Chicago Fed Başkanı Goolsbee, Kapanış Sırasında Daha Fazla Faiz İndirimi Konusunda Temkinli Olduğunu Söyledi

Üst düzey bir hükümet yetkilisine göre Endonezya, AB'nin yeni ormansızlaşma kuralları nedeniyle AB'ye erişimini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalan küçük ölçekli kahve ve kakao çiftçileri için Kuzey Afrika da dahil olmak üzere yeni pazarlar arıyor.

Endonezya Dışişleri Bakan Yardımcısı Arif Havas Oegroseno Perşembe günü verdiği bir röportajda, "Şimdi başka pazarlar bulmanıza yardımcı oluyoruz," dedi. "Kuzey Afrika'da kahve ve kakao için yeni pazarlar var."

Havas, yetkililerin ayrıca Endonezya'nın ülkeye yaptığı mal ihracatını artırmak için Mısır ile birlikte çalıştığını ve potansiyel pazarlar olarak Libya ve Suriye'yi incelediğini söyledi.

Yıl sonunda tam olarak yürürlüğe girecek olan AB Ormansızlaşma Yönetmeliği, soya, kakao, kahve, sığır eti ve palmiye yağı üretimi için ağaç kesimini azaltmayı hedefliyor. Güneydoğu Asya ülkesi, dünyanın en büyük palmiye yağı tedarikçisi ve önemli bir kakao ve kahve üreticisi.

Büyük ölçekli çiftçilik faaliyetleri, ürünlerinin ormansızlaşmadan uzak olduğunu kanıtlamak için ağaç coğrafi etiketleme sistemleri kullanabilse de, küçük çiftçilerin genellikle maliyeti karşılayamadığını belirtti. Havas, Doğu Bali'de kooperatiflerin yalnızca 200 hektarlık kakao çiftliğini coğrafi olarak etiketlemek için yaklaşık 30.000 dolar harcadığını da sözlerine ekledi.

Ayrıca, Avrupalı ​​alıcıların sürdürülebilir şekilde üretilen mallar için ekstra fiyat ödeyip ödemeyeceklerinin de belirsiz olduğunu söyledi.

Havas, "AB'ye uyum sağlamak maliyetlidir ve sadece uyumlu olmanın maliyeti, muhtemelen yeni pazarlar bulmanın maliyetinden bile daha fazladır," dedi. "Maliyetleri olsa da, fiyatın garantisi yoktur."

Hükümetin ayrıca, biyodizel ve sürdürülebilir havacılık yakıtında ürünün kullanımını artırarak iç pazardaki palmiye yağını canlandırmaya çalıştığını söyledi.

Kaynak: Bloomberg Europe

Reuters'ın gördüğü bir belgeye göre, Avrupa ülkeleri Kongo yağmur ormanlarını kurtarmak için 2,5 milyar dolarlık bir planı destekliyor ve bu koruma planı, COP30 ev sahibi Brezilya'nın amiral gemisi girişiminin bazılarının dikkatini çekebilir.

BM iklim görüşmelerinin temel amacı, dünyanın son kalan yağmur ormanlarını korumak ve restore etmek için daha fazla para seferber etmek. Bu yıl Brezilya Amazonlarında düzenlenen görüşmeler, artan ormansızlaşmadan kaynaklanan emisyonlarla mücadele ihtiyacına odaklanıyor.

Almanya, Norveç, Belçika ve İngiltere'nin desteklediği Fransa öncülüğündeki girişimin adı "Kongo Havzası Ormanları İçin Belem Çağrısı". Destekçiler, ülkelerin dünyanın en büyük ikinci yağmur ormanını korumalarına yardımcı olmak için kaynakları harekete geçirmeyi umuyor. 6 Kasım tarihli Fransızca belge, beş Avrupa ülkesi tarafından imzalandı.

Belgede, "Bağışçılar, Kongo Havzası ormanlarının korunması ve sürdürülebilir yönetimi için Orta Afrika ülkelerinin harekete geçireceği yerel kaynaklara ek olarak, önümüzdeki beş yıl içinde 2,5 milyar dolardan fazla bir kaynağı harekete geçirmeyi taahhüt ediyor" denildi.

İmzacılar ayrıca Afrika ülkelerinin ormansızlaşmayı azaltmalarına teknoloji, eğitim ve ortaklıklar yoluyla yardımcı olmayı amaçladıklarını belirtti.

Dünyanın en büyük yağmur ormanı olan Kongo, Amazon ve üçüncü büyük havza olan Borneo-Mekong-Güneydoğu Asya havzası, genişleyen tarım sınırları, ormancılık, madencilik ve diğer endüstrilerin tehditleriyle karşı karşıya.

