Euro'nun güçlenmesi, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz indirimi beklentilerinin artmasıyla tahvil getirilerini aşağı çekiyor.

Euro Bölgesi tahvil getirileri Perşembe günü, Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını beklenenden daha erken düşürmek zorunda kalabileceğine dair artan spekülasyonlar nedeniyle hafifçe geriledi. Başlıca tetikleyici unsur, enflasyon üzerindeki potansiyel etkisi konusunda soruları gündeme getiren euronun son dönemdeki güçlenmesidir.

Almanya'nın gösterge niteliğindeki 10 yıllık tahvil getirisi 2,5 baz puan düşerek %2,824'e geriledi. Daha kısa vadeli borçlanma senetlerinde de aşağı yönlü baskı görüldü; Almanya'nın iki yıllık tahvil getirisi 2 baz puan düşerek %2,06'ya indi ve bir haftanın en düşük seviyesine ulaştı.

Euro'nun yükselişi Avrupa Merkez Bankası üzerinde baskı oluşturuyor

Euro, geçtiğimiz günlerde 2021 yılının ortalarından bu yana ilk kez ABD doları karşısında 1,20 doların üzerine çıktıktan sonra 1,1932 dolara geriledi. Bu değer artışı, hem politika yapıcıların hem de yatırımcıların dikkatini çekti.

Euro Bölgesi net enerji ithalatçısı olduğu için, daha güçlü bir para birimi ithalat maliyetlerini doğrudan düşürür ve bu da enflasyon düşürücü bir etki yaratabilir. Bu dinamik, piyasalarda Avrupa Merkez Bankası'nın daha erken bir faiz indirimi yapacağı yönündeki beklentileri artırdı.

Avrupa Merkez Bankası politika yapıcısı Martin Kocher'in Financial Times'a verdiği demeçte, euronun daha da değer kazanmasının merkez bankasını faiz oranlarını düşürmeye zorlayabileceğini söylemesinin ardından spekülasyonlar daha da güvenilirlik kazandı.

Denge Oyunu: Petrol Fiyatları ve Para Birimi Gücü

Artan söylentilere rağmen, bazı analistler piyasanın aceleci davrandığına inanıyor. Nomura'nın kıdemli Avrupa ekonomisti Andrzej Szczepaniak, yatırımcıların bir faiz indirimini daha tam olarak fiyatlandırmadan önce 1,20 dolar seviyesinin üzerinde kesin ve kalıcı bir kırılma görmeleri gerektiğini savundu.

Petrol fiyatlarındaki artışın, avronun gücünü dengeleyen, enflasyonist bir güç yarattığına dikkat çekti.

Szczepaniak, "Euro-doların güçlenmesi ve petrol fiyatlarındaki artış aslında birbirini dengeliyor," diye açıkladı. "Açıkçası, euro-doların güçlenmesi enflasyon düşürücü bir etkiye sahipken, petrol fiyatlarındaki artış enflasyonist bir etkiye sahip."

Doların değer kaybetmesi ve jeopolitik gerilimlerin etkisiyle petrol fiyatları bu ay %16 artarak Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Szczepaniak, bu iki güç dengede kaldığı sürece Avrupa Merkez Bankası'nın para politikasını sabit tutma imkanına sahip olduğunu öne sürdü.

Küresel Bağlam: Federal Rezerv İstikrarlı Duruyor

Bu arada, ABD Merkez Bankası (Fed), yaygın olarak beklendiği gibi, faiz oranlarını değiştirmeyerek son toplantısını tamamladı. Merkez bankası, enflasyonun yüksek seviyelerde kaldığını, işgücü piyasasının ise istikrarını sürdürdüğünü belirtti.

Fed Başkanı Jerome Powell basın toplantısında biraz şahin bir ton benimsedi ancak faiz artırımının politika yapıcıların temel beklentilerinin bir parçası olmadığını açıkladı.