Dragon Capital đối mặt áp lực rút vốn cổ đông, cổ phiếu Bluechip “dậy sóng”?

MỚI

Ai sẽ cung cấp thép ray cho các dự án đường sắt 100 tỷ USD? Hòa Phát và Vingroup nổi lên

MBS Research nhận định ngành thép có thể bước vào chu kỳ hưởng lợi mới khi phát triển mạng lưới đường sắt trở thành trụ cột đầu tư công giai đoạn 2026–2030, với hàng loạt dự án quy mô lớn trị giá khoảng 100 tỷ USD như đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam, Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng, các tuyến metro tại Hà Nội và TP.HCM.

Theo đó, nhu cầu thép ray được dự báo tăng mạnh, ước khoảng 4 triệu tấn cho các dự án trọng điểm, thậm chí cao hơn khi tính thêm các tuyến tiềm năng khác.

Trước triển vọng này, MBS đánh giá các doanh nghiệp có khả năng sản xuất thép ray như Hòa Phát và Vinmetal sẽ hưởng lợi rõ nét, trong bối cảnh cung có thể thấp hơn cầu giai đoạn 2027–2028.

Hòa Phát đang xây dựng nhà máy thép ray công suất 700.000 tấn/năm, dự kiến hoàn thành năm 2027, còn Vinmetal dự kiến tham gia thị trường thông qua hợp tác với Pomina, hướng tới công suất lớn và có thể đưa sản phẩm ra thị trường từ cuối năm 2026.

MỚI

"Phép thử" tham vọng tự chủ thép ray của Hòa Phát, Vingroup

Làn sóng đầu tư đường sắt giai đoạn 2026–2030 đang hình thành nhu cầu thép ray quy mô lớn, trải dài theo tiến độ các dự án hạ tầng chiến lược. Dù nguồn cung trong nước còn ở giai đoạn hình thành, thép ray được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng dài hạn, góp phần tái cấu trúc ngành thép Việt Nam theo hướng bền vững hơn.

Làn sóng dự án đường sắt sắp khởi động đang mở ra nhu cầu thép ray mang tính dài hạn, đồng thời đặt ra bài kiểm tra về quy mô, năng lực và vai trò của các doanh nghiệp nội địa như Hòa Phát, Vingroup.

Dù thời điểm hiện thực hóa nhu cầu còn phụ thuộc vào tiến độ triển khai các dự án hạ tầng lớn, việc hình thành phân khúc thép ray cho thấy cấu trúc tăng trưởng của ngành thép Việt Nam đang dần thay đổi

Quy mô nhu cầu lớn, dòng cầu trải dài theo tiến độ

Theo báo cáo Vietnam Dynamics 2026 của MBS Research, giai đoạn 2026–2030 được xác định là chu kỳ đầu tư công trung hạn mới, trong đó đường sắt nổi lên như trụ cột hạ tầng bên cạnh mạng lưới cao tốc đã cơ bản hoàn thiện. Hàng loạt dự án quy mô lớn đã được đưa vào lộ trình triển khai, gồm đường sắt cao tốc Bắc – Nam, tuyến Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai và các tuyến đường sắt đô thị tại Hà Nội, TP.HCM. Một số tuyến khác như Hà Nội – Quảng Ninh hay Bến Thành – Cần Giờ cũng đang được nghiên cứu, chuẩn bị đầu tư.

Điểm khác biệt của các dự án đường sắt nằm ở quy mô lớn, thời gian triển khai kéo dài và yêu cầu kỹ thuật cao, khiến nhu cầu vật liệu đầu vào – đặc biệt là thép ray – mang tính dài hạn và ổn định hơn so với thép xây dựng vốn phụ thuộc nhiều vào chu kỳ bất động sản. Chính yếu tố này cho thấy cấu trúc tăng trưởng của ngành thép Việt Nam đang dần dịch chuyển.

Theo Bộ Xây dựng, tổng nhu cầu thép ray cho các dự án đường sắt chiến lược ước khoảng 28,7 triệu mét, tương đương gần 4 triệu tấn thép ray. Con số này chưa bao gồm đầy đủ các tuyến đang trong giai đoạn nghiên cứu, do đó quy mô nhu cầu thực tế có thể còn cao hơn nếu các dự án mới được kích hoạt trong giai đoạn sau.