Kongo'nun korunması, diğer ormanlardan daha fazla net sera gazı emdiği için dikkat çekse de, haberin zamanlaması, Brezilya'nın COP30 gündeminin merkezinde küresel bir orman fonuna odaklanmasıyla rekabete girme tehlikesi taşıyordu.

Brezilya Devlet Başkanı Luiz Inacio Lula da Silva, hibeleri daha ölçeklenebilir bir yatırım modeliyle değiştirmesi nedeniyle Tropikal Ormanlar Sonsuza Dek Fonu'nu (TFFF) iklim finansmanının geleceği olarak tanıttı.

Her iki öneriye de aşina olan bir diplomat, "Teoride her iki girişim de birbirinden çok farklı," dedi ve TFFF'nin yağmur ormanı ülkelerine hiçbir koşul olmaksızın yıllık ödemeler teklif edeceğini belirtti. Yine de, iki rakip yağmur ormanı fonunun görünümünün pek de yardımcı olmayabileceğini de sözlerine ekledi.

Norveç de Perşembe günü TFFF'ye 3 milyar dolar bağışta bulunarak bugüne kadarki en büyük katkıyı sağladı. Fransa, Brezilya liderliğindeki girişime 500 milyon avroya kadar katkıda bulunabileceğini söyledi.

Kaynak: Yatırım

İngiltere Merkez Bankası komitesi, ana faiz oranını (Banka Faiz Oranı) çoğu kişinin beklentisi doğrultusunda %4'te tutma kararı aldı. Ancak oylama yakın geçti (5 üye faiz oranını korudu, 4 üye ise küçük bir miktar düşürmek istedi). Bu da komitedeki daha fazla kişinin faiz oranlarını düşürmeye meyilli olduğunu gösteriyor.

Enflasyonun en kötü döneminin geride kaldığına ve fiyatların yavaşlamaya başladığına inanıyorlar. Bu yavaşlama, mevcut yüksek faiz oranlarından, daha yavaş ücret artışlarından ve hizmet sektöründeki zayıf fiyat artışından kaynaklanıyor. Ayrıca, yavaş bir ekonominin ve daha az sıkı bir iş piyasasının enflasyonu düşürmeye yardımcı olduğunu da belirttiler.

Komite artık %2'lik enflasyon hedefini tutturamama risklerinin daha dengeli olduğunu düşünüyor; yüksek enflasyonun kalıcı olmasından daha az, ekonominin çok zayıf olmasından daha fazla endişe duyuyorlar. Yine de, bu eğilimin devam edeceğine dair daha fazla kanıt görmeleri gerektiğini vurguladılar.

Gelecekteki faiz indirimleri kademeli olarak gerçekleşecek ve tamamen yeni ekonomik verilere bağlı olacak.

İngiltere'de Enflasyon Daha İyi Görünüyor

İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) bu yıl faiz oranlarını düşürebileceğine dair iyimserlik artıyor ve bu da İngiltere'nin 10 yıllık tahvil getirilerinin Ekim ortasından bu yana önemli ölçüde düşmesine neden oluyor. Daha bir ay önce piyasa, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz oranlarını yakın zamanda tekrar düşüreceğinden şüpheliydi. Şimdi ise bu görüş değişiyor çünkü şu anda %3,8 seviyesinde olan enflasyon zirveye ulaşmış gibi görünüyor.

Tam düşüş gelecek yıla kadar gerçekleşmeyecek olsa da, cesaret verici işaretler ortaya çıkıyor: Gıda fiyatlarındaki enflasyon beklenenden daha hızlı düşüyor ve hizmet sektörü enflasyonu yavaşlıyor. Bu duruma, çok daha yüksek bir seviyede başlamasına rağmen yılı %4'ün altında kapatma yolunda olan özel sektör ücret artışının da düşmesi yardımcı oluyor.

Bu güveni, yaklaşan Sonbahar Bütçesi'nin finans piyasalarında olumlu karşılanacağı beklentisi de artırıyor.

İngiltere Maliye Bakanı Rachel Reeves, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) enflasyon tahminlerini düşürmesini memnuniyetle karşıladı.

İngiltere Merkez Bankası'na göre "Enflasyondaki düşüş, banka faiz oranlarının kademeli olarak aşağı yönlü seyrini sürdüreceğini gösteriyor: Para politikası kısıtlamalarının daha da geri çekilmesine yönelik "kademeli ve dikkatli bir yaklaşım".

