HOSE bổ sung 2 cổ phiếu vào danh sách cắt margin

MỚI

Khi BCTC “đẹp như tranh” che khuất rủi ro doanh nghiệp

Hàng loạt cú sập cổ phiếu như BCG, LTG hay FLC cho thấy cái giá đắt của việc doanh nghiệp thiếu minh bạch thông tin, không chỉ gây thiệt hại nặng nề cho nhà đầu tư mà còn bào mòn niềm tin và làm suy yếu dòng vốn dài hạn của thị trường.

Trường hợp Bamboo Capital gây sốc khi bất ngờ công bố khả năng lỗ tới gần 8.400 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với các báo cáo lợi nhuận trước đó, trong bối cảnh lãnh đạo cũ bị khởi tố và nhà đầu tư rơi vào tình trạng “mù thông tin”, khiến cổ phiếu mất tới 60–90% giá trị.

Tương tự, Lộc Trời và FLC cũng cho thấy rủi ro tiềm ẩn bị che khuất bởi báo cáo tài chính và thông điệp tích cực, để rồi khi sự thật lộ diện, hàng chục nghìn nhà đầu tư trở thành nạn nhân.

Những vụ việc này không chỉ ảnh hưởng đến từng doanh nghiệp mà còn khiến toàn thị trường bị chiết khấu, dòng vốn tổ chức và vốn ngoại trở nên thận trọng hơn, cho thấy bài toán cốt lõi của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn là niềm tin.

Trước thực trạng đó, cơ quan quản lý đang siết chặt khung pháp lý, đặc biệt với Luật Chứng khoán sửa đổi có hiệu lực từ năm 2025, nhằm tăng minh bạch, nâng cao giám sát và bảo vệ nhà đầu tư, qua đó củng cố nền tảng cho sự phát triển bền vững của thị trường.

MỚI

Ai đang cho Bamboo Capital vay gần 12.000 tỷ đồng giữa lúc doanh nghiệp dự kiến lỗ nặng?

Dự kiến ghi nhận khoản lỗ kiểm toán lên tới 8.400 tỷ đồng, Bamboo Capital (BCG) đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu khi gánh áp lực thanh khoản lớn, trong bối cảnh nợ vay tài chính vượt 11.500 tỷ đồng còn phần lớn tài sản lại “nằm” ở các khoản phải thu.

Theo tài liệu chuẩn bị cho Đại hội đồng cổ đông bất thường sắp tới, CTCP Tập đoàn Bamboo Capital (mã CK: BCG) cho biết kết quả kinh doanh năm 2024 sau kiểm toán có thể đảo chiều mạnh so với báo cáo tự lập trước đó. Thay vì lãi trước thuế gần 1.000 tỷ đồng, doanh nghiệp dự kiến ghi nhận khoản lỗ hợp nhất khoảng 8.400 tỷ đồng, tương đương gần 20% tổng tài sản tại thời điểm cuối năm 2023.

Lỗ lớn sau kiểm toán, BCG bước vào giai đoạn tái cấu trúc dài hạn

Theo ban lãnh đạo, nguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ “khủng” đến từ việc phải trích lập dự phòng giảm giá đầu tư, dự phòng công nợ khó đòi và các nghĩa vụ tiềm tàng, phát sinh sau những biến cố pháp lý liên quan đến cựu lãnh đạo cấp cao trong hệ sinh thái.

Trong bối cảnh đó, Bamboo Capital xác định phải triển khai lộ trình tái cấu trúc toàn diện kéo dài đến năm 2030, tập trung vào việc cơ cấu lại tài sản, xử lý các khoản phải thu, giảm đòn bẩy tài chính và ổn định dòng tiền hoạt động.

