdi.

Makroekonomik açıdan raporda, Başbakan Sanae Takaichi yönetiminin yarı iletkenler, enerji dönüşümü ve savunma gibi 17 stratejik alanda proaktif mali önlemler aldığı ve bunun kısa vadeli bütçe dengesi hedeflerinden sürdürülebilir büyümeye doğru bir geçişi işaret ettiği belirtildi. 2026 baharında olası bir Meclis feshi, hükümetin politika gündemini sağlamlaştırmaya yardımcı olabilir.

Ancak analistler, hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından açıklanacak ABD ekonomik verilerinin riskler taşıdığı konusunda uyarıda bulunarak, güçlü istihdam veya enflasyon okumalarının Federal Rezerv'in faiz indirimlerini geciktirebileceğini ve küresel likiditeyi olumsuz etkileyebileceğini söyledi.

Yüksek beta ve yapay zeka bağlantılı hisse senetlerindeki yükseliş ivme kaybedebilir, ancak geçmiş döngüler bu isimlerin 2026 başlarında yeniden güç kazanabileceğini gösteriyor. BofA, yatırımcılara yapay zeka hisselerindeki temel varlıklarını korurken, kazanç görünürlüğünün arttığı düşük değerli sektörlere yönelmelerini tavsiye ediyor.

Stratejistler, kazançlarını artıran ve değerlemeleri yönetilebilir olan firmalar arasında Hitachi , Murata Manufacturing ve Sumitomo Electric gibi şirketleri öne çıkararak , momentumun yavaşlamasına rağmen fırsatların devam ettiğini belirtti.

BofA, kazanç büyümesi, politika katalizörleri ve yapısal reformların birleşiminin Japonya hisse senedi piyasası için olumlu orta vadeli görünümü desteklemeye devam ettiğini söyledi.

Japonya'nın Nikkei 225 endeksi, Takaichi dönemindeki gevşek mali koşullara ilişkin iyimserlikten yararlanarak 2025'te şimdiye kadar yüzde 30 yükseldi ve zayıf yen de ihracatçıları destekledi.

Kaynak: Yatırım

Japonya Merkez Bankası'nın Perşembe günü açıkladığı verilere göre, ülkede toptan eşya fiyatları, ithalat maliyetlerindeki düşüş nedeniyle bir önceki aya göre yavaşlayarak ekim ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 2,7 arttı.

Şirketlerin birbirlerine mal ve hizmetleri için uyguladıkları fiyatı ölçen Kurumsal Mal Fiyat Endeksi'ndeki (CGPI) artış, Eylül ayındaki %2,8'lik revize edilmiş artışın ardından, %2,5'lik bir artış beklentisine kıyasla gerçekleşti.

Verilere göre, yen bazlı ithalat fiyat endeksi, Eylül ayında revize edilen %1,1'lik düşüşün ardından Ekim ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,5 düştü.

Toptan fiyat verileri, Japonya Merkez Bankası'nın para politikasını belirlerken kullandığı temel ölçüt olan tüketici enflasyonunun öncü göstergesi olarak incelediği faktörler arasında yer alıyor.

Japonya Merkez Bankası (BOJ), geçen yıl on yıl süren büyük teşvik programından çıktı ve Japonya'nın %2'lik enflasyon hedefine sürdürülebilir bir şekilde ulaşma noktasında olduğu görüşüyle ​​Ocak ayında faiz oranlarını %0,5'e yükseltti.

Tüketici enflasyonu üç yıldan uzun süredir yüzde 2'nin üzerinde seyrederken, Vali Kazuo Ueda, fiyat artışlarının hammadde maliyetlerinden ziyade güçlü iç talep tarafından yönlendirilmesini sağlamak için faiz oranlarının daha fazla artırılmasında temkinli davranılması gerektiğini vurguladı.