Khác với thép xây dựng thường tăng theo từng đợt mở bán dự án, nhu cầu thép ray sẽ được phân bổ theo tiến độ thực hiện từng công trình, trải dài từ năm 2026 đến sau 2030. Việc giải ngân theo nhiều giai đoạn phản ánh đặc thù của đầu tư đường sắt, đồng thời tạo ra dòng cầu ổn định, mang tính nền tảng cho ngành thép trong nhiều năm tới.

Nguồn cung trong nước ở giai đoạn hình thành

Thép ray là sản phẩm có yêu cầu kỹ thuật cao, khác biệt rõ so với thép xây dựng hay HRC thông thường. Việc sản xuất đòi hỏi công nghệ, tiêu chuẩn chất lượng và khả năng kiểm soát quy trình nghiêm ngặt, khiến rào cản gia nhập phân khúc này tương đối cao. Đây cũng là lý do thép ray được nhìn nhận như một mảng có tính ổn định hơn trong cơ cấu ngành thép, nhất là khi thị trường thép truyền thống ngày càng cạnh tranh gay gắt.

Nhu cầu thép ray có thể cao hơn nguồn cung trong giai đoạn 2027 – 28 sau đó dự kiến nguồn cung sẽ đáp ứng đủ khi các nhà máy của HPG và Vinmetal vận hành ổn định

Hiện nay, năng lực sản xuất thép ray trong nước mới đang ở giai đoạn đầu tư và hình thành. Tập đoàn Hòa Phát đang triển khai nhà máy thép ray với công suất khoảng 1 triệu tấn, dự kiến hoàn thành vào năm 2027. Song song, Vinmetal – thuộc hệ sinh thái Vingroup – cũng đang xúc tiến kế hoạch sản xuất thép ray theo mô hình cán từ HRC, với định hướng công suất lớn hơn trong dài hạn.

Trong giai đoạn 2027–2028, thị trường có thể xuất hiện độ lệch nhất định giữa cung và cầu, khi nhu cầu thép ray từ các dự án đường sắt bắt đầu tăng nhanh, trong khi các nhà máy mới chưa vận hành hết công suất. Tuy nhiên, sau giai đoạn này, khi các dự án đầu tư hoàn tất và hoạt động ổn định, nguồn cung trong nước được kỳ vọng sẽ dần đáp ứng tốt hơn nhu cầu thị trường.

Ý nghĩa cấu trúc và triển vọng dài hạn

Sự xuất hiện của thép ray mang ý nghĩa vượt ra ngoài phạm vi một dòng sản phẩm đơn lẻ. Trong bối cảnh xuất khẩu thép tiếp tục chịu áp lực từ các biện pháp phòng vệ thương mại, còn tiêu thụ thép xây dựng phụ thuộc lớn vào chu kỳ bất động sản, thép ray được xem là mảnh ghép mới giúp mở rộng không gian tăng trưởng dài hạn cho ngành thép nội địa.

Việc gắn kết nhu cầu thép với chiến lược phát triển hạ tầng đường sắt quốc gia cho thấy ngành thép đang dịch chuyển từ phụ thuộc vào các chu kỳ ngắn hạn sang bám sát các động lực tăng trưởng mang tính cấu trúc, gắn liền với đầu tư hạ tầng và công nghiệp nền tảng của nền kinh tế.

Theo MBS Research, trong kịch bản thuận lợi, giai đoạn 2026–2030 có thể hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới của ngành thép Việt Nam, với thị trường trong nước giữ vai trò trung tâm. Bên cạnh thép xây dựng và HRC, thép ray được xác định là động lực tăng trưởng dài hạn, hưởng lợi trực tiếp từ chiến lược phát triển mạng lưới đường sắt quốc gia.

Dù thời điểm hiện thực hóa nhu cầu còn phụ thuộc vào tiến độ các đại dự án, sự hình thành phân khúc thép ray cho thấy cấu trúc tăng trưởng của ngành thép Việt Nam đang thay đổi rõ nét. Thay vì chỉ xoay quanh bất động sản và xuất khẩu, ngành thép đang mở rộng sang lĩnh vực hạ tầng nền tảng mang tính chiến lược – và thép ray đường sắt chính là mảnh ghép mới góp phần định hình diện mạo tăng trưởng của ngành trong thập kỷ tới.

MỚI

Thị trường tạo đáy chưa? 3 cổ phiếu hấp dẫn đầu tiên của 2026

VN-Index xuất hiện một phiên giao dịch đầy bất ngờ và tích cực, như "nắng hạn gặp mưa rào" sau một chuỗi ngày giảm điểm rất chán nản. Thậm chí 3 phiên vừa qua, trạng thái bán giải chấp liên tục diễn ra ở nhiều nhóm ngành, khiến tâm lí nhà đầu tư đã ở mức bi quan tột độ, chỉ muốn rút tiền rời bỏ kênh chứng khoán. Vậy, liệu thị trường đã thực sự tạo đáy hay chưa?

Chúng ta sẽ cùng đi phân tích về bản chất của giai đoạn điều chỉnh kéo dài vừa qua, bên cạnh đó, Hoàng sẽ giải thích lí do tại sao lại có 2-3 phiên giải chấp như vừa rồi. Cùng với đó, đây là thời điểm cần tìm kiếm cơ hội đầu tư mới cho năm 2026, và 3 siêu cổ phiếu đầu tiên cũng sẽ được Hoàng tiết lộ trong bài hôm nay.

Bình luận bên dưới về quan điểm cá nhân của quý nhà đầu tư.

MỚI

Hòa Phát - Tham vọng tham gia sâu vào chuỗi giá trị hạ tầng quốc gia và khu vực

HPG chuẩn bị “đặt viên gạch chiến lược” cho hạ tầng quốc gia: Ray đường sắt tốc độ cao và thép đặc biệt chính thức vào cuộc chơi

Trong bối cảnh Chính phủ đẩy mạnh đầu tư hạ tầng quy mô lớn và từng bước hiện thực hóa các dự án đường sắt trọng điểm quốc gia, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đang cho thấy tham vọng vượt ra khỏi vai trò “ông lớn thép xây dựng” truyền thống. Thông tin mới nhất từ Báo Quảng Ngãi cho biết, Dự án Sản xuất ray đường sắt và thép đặc biệt Hòa Phát Dung Quất đã hoàn tất toàn bộ thủ tục cần thiết và sẵn sàng khởi công vào ngày 19/12/2025 theo đúng kế hoạch.

Dự án 10.000 tỷ – không chỉ là đầu tư, mà là bước chuyển chiến lược

Dự án có tổng vốn đầu tư khoảng 10.000 tỷ đồng, do CTCP Ray và Thép đặc biệt Hòa Phát Dung Quất làm chủ đầu tư, triển khai trên diện tích gần 15ha tại Khu kinh tế Dung Quất (Quảng Ngãi). Công suất thiết kế đạt 700.000 tấn/năm, ứng dụng dây chuyền công nghệ hiện đại hàng đầu thế giới, cho phép sản xuất các dòng sản phẩm có hàm lượng kỹ thuật cao.

Đáng chú ý, đây là một trong ba công trình trọng điểm được tỉnh Quảng Ngãi lựa chọn khởi công chào mừng Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng, cho thấy tầm quan trọng không chỉ về mặt kinh tế mà còn về ý nghĩa chiến lược và chính sách.

Lần đầu tiên Đông Nam Á có dây chuyền ray đường sắt tốc độ cao

Khi hoàn thành, dự án sẽ trở thành dây chuyền đầu tiên tại Đông Nam Á có khả năng sản xuất ray đường sắt tốc độ cao cùng các dòng thép đặc biệt phục vụ hạ tầng giao thông, công nghiệp nặng và các dự án kỹ thuật cao.

Điều này mang ý nghĩa rất lớn:

Giảm phụ thuộc nhập khẩu ray đường sắt – một mặt hàng chiến lược trước đây gần như phải nhập hoàn toàn.

