Eylül ÜFE'si %0,3 Arttı, Piyasa Tepkisi Sınırlı

Bilgisayar ve yazıcı üreticisi HP, 25 Kasım'da verimliliği artırmak için yapay zekaya yönelirken, küresel çapta iş gücünün yaklaşık yüzde 10'unu işten çıkaracak kapsamlı bir yeniden yapılandırma planını duyurdu.

Teknoloji devi, son kazanç raporuna göre, inovasyonu ve müşteri memnuniyetini artırmak için yapay zekayı benimsemeye odaklanmak amacıyla küresel çalışan sayısını 4.000 ila 6.000 arasında azaltmayı bekliyor.

HP'nin bu hamlesi, şirketlerin operasyonel maliyetleri düşürmek için teknolojiyi kullanırken yapay zeka geliştirmeye büyük yatırımlar yaptığı teknoloji sektöründeki artan bir eğilimi yansıtıyor.

Google, Microsoft ve Amazon gibi büyük teknoloji şirketleri, son iki yılda iş gücünde azaltmalara gittiklerini duyurdu. Birçoğu, istihdam da dahil olmak üzere kaynakların yapay zeka girişimlerine aktarılması gerektiğini belirtti.

Sektör analistleri, yapay zeka otomasyonunun özellikle müşteri desteği, içerik yönetimi, veri girişi ve belirli bilgisayar programlama görevlerindeki rolleri etkilediğini söylüyor.

HP, yapay zeka planının 2028 mali yılı sonuna kadar yıllık yaklaşık 1 milyar ABD doları tasarruf sağlamayı hedeflediğini söyledi.

Şirket, PC ve baskı pazarlarındaki değişen talep kalıpları doğrultusunda iş modelini dönüştürmek için çalışıyor.

HP CEO'su Enrique Lores, Wall Street Journal'a yaptığı açıklamada, şirketin bilgisayarlarının fiyatlarını artırmayı ve yapay zeka tabanlı bilişimin artan maliyetlerini dengelemek için yeni tedarikçilerle çalışmayı planladığını söyledi.

HP, son çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre 906 milyon ABD doları kar elde ederken, şirketin kârı 795 milyon ABD doları olarak gerçekleşti.

Gelir, %4,2 artarak 14,64 milyar ABD dolarına yükseldi ve analist tahminlerini aştı. AFP, yazıcı satışlarındaki düşüşün bilgisayar satışlarındaki artışla telafi edildiğini belirtti.

Kaynak: Straitstimes

Bu yıl , uluslararası hisse senetleri için iyi bir yıl oldu . Son yıllardaki toparlanmanın bir sonucu olarak, Avrupa ve birçok gelişmekte olan piyasa, 2025 yılında ABD hisse senetlerinden daha iyi performans gösterdi. ABD dolarının değer kaybetmesi, küresel ölçekte işlem gören ABD'li yatırımcıların kazançlarını artırdı.

ABD'li yatırımcıların portföylerinde gerçekte ne kadar küresel riske sahip oldukları açık bir sorudur. ABD hisse senetlerinin uzun süreli güçlü dönemi , uluslararası hisse senedi fonlarının pazar payında düşüşe yol açmıştır . Yapay zeka patlaması, faydaları orantısız bir şekilde ABD şirketlerine yansıyan en yeni teknoloji trendidir. Sonuç olarak, ABD'nin küresel hisse senedi piyasa değerindeki payı 2010'dan bu yana inanılmaz bir şekilde 20 puan arttı. Küresel ekonominin yaklaşık dörtte birini temsil etmelerine rağmen, Morningstar Küresel Piyasalar Endeksi'nin ABD ağırlığına göre ölçüldüğünde, ABD hisseleri küresel hisse senedi piyasa değerinin %62'sini aşmaktadır . Bu, çarpıcı bir dengesizliktir.

ABD'nin Küresel Hisse Senedi Piyasası Değerindeki Payı

Yapay zekanın yatırım tartışmalarına hakim olması ve 2025'te ABD hisse senetlerinin güçlü kazançlar elde etmesine katkıda bulunmasıyla birlikte, yakın zamanda Morningstar'ın The Long View podcast'i için BlackRock'tan Mike Pyle ile yaptığım sohbetin bir bölümünü paylaşmak istiyorum . Pyle, dünya genelindeki hisse senetlerinde hem uzun hem de kısa pozisyon almanın çeşitlendirme potansiyelinden bahsediyordu. Bir portföyde küresel maruziyet hakkındaki görüşlerini almak için kendisini takip ettim.