Hơn 25.700 tỷ đồng “kẹt” ở các khoản phải thu

Một điểm đáng chú ý trong bức tranh tài chính của BCG là cơ cấu tài sản thiếu cân đối, khi phần lớn giá trị nằm ở các khoản phải thu.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2024 chưa kiểm toán, tổng giá trị phải thu ngắn và dài hạn của Bamboo Capital lên tới hơn 25.700 tỷ đồng, chiếm trên 55% tổng tài sản hợp nhất – tương đương gần 1 tỷ USD.

Các khoản phải thu này chủ yếu tập trung vào các pháp nhân quen thuộc trong hệ sinh thái Bamboo Capital. Đơn cử, Công ty CP Điện gió BCG Khai Long 1 ghi nhận khoản phải thu hơn 1.900 tỷ đồng, bao gồm hợp tác kinh doanh (BCC) và cho vay ngắn hạn. Công ty CP Đầu tư – Phát triển Tâm Sinh Nghĩa cũng phát sinh khoản phải thu BCC lên tới hơn 1.680 tỷ đồng.

Đáng chú ý hơn, báo cáo còn ghi nhận nhiều khoản trả trước và hợp tác đầu tư với các cá nhân có giá trị rất lớn. Trong đó, khoản trả trước cho người bán ngắn hạn đối với bà Nguyễn Thị Bích Lan gần 593 tỷ đồng, còn bà Nguyễn Thị Ngọc Giàu hơn 567 tỷ đồng.

Việc lượng lớn tài sản nằm ở các khoản phải thu, trong bối cảnh doanh nghiệp phải trích lập dự phòng mạnh tay, đang đặt ra câu hỏi lớn về khả năng thu hồi vốn và chất lượng tài sản thực của Bamboo Capital.

Nợ vay hơn 11.500 tỷ đồng, trái phiếu chiếm gần 40%

Ở phía nguồn vốn, áp lực tài chính của Bamboo Capital thể hiện rõ qua quy mô nợ vay lớn. Tính đến cuối năm 2024, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đạt hơn 25.100 tỷ đồng, chiếm khoảng 54% tổng nguồn vốn. Riêng nợ vay tài chính đã vượt 11.580 tỷ đồng.

Cơ cấu nợ cho thấy Bamboo Capital phụ thuộc đáng kể vào kênh trái phiếu, với dư nợ khoảng 4.337 tỷ đồng, tương đương gần 37% tổng nợ vay. Đáng chú ý nhất là lô trái phiếu TCDH2227002 dư nợ 2.500 tỷ đồng, đáo hạn năm 2027, được bảo đảm bằng dự án Bãi Cháy.

Bên cạnh đó, lô trái phiếu phát hành ra công chúng BCG122006 (gần 982 tỷ đồng) đang tạo áp lực mua lại trước hạn, cùng lô TNECH2227001 trị giá 357 tỷ đồng gắn với dự án điện mặt trời Krông Pa 2.

VietinBank là chủ nợ lớn nhất

Về tín dụng ngân hàng, Bamboo Capital đang vay vốn từ nhiều tổ chức trong và ngoài nước, chủ yếu được bảo đảm bằng các dự án bất động sản và năng lượng.

Trong đó, VietinBank là chủ nợ lớn nhất với dư nợ hơn 2.090 tỷ đồng, liên quan đến dự án điện gió Phù Mỹ. Theo sau là khoản vay hợp vốn từ DBS Bank Ltd (Singapore) với dư nợ còn hơn 1.640 tỷ đồng.

Ngoài ra, TPBank ghi nhận dư nợ hơn 1.160 tỷ đồng, cùng các chủ nợ khác như Sembcorp Energy, Nam A Bank và VPBank, mỗi bên cho vay từ vài trăm tỷ đồng.

Áp lực thanh khoản và bài toán sống còn

Với tài sản chủ yếu là các khoản phải thu, trong khi nợ vay lớn và chi phí tài chính cao, Bamboo Capital đang đối mặt bài toán thanh khoản không hề đơn giản. Việc xử lý các khoản phải thu, tái cấu trúc nợ và phục hồi niềm tin của thị trường sẽ đóng vai trò then chốt trong giai đoạn tới.