Chủ động nguồn cung cho các dự án trọng điểm quốc gia như đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam, metro đô thị, đường sắt liên vùng.

Mở ra dư địa xuất khẩu, khi nhu cầu hạ tầng tại khu vực ASEAN và châu Á vẫn đang tăng mạnh trong trung – dài hạn.

Góc nhìn đầu tư: HPG đang “nâng trần” câu chuyện tăng trưởng dài hạn

Từ góc độ nhà đầu tư, dự án ray đường sắt và thép đặc biệt không đơn thuần là mở rộng công suất, mà là bước đi nâng cấp mô hình tăng trưởng của Hòa Phát:

Dịch chuyển lên phân khúc thép giá trị gia tăng cao, biên lợi nhuận tốt hơn, ít phụ thuộc chu kỳ bất động sản dân dụng.

Gắn chặt với đầu tư công và chiến lược phát triển hạ tầng quốc gia, giúp HPG có “điểm tựa” tăng trưởng dài hạn, ổn định hơn.

Củng cố vị thế tập đoàn công nghiệp nặng hàng đầu Việt Nam, thay vì chỉ được nhìn nhận là doanh nghiệp thép truyền thống.

Trong bối cảnh Dung Quất 2 đã và đang phát huy hiệu quả, việc HPG tiếp tục mở rộng sang mảng ray đường sắt cho thấy tư duy đi trước chu kỳ và sự chuẩn bị bài bản cho giai đoạn 2026–2030.

Kết luận

Việc chính thức khởi công dự án ray đường sắt và thép đặc biệt vào ngày 19/12/2025 là mảnh ghép chiến lược còn thiếu trong bức tranh dài hạn của Hòa Phát. Đây không chỉ là một dự án 10.000 tỷ, mà là tuyên bố rõ ràng về tham vọng tham gia sâu vào chuỗi giá trị hạ tầng quốc gia và khu vực.

Với HPG, câu chuyện không còn dừng ở “sản lượng thép”, mà đang chuyển sang năng lực công nghệ – vị thế chiến lược – và vai trò quốc gia, những yếu tố có thể tái định giá doanh nghiệp trong trung và dài hạn.

MỚI

Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) kết thúc IPO, 57% lượng chào bán về tay NĐT tổ chức

Đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Công ty Cổ phần Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA) chính thức khép lại việc đăng ký mua và chuyển tiền đặt cọc vào 16h00 ngày 15/12. Tổng số lượng cổ phiếu được đặt cọc đạt hơn 35,7 triệu, vượt 19% so với kế hoạch phát hành 30 triệu cổ phiếu.

Nhà đầu tư tổ chức chiếm 57% tổng số lượng đặt cọc, phần còn lại thuộc về nhà đầu tư cá nhân trong và ngoài nước. Đợt IPO của HPA thu hút sự tham gia của 10 nhà đầu tư tổ chức, bao gồm các quỹ đầu tư quốc tế và công ty chứng khoán trong nước.

HPA chào bán với giá 41.900 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng P/E trượt 12 tháng là 6,5 lần, thấp hơn mức trung vị ngành 20,9 lần. Dù sở hữu biên lợi nhuận ròng và ROE dẫn đầu ngành, mức P/E và EV/EBITDA của HPA chỉ quanh vùng trung bình hoặc thấp hơn các doanh nghiệp chăn nuôi và thức ăn chăn nuôi cùng quy mô trong khu vực.

Tại mức giá IPO 41.900 đồng, HPA dự kiến mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 9,2% trong 12 tháng tới, bao gồm phần cổ tức còn lại của năm 2025 và tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền mặt. Giai đoạn 2026 đến 2030, HPA cam kết duy trì mức cổ tức tối thiểu 3.000 đồng mỗi cổ phiếu mỗi năm, tương ứng suất cổ tức khoảng 7,2% mỗi năm.

Đến năm 2030, HPA đặt mục tiêu nâng công suất thức ăn chăn nuôi lên 1 triệu tấn mỗi năm, chăn nuôi heo 900.000 con thương phẩm, nâng quy mô chăn nuôi bò lên 73.000 con và duy trì sản lượng trứng gà 336 triệu quả mỗi năm. Doanh thu dự kiến vượt 12.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 1.750 tỷ đồng với ROE duy trì trên 25%.

Sau 10 năm phát triển, HPA nằm trong Top 10 doanh nghiệp chăn nuôi heo có quy mô đàn nái lớn nhất Việt Nam, Top 13 doanh nghiệp sản xuất thức ăn chăn nuôi, dẫn đầu sản lượng trứng gà sạch tại miền Bắc và giữ thị phần số một về cung cấp bò Úc nguyên con.

MỚI

HPG có công phá được 10 triệu tấn thép trong năm 2025?

Trong bối cảnh ngành thép đang đối mặt với những biến động toàn cầu, Tập đoàn Hòa Phát vẫn duy trì được đà tăng trưởng tích cực trong sản lượng và doanh thu, đặc biệt là trong năm 2025. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết về tình hình hoạt động của Hòa Phát, dự báo về xu hướng giá trị và cơ hội đầu tư trong tương lai, dựa trên các số liệu mới nhất và các dự đoán chu kỳ ngành thép.

Bối cảnh ngành thép Việt Nam và Hòa Phát

Ngành thép Việt Nam hiện nay đang trong giai đoạn biến động với nguồn cung vượt cầu rõ rệt, đặc biệt là do ảnh hưởng của các chính sách bảo hộ thương mại và các yếu tố liên quan đến rảnh rỗi của nền kinh tế toàn cầu. Trong đó, Hòa Phát là doanh nghiệp dẫn đầu với sản lượng sản xuất thép lớn và đa dạng các dòng sản phẩm từ thép xây dựng đến thép HRC và thép thành phẩm.Năm 2024, Hòa Phát dự kiến sẽ bán ra khoảng 8 triệu tấn thép trên thị trường. Đến tháng 10 năm 2025, con số này đã vượt hơn so với cả năm 2024, dự báo tổng sản lượng năm nay sẽ đạt khoảng 10 triệu tấn, tăng 25% so với năm trước. Sự tăng trưởng này phản ánh khả năng mở rộng thị phần của Hòa Phát, đặc biệt trong các ngành thép xây dựng và thép HRC, khi nhu cầu nội địa vẫn còn ổn định và dự báo tiếp tục tăng trong các năm tới.

1. Sản lượng và doanh thu: Sức mạnh từ chuỗi giá trị và chiến lược mở rộng

Trong quý 3 năm 2025, Hòa Phát ghi nhận doanh thu đạt khoảng 36 nghìn tỷ đồng, trong đó hơn 80% đến từ mảng thép. Điều này chứng tỏ rằng thép vẫn là trụ cột chính của tập đoàn, đóng góp trực tiếp vào doanh thu và lợi nhuận. Đặc biệt, Hòa Phát đã kiểm soát tốt chuỗi giá trị từ nhập nguyên liệu, sản xuất phôi đến phân phối thành phẩm như ống thép, tôn mạ và thép xây dựng, giúp tối ưu hóa chi phí và nâng cao hiệu quả hoạt động.Về sản lượng thép, dự kiến năm 2025, công ty sẽ đạt khoảng 10 triệu tấn, tăng 25% so với năm 2024, nhờ vào các nhà máy mới đi vào vận hành, đặc biệt là nhà máy tại Trung Quốc. Thêm vào đó, chiến lược mở rộng các dòng thép HRC nhằm đối phó với thị trường gần như bão hòa của thép xây dựng. Thực tế, trong khi thép xây dựng gần như đã đạt trạng thái bão hòa, sản lượng các dòng thép HRC của Hòa Phát vẫn tiếp tục tăng, nhờ vào việc xây dựng nhà máy mới tại Trung Quốc nhằm tận dụng cơ hội thị trường và giảm phụ thuộc vào nguồn nhập khẩu.

