Fransa'daki Siyasi Kargaşa Borç Kırılganlığına Dikkat Çekiyor

Ekonomik

Siyasi

Özet:

Analistler, ülkenin tahvillerinin yarısına sahip olan yabancı yatırımcıların daha yüksek borçlanma maliyeti talep edebileceği konusunda uyarıyor.

Yatırımcılar, Paris'teki siyasi karışıklığın Avro Bölgesi'nin en büyük ikinci ekonomisinin mali kırılganlıklarının yeniden değerlendirilmesine yol açtığı konusunda uyardı.

Pek çok kişi, işlevsiz politikalar, yavaşlayan büyüme ve sürekli artan borç yükünün Fransa'nın, ülkenin devlet borcunun yaklaşık yarısını elinde bulunduran yabancı yatırımcılar açısından uzun vadeli çekiciliğini zedeleyebileceğinden korkuyor.

Yatırımcılar bunun, ülkenin maliye bakanının uyardığı gibi, eski İngiltere başbakanı Liz Truss'un 2022'de tetiklediği yaldızlı piyasa krizine benzer bir kargaşaya yol açacağından şüpheli. Ancak Fransa'nın tahvil piyasasının zamanla İtalya'ya benzeyebileceğinden, kalıcı olarak yüksek borçlanma maliyetleriyle karşı karşıya kalabileceğinden ve blok çapında krizler vurduğunda potansiyel bir parlama noktası haline gelebileceğinden korkuyorlar.

RBC BlueBay Asset Management'tan Mark Dowding, "Bu, Fransa'nın siyasi riskleri ve mali sürdürülebilirlik riskleri konusunda kayıtsız olan yatırımcılar arasında bir miktar şaşkınlığa neden oluyor" dedi.

Fransa zaman içinde yanlış politikalar uygulamaya koyarsa, "İtalya'nın bugün bulunduğu duruma benzer bir duruma gelmemesi için hiçbir neden yok" diye ekledi.

Borçlanma maliyetleri, ya aşırı sağcı Rassemblement National'ın bir sonraki hükümeti kurma ihtimaline ya da istikrarsız bir şekilde askıya alınmış bir parlamento ihtimalinin giderek artması ihtimaline yanıt olarak zaten arttı.

Başkan Emmanuel Macron geçen ayın başında erken seçim duyurusundan bu yana, bir risk ölçüsü olan 10 yıllık Fransa ve Almanya borçlarının getirileri arasındaki fark geçen hafta yüzde 0,48'den yüzde 0,85'e fırladı, ancak o zamandan bu yana yüzde 0,71'e düştü. yüzde puan.

Barclays'ten Rohan Khanna'ya göre Fransız tahvillerinin getirisi, 2000'li yılların başından bu yana ultra güvenli Alman Bund'ları ve geleneksel olarak daha riskli olan İspanyol borçlarının birleşimine göre en yüksek seviyesinde. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

Marine Le Pen'in RN'si ve müttefiklerinin Pazar günkü ilk tur zaferi ve NFP'nin ikinci sırada yer alması, 7 Temmuz'daki ikinci tur öncesinde siyasi çalkantıların devam edeceği yönündeki korkuları güçlendirdi. Seçim sonrasında güveni sarsabilecek piyasa dostu politikalardan uzaklaşma potansiyeli.

Anketörler, ikinci turdan sonra en olası sonuçların parlamentonun askıya alınması veya RN'nin salt çoğunluğu olması olduğuna inanıyor. RN'nin güçlü bir sonuç alması durumunda, Başkan Emmanuel Macron aşırı sağla "birlikte yaşama" olarak bilinen rahatsız edici bir güç paylaşımı düzenlemesiyle karşı karşıya kalabilir.

Belirsizlik, Fransa'da bütçenin zayıf olduğu bir dönemde ortaya çıkıyor. SP Global, Fitch'in notunu düşürmesinin ardından Mayıs ayında kredi notunu düşürdü. Avrupa Komisyonu'na göre, Fransa'nın gelecek yıl GSYİH'nın yüzde 5'i kadar bir bütçe açığı vermesi bekleniyor; bu yılki yüzde 5,3'ten biraz daha düşük, ancak yine de Avrupa Komisyonu'na göre AB'deki en yüksek bütçe açıklarından biri ve İtalya'nın da üzerinde.

