Güçlü euro baskısı Avrupa Merkez Bankası'na (ECB) baskı yaparken Alman tahvil getirileri düştü.

Yatırımcıların yükselen euronun Avrupa Merkez Bankası'nı daha temkinli bir politika izlemeye zorlayacağı yönündeki beklentileri nedeniyle, Alman iki yıllık tahvil getirileri Ekim ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü yaşıyor.

Asıl sorun, euronun son dönemdeki güçlenmesidir. Para birimi, kısmen ABD Başkanı Donald Trump'ın açıklamalarının da etkisiyle Salı günü dolara karşı 4,5 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Daha güçlü bir euro, deflasyonist bir etki yaratabilir, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir ve potansiyel olarak Avrupa Merkez Bankası'nın ekonomik görünümünü karmaşıklaştırabilir.

Buna karşılık, faiz oranı beklentilerine karşı oldukça hassas olan Alman iki yıllık tahvil getirileri Cuma günü %2,06 seviyesinde işlem gördü. Gün içinde 0,5 baz puan artış gösterse de, hafta için önemli bir 6,5 baz puanlık düşüşe doğru ilerliyor.

Piyasalar Avrupa Merkez Bankası Politika Değişikliğini Fiyatlandırdı

Piyasalardaki duyarlılık değişimi açıkça görülüyor. Yatırımcılar artık Avrupa Merkez Bankası'nın Eylül ayına kadar faiz indirimine gitme olasılığını yaklaşık %30 olarak fiyatlıyor; bu oran bir hafta öncesine göre %10'dan azdan keskin bir artış gösterdi.

Öte yandan, Nisan 2027'ye kadar faiz artırımı olasılığı %50'den sadece %20'ye düştü; bu da uzun vadeli politika beklentilerinde büyük bir değişime işaret ediyor.

Dikkatler Yaklaşan Avrupa Merkez Bankası Toplantısına Çevrildi

Tüm gözler şimdi gelecek hafta yapılacak olan Avrupa Merkez Bankası'nın para politikası toplantısında; yetkililer bu yeni zorlukları değerlendirmek zorunda kalacaklar.

Deutsche Bank Araştırma Birimi'nin Avrupa baş ekonomisti Mark Wall, "Şubat ayında politika faiz oranları yine değişmeyebilir, ancak Avrupa Merkez Bankası'nın üzerinde düşünmesi gereken birçok konu var" dedi. Wall, "İkinci Çin Şoku" ve para birimi istikrarının merkez bankası için önemli endişeler haline gelip gelmediğini sorguladı.

Yatırımcılar, güçlü bir euronun Çin ihracatından kaynaklanan deflasyonist baskıları artırabileceğinden ve bunun da Avrupa Merkez Bankası'nı (ECB) daha fazla faiz indirimi düşünmeye zorlayabileceğinden endişe duyuyor. Ekonomistler ayrıca, devam eden jeopolitik risklerin merkez bankasının esnek kalmasını ve hızlı hareket etmeye hazır olmasını gerektirdiğini vurguladı.

Euro Bölgesi Verileri Dayanıklılığı Gösteriyor, Ancak Endişeler Devam Ediyor

Piyasanın odağı Avrupa Merkez Bankası politikasına yönelmiş olsa da, Euro bölgesinden gelen son ekonomik veriler mütevazı ancak istikrarlı bir büyüme gösterdi. Almanya'nın en kalabalık eyaleti Kuzey Ren-Vestfalya'da enflasyon %2 seviyesinde kaldı, ancak bu haberin borçlanma maliyetleri üzerinde fazla bir etkisi olmadı.

Capital Economics'in kıdemli Avrupa ekonomisti Franziska Palmas, temkinli bir yaklaşım sergiledi. "Geçtiğimiz birkaç yılda Almanya'da geçici olarak iyi performansların hızla tersine döndüğünü gördük, bu nedenle şimdi en büyük soru, bunun önümüzdeki çeyreklerde tekrarlanıp tekrarlanmayacağıdır," dedi.

Piyasadaki diğer önemli hareketler şunlardır:

• Euro bölgesinin gösterge tahvil faizi olan Almanya'nın 10 yıllık tahvil faizi 1,5 baz puan artarak %2,85'e yükseldi.

• Almanya'nın 30 yıllık tahvil getirisi 2,5 baz puan artarak %3,50'ye yükseldi.

• Algılanan riski ölçen Fransa-Almanya 10 yıllık tahvil getirisi farkı 58 baz puan genişledi.

• İtalya'nın 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi 2 baz puan artarak %3,47'ye yükseldi ve Alman Bund tahvillerine göre spreadi 61 baz puan oldu.