2. Thị phần và chiến lược gia tăng sản lượng HRC

Thị phần thép HRC của Việt Nam trong giai đoạn 2024-2025 đã chứng kiến sự dịch chuyển tích cực. Trước hết, do nhà máy Trung Quốc 2 hoạt động, Hòa Phát đã phải đối mặt với thị phần nhập khẩu thép HRC từ Trung Quốc chiếm tới 87%. Tuy nhiên, sau giai đoạn áp dụng thuế chống bán phá giá từ Bộ Công Thương (từ tháng 5/2025), phần thị phần nhập khẩu đã giảm mạnh xuống còn khoảng 25-31%, mở ra cơ hội lớn để Hòa Phát gia tăng sản lượng và thị phần nội địa.Điều đặc biệt là, nhu cầu thép xây dựng không có xu hướng tăng mạnh trong giai đoạn hiện tại, chủ yếu vẫn duy trì ở mức 14 triệu tấn mỗi năm. Chính vì vậy, việc mở rộng các dòng sản phẩm thép HRC và nhập khẩu từ nhà máy Trung Quốc 2 giúp Hòa Phát tận dụng tối đa cơ hội, nâng cao cạnh tranh và củng cố vị thế trong ngành.

3. Yếu tố chu kỳ và dự báo giá thép

Theo các chuyên gia, chu kỳ ngành thép có xu hướng đi qua các giai đoạn tăng trưởng và suy thoái. Trong quá khứ, sau mỗi giai đoạn hoàn thiện các nhà máy mới, giá thép thường tăng trưởng mạnh sau khoảng một năm. Ví dụ, sau khi nhà máy Hải Dương 3 hoàn thành vào năm 2016, giá thép bắt đầu tăng từ một năm sau đó. Tương tự, dự kiến là sau khi nhà máy Trung Quốc 2 đi vào hoạt động chính thức, giá thép sẽ còn tăng thêm khoảng một năm nữa, dự kiến vào giai đoạn 2026-2027.Trong bối cảnh giá thép toàn cầu hiện tại đã giảm mạnh do thị trường cung vượt cầu và các chính sách bảo hộ của nhiều quốc gia, giá thép trong nội địa Việt Nam đã giảm khoảng 33-40% kể từ đỉnh năm 2021. Tuy nhiên, các dự báo từ các công ty chứng khoán cho thấy, với xu hướng điều chỉnh này, giá thép có khả năng bật tăng trong thời gian tới, đặc biệt sau khi các nhà máy lớn của Hòa Phát vận hành toàn công suất.

4. Định giá cổ phiếu HP và tiềm năng đầu tư

Các dự báo về thị trường chứng khoán cho thấy, cổ phiếu Hòa Phát (HPG) hiện đang được định giá hợp lý sau nhiều biến động. Dựa trên lợi nhuận dự kiến 15 nghìn tỷ đồng và cổ phiếu lưu hành khoảng 7,6 tỷ, giá mục tiêu chứng khoán dao động quanh mức 35.000 đồng, tăng khoảng 20-30% so với giá hiện tại. Trong khi đó, các yếu tố như biên lợi nhuận gộp và khả năng tăng giá thép sau năm 2026 đều ủng hộ cho khả năng tăng trưởng của cổ phiếu này.Ngoài ra, thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh, do đó, đây là cơ hội để các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu với mức chiết khấu phù hợp, đặc biệt là trong bối cảnh ngành thép dự kiến sẽ bước vào chu kỳ tăng giá mới khi các nhà máy mới vận hành theo kế hoạch.

Kết luận

Tổng thể, năm 2025 hứa hẹn là một năm đầy triển vọng đối với Hòa Phát trong bối cảnh ngành thép chuẩn bị bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau giai đoạn củng cố và điều chỉnh giá. Các yếu tố như mở rộng sản lượng, củng cố thị phần HRC, và xu hướng giá thép dự kiến phục hồi sau một thời gian điều chỉnh sẽ tạo ra cơ hội lớn cho doanh nghiệp này. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các động thái về vận hành nhà máy, chính sách và biến động thị trường toàn cầu để có thể đưa ra quyết định phù hợp, tối ưu hóa lợi nhuận trong chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của ngành thép Việt Nam.