Ekonominin canlanmasına rağmen Hindistan rupisi rekor düşük seviyeye geriledi.

Hindistan rupisi, zayıf yabancı sermaye akışları ve daha fazla düşüşe karşı korunma arayışının baskısı altında Perşembe günü tüm zamanların en düşük seviyesine geriledi. Hindistan'ın iç ekonomisi güçlü bir büyüme gösterirken bile para biriminin zayıflığı devam ediyor.

Hindistan rupisi 91.9850 seviyesine gerileyerek, geçen hafta belirlenen 91.9650 seviyesindeki önceki rekor düşük seviyesini kırdı. Yıl başından bu yana para birimi %2 değer kaybetti. Bu düşüş, 30 Eylül'de sona eren çeyrekte %8,2'lik GSYİH büyüme oranının yaşandığı bir dönemde gerçekleşti.

Piyasacılar, Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) spot seansı açılmadan önce piyasaya müdahale etmiş olabileceğini bildirdi. Yabancı bir bankada çalışan bir tüccara göre, merkez bankasının bu hamlesi muhtemelen rupinin psikolojik olarak önemli 92 seviyesine yaklaşırken düşüşünü yavaşlatmayı amaçlıyordu. Para birimi sadece altı işlem seansı önce 91 seviyesini aşmıştı.

Hindistan Merkez Bankası (RBI), belirli bir döviz kurunu hedeflemediğini, yalnızca aşırı oynaklığı yönetmek için müdahale ettiğini sürekli olarak belirtmiştir.

Rupinin Süregelen Zayıflığının İncelenmesi

Dünyanın en hızlı büyüyen büyük ekonomisi olmasına ve yakın zamanda Avrupa Birliği ile serbest ticaret anlaşması imzalamasına rağmen, rupi önemli baskı altında kalmaya devam ediyor. Bu eğilime katkıda bulunan birkaç önemli faktör var:

• Yüksek ABD Gümrük Vergileri: ABD Başkanı Donald Trump'ın Hint mal ihracatına uyguladığı gümrük vergileri büyük bir engel teşkil etti. Bu vergilerin uygulanmasından bu yana rupi yaklaşık %5 değer kaybetti.

• Yabancı Portföy Çıkışları: Yabancı yatırımlardaki önemli çıkışlar, para biriminin zayıflamasına katkıda bulundu.

• Artan Kıymetli Metal İthalatı: Altın ve gümüş ithalatındaki artış, ticaret açığını genişletti.

• Kurumsal Riskten Korunma: Yaygın kurumsal endişe, riskten korunma faaliyetlerinin artmasına ve rupi üzerinde daha fazla baskı oluşturmasına yol açmıştır.

Şekil 1: Ocak 2025'ten Ocak 2026'ya kadar olan USD/INR döviz kuru trendi, ABD gümrük vergileri ve Kasım ayındaki rekor ticaret açığıyla hızlanan, rupinin sürekli değer kaybını göstermektedir.

ABD gümrük vergilerinin yürürlüğe girmesinden bu yana rupi, diğer önemli para birimleri karşısında da değer kaybetti ve hem euro hem de Çin yuanı karşısında %7,5 oranında düştü. Merkez bankası verilerine göre, rupinin ticaret ağırlıklı reel efektif döviz kuru Aralık ayında 95,3 ile son on yılın en düşük seviyesine geriledi.

Şekil 2: Ocak ayında Asya para birimlerinin performansının karşılaştırılması, Hindistan rupisinin %2,3 oranında değer kaybederek en kötü performansı sergilediğini, Malezya ringgiti gibi diğer para birimlerinin ise değer kazandığını göstermektedir.

Piyasa Dinamikleri ve Gelecek Görünümü

Kurumsal davranışlardaki belirgin bir değişim baskıyı yoğunlaştırdı. İthalatçılar ve diğer firmalar, zayıflayan rupiye karşı giderek daha fazla korunma önlemi alıyor. Aynı zamanda, ihracatçılar vadeli piyasada dolar satışlarını yavaşlattı; bu da arzı azalttı ve para biriminin düşüşünü daha da şiddetlendirdi.

Goldman Sachs analistleri, devam eden ABD gümrük vergilerinin Hindistan'ın dış dengeleri için önemli bir engel olmaya devam ettiğini belirtti. Şirket, "Hindistan ihracatına uygulanan mevcut yüksek ABD gümrük vergilerinin sonunda düşürüleceğini öngörsek de, bu süreçteki gecikme bir engel teşkil ediyor" dedi. Goldman Sachs, rupinin önümüzdeki 12 ay içinde dolar karşısında 94 seviyesine kadar daha da zayıflayacağını tahmin ediyor.

Açıklamada ayrıca, Hindistan Merkez Bankası'nın esnek döviz kuru politikasından memnun olduğu da belirtildi. "Hindistan Merkez Bankası, Hindistan rupisinde esnekliğe izin vermekte daha rahat ve muhtemelen USD/INR düşüşlerinde döviz rezervlerini yenileyecek, bu da Hindistan rupisinin değer kazanmasını sınırlayacaktır."