Giai đoạn 2025–2030 được xem là “canh bạc sinh tồn” của Bamboo Capital, khi khả năng hiện thực hóa giá trị tài sản và kiểm soát đòn bẩy tài chính sẽ quyết định liệu tập đoàn địa ốc – năng lượng này có thể vượt qua cú sốc lớn nhất trong lịch sử hoạt động hay không.

MỚI

BCTC “đẹp như mơ”, cổ phiếu sụp như domino: Khi niềm tin thị trường trả giá đắt

Những cú lao dốc mạnh của loạt cổ phiếu từng được xem là “ngôi sao” như BCG, LTG hay FLC không chỉ gây thiệt hại nặng nề cho hàng chục nghìn nhà đầu tư, mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi của thị trường chứng khoán Việt Nam: minh bạch thông tin. Khi niềm tin bị phá vỡ, cái giá phải trả không dừng ở một doanh nghiệp, mà là sự rút lui của dòng vốn dài hạn trên toàn thị trường.

BCTC “đẹp” và cú sốc mang tên thực tế

Mới đây, Tập đoàn Bamboo Capital (HoSE: BCG) khiến thị trường “ngã ngửa” khi công bố khả năng ghi nhận khoản lỗ gần 8.400 tỷ đồng trong năm 2024, tương đương khoảng 20% tổng tài sản hợp nhất tại thời điểm cuối năm 2023. Đáng chú ý, trong báo cáo tự lập cùng năm, doanh nghiệp này vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế lên tới 844 tỷ đồng.

Không chỉ dừng lại ở năm 2024, BCG còn dự kiến tiếp tục thua lỗ trong các năm sau đó, trước khi lợi nhuận có thể quay trở lại từ năm 2028. Thông tin này hoàn toàn trái ngược với bức tranh kinh doanh “đi lên đều đặn” mà doanh nghiệp đã công bố trong gần một thập kỷ trước đó – giai đoạn BCG chưa từng báo lỗ và liên tục cho thấy tăng trưởng lợi nhuận.

Sự chênh lệch lớn giữa các báo cáo và diễn biến thực tế đã đẩy hơn 51.000 cổ đông BCG vào thế bị động. Cổ phiếu này mất khoảng 60% giá trị trong năm nay trước khi bị đình chỉ giao dịch, và giảm tới 90% nếu tính từ đỉnh năm 2022. Điều còn đáng lo ngại hơn là niềm tin vào tính minh bạch của doanh nghiệp gần như bị xóa sổ.

Khi nhà đầu tư rơi vào “vùng mù thông tin”

Khủng hoảng tại BCG bùng phát từ đầu năm 2025, sau khi ông Nguyễn Hồ Nam – cựu lãnh đạo tập đoàn – bị khởi tố. Tuy nhiên, thông tin chi tiết về vụ việc không được công bố kịp thời. Phải nhiều tháng sau, cơ quan điều tra mới xác nhận ông Nam cùng một số cá nhân liên quan bị khởi tố về tội lừa đảo chiếm đoạt tài sản.

Trong suốt giai đoạn đó, nhà đầu tư gần như rơi vào “vùng mù thông tin”. Không có báo cáo cập nhật rõ ràng, không có lộ trình xử lý rủi ro, cũng không có những giải thích minh bạch từ ban lãnh đạo. Trước đó, doanh nghiệp vẫn thường xuyên xuất hiện trong các buổi livestream, hội thảo, nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng và triển vọng cổ phiếu. Sự tương phản này khiến cú sập niềm tin trở nên đặc biệt nghiêm trọng.

Thiệt hại vì thế không chỉ nằm ở con số lỗ trên tài khoản, mà còn ở cảm giác bị bỏ rơi và mất phương hướng của hàng chục nghìn cổ đông.

