EUR/USD, Fed Politikasına Odaklanmanın Yoğunlaşmasıyla Zeminini Koruyor

Ukrayna'nın ikinci en güçlü adamı, ülke askeri ve diplomatik olmak üzere iki cephede yaşam mücadelesi verirken, 28 Kasım'da istifa etti.

Andriy Yermak, Rusya'nın Şubat 2022'de Ukrayna'ya yönelik tam kapsamlı işgalinden çok önce, beş yıldan uzun bir süre Devlet Başkanı Volodimir Zelenski'nin başkanlık ofisinin başında görev yapmıştı. Bu süre boyunca Zelenski için hem bir çözüm hem de bir sorundu.

2022'de savaştan zarar görmüş bir ülkenin yönetiminde kilit bir rol üstlenen ve Ukrayna'yı destekleyen uluslararası bir ittifak kuran Yermak'tı. Savaşın başlarında, Zelenski'yi revizyonist otokrasiler eksenine karşı mücadelede küresel liderliği üstlenmeye teşvik eden de Yermak'tı.

Yermak, 2022 işgalinden sonra hem iç hem de dış meseleleri ele alarak nüfuzunu pekiştirdi.

Zelenski, yürütme gücünü şekillendirmesi için ona güvendi. Başbakan ve bakanları, devlet kurumlarının başkanlarını seçmek ve kolluk kuvvetleri üzerinde kontrol sağlamak onun göreviydi. Mevcut başbakan Yulia Svyrydenko ve başsavcı Ruslan Kravchenko, onun himayesinde görülüyor . Yürütmeyi şekillendirmek için parlamentoyu devre dışı bıraktı; bu da anayasaya aykırıydı. Zelenski'nin partisinin çoğunluğu elinde tutmasıyla, milletvekilleri Cumhurbaşkanlığı Ofisi'nde alınan kararları onaylıyordu. Bu durum, onların denetimini ve politikaları düzeltme kapasitelerini azalttı. Seçilmemiş bir yetkili olmasına rağmen Yermak muazzam bir güç topladı.

Andriy Yermak, Ukrayna'da pek popüler bir isim değildi; birçok kişi tarafından iktidarın merkezileşmesinin arkasındaki beyin ve Zelenski'nin bekçisi olarak görülüyordu. İktidara yükselişini, 2020'de Wagner paralı askerlerini tutuklamak için başlatılan ve başarısızlıkla sonuçlanan özel operasyon "Wagnergate" de dahil olmak üzere skandallar çevrelemişti.

Ancak nihai düşüşünü tetikleyen şey, enerji sektöründeki bir yolsuzluk soruşturmasıydı. Şu anda şüpheli konumunda değil, ancak Ukrayna sivil toplumu, Ukrayna Ulusal Yolsuzlukla Mücadele Bürosu (NABU) ve Özel Yolsuzlukla Mücadele Savcısı (SAPO) gibi soruşturma kurumlarının yetkilerini kısıtlama çabalarını denetleyenin Yermak olduğuna inanıyor. Bu çabalar, yaz aylarında büyük protestolara yol açtı.

Beyaz Saray sorumluluğu

2025'in sonlarına doğru Yermak'ın gölgesi, Amerikalılarla yoğun ve yıpratıcı görüşmeleri de karmaşıklaştırıyordu. Son haftalarda Moskova ve Washington, Ukrayna'nın tamamen mantıksız bulduğu barış koşullarını kabul etmesi için Kiev'e baskı yapmaya başladı . Yermak müzakere ekibinin kilit bir üyesi olmasına rağmen, Zelenski Ukrayna'nın şaibeli bir üne sahip biri tarafından temsil edilmesini göze alamazdı; Rusya'nın propaganda ajanları, onun varlığını ABD Başkanı Donald Trump'a Ukrayna'nın umutsuzca yolsuz olduğunu kanıtlamak için kesinlikle kullanırdı.

Any deal agreed by Yermak would have been a hard sell in Ukraine, and a continuing problem for Zelenskyy as he struggles to shape a war termination strategy that will bring the majority of citizens along with him.