Enflasyon konusunda Vali Bailey, "Eylül ayındaki enflasyon zirvesinin Ağustos tahminlerimizin 0,2 puan altında kalması cesaret verici" dedi. Genel olarak bakıldığında, enflasyon cephesinde işaretler olumlu görünüyor.

19 Kasım'da açıklanacak bir enflasyon raporu daha var ve bu, Aralık ayında İngiltere Merkez Bankası'nın faiz indirimi fiyatlaması üzerinde büyük etki yaratabilir. Bu tarihten sonra gözler Maliye Bakanı Rachel Reeves'in bütçesine çevrilecek.

İngiltere Sonbahar Bütçesi Artık Odakta

Ay ilerledikçe Birleşik Krallık bütçesi odak noktası haline gelecek. Mali sürdürülebilirlik kilit öneme sahip olmaya devam ediyor ve bütçe konuşmasının GBP üzerindeki etkisini muhtemelen belirleyecek.

Maliye Bakanı Reeves daha fazla mali sıkılaştırmaya giderse, bunun etkileri GBP için daha fazla zayıflığa yol açabilir. Vergi artışları sağlayan ancak 2026 enflasyonunu artıran bir bütçe, GBP'yi potansiyel olarak yükseltebilirken, mali sürdürülebilirlik konusunda yetersiz kalan bir bütçe, GBP'de ciddi bir satış dalgasına neden olabilir.

Maliye Bakanı Reeves'in piyasaların yakından takip ettiği zorlu bir görevle karşı karşıya olduğu görülüyor.

BoE'nin Bekletmesine Piyasa Tepkisi

Piyasalarda, bugünkü faiz kararının ardından GBP/USD paritesinde 30-40 piplik bir satış dalgasıyla birlikte GBP'nin zayıfladığı görüldü.

Ancak o zamandan beri kablo bu durumu tersine çevirdi ve yazının yazıldığı sırada 1,3100 seviyesi civarında işlem görmeye başladı.

1.3100 seviyesi ve dört saatlik mum kapanışının üzerine çıkılması boğaları cesaretlendirebilir ve GBPUSD'yi 1.3250 seviyesine ve 1.3270 civarında bulunan 100 günlük MA'ya doğru itebilir.

Eğer 1.3100 seviyesinin üzerinde bir destek sağlanamazsa kritik 1.3000 seviyesinin yeniden test edilmesi söz konusu olabilir.

GBP/USD Dört Saatlik Grafik, 6 Kasım 2025

Kaynak: TradingView.com

Kaynak: ACTIONFOREX

Küresel faiz indirim döngüsü muhtemelen zirveye ulaştı. Şimdiki soru, günümüzün yükselen piyasalarının bu baskıyı ne zaman veya hissedip hissetmeyeceği.

Bank of America'ya göre, son iki yılda dünya genelinde faiz indirimi sayısı, 2007-2009 Küresel Mali Krizi'nden daha fazla. Bu, faiz indirimlerinin sayısı ve gevşemenin büyüklüğü olmasa da, 2022-23 yıllarında enflasyonla mücadelede tarihi öneme sahip faiz artışlarının ölçeğini yansıtıyor.

Ancak döngü artık tersine dönmüş gibi görünüyor. Bu, küresel genişlemenin durduğu anlamına gelmiyor. Merkez bankalarının, özellikle de ABD Merkez Bankası'nın, daha fazla faiz indirimi yapması bekleniyor. Aksine, kümülatif faiz indirimlerinin sayısı bundan sonra azalacak.

İlk bakışta, aşırı gevşek para politikasının sonu, ileride daha az esnek finansal koşullar anlamına gelmeli.

Ancak, belki de sezgilere aykırı bir şekilde, tarih bunun aksini gösteriyor. Son üç büyük küresel gevşeme döngüsündeki zirveleri, kazanç döngüsünün genişlemesi ve hisse senedi piyasalarında sağlam kazançlar izledi.

Bunu tekrar görecek miyiz? Belki, ama günümüz piyasalarının çoğundaki yüksek değerlemeler göz önüne alındığında, bu sefer kesin gibi görünmüyor.

Thomson ReutersKüresel merkez bankası faiz oranı hareket takibi - SocGen

DAHA AZ KONSANTRASYON, DAHA FAZLA DÖNÜŞ

Societe Generale analistleri, gevşeme döngüsünün zirvesinin Wall Street için yükseliş sinyali olabileceğini ve bunun kazanç büyümesinin genişleyip hızlanacağına dair bir işaret olduğunu savunuyor.