BCG không phải trường hợp cá biệt

Nhìn rộng hơn, BCG chỉ là một trong nhiều ví dụ về doanh nghiệp từng sở hữu báo cáo tài chính “đẹp”, kế hoạch tăng trưởng tham vọng và truyền thông tích cực, trước khi sụp đổ vì thiếu minh bạch.

Lộc Trời (LTG) – doanh nghiệp đầu ngành lúa gạo – từng là lựa chọn của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức lớn. Tuy nhiên, từ khi phát sinh bất ổn nội bộ đầu năm 2024, thông tin về hoạt động kinh doanh trở nên rời rạc. Cổ phiếu LTG giảm khoảng 80% so với đỉnh cuối năm 2023, trong khi doanh nghiệp lên kế hoạch lỗ hơn 500 tỷ đồng trong năm 2025, trái ngược hoàn toàn với giai đoạn liên tục có lãi trước đó.

Hay như đại án FLC, hơn 28.000 nhà đầu tư đã trở thành bị hại trong vụ án thao túng thị trường và lừa đảo chiếm đoạt tài sản liên quan đến ông Trịnh Văn Quyết. Những trường hợp này cho thấy rủi ro đã tồn tại từ sớm, nhưng bị che khuất bởi các con số tài chính “bóng bẩy” và kỳ vọng tăng trưởng được thổi phồng.

Từ cú sập doanh nghiệp đến bài toán niềm tin thị trường

Hệ quả của các vụ việc thiếu minh bạch không chỉ dừng lại ở phạm vi từng cổ phiếu. Khi những cú sập xảy ra liên tiếp, nhà đầu tư có xu hướng đánh đồng rủi ro, khiến toàn thị trường bị chiết khấu mạnh về định giá. Dòng vốn dài hạn – đặc biệt là vốn tổ chức và vốn ngoại – trở nên thận trọng hơn, ngay cả khi mặt bằng định giá đã quay về vùng hấp dẫn.

Đây cũng là một trong những lý do khiến thị trường chứng khoán Việt Nam dù không thiếu cơ hội đầu tư, vẫn thiếu dòng tiền bền vững. Rào cản không chỉ nằm ở lãi suất hay triển vọng tăng trưởng kinh tế, mà nằm ở độ tin cậy – yếu tố quyết định khả năng giữ chân dòng vốn dài hạn.

Chia sẻ về câu chuyện nâng hạng thị trường, Chủ tịch SSI Nguyễn Duy Hưng từng nhấn mạnh: “Bản chất của việc nâng hạng không chỉ nằm ở các tiêu chí kỹ thuật, mà là câu chuyện niềm tin”.

Minh bạch – điều kiện tiên quyết để giữ dòng vốn

Nhận thức rõ vấn đề này, cơ quan quản lý đang từng bước hoàn thiện khung pháp lý theo hướng siết chặt minh bạch và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Luật số 56/2024/QH15, có hiệu lực từ ngày 1/1/2025, đã sửa đổi nhiều quy định quan trọng của Luật Chứng khoán, tập trung vào ba nhóm chính sách lớn.

Thứ nhất, nâng cao tính minh bạch và chất lượng hoạt động chào bán chứng khoán, qua đó cải thiện “chất lượng hàng hóa” trên thị trường.

Thứ hai, tăng cường kiểm tra, giám sát và xử lý nghiêm các hành vi gian lận, thao túng.

Thứ ba, tháo gỡ các điểm nghẽn trong quá trình thực thi, đảm bảo tính đồng bộ và hiệu quả của hệ thống pháp lý.

Tuy nhiên, khung pháp lý chỉ là điều kiện cần. Điều kiện đủ nằm ở sự thay đổi thực chất trong văn hóa quản trị và công bố thông tin của doanh nghiệp. Khi báo cáo tài chính không còn là “bức tranh được tô màu”, mà phản ánh trung thực sức khỏe doanh nghiệp, niềm tin mới có cơ hội quay trở lại – và cùng với đó là dòng vốn dài hạn mà thị trường đang rất cần.