Dan Lefkovitz: Bu stratejinin küresel boyutuna odaklanmak istedim. Küresel hisse senedi yatırımları bu yıl elbette karşılığını verdi, ancak 10-15 yıl öncesine baktığımızda, ABD piyasası gerçekten de en iyi yerdi. Uluslararası hisse senetlerine yapılan yatırımlar konusunda ne düşündüğünüzü merak ediyorum?

Mike Pyle: Piyasa tarafsızlığının gerçekten çok önemli olduğu noktalardan biri olduğunu söyleyebilirim. Yani evet, kesinlikle haklısınız, son birkaç yıldır değil, son 15 yıldır ABD'nin dünyanın geri kalanına göre daha fazla ağırlıklandırılması söz konusu. Ancak bu, piyasa tarafsız bir şekilde uzun ve kısa pozisyon aldığınızda dünyanın diğer piyasalarında alfa olmadığını söylemekten farklı. Yani yatırımcılar dünyanın geri kalanının betasına maruz kalmıyor. Ancak erişebildikleri şey, daha iyi performans gösterecek ve daha düşük performans gösterecek şirketler hakkında doğru tahminler yapan ve bu ikisi arasındaki farktan getiri elde eden alfa içgörüleri. Ve daha da önemlisi, daha önce de değindiğim gibi, daha geniş bir yatırım fırsatı yelpazesine sahip olmak, küresel pazarlara ulaşabilmek (sadece ABD pazarlarına değil), sistematik ekibin zaman içinde geliştirdiği stratejilerin kapsamını genişletiyor ve yine piyasa-nötr bir şekilde, müşterilere getiri sağlamak için mevcut alfa fırsatlarının sayısını artırıyor. Yani, %100 haklısın, ABD daha iyi performans gösterdi. Bunun geleceği hakkında konuşabiliriz. Ancak bu strateji, piyasaya karşı tarafsız kalarak fayda sağlıyor ve yalnızca ABD'de değil, küresel olarak yatırım yapmanın getirdiği artan sayıda fırsattan yararlanıyor.

Lefkovitz: Peki, bakış açınızı paylaşma teklifinizi kabul edeceğim. Birçok kişi, uluslararası yatırımlara ayırdıkları bütçeyi artırmanın zamanı gelip gelmediğini merak ediyor.

Pyle: Nisan ayındaki dip seviyelerinden bu yana ABD hisse senedi piyasasının güçlü performansının temel itici gücü, tıpkı son birkaç yıldır olduğu gibi, yapay zeka dönüşümü temasına, yapay zeka dönüşümü etrafındaki mega trende erişim sağlayan pozisyonlardır. Ve daha da önemlisi, bu, daha belirsiz, daha istikrarsız bir makro ortama işaret ediyor. Bazı açılardan, çeşitlendirmenin her zamankinden daha az önemli olmadığını düşünüyoruz. Ancak sadece coğrafyalar arasında değil, aynı zamanda yapay zeka dönüşümü gibi mega trendler arasında da çeşitlendirme sağlamak, yatırımcıların istediği sonuçları üretecek portföyler oluşturmak için hayati önem taşıyor.

Bu ne anlama geliyor? Özetle, ABD hisse senedi piyasasına maruz kalmaya devam etmek, çünkü ABD hisse senedi piyasası, küresel olarak başka hiçbir hisse senedi piyasasının yapamayacağı bu temel yapay zeka dönüşümü temasına maruz kalma olanağı sağlıyor ve bu da portföylerin temel bir parçası olması gerektiği anlamına geliyor. Ancak yine de, ister coğrafi ister tematik çeşitlendirmeye bakıyor olun, ABD'nin ne kadarını, ne kadar yapay zekayı istediğinizi dikkatlice düşünmek de gerçekten önemli bir soru. Ve bunun etrafında denge kurmak, getiri sağlayabilen ve aynı zamanda dirençli bir portföy oluşturmanın doğru yolu olacaktır.

Lefkovitz: Peki ya döviz çeşitlendirmesi? Konuşmamızın başlarında doların zayıflamasından bahsetmiştiniz. Yatırımcıların döviz pozisyonlarını çeşitlendirmesinin önemli olduğunu düşünüyor musunuz?

Pyle: Bunun küresel yatırımcılar için özellikle önemli bir nokta olduğunu düşünüyorum ve ister Avrupa, ister Kanada, ister Asya olsun, yurt dışında olduğumda düzenli olarak konuştuğum bir konu. Küresel olarak birçok yatırımcı, ABD'nin performansı yüksek olduğu için son birkaç yılda hedge oranlarının önemli ölçüde düşmesine izin verdi. Bu nedenle, giderek artan bir şekilde, ABD hisse senedi riskine, genel olarak ABD varlıklarına, hedge edilmeden maruz kalmaya başladılar. Ve bu yıl, bu zor bir noktadaydı. SP %13'ten biraz fazla artarken, dolar %10'dan biraz fazla düştü. Dolayısıyla, örneğin Avrupa merkezli bir yatırımcı için bu yılki ABD risklerine ilişkin deneyim pek de olumlu olmadı. Bu yüzden yatırımcıların "Doların sonu mu geldi?" demelerine neden olduğunu düşünüyorum. "Dolardan vazgeçecek miyim?" demelerine neden olmuyor. Ama belki de ABD'ye olan uzun vadeli korunmasız maruz kalmalarımdan, tarihsel olarak daha normal görünen bir şeye, yani ABD'ye maruz kalma ile para biriminin bir kısmını koruma arasındaki dengeye doğru uzaklaşmak istiyor muyum?

Kaynak: Morningstar

Çarşamba günü yayınlanan yeni bir aylık rapora göre, Avustralya tüketici fiyatları Ekim ayında beklenenden daha hızlı bir şekilde arttı. Bu durum, enflasyondaki artışın, mevcut politika gevşetme döngüsünün artık sona ermiş olabileceği yönündeki bahisleri güçlendirdiğini gösteriyor.

Avustralya doları %0,2 artışla 0,6480 dolara yükselirken, üç yıllık devlet tahvili vadeli işlemleri 7 tik düşüşle 96,17 dolara geriledi. Yatırımcılar, Avustralya Merkez Bankası'nın gelecek yıl Mayıs ayında son bir faiz indirimi yapabileceği yönündeki bahislerini %40'tan %27'ye düşürdü.

Avustralya İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, aylık tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %3,8 arttı. Bu, eylül ayındaki %3,6'lık artışın ve %3,6'lık medyan tahminlerinin üzerinde bir artışın göstergesi.

Çekirdek enflasyonun düzeltilmiş ortalama ölçüsü Ekim ayında yıllık %3,3'e yükselirken, Eylül ayında %3,2 idi ve bu da RBA'nın istediği yönde gitmedi.

Bu, ABS tarafından yayınlanan ilk eksiksiz aylık TÜFE raporu olup, eski ve kısmi aylık serilerin yerini almaktadır. Ancak, RBA, yeni verilerin değişken olabileceği göz önüne alındığında, enflasyon eğilimlerinin daha iyi ölçülmesi için çeyreklik verileri tercih ettiğini belirtmiştir.

Son çeyrekte manşet enflasyon %3,2'ye yükselerek %2-3'lük hedef bandının üzerine çıktı ve bu durum, bu yılki üç faiz indiriminin ardından para politikasının kısıtlayıcı olmayabileceğine dair endişeleri körükledi. Konut kredileri fırladı ve tüketici havası dört yıl aradan sonra ilk kez iyimserliğe döndü.

Raporda yer alan detaylara göre, hizmet sektöründe geçen ay yıllık bazda yüzde 3,9'luk bir oranda gerçekleşen fiyat baskılarının, eylül ayında yüzde 3,5'ten yükseldiği belirtiliyor.

Konut enflasyonu ekim ayına kadar olan 12 ayda %5,7'den %5,9'a yükseldi.

Kaynak: Yatırım

Yeni Zelanda Merkez Bankası, Çarşamba günü resmi nakit faiz oranını 25 baz puan düşürerek %2,25'e çekti. Bu, 2022 ortasından bu yana en düşük seviye. Bu gelişme, politika yapıcıların zorlanan ekonomiyi canlandırmak ve küresel olumsuzlukları azaltmak için çabalarını artırmasıyla gerçekleşti.

Karar, Reuters'ın anketine katılan 36 ekonomistin 4'ü hariç tamamının Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın faiz oranını çeyrek puan düşüreceğini öngörmesiyle örtüşüyor.

Ekim ayında faiz oranlarını beklenenden daha fazla 50 baz puan düşürerek piyasaları şaşırtan merkez bankası, son beş çeyreğin üçünde daralan ekonomiyi desteklemek için Ağustos 2024'ten bu yana 325 baz puanlık bir gevşeme gerçekleştirdi.

Kaynak: Yatırım

Önemli Noktalar:

USD/JPY yatırımcıları, piyasaların BoJ ve Fed'in para politikası duruşlarına yönelik bahisleri ayarlamasıyla Çarşamba 26 Kasım'da kritik bir hafta ortası seansına hazırlanıyor.

Japonya'nın 2026 yılı yıllık ücret müzakerelerinden gelen ilk güncellemeler, Aralık ayında yapılacak BoJ faiz artışını destekleyen önemli bir ücret artışına işaret ediyor. BoJ Başkanı Kazuo Ueda, Shunto olarak bilinen yıllık ücret müzakerelerinin öneminin altını çizdi. ABD tarifelerinin firmaları ücret artışlarını sınırlamaya zorlayıp zorlamayacağını değerlendirmek için ücret görüşmelerinden daha fazla veriye ihtiyaç duyulacağını belirtti.

Bu arada, ABD ekonomik verileri ve FOMC üyeleri, Aralık ayında Fed'in faiz indirimine gideceği yönündeki spekülasyonları körükleyerek, ABD-Japonya faiz farkının daralma ve yenin lehine olma potansiyeline işaret ediyor. Para politikasındaki ayrışma, USD/JPY paritesinin son dönemdeki yükseliş eğilimini önemli ölçüde değiştirebilir ve gelen verilere daha fazla önem verilmesine yol açabilir.

Japonya Lider Ekonomik Endeksi Odakta

Japonya'nın Lider Ekonomi Endeksi (LEI), 26 Kasım Çarşamba günü üçüncü çeyreğin sonundaki iş dünyası ve tüketici güvenine ilişkin içgörüler sunacak. Ekonomistler, LEI'nin Ağustos ayındaki 107,0 seviyesinden Eylül ayında 108,0'a yükselmesini bekliyor.

Daha yüksek bir LEI okuması, ücret görüşmelerinden gelen güncellemelerle uyumlu olarak, artan işletme yatırımlarına ve daha yüksek ücretlere işaret edebilir. Daha da önemlisi, daha yüksek ücretler hanelerin satın alma gücünü artırarak daha yüksek harcamalara ve artan talep kaynaklı enflasyona yol açabilir. Ayrıca, tüketici güveninin iyileşmesi de özel tüketimde bir artışa dönüşebilir.

Bağlam açısından, LEI Nisan ayında 104,2'ye geriledi ve bu, yükselişe geçmeden önce iki yılın en düşük seviyesiydi. LEI eğilimleri, ticaret gelişmelerini yansıtıyordu. Bu eğilimler, ABD'nin Eylül ayında Japon mallarına uyguladığı gümrük vergilerini %15'e düşürmesi göz önüne alındığında, Eylül ayında bir toparlanma olduğunu gösteriyor. Zayıflayan yenin de, USD/JPY paritesindeki güçlenmenin gümrük vergilerinin şirket kâr marjları üzerindeki etkisini telafi edeceği göz önüne alındığında, piyasa beklentilerini yükseltebileceği düşünülüyor.

FX Empire – Japonya Lider Ekonomik Endeksi

Japonya Merkez Bankası'nın ücretlere ve enflasyona odaklanmasıyla birlikte, iyileşen piyasa hissiyatı, daha şahin bir BoJ faiz oranı yolunu ve daha güçlü bir yen'i destekleyecektir. Özellikle, USD/JPY paritesi bu hafta kısa bir süreliğine 156'nın altına düştü. Yatırımcılar, Japonya'daki ücret görüşmelerinden gelen güncellemelere ve zayıf ABD ekonomik verilerine tepki gösterdi.