SocGen'in ABD hisse senedi stratejisi başkanı Manish Kabra, döngü zirvesinin, küçük sermayeli şirketler ve daha az kaldıraçlı hisse senetleri gibi piyasanın diğer alanlarına çeşitlendirme yapmak için "güçlü bir sinyal" olduğunu söylüyor. Hisse senedi riskini azaltmanın, genellikle yatırımcıların artış döngüsünün başlangıcında fiyatlamaya başladıkları daha sonraki bir zamanda gerçekleşeceğini belirtiyor.

Manish, "Gevşeme döngüsü zirveye ulaştığında, bu geleneksel olarak piyasanın kazanç büyümesinin hızlanacağına dair inancının bir işaretidir" diyor ve Ağustos 2020 ve Eylül 2009'daki önceki "zirvelere" işaret ediyor; her ikisini de güçlü hisse senedi performansı izlemişti.

Elbette, şimdi ile bu dönemler arasında büyük bir fark var; yani bugünkü hisse senedi fiyatları ve değerlemeleri. Wall Street, Eylül 2009 ve Ağustos 2020'deki tarihi çöküşlerden yeni yeni çıkmaya başlamıştı, oysa şimdi hiç bu kadar yüksek olmamıştı.

Bu durum, bugün daha savunmacı bir risk profilinin gerekli olabileceğini düşündürebilir.

Ancak Kabra, balonlardan söz edildiğini pek önemsemiyor. SP 500'ün bu yılki kazanç büyümesi yaklaşık %12 civarında seyrediyor, ancak 'yapay zeka patlaması' hisselerini hariç tutarsanız bu oran yalnızca %4'e düşüyor.

Thomson ReutersSon 2 yıldaki küresel faiz indirimleri artık küresel mali krizin en büyüğü - Bank of America

HER ŞEY LİKİDİTEYE DÖNÜYOR

Petrol, dolar ve bazı uzun vadeli tahviller dışında, bu yıl neredeyse tüm önemli varlık sınıfları değer kazandı. Sevilmeyen ve çok eleştirilen ABD Hazine tahvilleri bile toparlandı.

Ancak küresel ölçekte, bu yükselişlerin birçok farklı itici gücü oldu. Hisse senetlerinde, yapay zeka patlaması Wall Street için roket yakıtı oldu, savunma harcamalarında büyük artışa yönelik bahisler Avrupa hisselerini yükseltti ve önemli mali gevşeme beklentisi Japonya ve Çin'de hisse senedi fiyatlarını yükseltti.

Ancak Standard Chartered'a göre, tüm bu gemileri yukarı çeken birleştirici güç likidite. Hem de bol miktarda.

Bankanın küresel araştırma başkanı ve baş stratejisti Eric Robertsen, hisse senetleri, tahviller, emtialar ve kripto para birimlerini etkileyen Nisan ayındaki dip seviyelerden gelen geniş çaplı yükselişin bir "finansal koşullar ticareti" olarak değerlendirilebileceğini söylüyor. Aşırı ekonomik ve jeopolitik belirsizliklerin yaşandığı bir dünyada, neredeyse her varlık sınıfı birlikte nasıl yükselebilir?

Elbette, 'likidite' yalnızca veya öncelikli olarak para politikasının bir fonksiyonu değildir. Banka rezervleri, özel sektör kredisinin mevcudiyeti ve talebi ve genel risk iştahı, 'likidite' olarak adlandırılan oldukça belirsiz kavramın oluşumuna katkıda bulunan temel faktörlerdir.

Ancak faiz oranlarındaki değişimler likiditenin gevşek bir göstergesi veya en azından bir yön sinyali olarak görülebilirse, o zaman bir dönüm noktasındayız demektir.

Robertsen, son 12 ayda 150'den fazla faiz indiriminin sağladığı "bol" likiditenin, yatırımcıların büyüme endişelerini fazlasıyla telafi ettiğini öne sürüyor. Likidite muslukları kademeli de olsa kapatılırsa, yatırımcıların risk iştahı sınanabilir.

Robertsen, "Piyasalar bu yükseklikte ek oksijen olmadan gelişebilir mi?" diye soruyor.

Belki de yakında bunu öğreneceğiz.

Kaynak: TradingView

Önemli noktalar:

Haver Analytics'in Perşembe günü yaptığı tahmine göre, geçen hafta işsizlik maaşı için yeni başvuru yapan Amerikalıların sayısı hafif bir artış gösterdi. Bu artış, açıklanan işten çıkarmalardaki artışa rağmen Ekim ayında işgücü piyasası koşullarının istikrarlı olduğuna işaret ediyor.

