Euro 1,20 Dolara Ulaştı: Avrupa Merkez Bankası'nın Müdahale Etmesi Neden Olası Değil?

Euro'nun son dönemdeki yükselişi Avrupa Merkez Bankası'nın dikkatini çekti, ancak ekonomistler para biriminin hızlı değer kazanmasının politika yapıcıları acil bir eyleme zorlamasının olası olmadığını savunuyor.

Geçtiğimiz hafta euro, ABD doları karşısında 1,20 dolara yükseldi; bu seviye 2021 ortalarından beri görülmemişti. Capital Economics'in analizine göre, bu hareketin hızı tarihsel olarak alışılmadık bir durum. Para birimi, son on yılda 10 günlük bir süre içinde benzer bir büyüklükte yalnızca birkaç kez güçlendi ve ticaret ağırlıklı döviz kuru şimdi tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Enflasyonun Etkisinin Kısıtlı Olması Aciliyetin Önemini Sınırlıyor

Keskin yükselişe rağmen, bunun Euro bölgesindeki enflasyon üzerindeki anlık etkisinin minimum düzeyde olması bekleniyor.

Capital Economics, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) kendi duyarlılık analizine atıfta bulunarak, euro'nun dolara karşı mevcut seviyesinde kalması durumunda, manşet enflasyonun gelecek yıl merkez bankasının Aralık ayında öngördüğünden yalnızca yaklaşık 0,1 puan daha düşük olacağını belirtiyor.

Bu durum enflasyon risklerini bir nebze aşağı yönlü kaydırsa da, analistler bunun fiyat istikrarı gerekçesiyle döviz piyasasına müdahale etmeyi haklı çıkaracak eşiğin çok altında kaldığını söylüyor.

Doğrudan Para Müdahalesi Neden Gündemden Kaldırıldı?

Avrupa Merkez Bankası'nın yaklaşan toplantısında euronun gücünü ele alması bekleniyor, ancak doğrudan müdahale son derece düşük bir ihtimal gibi görünüyor.

Merkez bankasının, fiyat istikrarını tehdit edebilecek düzensiz koşullara karşı koymak için döviz piyasalarına müdahale etme yetkisi vardır. Ancak Capital Economics, böyle bir hamlenin düşünülebilmesi için euronun çok daha fazla yükselmesi gerektiğini belirtiyor. Böyle bir durumda bile, ABD doları alımını içeren bir müdahalenin çok düşük bir olasılık olduğu düşünülüyor.

Tarihsel olarak, Avrupa Merkez Bankası (ECB) döviz piyasalarına yalnızca iki kez müdahale etmiştir: 2000 yılının sonlarında ve Mart 2011'de. Her iki durumda da amaç daha güçlü bir euroyu desteklemekti ve eylemler diğer büyük merkez bankalarıyla koordine edilmişti. Bugün Capital Economics, özellikle ABD yönetiminin daha zayıf bir dolara yönelik açık tercihi göz önüne alındığında, euroyu aşağı çekmek için koordineli bir çabanın son derece düşük bir olasılık olduğunu düşünüyor.

Avrupa Merkez Bankası Yetkililerinden Neler Beklenmeli?

Şimdiye kadar, Avrupa Merkez Bankası yetkilileri para biriminin yükselişini önemsizleştirdi. Başkan Yardımcısı Luis de Guindos daha önce 1,20 doların üzerindeki seviyeleri "karmaşık" olarak nitelendirmiş, ancak 1,20 dolar seviyesini de "tamamen kabul edilebilir" olarak adlandırmıştı. Benzer şekilde, Avusturya Merkez Bankası Başkanı'nın da son yükselişi "ılımlı" olarak nitelendirdiği bildirildi.

Capital Economics, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde'ın politika yapıcıların euroyu yakından izlediğini yineleyebileceğini ancak euroyu aşağı çekmek için aktif adımlar atmasının olası olmadığını öngörüyor.

Uzun Vadeli Görünüm: Avrupa Merkez Bankası Ne Zaman Harekete Geçebilir?

Acil bir eylem ufukta görünmese de, euronun sürekli değer kazanması zaman içinde para politikasını etkileyebilir.

Capital Economics'in aktardığı Avrupa Merkez Bankası analizine göre, önümüzdeki üç yıl içinde döviz kurunun kademeli olarak 1,25 ila 1,30 dolar arasına yükselmesi, 2028'de manşet enflasyonu yaklaşık 0,3 puan düşürecektir. Böyle bir senaryoda, politika yapıcılar doğrudan döviz piyasası işlemleri yerine daha güçlü sözlü uyarılar ve faiz indirimlerine yönelebilirler.

Şimdilik, ekonomistler euronun güçlenmesinin euro bölgesindeki temel bir ivmeden ziyade doların zayıflığının bir yansıması olduğuna inanıyorlar; bu da Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) müdahalesine olan ihtiyacı azaltıyor. Sonuç olarak, para biriminin değer kazanması önemli ölçüde daha büyük ve daha kalıcı hale gelmedikçe, merkez bankasının beklemede kalması bekleniyor.