But the ousting of Yermak, though undoubtedly an extremely difficult decision for the President, could – if handled correctly – ultimately strengthen Zelenskyy's position and Ukraine's wartime resilience.

The industrial-scale nature of the war and its attritional character require effective mobilization of resources and a stable international coalition in support of Ukraine.

In order to defend Ukraine's sovereignty and maintain a pathway to restoring its territorial integrity, Zelenskyy needs to increase the country's military staying power, boost the climate for military-technological innovation, and sustain high morale at home.

To protect its future Ukraine must align its position with Europeans, and ensure that the so-called 'coalition of the willing' backs that common strategy with significant resources, some to be transferred directly to state-owned companies and Ukraine's treasury. Demonstrating that Ukraine is determined to eradicate corrupt schemes and to prosecute graft is fundamental to continued and uninterrupted external finance. In 2026-2027 Kyiv needs around $60 billion to balance its budget.

At home, corruption is increasingly seen as weakening the war effort. A Chatham House survey from July 2025 shows that Ukrainian society sees fighting institutional corruption as the key element of societal resilience in wartime – 64 per cent of respondents identified it as the number one task for Ukraine.

Post-Yermak

However, just replacing one head of the president's office with another will not be enough. Zelenskyy's team, together with the parliament and active civil society, must come up with a strategy that would strengthen governance in war, andlay the foundations to win the peace. This means decentralization of power, strengthening the organs of justice, and injecting new talent into leading state agencies.

The anti-corruption agencies and courts must be protected from political interference and allowed to conduct unobstructed investigations, so that those found guilty are brought to justice and the state is compensated for losses.

Yolsuzluk skandalı, eski sistemin güçlü direnişine rağmen bu kurumların etkinliğinin bir kanıtıdır. NABU ve SAPO, Ukrayna devleti için toplam 200 milyon sterlin tutarında bir gelir elde etti . Diğer kolluk kuvvetleri, özellikle de ulusal polis, savcılık ve Ukrayna güvenlik servisi (SBU), özellikle ekonomik alanda siyasi etkiden kurtarılmalıdır. Ukrayna'nın stratejik endüstrileri (savunma, enerji, ulaştırma) haksız etkiden uzak ve mülkiyet hakları güçlü bir şekilde korunarak faaliyet göstermelidir. Yabancı sermayenin Ukrayna'nın toparlanmasına veya gelecekte devlete ait endüstrilerin özelleştirilmesine yatırım yapmayı düşünmesi için bunlar hayati önem taşıyan önlemlerdir.

Zelenski artık hükümeti, parlamentoyu ve yerel yönetimleri güçlendirerek güç dengesini yeniden sağlama ve demokrasiyi güçlendirme şansına sahip. Dış politika, savunma ve ulusal güvenlik, cumhurbaşkanının anayasal yetki alanlarıdır. Yeni başkan, bu temel işlevlerin kesintisiz olarak yerine getirilmesini sağlamalı ve gölge ekonomiyi denetleme ve kolluk kuvvetleri aracılığıyla nüfuz kullanma alışkanlığından vazgeçmelidir.

Geri kalan alanlar -ekonomik politika, savunma-sanayi altyapısı, enerji, özelleştirme, insan sermayesi ve yeniden yapılanma- iş birliğine dayalı, çok düzeyli bir hükümet girişimi olarak tasarlanmalı ve uygulanmalıdır. Ukrayna şehirleri ile bölgesel ve yerel toplulukların, insan güvenliği, savaştan etkilenen nüfuslara yönelik hizmetler, yerel ekonomik kalkınma ve kritik olmayan altyapı konularını ele almak için kaynak sağlanması gerekmektedir.

Merkezi olmayan bir enerji şebekesi projeleri, mevcut yolsuzluk skandalına karışan bakanlar tarafından uzun süredir engelleniyor . Bu durum, değişimin gerçekten şekillenip şekillenmediğinin bir göstergesi olabilir. Merkezi olmayan sistemler daha çeviktir, daha iyi adaptasyona ve inovasyona daha yatkındır.

Son olarak millet.

