Fed'in Sıkılaştırılması İçin Azaltmaktan Daha Fazlası Düşünülecek Şeyler Var

Ekonomik

Bağlamak

Özet:

Vali Waller daha fazla varlığı hazine bonosuna kaydırmayı tartıştı. Stratejistler yavaşlamaya ve bilanço sonu gevşemeye odaklanıyor.

Piyasa katılımcıları, Federal Rezerv'in bilançosunu ne zaman ve ne kadar yavaşlatacağını belirlemeye o kadar odaklandılar ki, başka bir ayrıntıyı düşünmeye bile başlamadılar: ABD merkez bankasının varlıklarının bileşimi.

Yetkililer, Haziran 2022'de başlayan, niceliksel sıkılaştırma veya QT olarak bilinen bir süreç olan Fed'in varlık azaltımına ilişkin derinlemesine bir tartışmaya hazırlanıyor. Fed Guvernörü Christopher Waller Cuma günü, Hazine tahvillerinin tahvil varlıklarına doğru bir değişim görmek istediğini söyledi. Merkez bankasına bir dahaki sefere bilançosunu kullanması gerektiğinde daha fazla esneklik sağlamak için kısa vadeli Hazine tahvillerinin daha büyük bir payı.

BMO Capital Markets stratejistleri Ian Lyngen ve Ben Jeffery Pazartesi günü müşterilere yazdıkları bir notta, "Böyle bir hareketin faydalarından biri, bilançoyu genişletmeye gerek kalmadan gelecekteki varlık alımlarına izin vermek olacaktır." "Tabii ki, hala aktif olarak QT ile meşgulken bir sonraki operasyon değişikliğini planlamak, orta vadeli riskler bağlamında yankı uyandırsa bile mutlaka ilham verici bir gelişme değildir."

Hazine Bonosu Halihazırda Toplam SOMA Varlıklarının %3'ünü Oluşturuyor

Sistem Açık Piyasa Hesabı, açık piyasa işlemleri yoluyla elde edilen varlıkları tutar For Fed Tightening, There's More To Think About Than Just Tapering_1

For Fed Tightening, There's More To Think About Than Just Tapering_1

Şimdilik piyasa, Eylül 2019'da olduğu gibi gecelik fonlama piyasalarında dalgalanmalara yol açmamak için Fed'in QT'yi azaltacağını ne zaman açıklayacağına ve gerçekte ne zaman duracağına odaklanmış durumda. Gecelik ters repo olanağının neredeyse boş olması nedeniyle hızın yavaşlayacağı beklentisiyle QT daralması Nisan ile Eylül 2024 arasında değişiyor.

Merkez bankasına en son QT uygulandığında, Hazine bonoları bankanın varlıklarının bir parçası değildi. Fed, rezerv bakiyelerini desteklemek için gecelik repo anlaşmalarındaki oranların Eylül 2019'da %10'a yükselmesinin ardından bunları satın aldı. Politika yapıcılar son dönemdeki bilanço küçültme turunu duyurmadan önce, stratejistler yetkililerin 326 milyar dolarlık hazine bonosu portföyünü nasıl ele almayı planladıklarını düşünüyordu.

O zamanlar Wall Street stratejistleri, Fed'in hazine bonolarını satmasının sağduyulu olacağını düşünüyorlardı çünkü kısa vadeli devlet borcuna olan talep arzı aşıyordu ve bu da uygun karşı tarafları RRP tesisine trilyonlarca doları park etmeye teşvik ediyordu. Bunun yerine, politika yapıcılar yığını kademeli olarak azaltmayı ve menkul kıymetleri yalnızca kuponlu borç ödemelerinin Fed'in şu anda 60 milyar dolar olan Hazine tahvilleri için önerilen aylık yeniden yatırım sınırının altında olduğu zaman itfa etmeyi tercih etti.

Bu, Fed verilerine göre, mali kriz öncesindeki yaklaşık üçte birlik oranla karşılaştırıldığında, merkez bankasının şu anda yaklaşık 210 milyar dolarlık tahvilinin veya menkul kıymet varlıklarının yaklaşık %3'ünün kaldığı anlamına geliyor. For Fed Tightening, There's More To Think About Than Just Tapering_2

For Fed Tightening, There's More To Think About Than Just Tapering_2

Ancak Wrightson ICAP kıdemli ekonomisti Lou Crandall, Fed'in kısa vadelerden oluşan bilançosunun başka bir avantajı olduğunu düşünüyor. Merkez bankasının varlıkları ve yükümlülükleri arasındaki daha küçük bir uyumsuzluk, kazanç ve zararlardaki oynaklığı da azaltacaktır.

Crandall Pazartesi günü müşterilere yazdığı bir notta, "Bildirilen büyük kayıplar halkla ilişkilerde baş ağrısına neden olabilir" diye yazdı. "Varlık tarafında daha fazla faiz duyarlılığı, bir sonraki döngüye giren FOMC üyeleri için çekici olabilir."

Sonuçta, Fed'in elindeki ipoteğe dayalı menkul kıymetlerden uzaklaşmak, yetkililer için uzun vadeli bir politika hedefidir ve QT'yi acilen yavaşlatma ve sonunda durdurma ihtiyacından daha az acil bir hedeftir.

Para otoritesinin bu hedefe ulaşıp ulaşamayacağını zaman gösterecek. TD Securities'in ABD faiz oranları stratejisi başkanı Gennadiy Goldberg, "Fed'in yalnızca Hazine'ye ait bir bilançoya ulaşabileceğini düşünmüyorum, ancak bu onları denemekten alıkoymayacak" dedi. "Bunu bir hedef olarak görüyorum, ancak diğer her şeyin dikkate alındığı öncelikler listesinde oldukça düşük."

Kaynak: Bloomberg

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim