Euro Bölgesi Sanayi Büyümesi Hız Kazanıyor, Dayanıklılık Anlatısını Güçlendiriyor

Forex

Ekonomik

Özet:

Ticaret belirsizliğinin azalmasıyla bloğun ivme kazandığı, işgücü piyasasının sıkı kalmaya devam ettiği ve tüketimin yavaş yavaş arttığı görülüyor.

Almanya'nın Duisburg kentindeki ThyssenKrupp çelik fabrikasında bulunan yüksek fırınlar, 5 Kasım 2025. REUTERS/Leon Kuegeler

Euro Bölgesi'nde sanayi üretimindeki büyüme Ekim ayında hızlandı; bu durum, ticaret belirsizliğinin azalması, işgücü piyasasının sıkı kalması ve tüketimin kademeli olarak artmasıyla birlikte bloğun ivme kazandığı yönündeki görüşleri güçlendirdi.

Avrupa Birliği istatistik kurumu Eurostat'ın Pazartesi günü açıkladığı verilere göre, sanayi sektörü Eylül ayındaki %0,2'lik artışın ardından beklentiler doğrultusunda aylık bazda %0,8 oranında büyüdü.

Bir önceki yıla kıyasla, üretim büyümesi Ekim ayında %2,0'ye yükseldi (Eylül ayında bu oran %1,2 idi) ve Reuters'ın ekonomistler arasında yaptığı anketteki %1,9'luk beklentiyi aştı.

Aylık bazda %1,4'lük büyüme gösteren Alman sanayisi, İtalya'daki %1,0'lık düşüşü ve Fransa'daki ılımlı büyümeyi telafi ederek en iyi performans gösterenler arasında yer aldı.

Euro bölgesi ekonomisi bu yıl şaşırtıcı derecede dirençli olduğunu kanıtladı ve Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, büyüme görünümünde bu hafta bir iyileştirme daha yapılacağını zaten belirtti .

Yine de, büyüme hiç de etkileyici değil. Blok, son on yıllarda ekonominin ana itici gücü olan ihracatın zayıf kalması ve büyümenin neredeyse tamamının iç sektörden gelmesi nedeniyle, sözde potansiyeline yakın, %1'in biraz üzerinde bir oranda büyüyor.

Yükselen enerji maliyetleri nedeniyle blok maliyet dezavantajına düşerken, Çin'in yüksek teknoloji sanayi tabanını genişletip pazar payı kazandığı bir dönemde sanayi ihracatı yıllardır zorluk çekiyordu .

Sektör bu yıl dip noktasına ulaşmış olsa da, ufukta bir canlanma görünmüyor ve yeni ABD gümrük tarifesi rejiminin küresel ticaret modellerini nasıl değiştireceği hala belirsizliğini koruyor.

Bununla birlikte, blok iyi bir şekilde uyum sağlıyor gibi görünüyor ve bir ekonomik patlama yaşanmasa bile, aşağı yönlü risk de sınırlı görünüyor.

Barclays, yayınladığı bir notta, "Gelen yüksek frekanslı göstergeler, yıl sonuna doğru faaliyetlerde olumlu bir ivmenin devam ettiğine işaret ediyor" dedi.

Kaynak: Reuters

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Korku ve Açgözlülük Endeksi Geçen Yılın %30'unda Korku Seviyesinde, Bitcoin Yeniden Aşırı Korku Ortamında

Glendon

Kripto para

Teknik Analiz

Bitcoin'in ( BTC$89.907,85) 90.000 doların üzerinde tutunmakta zorlanmasıyla birlikte piyasa duyarlılığı bir kez daha aşırı korkuya dönüştü.

Geçtiğimiz yıl boyunca, Kripto Para Korku ve Açgözlülük Endeksi'ndeki tüm okumaların %30'undan fazlasını korku veya aşırı korku oluşturdu . Endeks şu anda 17'de yer alıyor ve aşırı korku bölümünde bulunuyor.

Ekim ayındaki tasfiye çöküşünden bu yana, iki aydan fazla bir süredir, korku piyasa duyarlılığına hakim durumda; Bitcoin, Ekim ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden %36 oranında düştü. Kripto para piyasası henüz anlamlı bir toparlanma göstermedi. Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinin neredeyse %30 altında işlem görürken, yatırımcıların temkinliliği yüksek seviyede kalmaya devam ediyor.

Benzer bir kopukluk ABD hisse senetlerinde de yaşanıyor. CNN Korku ve Açgözlülük Endeksi'ne göre , piyasa duyarlılığı şu anda 42 seviyesinde olup korkuyu işaret ediyor; buna rağmen SP 500 endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece birkaç puan altında, 6.827 civarında işlem görüyor.

Hem ABD hisse senetlerinde hem de kripto paralarda, yatırımcı psikolojisine korku hakim olmaya devam ediyor.

Bitcoin , Kasım ayında 50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştüğü teknik bir formasyon olan "ölüm kesişmesi"ne girdi . Bu örnekte, ölüm kesişmesi 21 Kasım'da 80.000 dolar civarındaki yerel dip noktasıyla aynı zamana denk geldi. Dikkat çekici bir şekilde, 2023'ten bu yana mevcut piyasa döngüsündeki her ölüm kesişmesi önemli bir yerel dip noktasını işaret ederek, bu döngüde karşıt bir gösterge olarak önemini pekiştirmiştir.

Kaynak: CoinDesk

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Altın Görünümü: ABD Verileri ve Merkez Bankaları Gündeme Gelirken Volatilite Artıyor

Biber taşı

Emtia

Forex

Geçtiğimiz hafta, altın artan oynaklığa rağmen direnç gösterdi. Süregelen dolar zayıflığı, devam eden merkez bankası alımları ve jeopolitik belirsizlikten kaynaklanan güvenli liman talebi, yükselişi destekledi. Aynı zamanda, Fed yetkililerinden gelen şahin açıklamalar, yüksek seviyelerdeki fiyatlar üzerinde bir miktar baskı oluşturdu.