Zelenski'nin kamu sektörüne taze enerji katmak için yeni bir ivmeye ihtiyacı var. Son hükümet değişikliği tam bir sandalye kapmacaydı ve gerçekten yeni bir isim getirilmedi. Yaklaşık dört yıl süren tam ölçekli, yoğun savaşın ardından, yorgunluk ve stres etkisini göstermeye başladı. Kamu hizmetinin kritik öneme sahip olduğuna dair bir işaret göndermek, önde gelen üniversitelerden ve işletme okullarından gençlerin Ukrayna'ya hizmet vermesini sağlamaya yardımcı olacaktır. Batı üniversitelerinde okuyan Ukraynalı mezunlara ulaşarak ve " Ukrayna'yı Yarat" bursu modelini temel alarak Zelenski, Ukrayna için yeni bir yetenek havuzu oluşturabilir.

Andriy Yermak'ın pekiştirdiği sadakat ve güç suistimali sisteminin yerine liyakat ve dürüstlük temel ilkeler getirilmelidir.

Kaynak: Chatham House

Çin, Salı günü bir kaynaktan alınan bilgiye göre, belirli müşterilere sevkiyatı hızlandırması beklenen yeni nadir toprak elementi ihracat lisanslarının ilk partisini yayınladı. Bu, Başkan Donald Trump ve Xi Jinping arasındaki zirvenin önemli bir sonucunu yerine getiriyor.

Onaylar, Çin'in ticaret savaşının en yoğun olduğu nisan ayında nadir toprak elementlerinin ihracatına yönelik kontroller getirmesinin ardından aylarca süren aksaklıkların ardından geldi.

Pekin, şirketleri her ihracat için lisans başvurusunda bulunmaya zorlayarak otomotiv tedarik zincirinin bazı kısımlarını durma noktasına getiren kıtlıklar yarattı ve Washington ile ticaret görüşmelerinde kendisine muazzam bir kaldıraç sağladı.

Reuters'ın Kasım ayında özel olarak bildirdiğine göre, yeni "genel lisanslar", bireysel müşterilere yıllık izinler kapsamında daha fazla ihracat yapılmasına olanak sağlayarak bu baskıyı hafifletmek için tasarlandı ve Ekim ayı sonlarında gerçekleşen Trump-Xi görüşmesinin önemli bir sonucuydu .

OTO ENDÜSTRİSİ TEDARİKÇİLERİ

Konunun hassasiyeti nedeniyle isminin açıklanmasını istemeyen bir kaynak, Çinli mıknatıs üreticisi JL Mag Rare Earth'ün (300748.SZ) neredeyse tüm müşterileri için genel lisanslar aldığını, Ningbo Yunsheng'in (600366.SS) ve Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech'in (000970.SZ) ise bazı müşterileri için lisans aldığını söyledi.

Üç firma ve Çin Ticaret Bakanlığı sorulara henüz yanıt vermedi.

Web sitelerine göre, her üç şirket de otomotiv endüstrisi başta olmak üzere birçok sektöre satış yapıyor. JL Mag'in Avrupa'da bir yan kuruluşu bulunuyor ve Ningbo Yunsheng'in Avrupa ve Amerika'da müşterileri olduğunu belirtiyor.

Reuters'ın Kasım ayında bildirdiğine göre, yeni lisanslar mevcut lisanslama rejimini tamamlayacak, ancak yerini almayacak. Kaynak, şimdilik yalnızca büyük Çinli nadir toprak şirketlerinin genel lisans almaya hak kazandığını, ancak uygulamanın başarılı olması durumunda kriterlerin genişletilebileceğini söyledi.

SORULAR KALMAYA DEVAM EDİYOR

Yeni lisanslar, Güney Kore'deki liderler zirvesinde mutabık kalınan hususlara ilişkin Pekin ve Washington'un açıklamaları arasındaki uçurumu bir nebze olsun kapatmaya yönelik.

Beyaz Saray, genel lisansları Çin'in nadir toprak elementleri ihracat kontrollerinin fiilen sona ermesine benzetirken, Pekin yeni lisanslar hakkında kamuoyuna pek bir şey söylemedi ve rejimini ortadan kaldırma niyetinde olduğuna dair hiçbir işaret vermedi.