Fransa aynı zamanda tahvillerini satın almak için, aralarında güvenli Avrupalı egemenlikler arayan çok sayıda Japon kurumunun da bulunduğu denizaşırı yatırımcılara da bağımlı. Analistler, bu durumun ona bazılarına göre daha çeşitli bir yatırımcı tabanı sağlarken, aynı zamanda onu keskin bir duyarlılık değişikliğine karşı daha savunmasız bıraktığını söylüyor. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

Eurostat verilerine göre, Fransa'nın devlet borçlarının yarısı yerleşik olmayanların elindeyken, İtalya'da bu oran yaklaşık yüzde 27 ve İspanya'da yüzde 43'tür. İtalyan hane halkı ülkenin borcunun yüzde 11'ini elinde tutarken, Fransa'da bu rakam yüzde 0,1'dir.

T Rowe Price ekonomisti Tomasz Wieladek, piyasaların özellikle Japon yatırımcıların ne yapacakları konusunda gergin olduğunu, çünkü Japon para politikasındaki değişikliklerin işlemlerini daha az kârlı hale getirebileceğini söyledi. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

Brüksel'in orta vadede borç sürdürülebilirliği analizinden kaynaklanan "yüksek riskler" konusunda uyarması üzerine, komisyon 19 Haziran'da Fransa için aşırı borç prosedürünün başlatılmasını önerdi. Raporda, genel devlet borç oranının 2034 yılında sürekli olarak GSYİH'nın yaklaşık yüzde 139'una yükseleceği belirtildi.

Fransa, son yıllarda İtalya ve İngiltere'de yaşanan krizlerden şu ana kadar kurtuldu. 2018'de İtalya'nın Beş Yıldız Hareketi ve Lig partisi koalisyonunun harcama planları, İtalya ve Almanya'nın 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki farkı 300 baz puanın üzerine çıkardı. Bu, Silvio Berlusconi'nin başbakanlığından bu yana görülen en yüksek seviyeydi ve yatırımcıların İtalya'nın siyasi riskine ilişkin değerlendirmesini yansıtıyordu.

JPMorgan tarafından yapılan analiz, Fransa'nın borçlanma maliyetlerinde ani bir sıçramayı atlatabileceğini öne sürüyor. Banka, kısa süre önce yayınladığı bir notta, borçlanma maliyetlerinin iki yıllık bir dönemde yüzde 1,5 puan arttığı bir "şok"un, borç/GSYH oranını yalnızca yüzde 115'in biraz üzerine, yani merkezi tahminlerin biraz üzerine çıkaracağını belirtti. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

Bunun nedeni kısmen Fransa'nın borç stokunun SP'ye göre ortalama 8,5 yıl vadeli nispeten uzun vadeli olmasıdır. Bu, Barclays'e göre her yıl borcunun yalnızca yüzde 8-10'unun yeniden finansman için geldiği anlamına geliyor ve bu da borçlanma maliyetlerindeki artışın etkisini yavaşlatıyor.

Le Pen'in partisinin maliye politikası konusunda nispeten ılımlı olmaya çalışacağını tahmin eden Berenberg'in Avrupa baş ekonomisti Holger Schmieding, "Liz Truss senaryosu bu noktada pek olası görünmüyor - Fransız tahvil piyasalarında ani bir bozulma görmüyorum" dedi. . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

Ancak Schmieding, özellikle Fransa'nın Macron'un büyüme yanlısı politikalarından ayrılması durumunda ülkenin uzun vadeli temellerinin iyi olmadığını söyledi. Brüksel'le çatışmacı bir yaklaşımın AB'de daha geniş bir türbülans riskini artıracağı görülüyor. Bazı yatırımcılar, Fransa'nın borçlarındaki daha geniş çaplı satışların diğer Avrupa ülkelerine de bulaşmasına yol açarak Avrupa Merkez Bankası'nı müdahaleye zorlayacağından endişe ediyor.

Fransa'nın kamu borcu 2020'de GSYİH'nın yüzde 115'inin üzerine çıktı; bu rakam 2007'dekinin neredeyse iki katıydı. Geçen yıl, Fransa'nın borç/GSYİH oranı, GSYİH'nın yüzde 111'i ile Yunanistan ve İtalya'nın ardından AB'nin üçüncü en büyük borcuydu.

Bu çerçevede Schmieding, özellikle büyümenin durması durumunda, daha yüksek borçlanma maliyetleri veya daha fazla kredi notu düşüşü potansiyeline dikkat çekti.

Schmieding, "Bu, uzun vadede ciddi bir mali soruna yol açıyor" dedi. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

Kaynak:Finansal Times

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Fransa'daki Siyasi Kargaşa Borç Kırılganlığına Dikkat Çekiyor

Kaynak:Finansal Times

Risk Beyanı