Bu hafta piyasalar, ABD'nin Kasım ayı tarım dışı istihdam ve TÜFE verileri ile İngiltere ve Japonya Merkez Bankalarının faiz kararları da dahil olmak üzere çeşitli önemli risk olaylarıyla karşı karşıya. Bu olayların sonuçları, faiz oranı beklentilerini ve risk algısını etkileyerek altının yıl sonuna kadarki seyrini önemli ölçüde şekillendirebilir.

Teknik Gözlem: Yükseliş Momentum Hızlanıyor, 4.300 Dolar Önemli Bir Testle Karşı Karşıya

XAUUSD günlük grafiğinde, altının yükseliş ivmesi geçen hafta keskin bir şekilde arttı ve dört gün üst üste yükseliş göstererek trendi konsolidasyondan aktif bir yükseliş trendine dönüştürdü. Perşembe günü fiyatlar 4.250 dolarlık kilit direncin üzerine çıktı ve Cuma günü gün içi en yüksek seviyeler 4.353 dolara ulaşarak yedi haftanın zirvesini işaretledi.

Cuma günü ABD seansında yaklaşık 100 dolarlık hızlı bir geri çekilme yaşanmasına ve uzun bir üst gölgenin yüksek seviyedeki satış baskısını vurgulamasına rağmen, altın nihayetinde 4.300 doların üzerinde kalarak haftalık yaklaşık %2,5'lik bir kazanç elde etti ve boğaların kontrolü elinde tutmaya devam ettiğini gösterdi.

Altın Görünümü: ABD Verileri ve Merkez Bankaları Gündeme Gelirken Volatilite Artıyor_1

Pazartesi gününe girerken, altın yukarı yönlü hareketini sürdürdü ve RSI 70'in üzerindeki aşırı alım bölgesine yeniden girerek kısa vadeli ivmenin sürdürüldüğünü gösterdi. Günlük mum çubuğu 4.300 doların üzerinde kapanırsa, piyasanın yükseliş trendine olan güveni güçlenecek ve fiyatların 4.381 dolarlık önceki zirveyi test etmesi muhtemeldir.

Ancak, kısa vadeli gücü göz önünde bulundurulduğunda, 4.300 doların altına bir düşüş, 4.180 dolarlık konsolidasyon dip seviyesi ve Ekim sonundan itibaren uzanan yükseliş trend çizgisi civarında destek oluşmasına ve potansiyel olarak düşüş alıcılarını cezbetmesine yol açabilir.

Yükseliş "Tabanı" Sağlam: Dolar, Merkez Bankaları ve Jeopolitik Riskler Senkronize

Altının yüksek seviyelerdeki kazanımlarını koruyabilme yeteneği üç temel faktör tarafından desteklenmektedir: doların zayıflama eğilimi, merkez bankalarının devam eden alımları ve jeopolitik belirsizlik ortamındaki riskten korunma talebi. Bu unsurlar birlikte, altının fiyat desteğinin temel çerçevesini oluşturmaktadır.

Politika cephesinde, Aralık ayında Fed faiz indirimine gitti ve likidite baskısını hafifletmek için kısa vadeli Hazine tahvili alımlarına yeniden başlandı; bu da kısa vadeli ABD tahvil getirilerinin düşmesine yardımcı oldu. Dolar endeksi art arda üçüncü hafta düşüş göstererek kısa süreliğine 98 civarındaki en düşük seviyelerini test etti.

Doların zayıflaması, altın tutmanın fırsat maliyetini düşürür ve daha yüksek getiri sağlayan varlıkların göreceli çekiciliğini azaltarak sermaye akışını tekrar altına yönlendirir.

Altın Görünümü: ABD Verileri ve Merkez Bankaları Gündeme Gelirken Volatilite Artıyor_2

Meanwhile, central bank buying continues to act as a long-term "anchor" for gold. According to the World Gold Council, global central banks added a net 53 tonnes of gold in October, a significant month-on-month increase and the highest single-month total this year. Consistent official purchases provide a solid base for gold at high levels and support market acceptance of current price ranges.

Geopolitical uncertainty also remains a factor. From US interception of Venezuelan oil shipments, the ongoing Russia-Ukraine stalemate, to tensions in Southeast Asia, these events continually reinforce demand for hedging. While each may have limited immediate impact, collectively they offer marginal support to gold amid broader uncertainty.

Hawkish Fed Voices Emerge, Capping Short-Term Bullish Momentum

Although Fed Chair Powell has clearly signaled that rate hikes are not being considered in the near term, hawkish voices persist within the Fed.

Last Friday, Cleveland Fed President Harker (2026 voting member), Chicago Fed President Goolsby, and Kansas City Fed President George highlighted persistent inflation concerns, favoring a more restrictive stance. These comments pushed down market expectations for 2026 rate cuts, naturally weighing on short-term demand for non-yielding gold.

In my view, this is more of a sentiment recalibration at high levels than the start of a trend reversal. As long as the dollar remains relatively weak, coupled with ongoing central bank purchases and geopolitical hedging demand, the medium-term bullish structure for gold remains intact.

Focus on US Data and Central Bank Decisions, Watch for Volatility

Overall, the bullish structure for gold remains intact, but short-term volatility has increased. With the holiday season approaching, active capital is winding down and market liquidity is thinner. Any deviation from expectations in major risk events is more likely to trigger trend moves rather than just intraday noise. In this environment, risk management is more important than directional calls.

In the US, key focus this week is on November nonfarm payrolls (Thursday AEDT) and CPI (Friday AEDT). Markets expect around 50k new jobs, a slight rise in the unemployment rate to 4.5%, and core inflation near 3%.

If labor data comes in slightly stronger, say 60–70k new jobs with unemployment at 4.4–4.5% and inflation broadly as expected, it would suggest the economy is not slowing sharply and that rate cuts still have room, potentially putting modest pressure on gold bulls.

Conversely, if the labor market shows a clear weakness—negative job growth, unemployment rising to 4.6% or higher, and core inflation falling to 2.8–2.9%—markets may price in a "recession trade," which would clearly benefit gold.

Ayrıca, Williams ve Bostic de dahil olmak üzere birçok Fed yetkilisinin bu hafta konuşma yapması planlanıyor. Ekonomik beklentiler ve politika yönü hakkındaki yorumları, gelecekteki gevşeme beklentilerini daha da etkileyebilir ve kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını artırabilir.

Küresel ölçekte, merkez bankalarının politikalarındaki farklılıklar da oldukça önemli. Piyasa genel olarak İngiltere Merkez Bankası'nın faizleri 25 baz puan düşürmesini beklerken, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımı yapma olasılığı %90'ın üzerinde. Büyük merkez bankaları arasındaki farklı yollar, para birimi ve faiz oranları kanalları aracılığıyla, kısa vadeli altın oynaklığını daha da yoğunlaştırabilir.

Kaynak: Pepperstone

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Piyasa Analizi: AUD/USD ve NZD/USD Destek Seviyesini Test Edecek, Kırılacak mı Yoksa Sıçrama mı Gerçekleşecek?

FXOpen

Forex

Ekonomik

AUD/USD, 0.6630 seviyesinden yeni bir yükseliş denemesi yapıyor. NZD/USD ise konsolidasyon sürecinde ve kısa vadede 0.5800 seviyesinin üzerine çıkmayı hedefleyebilir.

Bugünkü AUD/USD ve NZD/USD Analizi İçin Önemli Noktalar

• Avustralya doları, ABD doları karşısında 0,6685 seviyesinden hafif bir geri çekilmeye başladı.

• FXOpen'da AUD/USD'nin saatlik grafiğinde 0,6645 seviyesinde destek bulan önemli bir yükseliş trend çizgisi oluşuyor.

• NZD/USD paritesi 0.5765 ve 0.5755 seviyelerinin üzerinde konsolidasyon sürecinde.

• FXOpen'da NZD/USD'nin saatlik grafiğinde 0,5765 seviyesinde destek bulan önemli bir yükseliş trend çizgisi oluşuyor.

AUD/USD Teknik Analizi

FXOpen'da AUD/USD'nin saatlik grafiğinde, parite 0.6600 seviyesinin üzerinde bir taban oluşturdu. Avustralya Doları, ABD Doları karşısında 0.6630 seviyesinin üzerinde kayda değer bir yükselişe geçerek kısa vadeli pozitif bölgeye girdi.

Parite 0.6680 seviyesinin üzerinde zorlandı ve son zamanlarda bazı kazanımlarını düzeltti. Son dip noktası 0.6632 seviyesinde oluştu. Parite şu anda konsolidasyon sürecinde ve 0.6677 zirvesinden 0.6632 dip noktasına kadar olan aşağı yönlü hareketin %50 Fibonacci düzeltme seviyesi olan 0.6655 ve 50 saatlik basit hareketli ortalamaya yakın dirençle karşılaşıyor.

AUD/USD grafiği, paritenin 0.6665 seviyesindeki %76,4 Fibonacci düzeltme seviyesini aşmakta zorlanabileceğini gösteriyor. Boğalar için ilk büyük engel 0.6685 olabilir.

0.6685 direncinin üzerinde yukarı yönlü bir kırılma, pariteyi daha da yukarı taşıyabilir. Bir sonraki önemli hedef 0.6720 seviyesine yakın. Daha fazla kazanç, 0.6750'ye doğru bir hareketin önünü açabilir. 0.6665'in üzerinde kapanış olmazsa, parite yeni bir düşüşe başlayabilir.

Anlık alım bölgesi 0.6645 seviyesine yakın olabilir. Ayrıca 0.6645 seviyesinde destek bulan önemli bir yükseliş trend çizgisi de oluşuyor. Bir sonraki ilgi alanı 0.6630. Eğer 0.6630'un altına doğru bir düşüş yaşanırsa, parite düşüşünü 0.6600'e doğru uzatabilir. Daha fazla kayıp, 0.6570'e doğru bir hareketi işaret edebilir.

NZD/USD Teknik Analizi

FXOpen'da NZD/USD'nin saatlik grafiğinde, parite AUD/USD'yi de takip etti. Yeni Zelanda Doları 0,5800'ün üzerinde kalamadı ve ABD Doları karşısındaki kazanımlarını düzeltti.

Parite 0.5790'ın ve 50 saatlik basit hareketli ortalamanın ve 0.5830'un altına düştü. 0.5765'te bir dip oluştu ve parite şu anda 0.5831 zirvesinden 0.5765 dipine kadar olan aşağı yönlü hareketin %23,6 Fibonacci düzeltme seviyesinin altında konsolidasyon yapıyor.

NZD/USD grafiği, RSI'ın 40'ın altında olduğunu ve kısa vadede negatif bir eğilime işaret ettiğini gösteriyor. Yukarı yönde ise parite, %50 Fibonacci düzeltme seviyesi olan 0.5800 civarında dirençle karşılaşıyor.

Alıcılar için bir sonraki önemli engel 0.5815 olabilir. 0.5815'in üzerinde net bir hareket, pariteyi 0.5830'a doğru bile itebilir. Daha fazla yükseliş, önümüzdeki seanslarda 0.5880 pivot bölgesine doğru bir hareketin önünü açabilir.

Olumsuz tarafta, 0.5765 bölgesine yakın bir destek oluşuyor ve yükseliş trend çizgisi mevcut. Eğer 0.5765'in altına doğru bir kırılma yaşanırsa, parite 0.5740'a doğru kayabilir. Daha fazla kayıp, NZD/USD'yi 0.5710'a kadar düşüş bölgesine sürükleyebilir.

Kaynak: FXOpen

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Piyasa Özeti - 15 Aralık 2025

SAXO

Forex

Kripto para

Hisse senetleri

Emtia

Piyasa itici güçleri ve katalizörleri

· Hisse Senetleri: Wall Street yapay zeka marjı endişeleriyle gerilerken, Avrupa teknoloji sektöründeki durgunluktan etkilendi; Asya şirketleri ise Çin'in mali destek umutlarıyla yükselişte.

• Volatilite: VIX endeksi 15-20 seviyelerinde, olaylarla dolu bir hafta, makroekonomi ve merkez bankaları odak noktasında.

• Dijital varlıklar: BTC/ETH istikrarlı, ETHA zayıf, İngiltere kripto para düzenlemeleri, MSTR baskısı

• Sabit Getirili Menkul Kıymetler: Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinin baskı altında olması nedeniyle ABD getiri eğrisi 2025'te yeni bir aşırı seviyeye doğru dikleşiyor.

• Para Birimleri: Cuma günü yapılacak önemli Japonya Merkez Bankası toplantısı öncesinde Pazartesi günü yen değer kazandı. ABD doları ise sakin seyretti.

• Emtialar: Hisse senetleri öncülüğünde yaşanan düzeltmenin ardından metaller toparlandı; petrol önemli destek seviyesinin üzerinde istikrarlı seyrini sürdürdü.

• Makro olaylar: ABD Aralık Ayı Empire Manufacturing NAHB Konut Piyasası Endeksi

Makro başlıklar

• Japonya'nın büyük imalatçıları arasında güven dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı; BOJ'un üç aylık Tankan iş anketi endeksi Eylül ayındaki 14'ten 15'e yükselirken, büyük imalat dışı sektörlerin güven endeksi 1990'ların başlarındaki zirvelere yakın 34 seviyesinde kaldı. Bu sonuç, BOJ'un bu hafta faiz oranlarını artırması gerektiği yönündeki argümanı güçlendiriyor.

• Çin'de konut fiyatlarındaki dört yıllık düşüş, tüketici güvenini olumsuz etkiledi ve ekonomik büyümenin önünde bir engel haline geldi. Kasım ayında da yeni konut satışları ve ikinci el konut değerleri düştü. Yetkililer, krizi ele almak için ipotek sübvansiyonları ve vergi indirimleri de dahil olmak üzere çeşitli önlemleri değerlendiriyor. Kasım ayına ait perakende satışlar ve sanayi üretimi ise beklentilerin altında kalarak sırasıyla %1,3 ve %4,8 oranında artış gösterdi (beklentiler sırasıyla %2,9 ve %5 idi).

Trump, Fed başkanlığı için Kevin Warsh veya Kevin Hassett'e daha yakın olduğunu ve bir sonraki Fed başkanının faiz oranları konusunda kendisine danışması gerektiğine inandığını belirtti.

• Fed'in son faiz değişikliğine ilişkin yorumları: Goolsbee, 2026'da faiz indirimi beklemesine rağmen, geçen haftaki indirime karşı çıkarak daha fazla enflasyon verisi beklemeyi tercih etti. Paulson ise daha güvercin bir yaklaşım sergileyerek, işgücü piyasası risklerine öncelik verdi ve enflasyonun gelecek yıl düşeceğini öngördü. Cleveland Fed Başkanı Hammack ise politikanın nötr civarında olduğunu, ancak enflasyona baskı uygulamak için biraz daha kısıtlayıcı bir duruşu tercih edeceğini söyledi. Enflasyon hedef seviyesinin üzerinde ve %3 civarında seyrediyor. San Francisco Fed Başkanı Daly ise zor bir karar olmasına rağmen, bu haftaki faiz indirimini destekledi.

Hisseler

• ABD: SP 500 %1,1 düşüşle 6.827,41 puana, Dow Jones %0,5 düşüşle 48.458,05 puana ve Nasdaq %1,7 düşüşle 23.195,17 puana geriledi. Yatırımcılar, yapay zeka (YZ) yatırımlarının kar marjlarını artırmak yerine daraltmaya başladığı endişesiyle teknoloji hisselerinde kayıplar yaşandı. Broadcom, daha fazla YZ sistemi satışının daha ince kar marjları anlamına geldiği uyarısının ardından %11,4 değer kaybetti. Oracle ise veri merkezi zamanlaması ve yüksek harcamalarla ilgili yeni endişeler nedeniyle %4,6 düştü. Çip satışlarında Nvidia %3,3 düşerken, Lululemon iyimser beklentiler ve CEO değişikliğiyle %9,6 yükseldi; sırada 16 Aralık'ta açıklanacak perakende satışlar da dahil olmak üzere ABD verilerinin gecikmeli olarak açıklanması var.

• Avrupa: STOXX 600 endeksi %0,5 düşüşle 578,24 puana, Euro STOXX 50 endeksi ise %0,6 düşüşle 5.720,71 puana geriledi. FTSE 100 endeksi de %0,6 düşüşle 9.649,03 puana indi. Sabahki kazanımlar, ABD teknoloji sektöründeki zayıflığın yapay zeka değerleme endişelerini yeniden canlandırmasıyla kayboldu. ASML %1,7, Schneider Electric ise %1,6 düşüş gösterirken, UBS İsviçre sermaye kurallarının yumuşatılabileceği umuduyla %2,5 yükseldi ve Lufthansa, bir aracı kurumun notunu yükseltmesinin ardından %4,8 değer kazandı. Dikkatler şimdi bu hafta açıklanacak Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası kararlarına çevrildi.

• Asya: Asya piyasaları Cuma günü çoğunlukla yükselişle kapandı: Japonya'nın Nikkei 225 endeksi %1,4 artarak 50.836,55 puana, Hong Kong'un Hang Seng endeksi %1,8 artarak 25.976,79 puana ve Çin'in CSI 300 endeksi %0,6 artarak 4.580,95 puana ulaştı. Pekin'in 2026 için daha proaktif bir mali politika sinyali vermesi ve piyasaların geçen haftaki Fed faiz indirimini sindirmesiyle piyasa duyarlılığı iyileşti. İnternet ve tüketici teknolojisi sektörlerinin toparlanmasıyla Alibaba %2,3, Xiaomi ise %1,9 yükseldi; finans sektörünün performansı ise China Life Insurance'ı %5,5 oranında yükseltti. Bu haftanın önemli gelişmeleri arasında yeni Çin verileri ve 18-19 Aralık tarihlerindeki Japonya Merkez Bankası toplantısı yer alıyor.

Volatilite

• Yatırımcılar yoğun bir makroekonomi haftasına hazırlanırken volatilite hafifçe arttı. VIX %5,99 artarak 15,74'e yükselirken, VIX1D (%16,07) ve VIX9D (%8,19) gibi kısa vadeli korku göstergeleri daha belirgin bir şekilde sıçrayarak yakın vadeli endişelere işaret etti. SPX %1,07 düşerek 6.827'ye gerilese de, opsiyon pozisyonları panik değil, sadece hazırlık olduğunu gösteriyor.

• Bu hafta SPX'in 19 Aralık vadesine doğru beklenen hareketi, 6.825 kullanım fiyatı civarındaki straddle fiyatlandırmasına göre ±96,5 puan (~%1,41) olarak tahmin ediliyor. Çarpıklık kontrolü: Opsiyon zinciri orta derecede tersine dönmüş durumda; kullanım fiyatına yakın alım opsiyonları, satım opsiyonlarından daha yüksek fiyattan işlem görüyor; bu da yukarı yönlü riskten korunma veya alım opsiyonlarının aşırı yazılmasına yönelik bir ilgi sinyali olabilir.

• Makroekonomik tetikleyiciler arasında ABD TÜFE (Perşembe), çekirdek PCE (Cuma) ve dört merkez bankası faiz kararı (İngiltere Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası, Fed'in faiz kararı) yer alıyor. Yıl sonuna doğru likiditenin azalmasıyla birlikte, küçük sürprizler bile orantısız hareketlere yol açabilir. Volatilite artışları için merkez bankası söylemlerini ve enflasyon sürprizlerini takip edin.

Dijital Varlıklar

Bitcoin 89.600 dolar civarında (%1,63 artış) tutunurken, Ether 3.123 dolara (%1,97 artış) yükselerek kripto para hisselerindeki genel düşüşe rağmen direnç gösterdi. Solana %2,05'lik artışla daha iyi performans gösterirken, XRP %0,93'lük artışla daha ılımlı bir performans sergiledi. Bu hareket, İngiltere düzenleyicilerinin kriptoyu 2027 yılına kadar ana akım finans sistemine entegre etme hedefi belirlemesiyle birlikte, siyasetin kripto para söylemine giderek daha fazla hakim olduğu bir dönemde gerçekleşti.

• ETF'lere yönelik beklentilerde farklılıklar görüldü. IBIT %1,73 düşerken, ETHA son dönemdeki net girişlere rağmen (12 Aralık'ta bildirilen en son veriler: IBIT'te +51 milyon dolar, ETHA'da +23 milyon dolar) %4,55 geriledi. Bu durum, teslimiyetten ziyade rotasyona işaret ediyor. MSTR (%-3,74) ve CIFR (%-9,69) gibi kripto para hazinesi hisseleri de ETF zayıflığını yansıtarak düşük performans gösterdi. MSTR'nin yüksek BTC betası nedeniyle Nasdaq 100'de yer almaya devam etmesiyle ilgili endişeler sürüyor.

· Sadece yarılanma döngüleri değil, siyaset, likidite ve düzenlemeler de 2026'ya doğru gidişatı belirliyor.

Sabit Gelir

• ABD Hazine tahvillerinde odak noktası, gelecek yıl Fed'in faiz indirimlerine devam etmesi beklentisiyle dikleşen getiri eğrisidir. 2 yıllık gösterge niteliğindeki Hazine tahvil getirisi %3,50 civarında sabit kalırken, 10 yıllık gösterge tahvil getirisi, riskli varlıklarda yoğun satışlara rağmen Cuma günü birkaç baz puan daha yükseldi ve bu da ABD Hazine tahvillerinin güvenli liman işlevi görmediğini gösteriyor. 10 yıllık tahvil getirisi, Cuma günü %4,18'in üzerinde, üç aylık en yüksek seviye olan %4,20'nin biraz üzerinde kapanmasının ardından Pazartesi günü Asya seansında %4,17'ye geriledi. 2-10 yıllık getiri farkı, Cuma günü 2025'ten bu yana ilk kez 66 baz puanın üzerinde kapandı ve bu, getiri eğrisinin 2022 başından bu yana en dik olduğu nokta oldu.

• Japon devlet tahvilleri haftaya dar bir aralıkta başladı; son zamanlarda odak noktası, 10 yıllık gösterge tahvil getirisi oldu. Bu getiri, son yükselişinde 1999'dan bu yana en yüksek seviye olan %2,00'ün biraz üzerinde seyrederek Pazartesi günü Tokyo'da %1,96'ya yakın bir seviyede işlem gördü.

Emtialar

• Cuma günkü genel riskten kaçınma seansının ardından Brent petrol fiyatları 60-61 USD bölgesindeki kilit destek seviyesinin üzerinde kalarak yükseliş gösterdi. Bugünkü mütevazı toparlanma, Kasım ayında Çin'den gelen güçlü talep işaretleri ve devam eden jeopolitik arz riskleriyle destekleniyor. Bununla birlikte, OPEC+ ve diğer üreticilerin yavaş tüketim artışı ortamında üretimlerini artırmasıyla birlikte artan arz fazlası beklentileri, piyasa duyarlılığını baskılamaya devam ediyor ve özellikle Rusya veya Venezuela'dan önemli bir aksama olmadığı sürece, şimdilik yukarı yönlü hareketi sınırlayabilir.

Gümüş, Cuma günü aşırı değerlenmiş yapay zeka ile ilgili hisselerdeki satış dalgasının genel risk iştahını düşürmesiyle, 64,5 ABD doları civarındaki yeni rekor seviyesinden %6'lık keskin bir düşüş yaşadı. Bu gerilemeye rağmen, gümüş haftayı %5'lik sağlam bir artışla tamamladıktan sonra Asya seansında toparlanarak 63,2 ABD doları civarında işlem gördü. 1800 ABD dolarının üzerinde 14 yılın en yüksek seviyesinde işlem gören platin gibi, gümüş de sert varlıklara yönelik devam eden talep ve fiyatı destekleyici sıkı bir arz görünümüyle destekleniyor.

Altın, Cuma günkü düşüşün ardından yeniden alım ilgisini çekmesiyle, Ekim ayındaki rekor yüksek seviyesi olan 4.380 ABD dolarının %1'den daha az altında işlem görüyor. Çarşamba günkü faiz indirimi muhalefete yol açarken ve 2026'ya kadar faiz gidişatı konusunda yeniden tartışmalara neden olurken, altın Batı dışı merkez bankalarının sürekli alımlarıyla destek bulmaya devam ediyor; bu destek, dolara karşı bir korunma aracı olarak değil, giderek doların yerine geçen bir varlık olarak görülüyor.

Para Birimleri

• ABD doları haftaya dar bir aralıkta başladı, çünkü Pazartesi günü odak noktası daha değişken olan Japon yeniydi. Cuma günü de ABD doları için sakin bir seans oldu; geçen Çarşamba günü Fed'in güvercinvari açıklaması sonrasında dolar için ek bir düşüş ivmesi olmadı.

Önümüzdeki hafta, piyasanın İngiltere Merkez Bankası'ndan bir faiz indirimi daha beklemesi ancak bankanın daha fazla gevşemeye ne kadar kararlı olduğundan emin olmaması nedeniyle, bu hafta odak noktası perşembe günü sterlin üzerinde yoğunlaşacak. Ancak en büyük beklenti, son dönemdeki derin yen değer kaybının ardından Japonya Merkez Bankası'nın gelecekteki politika hamleleri için nasıl bir yol izleyeceği yönünde olacak; bankanın Ocak ayından bu yana ilk kez bu cuma günü politika faizini artırması bekleniyor.

• Japon Yeni, Tankan iş dünyası güven endeksi anketlerinin güçlü verileri ve Bloomberg'in isimsiz kaynaklara dayandırdığı Japonya Merkez Bankası'nın yakında ETF'lerini satmaya başlayacağı yönündeki iddialar sayesinde gece boyunca destek buldu; bu durum, on yıllarca sürebilecek bir geri çekilme süreci olabilir. USDJPY, Cuma günü 155,80 seviyesinde kapanmasının ardından Pazartesi günü Asya seansındaki en düşük seviyesi olan 155,00'ın biraz altına geriledi, EURJPY ise Cuma günü 183,00'ın biraz altında kapanmasının ardından 182,00 civarında işlem gördü.

Kaynak: SAXO

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Merkez Bankası'nın Önemli Toplantıları Gündemde

Danske Bankası

Forex

Ekonomik

Merkez Bankası

Bu haftanın odak noktası

Bugün veri açısından nispeten sakin geçmesi bekleniyor, ancak akşam saatlerinde New York Fed Başkanı John Williams ve Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran'ın konuşmalarını özellikle belirtmek isteriz. Piyasalar ABD para politikasına ilişkin yorumları bekliyor olacak.

Haftanın geri kalanı, Perşembe günü yapılacak önemli merkez bankası toplantıları öncesinde birçok ilginç veri sunacak. Avro bölgesi için önemli olan öncü PMI verileri Salı günü, Kasım ayı nihai enflasyon verileri Çarşamba günü ve Avrupa Merkez Bankası'nın büyüme tahmini Perşembe günü açıklanacak.

Atlantik'in öte yakasında, ertelenen ABD tarım dışı istihdam verileri ve Kasım ayı tam iş raporu, Ekim ayı perakende satış verileri ve Aralık ayı öncü PMI verileriyle birlikte Salı günü açıklanacak. Perşembe günü ise Kasım ayı TÜFE verilerinin öğleden sonra açıklanması bekleniyor.

Tüm gözler Perşembe günü yapılacak Avrupa Merkez Bankası (ECB), İrlanda Merkez Bankası (Riksbank), Norveç Merkez Bankası (Norges Bank) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) toplantılarında olacak. Piyasa konsensüsü, ECB personelinin beklediğinden daha güçlü verilerin gelmesi üzerine ECB'nin mevduat faiz oranını değiştirmemesini bekliyor. Ayrıca Riksbank ve Norges Bank'ın da piyasa fiyatlandırmasına paralel olarak faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyoruz. BoE'nin faiz oranını düşürmesi bekleniyor, ancak Salı günü açıklanacak işgücü piyasası raporu ve Çarşamba günü açıklanacak Kasım ayı TÜFE verileri nihai sonucu etkileyebilir.

Haftanın sonuna doğru, Japonya Merkez Bankası (BoJ) toplantısını gerçekleştirecek. Piyasalar, son haftalarda BoJ'un faiz oranını artıracağını giderek daha fazla bekliyor; zira Başkan Ueda "artıları ve eksileri değerlendireceğini" söylemişti.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Bir gecede neler oldu?

Çin'de aylık veriler, perakende satış büyümesinin Ekim ayındaki %2,9'dan Kasım ayında %1,3'e gerilediğini gösterdi. Sanayi üretimindeki büyüme ise Ekim ayındaki %4,9'dan Kasım ayında yıllık bazda %4,8'e hafifçe yavaşladı. Bu rakamlar sırasıyla %2,8 ve %5,0 beklentilerinin altında kaldı. Konut piyasası zayıflamaya devam etti; konut fiyatları Kasım ayında aylık bazda %0,4 ve yıllık bazda %2,4 düştü. Beklendiği gibi, Çin güçlü ihracat ve teknoloji gelişimi ile zayıf iç talep arasında iki hızlı bir ekonomi olmaya devam ediyor.