Lisansların ne kadar yaygın olarak verileceği ve savunma veya havacılık ve uzay ya da yarı iletkenler gibi hassas sektörler gibi bazı müşteriler için yasak olup olmayacağı ise henüz belli değil.

Bu arada Avrupa firmaları pazartesi günü uzun gecikmelerden ve mevcut ihracat kontrol sistemindeki şeffaflık eksikliğinden tekrar şikayet ettiler .

Kaynak: Reuters

Kaynak: Bloomberg Europe

Yatırım, Ticaret ve Sanayi Bakanı Tengku Datuk Seri Zafrul Abdul Aziz, Çin'in, Karşılıklı Ticaret Anlaşması (ART) hakkında Pekin'de yapılan son görüşmelerin ardından, Malezya ile ticaret ve yatırım iş birliğini derinleştirme niyetini bir mutabakat zaptı (MOU) önererek işaret ettiğini söyledi.

Önerilen Mutabakat Muhtırasının henüz ön aşamada olduğunu ancak Malezya'nın yeteneklerinin Çinli şirketleri desteklediği stratejik sektörler ve iki yönlü yatırımlara odaklanmasının beklendiğini söyledi.

"Şimdiye kadar bir toplantımız oldu, ona göre (kapsamına alınacak sektörler konusunda) güncelleme yapacağız.

Salı günü Wisma Bernama'daki Concorde Kulübü ile düzenlenen diyalog toplantısının ardından gazetecilere konuşan Trump, "Ayrıca Malezya'nın Çinli şirketleri hem burada varlıklarını kurmaları hem de ASEAN genelinde genişlemeleri konusunda destekleyebileceği stratejik sektörleri belirliyoruz" dedi.

"Elveda MITI, Merhaba Yeni Ufuklar" başlıklı oturumun başkanlığını Malezya Ulusal Haber Ajansı (Bernama) başkanı Datuk Seri Wong Chun Wai üstlendi. Concorde Kulübü, yerel ve yabancı medya kuruluşlarından kıdemli editörlerden oluşan gayrı resmi bir gruptur.

Zafrul, Malezya'nın daha önceki görüşmelerin ardından geçen hafta Pekin'e bir ekip göndererek Çinli yetkililere ART'nin ifadeleri ve etkileri hakkında bilgi verdiğini söyledi.

Çin'in Malezya'nın açıklamalarından memnun olduğunu belirten Çin Devlet Başkanı, ikili ticaret ve yatırım iş birliğini güçlendirme niyetini dile getirdi.

"Bir Mutabakat Muhtırası fikrini ortaya attılar ve Kuala Lumpur'da bile bu olasılıktan bahsetmişlerdi. Pekin'de ise konuyu daha detaylı bir şekilde ele aldılar; özellikle de bu Mutabakat Muhtırası'nı (MU) destekleme konusundaki kararlılıklarını.

Zafrul, "Dün (Pazartesi, 1 Aralık) Parlamento'da da belirttiğim gibi, bizimle çalışmak istemedikleri anlamına gelmiyor. Aslında bu, bizimle daha yakın çalışmak istediklerini ve bunun daha somut olmasını istediklerini gösteriyor," dedi.

Nadir toprak elementleri (NTE) konusunda ise Malezya'nın küresel oyuncuların katılımını memnuniyetle karşıladığını ancak henüz resmi teklif almadığını söyledi.

Zafrul, "Çin, Amerika Birleşik Devletleri, Avustralya ve diğer ülkelerin orta ve alt akım REE endüstrisinin geliştirilmesine yatırım yapmalarını memnuniyetle karşılıyoruz. Ancak, Lynas dışında Çin veya başka ülkelerden henüz herhangi bir lisans onayı almadık, çünkü henüz herhangi bir başvuru yapılmadı," dedi.

Çin'in Negeri Sembilan'daki yarı iletken üreticisi Nexperia'dan küresel genişlemeyi durdurmasını istediği yönündeki haberlere ilişkin yorumda bulunan bakan, Malezya operasyonlarının etkilenmediğini söyledi.