Kaynak: Yatırım

Avustralya'da işsizlik oranı ekim ayında düştü ve ekonomide beklenenden daha fazla istihdam yaratıldı. Bu durum, işgücü piyasasının sıkı kalmaya devam ettiğini gösteriyor ve Merkez Bankası'nın geçen hafta faiz oranlarını değiştirmeme kararını doğruluyor.

Avustralya İstatistik Bürosu'nun Perşembe günkü verilerine göre, işsizlik oranı Eylül ayındaki %4,5'ten %4,3'e düştü ve öngörülen %4,4'ten daha iyi gerçekleşti. İstihdam, tamamen tam zamanlı işlerde çalışanların öncülüğünde 42.200 kişi artarak, beklenen 20.000'lik artışın iki katından fazla oldu.

Politika hassasiyeti yüksek üç yıllık devlet tahvillerinin para birimi ve getirileri, Haziran ayına kadar faiz indirimi ihtimalinin, açıklama öncesindeki %74 seviyesinden %50'nin altına düşmesiyle yükseldi. Hisse senetleri kayıplarını sürdürdü.

İşgücü piyasasının dayanıklılığı ve sıkılığın potansiyel olarak fiyat baskılarını yeniden alevlendirebileceği yönündeki endişeler, mevcut gevşeme döngüsünde temkinli bir yaklaşımı yönlendiren faktörler arasında yer aldığından, istihdam verileri RBA'nın faiz belirleme kurulu için kritik öneme sahip.

Merkez bankası, 4 Kasım'da borçlanma maliyetlerini %3,6 seviyesinde sabit tutarak, devam eden enflasyon baskılarına ilişkin endişeleri vurguladı. Başkan Michele Bullock, bu yıl üç faiz indiriminin ardından yakın vadede daha fazla gevşemenin olası olmadığının sinyalini verdi.

RBA, işsizlik oranının tahmin ufku boyunca %4,4 seviyesinde kalmasını ve istihdam artışının bu yıl ve gelecek yıl yavaşlamasını bekliyor. Geçen hafta yayınlanan tahminler, nakit faiz oranının 2026 ortasında %3,4 seviyesinde olacağını varsayıyordu; bu da şu andan Haziran ayına kadar sadece bir faiz indirimi anlamına geliyor.

Kaynak: Bloomberg Europe

Avustralya'nın iş piyasası Ekim ayında beklenenden iki kat fazla büyürken, daha fazla insanın iş gücüne katılması veya işe geri dönmesiyle işsizlik oranı neredeyse dört yıllık zirveden düştü.

Avustralya İstatistik Bürosu'nun Perşembe günü açıkladığı verilere göre, Ekim ayında net istihdam 42.200 kişi arttı. Bu artış, analistlerin 20.000 beklentisinin iki katından fazlaydı ve Eylül ayında görülen 14.900'lük artışa göre keskin bir ivme kazandı.

Avustralya'nın işsizlik oranı , %4,4'lük beklentileri aşarak %4,3'e geriledi ve bir önceki ayda ulaşılan yaklaşık dört yıllık en yüksek seviye olan %4,5'ten geriledi. Ülkenin katılım oranı ise %67 seviyesinde sabit kaldı.

ABS, bu ay "tipik bir ekim ayına" kıyasla daha fazla işsizin işe girdiğini kaydetti.

ABS verilerine göre, tam zamanlı istihdamdaki artış ve kadın çalışan sayısının artması da Perşembe günkü okumayı destekledi.

İşgücü piyasasındaki güçlenme, son aylarda yerel enflasyonun da keskin bir şekilde artması göz önüne alındığında, Avustralya Merkez Bankası'nın gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin şüpheleri artırıyor. Merkez bankasının faiz oranlarını değiştirirken en çok dikkate aldığı konular istihdam ve enflasyon.

Perşembe günkü veriler, özellikle üçüncü çeyrekteki aşırı yüksek enflasyon rakamlarının ardından, RBA'nın Aralık ayındaki toplantısında faiz oranlarını değiştirmeyeceği yönündeki bahisleri daha da güçlendiriyor.

Kaynak: Yatırım