Japonya'da, üç aylık Tankan iş anketi, imalat sektöründeki güven endeksinin Eylül ayındaki zaten yüksek olan +15 seviyesinden Aralık ayında +17'ye yükseldiğini gösterdi. İmalat sektöründeki güven endeksi +7'den +11'e yükselirken, imalat dışı sektördeki güven endeksi +21 seviyesinde kaldı. Genel güven endeksi Büyük, Orta ve Küçük İşletmeler için sırasıyla +24, +21 ve +11 oldu. İş dünyası güven endeksi oldukça güçlü kalmaya devam etti, ancak gelecek çeyrek için tahminler, işletmelerin bu hafta Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz artırımını beklemesiyle güven endeksinde daha az bir düşüş yaşanmasını öngörüyor.

Haftasonu neler oldu?

ABD'de, FOMC'nin Aralık ayı toplantısının ardından ilk yorumlar yapıldı, ancak bunlar net yeni sinyaller vermedi. Goolsbee, gelecek yıl faiz oranları konusunda "şahin" değildi, ancak bu yıl düşebilecekleri konusunda iyimserdi, yine de gevşek para politikasını öne çekmekten rahatsızlık duyuyordu. Hammock, işgücü piyasasının kademeli olarak soğuduğunu ancak enflasyonun hedef değerin üzerinde kaldığına da dikkat çekti.

İsveç'te Kasım ayı işgücü anketi (LFS), aylık bazda %0,6'lık cesaret verici bir istihdam artışı gösterdi. İşsizlik oranı yüksek seviyelerde kaldı ancak %9,3'ten %9,1'e geriledi. İsveç Merkez Bankası'nın (Riksbank) Perşembe günkü toplantısında işgücü piyasasına ilişkin endişelerini dile getirmeye devam etmesi muhtemel. SPES işsizlik verileri ise Kasım ayında üst üste dördüncü ayda düşüş göstererek %6,7'ye geriledi.

Almanya'da Kasım ayına ait nihai enflasyon verileri, ön tahminleri doğruladı. Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) yıllık bazda %2,3 seviyesinde sabit kalırken, elektrik fiyatları yıllık bazda %1,5 düşüş gösterdi ve gıda enflasyonu yıllık bazda %1,2 ile düşük seviyelerde kaldı. HICP endeksindeki büyük yukarı yönlü sürpriz de doğrulandı ve endeks yıllık bazda %2,6'ya yükseldi. Bu sürprizin arkasındaki etken, HICP hizmet enflasyonunun yıllık bazda %3,6'dan %4,2'ye yükselmesi oldu.

Hisse Senetleri: Küresel hisse senetleri, yüksek teknoloji değerlemeleriyle ilgili yenilenen endişelerin risk iştahını azaltması ve ana endeksleri aşağı çekmesiyle haftayı zorlu bir şekilde tamamladı. SP 500 Cuma günü %1,1 düşüşle kapandı ve genel olarak negatif bir hafta yaşandı. Cuma günkü seans, döngüsel sektörlerin yaklaşık 1 puanlık performans düşüklüğüyle birlikte, açık bir savunma eğilimi gösterdi. Nasdaq günü %1,7 düşüşle, Russell 2000 ise yaklaşık aynı oranda düşüşle kapattı. Haftanın tamamında, MSCI Dünya endeksi haftayı sadece yaklaşık %0,2 düşüşle tamamladı.

FI ve FX: Önümüzde çok sayıda merkez bankası toplantısı ve çok farklı sonuçlarla dolu yoğun bir hafta var. Perşembe günü Norges Bank ve Riksbank, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası ile birlikte toplanacak ve son olarak Cuma günü Japonya Merkez Bankası toplantısı yapılacak. İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını düşürmesi, Japonya Merkez Bankası'nın ise 25 baz puan artırması bekleniyor. Avrupa Merkez Bankası, Norges Bank ve Riksbank'ın faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor, ancak Norges Bank'ın Mart ayında faiz indirimine işaret etmesi ve Avrupa Merkez Bankası'nın da faiz oranlarını sabit tutması ve son zamanlarda gördüğümüz bazı fiyatlandırmaları tersine çevirmesi bekleniyor.

Kaynak: Danske Bank

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Teknolojiye Karşı İştahsızlık

İsviçre alıntısı

Hisse senetleri

Merkez Bankası

Siyasi

Geçtiğimiz hafta hisse senetleri için karışık bir seyir izledi. Küresel endeks performansına bakıldığında mesaj oldukça netti: Yapay zekâ ile ilgili teknoloji hisselerine olan yatırımcı ilgisi azalırken, teknoloji dışı ve daha değer odaklı piyasa kesimleri son Fed faiz indiriminden faydalanıyor.

ABD'de Dow Jones endeksi Cuma günü kısa süreliğine tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra geriledi, teknoloji ağırlıklı Nasdaq ise %1,9 düşerek 50 günlük hareketli ortalamasına geriledi. Oracle ve Broadcom'un kazançları, yatırımcıların yüksek kaldıraç oranlarına, yüksek borç seviyelerine ve belirsiz gelir görünürlüğüne odaklanması nedeniyle, coşkuyu yeniden canlandırmaya yetmedi.

Oracle, yaraya tuz basarcasına, iş gücü ve malzeme kıtlığını gerekçe göstererek Nvidia için geliştirdiği bazı veri merkezlerinin tamamlanma tarihlerini 2027'den 2028'e ertelediğini açıkladı. Bu açıklama son darbe oldu: Oracle hisseleri, 3. çeyrek sonuçlarının ardından bir önceki gün %10'dan fazla düşüş yaşadıktan sonra Cuma günü %4,5 daha düştü. İlgili varlıklarda da stres görülüyor: Oracle'ın yeni yatırım dereceli tahvilleri sıkıntılı seviyelerde işlem görürken, beş yıllık CDS'si 2009'dan bu yana en yüksek seviyesine çıktı.