"Operasyonlar hala devam ediyor. Dün Malezya Yatırım Geliştirme Kurumu (Mida) ile görüştüm. Bu nedenle şirketin bize yanıt vermesini bekleyeceğiz. Bugün itibarıyla işler her zamanki gibi devam ediyor," dedi.

2020'den bu yana iki dönem senatörlük yapan Zafrul, Dewan Negara'daki altı yıllık görev süresini 2 Aralık 2025'te tamamlayacak. Aralık 2022'de yeniden atandı.

İlk olarak 2020 yılında dönemin başbakanı Tan Sri Muhyiddin Yassin döneminde kabineye katılmak üzere senatör olarak atandı ve o zamandan beri Datuk Seri İsmail Sabri Yaakob da dahil olmak üzere birçok yönetimde görev yaptı.

Zafrul, 13 Kasım 2025'te Başbakan Datuk Seri Anwar İbrahim'e bakanlık döneminin sona ermesinin ardından halefine yardımcı olma niyetini bildirdi.

Başbakan, Zafrul'un yeni rolünü Çarşamba günü (3 Aralık) açıklayacağını söyledi.

Kaynak: Theedgemarkets

Nationwide'ın tahminine göre, bütçe öncesi belirsizliklere rağmen İngiltere'de konut fiyatları geçen ay yükseldi. Nationwide, yeni açıklanan "konak vergisi"nin konut piyasasına sınırlı bir etki yapacağını öngördü.

İngiltere'nin en büyük yapı derneği, Kasım ayında ortalama konut fiyatının aylık bazda %0,3 arttığını, bunun Reuters anketine katılan ekonomistlerin tahmin ettiği %0,1'lik artıştan daha yüksek olduğunu açıkladı. Ortalama konut fiyatı ise Ekim ayındaki 272.226 sterlinden 272.998 sterline yükseldi.

Geçtiğimiz hafta İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves, Nisan 2028'den itibaren değeri 2 milyon sterlin veya daha fazla olan konutlar için yeni bir yüksek değerli konsey vergisi ek ücreti duyurdu.

Dört farklı fiyat aralığı olacak; 2 milyon sterlinden fazla değere sahip mülkler için yıllık 2.500 sterlinden başlayan ek ücret, 5 milyon sterlinden fazla değere sahip mülkler için 7.500 sterline kadar çıkacak.

Nationwide Baş Ekonomisti Robert Gardner, "Bütçede açıklanan emlak vergisi değişikliklerinin konut piyasası üzerinde önemli bir etki yaratması pek olası değil," dedi. "Yüksek değerli konsey vergisi ek ücreti... İngiltere'deki mülklerin %1'inden azına ve Londra'daki mülklerin yaklaşık %3'üne uygulanacak."

Yıllık konut fiyat artış hızı geçen Haziran ayından bu yana en düşük seviye olan %1,8'e gerilerken, ekonomistler %1,4'lük bir artış bekliyordu. Ekim ayında ise yıllık büyüme oranı %2,4 idi.

Gardner, "Tüketici güveninin zayıfladığı ve işgücü piyasasında zayıflama belirtilerinin görüldüğü bir ortamda, bu performans dayanıklılığın göstergesi," dedi. "Konut piyasası son aylarda oldukça istikrarlı kaldı ve konut fiyatları mütevazı bir hızda arttı."

Düşük faiz oranları, ekonomik aktiviteyi desteklemeye yardımcı oldu. İngiltere Merkez Bankası, borçlanma maliyetlerini en son Ağustos ayında düşürmüş , ancak geçen ay Bankanın para politikası komitesinin yaptığı sıkı bir oylama sonucunda faiz oranlarını %4'te tutma kararı almıştı.

Ancak Merkez Bankası, enflasyonun daha önce yüzde 4 olarak öngördüğü zirvenin altında, yüzde 3,8'e kadar ulaşmış olmasının muhtemel olduğunu ve bu durumun daha fazla indirime gidilmesinin önünü açtığını belirtti.

