Doların hakimiyeti sarsılırken altın ve gümüş fiyatları yükseliyor.

Altın ve gümüş fiyatları rekor seviyelere doğru ilerliyor, ancak yükselişte herhangi bir yorgunluk belirtisi yok. Temel itici güç, ABD dolarındaki sürekli zayıflık olup, bu da yatırımcıların değerli varlıklara yönelik duyarlılığında önemli bir kaymaya yol açıyor.

Gümüşün ons başına 110 doları aşması ve altının 5.300 dolar civarında işlem görmesiyle piyasalar, Başkan Donald Trump'ın politika gündemine bağlı kalıcı jeopolitik belirsizliğe ve ekonomik dalgalanmaya tepki veriyor. Bu durum, analistlerin ABD dolarının dünyanın birincil rezerv para birimi olarak uzun vadeli sürdürülebilirliğini sorgulamasına yol açtı.

Doların kullanımının azalması, kıymetli metallerin fiyatlarında yükselişe yol açtı.

Altın fiyatlarında kısa vadeli bir geri çekilme yaşanabilirken, uzmanlar genel yükseliş trendinin sağlam bir şekilde yerleşmiş olduğuna inanıyor.

Mind Money'nin CEO'su Julia Khandoshko, altının güvenli liman varlığı olarak cazibesini destekleyen birkaç birleşen faktörü şöyle sıraladı:

• Küresel ölçekte doların kullanımının azalmasının hızlanması.

• Gelişmekte olan ülkelerden istikrarlı talep.

• Küresel para arzı devam ediyor.

• ABD borcunun sürdürülebilirliğine ilişkin endişeler.

• Yeni gümrük vergileri gibi artan jeopolitik gerilimler.

• Federal Rezerv'in bağımsızlığı üzerindeki algılanan baskı.

Bu ivme, Trump'ın ABD ticaret açığını küçültmek için agresif küresel gümrük vergileri uygulamaya koyduğu Nisan 2025'te ilk kez ortaya çıkan "Amerika'yı Sat" duygusunun üzerine inşa ediliyor.

Küresel Finansta Sistemik Bir Değişim

Altının artan önemi, küresel rezervlerin bileşiminde giderek daha belirgin hale geliyor. XS.com Piyasa Analisti Linh Tran'a göre, bu durum finansal ortamda temel bir değişime işaret ediyor.

Tran, "Altının yükselişinin sadece piyasa endişesinden değil, aynı zamanda küresel parasal-mali düzenin daha temkinli bir duruşa doğru kaymasından da kaynaklandığı açıkça görülüyor," diye belirtti. "Bu kısa süreli bir şok gibi görünmüyor, aksine altının sistem içindeki rolünün yeniden konumlandırılması süreci gibi."

Tran, altının gelecekteki seyrinin faiz oranları gibi tek bir faktöre değil, küresel para ve maliye çerçevesinin genel istikrarına bağlı olacağını savunuyor.

ABD Dolarının Keskin Düşüşünün Analizi

Doların zayıf performansı önemli bir tetikleyici oldu. 2025 yılında ABD dolar endeksi, son elli yıldan fazla bir süredir en kötü yıllarından birini yaşayarak, Aralık 2024'teki 108,5 civarındaki kapanış seviyesinden yaklaşık %9,4 düşüşle 98,3 civarına geriledi.

Bu düşüş trendi yeni yılda da devam etti ve dolar Ocak ayında yaklaşık %2 değer kaybetti. Bu hafta endeks 95,55 puanla son yılların en düşük seviyesine ulaştı.

Ancak Başkan Trump, para biriminin değer kaybı konusunda herhangi bir endişe dile getirmedi. Salı günü Iowa'da gazetecilere verdiği demeçte, "Bence harika," dedi. "Doların değeri - yaptığımız işe bakın. Dolar harika gidiyor."

Doların zayıflaması enflasyonu ve belirsizliği körüklüyor

Analistler, doların zayıflamasının sonuçlarının karmaşık olduğunu ve altının hem enflasyona karşı bir koruma aracı hem de bir servet saklama aracı olarak rolünü pekiştirdiğini belirtiyor.

FP Markets Baş Piyasa Analisti Aaron Hill, "Daha zayıf bir ABD doları ihracatçılara fayda sağlarken... enflasyon baskısını da artırabilir" diye açıkladı. "ABD doları değer kaybettiğinde, yurt dışından bir şey satın almak isterseniz, doların alım gücü azaldığı için daha pahalıya mal olur. Örneğin, malzeme ithal eden işletmeler de daha yüksek maliyetlerle karşılaşacak ve bu maliyetleri müşterilerine yansıtarak enflasyona yol açabilirler."

Hill, Trump'ın öngörülemezliğinin piyasaları tedirgin etmeye devam ettiğini, bunun da yatırımcıların ABD varlıklarına olan yatırımlarını azaltmalarına ve dolar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturmasına yol açtığını sözlerine ekledi.

Fiat Para Birimlerinde Daha Geniş Kapsamlı Bir Kriz

Doların ötesinde, bazı uzmanlar genel olarak itibari para birimlerine olan güvenin daha da aşındığını görüyor. Japon tahvil piyasalarındaki son çalkantılar, küresel finans sistemindeki likidite riskleri konusunda endişeleri artırdı.

Marex'in Küresel Piyasa Analizi Başkanı Guy Wolf, küresel para birimlerinin değer kaybetme korkusunun önümüzdeki yıllarda altını destekleyebileceğini öne sürdü.

Wolf, "Özel yatırımcılar, hem para biriminin değer kaybına karşı bir korunma aracı hem de jeopolitik risk, hisse senedi piyasasının aşırı değerlenmesi ve daha geniş makro belirsizliğe karşı bir tür sigorta olarak altına geri dönüyorlar" dedi. "Altının yükselişi sadece ABD dolarının zayıflamasının bir sonucu değil; aksine, altının neredeyse her para biriminde değer kazanmasıyla birlikte, küresel olarak itibari paralara olan güvenin daha geniş bir şekilde aşınmasını yansıtıyor."

Altın fiyatları için sırada ne var?

İleriye baktığımızda, altın için görünüm güçlü kalmaya devam ediyor. WisdomTree'nin Emtia Makroekonomik Araştırma Başkanı Nitesh Shah, fiyatların yıl sonuna kadar önemli ölçüde yükselebileceğine inanıyor.

Şirketinin modellerinin yatırımcıların portföylerinin %15 ila %20'sini altına ayırmaları gerektiğini gösterdiğini belirtti. Küresel tahvil piyasasının muazzam büyüklüğü göz önüne alındığında, varlık dağılımındaki küçük bir değişiklik bile metalin fiyatı üzerinde orantısız bir etkiye sahip olabilir.

Shah, "Altın fiyatlarının neden bu seviyede olduğunu anlayabiliyorum," diyerek sözlerini tamamladı. "ABD dolarının dünyanın rezerv para birimi olarak kalması, statükoya ve küresel para sistemine büyük bir tehdit oluşturacaktır."