Piyasanın yapay zeka risk barometresi düşüş gösterdiğinde, sektörün lideri de muhtemelen bundan etkilenmeden kalmayacaktır. Çin'in H200 çiplerine olan talebinin mevcut üretim kapasitesini aştığı yönündeki haberlere rağmen Nvidia hisseleri %3'ten fazla düştü. Nvidia'nın bu çipleri Çin'e satmasına artık izin veriliyor, ancak bunun karşılığında ABD hükümetine gelirlerin %25'i ödeniyor. Ancak sorun şu ki, Pekin'in yerli çip üretim kapasitesini artırma kararlılığı göz önüne alındığında, Çinli firmaların bunları serbestçe satın almasına izin vereceğinin garantisi yok. Bu nedenle Çin, yatırımcıların umduğu güvenlik ağını sağlamayabilir.

Daha genel olarak bakıldığında, Nvidia'nın gelirleri yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırımlar sayesinde artmaya devam ederken, yatırımcılar giderek artan bir şekilde sadece harcama yapmak yerine yapay zeka destekli nihai ürünler aracılığıyla para kazanmayı görmek istiyor. Bu önemli çünkü yatırımcılar nihayetinde bu sermaye harcaması döngüsünü hisse senedi ve tahvil piyasaları aracılığıyla finanse ediyor. Destekleri azalırsa, harcamaların kısılması gerekecek ve Nvidia kaçınılmaz olarak bundan etkilenecektir.

Bu ortamda, genellikle teknoloji ve risk iştahının göstergesi olarak kabul edilen Bitcoin, hafta sonu boyunca baskı altında kaldı. Bu sabah biraz daha güçlense de, hala 90.000 doların altında işlem görüyor. Asya teknoloji hisseleri de haftaya düşüşle başladı; SoftBank %6'dan fazla değer kaybetti. Küresel teknoloji satışları derinleşirse, Bitcoin 80.000 dolarlık kilit destek seviyesini yeniden test edebilir ve potansiyel olarak kırabilir.

İleriye baktığımızda, Micron'un bu hafta açıklayacağı kazançlar teknoloji sektörü için karamsarlığı artırabilir. Daha derin bir teknoloji düzeltmesi, teknoloji dışı ve ABD dışı varlıklara yönelimi hızlandırabilir. ABD'de Dow Jones endeksi sermaye akışını çekmeye devam edebilirken, Avrupa'da Stoxx 600 ve FTSE 100 endeksleri değer odaklı yapılarından fayda sağlayabilir. İngiltere piyasası için, Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) olası bir faiz indirimi ek destek sağlayabilir. BoE'nin, zayıflayan ekonomiyi desteklemeye devam ederken faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesi bekleniyor. İngiltere'nin son büyüme verileri özellikle zayıftı ve yaklaşan bütçe önlemlerinin yakın vadede görünümü iyileştirmesi olası görünmüyor.

Çin de zorluklarla karşı karşıya. Son dönemdeki büyüme, perakende satış ve sanayi üretimi verileri büyük hayal kırıklığı yarattı ve Çin piyasalarının teknoloji iyimserliğine ne kadar bağımlı hale geldiğini vurguladı. Olumlu tarafı ise Pekin'in muhtemelen daha fazla teşvikle karşılık verecek olması ve bunun da genellikle yatırımcılar arasında olumlu yankı bulması.

Öte yandan, hem Avrupa Merkez Bankası (ECB) hem de Japonya Merkez Bankası (BoJ) yılın son politika kararlarını açıklayacak. ECB'nin, politika dengesinin yakın olduğunu ve verilere bağlı kalacağını savunarak faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor. Buna karşılık, BoJ'un faizleri artırması yaygın olarak bekleniyor. Bu hamle büyük ölçüde fiyatlara yansımış durumda; Japonya'da tahvil getirileri keskin bir şekilde yükseldi: 10 yıllık tahvil getirisi %1,95'in üzerine çıkarken, 30 yıllık tahvil getirisi %3,40'a yaklaşıyor ve ABD tahvil getirileriyle arasındaki farkı kapatıyor. Bu durum, Japon yatırımcıların ABD Hazine tahvillerinden sermayelerini geri çekme riskini artırıyor.

Ama sakin olun! Federal Rezerv, yıllarca süren parasal sıkılaştırmanın likidite üzerinde yarattığı baskının ardından banka rezervlerini desteklemek ve kısa vadeli fonlama piyasalarını istikrara kavuşturmak için ayda yaklaşık 40 milyar dolarlık kısa vadeli Hazine bonosu satın almaya başladı. Yetkililer bunun parasal genişleme olmadığını, politika faiz oranlarını kontrol altında tutmak için yeterli rezervi sağlamayı amaçlayan bir "rezerv yönetimi" operasyonu olduğunu vurguluyor.

Daha iyi haber: New York Fed'in operasyonel takvimine göre, rezerv yönetimi alımları ve yeniden yatırımlar da dahil olmak üzere toplam işlemler önümüzdeki ay 54 milyar doları aşabilir. Ve açıkçası, etiketten bağımsız olarak, merkez bankasının 40 milyar dolarlık Hazine tahvili alımı, sisteme giren 40 milyar dolarlık likidite anlamına geliyor; bu likidite genellikle hisse senetlerine, tahvillere ve metallere yöneliyor.

Bu haftanın son sınavı ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve tarım dışı istihdam verileri olacak. Yatırımcılar, daha fazla faiz indirimini haklı çıkaracak zayıf işgücü verileri istiyorlar, ancak keskin bir kazanç yavaşlamasına işaret edecek kadar zayıf rakamlar da istemiyorlar. Ve herkes enflasyonun Fed'in %2'lik hedefine doğru düşmeye devam etmesini istiyor. Düşük enflasyon, risk iştahını sürdürmenin kilit unsuru olmaya devam ediyor.