İpotek komisyoncusu SPF Private Clients'ın CEO'su Mark Harris, şunları söyledi: "Piyasa, bazıları 'bekle ve gör' yaklaşımını benimsediği için biraz daha sakin olsa da, borç verenler, bunu yapmak için fonları olduğu için borç verme konusunda istekli olmaya devam ediyor.

"Bu ay bir başka temel faiz indirimi konuşulurken, borçlular daha düşük faiz oranları umuduyla beklemeye yönelebilir; ancak bütçeleme ve faiz artışları konusunda endişe duyanlar, ihtiyaç duyabilecekleri tarihten birkaç ay önce daha ucuz bir faiz oranına geçmeyi düşünebilirler."

Hargreaves Lansdown'da kişisel finans başkanı Sarah Coles, alıcıların bütçede ne olduğunu görmek için beklediklerini söyledi.

Şöyle ekledi: "2026'nın daha olumlu bir yıl getirmesi ihtimali oldukça yüksek. Ocak ayında genellikle bir canlanma görüyoruz ve zorluklara rağmen piyasanın lehine işleyen birkaç şey var. Bütçe, piyasanın yalnızca küçük bir bölümünü etkileyecek bir emlak vergisi getirdi."

Kaynak: GUARDIAN

XAUUSD fiyatları baskı altında; ancak, önemli makroekonomik ve parasal faktörler yükseliş sinyalleri üretmeye devam ediyor ve fiyatlar şu anda 4.222 USD seviyesinde.

XAUUSD tahmini: önemli işlem noktaları

Temel analiz

XAUUSD fiyatları, satıcıların 4.235 USD direnç seviyesini kararlılıkla savunmasıyla hafifçe düşüyor. Altın, daha önce Federal Rezerv'in (FED) faiz oranlarını önümüzdeki hafta kadar erken bir tarihte indireceğine dair artan beklentiler nedeniyle yükseliş ivmesi kazanmıştı. Yatırımcılar, zayıf ABD makroekonomik istatistikleri ve Fed yetkililerinin ılımlı yorumlarının etkisiyle 25 baz puanlık bir faiz indiriminin %87,2 olasılıkla gerçekleşeceğini fiyatlıyor.

Pazartesi günkü veriler, ABD ISM imalat PMI'ının Kasım 2025'te 48,2'ye gerilediğini ve bu rakamın Eylül ayındaki 48,7 seviyesinden ve piyasa beklentisi olan 48,6'nın altında kalarak son dört ayın en düşük seviyesi olduğunu gösterdi. Sektör, dokuz aydır üst üste daralıyor ve düşüş hızı artıyor.

Piyasaların dikkati şimdi, bugün konuşması planlanan Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'a çevrildi. Powell'ın açıklamaları, gelecekteki faiz oranlarının seyri hakkında ek sinyaller sağlayabilir.

XAUUSD teknik analizi

XAUUSD fiyatları düşüş eğiliminde, ancak alım baskısı devam ediyor: EMA-65'i test ettikten sonra fiyatlar güvenle toparlandı. XAUUSD fiyat tahmini, düşüş düzeltmesinin tamamlanmaya yakın olduğunu ve ardından 4.3250 USD seviyesine doğru potansiyel bir büyümenin yeniden başladığını gösteriyor.

Stokastik Osilatör, sinyal çizgilerinin destek seviyesinden sıçrayarak yukarı doğru kesişmesiyle yükseliş senaryosunu daha da doğruluyor ve alım aktivitesinin güçlendiğini gösteriyor.

4.245 USD seviyesinin üzerinde gerçekleşecek bir çıkış ve sağlam bir konsolidasyon, düzeltmenin sonunun geldiğinin ve yeni bir yükseliş ivmesinin oluştuğunun önemli bir teyidi olarak hizmet edecektir.



Özet

Zayıf ABD ekonomik verileri ve Fed'in faiz indirimi beklentileri, kilit direnç bölgesi yakınlarında devam eden satış baskısına rağmen XAUUSD için güçlü bir destek oluşturmaya devam ediyor. Bugünkü XAUUSD analizi, düzeltmenin tamamlandığını ve 4.3250 USD'ye doğru yeni bir büyüme olasılığının yüksek olduğunu gösteriyor.

Kaynak: RoboForex