USDJPY – Günlük Grafik – 261125 – Mali Teşvik ve Güvercin Fed

ABD Tatili Öncesi ve Fed Konuşmacıları ABD Dolarını Potansiyel Geri Dönüşe Maruz Bırakıyor

Aralık ayında BoJ'nin faiz artırımına yönelik bahislerin artmasıyla birlikte, ABD istihdam verileri Aralık ayında Fed'in faiz indirimine yönelik bahisleri artırabilir ve USD/JPY paritesini sert bir şekilde düşürebilir.

Ekonomistler, ilk işsizlik başvurularının 220 binden (15 Kasım haftası sonu) 227 bine (22 Kasım haftası sonu) yükseleceğini tahmin ediyor. Beklenenden daha yüksek bir artış, Aralık ayında faiz indirimi beklentilerini artırarak ABD dolarına olan talebi olumsuz etkileyebilir. ABD-Japonya faiz oranı farklarının olası bir daralması, USD/JPY paritesini 155'e doğru itebilir.

Bağlam açısından, ADP, 4 haftalık ortalama istihdamda 13,5 binlik bir düşüş bildirdi ve bu da soğuyan bir işgücü piyasasına işaret ediyor. 4 haftalık ortalamada üst üste üçüncü kez yaşanan düşüş, USD/JPY çiftini aşağı çekerek, paritenin artan işsizlik başvurularına olası tepkisini vurguladı.

Verilerin ötesinde, yatırımcılar FOMC üyelerinin konuşmalarını da takip etmelidir. ABD ekonomik verilerine ve faiz indirimi takvimine ilişkin görüşlere verilen tepkiler, USD/JPY trendlerini etkileyecektir. Aralık ayı faiz indirimi çağrılarının artması, paritenin 150'ye doğru düşüşünü hızlandırabilir.

USD/JPY Senaryoları: Ayrışan Para Politikaları

USDJPY – Günlük Grafik – 261125

Grafik kurulumları ve işlem fikirleri dahil olmak üzere USD/JPY tahminlerinin tamamını okuyun .

Bugün İzlenecek Temel Piyasa Sürücüleri:

Kaynak: FX Empire

Avustralya'nın çekirdek enflasyonu ekim ayında beklenenden daha güçlü geldi ve bu durum Merkez Bankası'nın ekonominin hız sınırını aşıp aşmadığını değerlendirmeye çalışırken kenarda kalacağını gösteriyor.

Avustralya İstatistik Bürosu'nun Çarşamba günkü verilerine göre, yakından takip edilen ve dalgalı kalemleri azaltan tüketici fiyatlarının ortalama göstergesi geçen yıla göre %3,3 değer kazandı. Bu, RBA'nın hedef bandının üzerinde ve %3'lük bir artış beklentisiyle karşılaştırılabilir.

Manşet rakamı %3,8 olarak gerçekleşti ve bu da tahmin edilen %3,6'lık artışı aştı.

Avustralya doları %0,2 değer kazandı ve politikaya duyarlı üç yıllık devlet tahvillerinin getirisi 6 baz puan yükseldi. Para piyasaları, RBA'nın gelecek yıl faiz indirimi yapma ihtimalinin düşük olduğunu düşünürken, ekonomistler genellikle 2026 ortalarında bir indirim bekliyor. Goldman Sachs Group Inc. ve Commonwealth Bank of Australia, gevşeme döngüsünün sona erdiğini düşünen birkaç banka arasında yer alıyor.

Veriler, RBA'nın çekirdek enflasyonu kontrol altına alma çabalarının, ekonominin ivme kazanma belirtileri gösterdiği bir dönemde sekteye uğradığı değerlendirmesini destekliyor. Merkez bankası, enflasyonu %2-3 aralığının orta noktasında tutmayı hedefliyor.

Bu, önceki kısmi aylık TÜFE göstergesinin yerini alan aylık enflasyon verilerinin ilk yayınıdır. Yine de, üç aylık enflasyon raporu, yeni aylık rapordaki hataların giderildiğinden emin olana kadar politika yapıcılar için temel okuma olmaya devam edecektir.

Kaynak: Bloomberg Europe