MỚI

Một đại gia địa ốc - năng lượng đối mặt khoản lỗ hơn 8.000 tỷ: Những ai đang cho vay gần 12.000 tỷ đồng?

Dự kiến lỗ kiểm toán 8.400 tỷ đồng, Bamboo Capital đối mặt áp lực thanh khoản lớn khi gánh nợ vay hơn 11.500 tỷ đồng trong lúc phần lớn tài sản lại nằm ở các khoản phải thu.

Công ty Cổ phần Tập đoàn Bamboo Capital (BCG) dự kiến ghi nhận khoản lỗ hợp nhất khoảng 8.400 tỷ đồng trong năm 2024, tương đương 20% tổng tài sản cuối năm 2023. Nguyên nhân chủ yếu là do trích lập dự phòng giảm giá đầu tư, công nợ khó đòi và các nghĩa vụ tiềm tàng khác, sau những biến cố pháp lý liên quan đến cựu lãnh đạo cấp cao. 

Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của BCG đạt hơn 46.500 tỷ đồng, trong đó các khoản phải thu ngắn và dài hạn chiếm hơn 25.700 tỷ đồng, tương đương hơn 55% tổng tài sản hợp nhất. Các khoản phải thu này chủ yếu từ các công ty con và liên kết trong hệ sinh thái BCG, như Công ty Cổ phần Điện Gió BCG Khai Long 1 và Công ty Cổ phần Đầu tư - Phát triển Tâm Sinh Nghĩa.

Tổng nợ phải trả của BCG tính đến cuối năm 2024 là hơn 25.129 tỷ đồng, chiếm 54% nguồn vốn, với nợ vay tài chính chiếm hơn 11.580 tỷ đồng. Cơ cấu nợ cho thấy sự phụ thuộc lớn vào kênh trái phiếu, với dư nợ khoảng 4.337 tỷ đồng. Về tín dụng ngân hàng, VietinBank là chủ nợ lớn nhất với dư nợ hơn 2.092 tỷ đồng, theo sau là khoản vay hợp vốn từ DBS Bank Ltd (Singapore) hơn 1.649 tỷ đồng.

Trước tình hình tài chính khó khăn, BCG đã triển khai kế hoạch tái cấu trúc toàn diện kéo dài đến năm 2030, nhằm ổn định và giảm áp lực nợ vay.

Báo Markettimes

Một đại gia địa ốc - năng lượng đối mặt khoản lỗ hơn 8.000 tỷ: Những ai đang cho vay gần 12.000 tỷ đồng?

Dự kiến lỗ kiểm toán 8.400 tỷ đồng, Bamboo Capital đối mặt áp lực thanh khoản lớn khi gánh nợ vay hơn 11.500 tỷ đồng trong lúc phần lớn tài sản lại nằm ở các khoản phải thu.

MỚI

Biến lớn tại công ty vừa chuyển Nhà máy điện gió 9.000 tỷ cho Vingroup

Trong phiên giao dịch ngày 10/12/2025, cổ phiếu HID của CTCP Halcom Việt Nam giảm kịch biên độ 6,95% xuống còn 9.770 đồng/cp, đánh dấu phiên giảm thứ hai liên tiếp và chấm dứt chuỗi 14 phiên tăng mạnh trước đó. Từ vùng đỉnh 11.150 đồng thiết lập ngày 8/12, HID đã điều chỉnh tổng cộng 12,4%.

Diễn biến giảm sâu diễn ra trong bối cảnh thanh khoản đột biến. Riêng phiên 9/12, HID ghi nhận khối lượng giao dịch kỷ lục gần 4,8 triệu cổ phiếu, cho thấy áp lực chốt lời mạnh sau giai đoạn tăng nóng. Trước đó, HID có thời gian tích lũy kéo dài quanh vùng 3.000 đồng/cp trong tháng 9–10. Từ nền giá này, cổ phiếu đã bứt phá lên mức đỉnh mới, tăng hơn 270% chỉ trong hai tháng.

Halcom Việt Nam cho biết biến động giá cổ phiếu hoàn toàn phụ thuộc cung – cầu thị trường và doanh nghiệp không có bất kỳ sự can thiệp nào. Công ty từng lý giải đợt tăng mạnh hồi giữa tháng 11 là nhờ kết quả kinh doanh cải thiện đáng kể: lợi nhuận quý gần nhất đạt 59 tỷ đồng, cao gấp gần 15 lần so với cùng kỳ.

Chuyển giao dự án 9.100 tỷ đồng cho Vingroup: Mảnh ghép quan trọng trong chu kỳ tăng giá HID

Một trong những yếu tố được giới đầu tư quan tâm là tiến độ của dự án Nhà máy điện gió Halcom Hồng Đức (Quảng Trị) – dự án có tổng vốn hơn 9.127 tỷ đồng, công suất 200 MW, vừa được tỉnh Quảng Trị phê duyệt chủ trương đầu tư.

Từ tháng 9/2025, Halcom đã gửi đề nghị chuyển giao kết quả nghiên cứu và phát triển dự án cho Tập đoàn Vingroup. Đến tháng 11, thông tin Vingroup chính thức nộp hồ sơ đề xuất thực hiện dự án xuất hiện – trùng với thời điểm HID bắt đầu tăng tốc mạnh mẽ, phá vỡ nền tích lũy kéo dài.

Hiện tỉnh Quảng Trị đã chấp thuận chủ trương và ghi nhận đề xuất nhà đầu tư của Vingroup. Theo quy định, quá trình lựa chọn nhà đầu tư chính thức sẽ được hoàn tất trong vòng ba tháng tới. Nếu được thông qua, đây sẽ là một trong những dự án điện gió có quy mô vốn lớn nhất Vingroup từng tham gia.

Halcom mạnh tay tái cơ cấu vốn tại loạt công ty con

Cùng thời điểm dự án điện gió có chuyển biến mới, Halcom Việt Nam đồng loạt tái cơ cấu vốn tại nhiều công ty thành viên.

Tại CTCP Điện gió Halcom – Quảng Bình, vốn điều lệ được giảm mạnh từ 66,25 tỷ đồng xuống chỉ còn 2 tỷ đồng theo hình thức hoàn trả vốn góp. Mặc dù vốn thu hẹp đáng kể, tỷ lệ sở hữu của Halcom vẫn giữ ở mức 96,154%.

Tại CTCP Phát triển Đô thị Cần Thơ, doanh nghiệp giảm lượng cổ phần lưu hành từ 18,6 triệu xuống hơn 242.000 cổ phần, tiếp tục duy trì tỷ lệ sở hữu 96,88%.

Hoạt động thoái vốn cũng được đẩy mạnh: Halcom dự kiến chuyển nhượng toàn bộ 4,1 triệu cổ phần tại CTCP Nước Halcom – Nhơn Hội và vừa hoàn tất bán 2% vốn tại Công ty Môi trường miền Bắc, đưa tỷ lệ sở hữu còn 98%.

Động thái tái cơ cấu đồng loạt được đánh giá là bước chuẩn bị cho chiến lược tối ưu tài chính, củng cố nguồn lực trước sự góp mặt của các dự án năng lượng quy mô lớn.

Kết quả kinh doanh khởi sắc

Trong quý 2 niên độ tài chính 2025, Halcom Việt Nam ghi nhận doanh thu 209 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 59 tỷ đồng, mức tăng trưởng nổi bật so với cùng kỳ năm trước. Với biên lợi nhuận cải thiện và định hướng trúng các dự án năng lượng quy mô lớn, doanh nghiệp thu hút sự chú ý mạnh mẽ từ thị trường.