Haver Analytics'in hesaplamalarına göre, 1 Kasım'da sona eren haftadaki ilk işsizlik yardımı başvuruları, bir önceki haftaki 219.520 seviyesinden mevsimsel olarak düzeltilmiş 229.140'a yükseldi. Bu rakam, Citigroup, JPMorgan ve Nationwide'ın tahminleriyle uyumluydu.

Federal hükümetin şimdiye kadar kaydedilen en uzun süreli kapanması, resmi ekonomik verilerin toplanmasını, işlenmesini ve yayınlanmasını durdurdu.

New Mexico için talep verileri mevcut değildi ve Çalışma Bakanlığı'nın normalde veri olmadığında yapacağı varsayımlar doğrultusunda varsayımlarda bulunuldu. Talep verileri, Perşembe günü erken saatlerde Ekim ayındaki iş kayıplarını ve maliyet kesintileri ve işletmelerin yapay zekayı benimsemesi nedeniyle açıklanan işten çıkarmalardaki artışı gösteren özel raporların körüklediği endişeleri yatıştırabilir.

Nationwide finans piyasası ekonomisti Oren Klachkin, "Başvuru verileri, bu sabahki keskin olumsuz Challenger işten çıkarma haberleriyle tam bir tezat oluşturuyor ve işgücü piyasasının uçurumdan düşmediğini gösteriyor," dedi. "Dördüncü çeyreğin açılış ayında işgücü piyasasının zayıf da olsa istikrarlı kaldığını görmek cesaret verici."

Hükümetin kapanmasıyla birlikte, Çalışma Bakanlığı'nın yakından takip edilen istihdam raporu, Cuma günü eşi benzeri görülmemiş bir şekilde iki ay boyunca yayınlanmayacak. Ancak eyaletler, haftalık işsizlik başvuru verilerini toplamaya ve bunları Çalışma Bakanlığı'na sunmaya devam ediyor.

Haver Analytics ve Wall Street ekonomistleri, haftalık talep tahminlerini oluşturmak için verileri alıyor ve hükümetin daha önce yayınladığı mevsimsel ayarlama faktörlerini uyguluyor.

EKONOMİK BELİRSİZLİK İŞGÜCÜ PİYASASINA ZARAR VERİYOR

Ekonomistler, özel sektör anketlerinin bazılarının kapsamının ve geçmişinin sınırlı olduğunu belirterek, bunlara çok fazla vurgu yapılmaması konusunda uyardılar. Bank of America Enstitüsü'nün Perşembe günü iç mevduat verileri üzerinde yaptığı bir analiz, "yazdan bu yana yaşanan" istihdam artışı hızında şimdilik "daha fazla yavaşlama olmadığını" öne sürdü.

İşgücü piyasası bu yılın başından bu yana önemli ölçüde yavaşladı. Ekonomistler, düşük işçi talebinden ekonomik belirsizliği, ithalat vergilerini ve yapay zekâyı sorumlu tutuyor. Belgesiz göçmenlere yönelik baskınlar nedeniyle işgücü arzında yaşanan keskin düşüş de işe alımları olumsuz etkiliyor; bu durum özellikle küçük işletme anketlerinde açıkça görülüyor.

Ulusal Bağımsız İşletmeler Federasyonu'nun Perşembe günü yaptığı bir anket, küçük işletmelerin en önemli sorunlarının işgücü kalitesi olduğunu bildirme oranının Ekim ayında dört yılın en yüksek seviyesine çıktığını gösterdi.

İstikrarlı işgücü piyasası koşulları, Federal Rezerv'in gelecek ay faiz oranlarını sabit tutmasına olanak tanıyabilir. ABD Merkez Bankası geçen hafta referans gecelik faiz oranını 25 baz puan daha düşürerek %3,75-%4,00 aralığına çekerken, Fed Başkanı Jerome Powell, "Aralık toplantısında politika faizinde daha fazla indirim yapılması kesin bir sonuç değil" dedi.

JPMorgan'ın tahminine göre, işe alımların bir göstergesi olan ilk yardım haftasından sonra işsizlik maaşı alan kişi sayısı, 25 Ekim'de sona eren haftada mevsimsel olarak düzeltilmiş 1,955 milyondan 1,962 milyona yükseldi. Bu rakam, Citigroup ve Haver Analytics'in hesaplamalarıyla büyük ölçüde uyumluydu.

Citigroup ekonomisti Gisela Young, "Bu durum muhtemelen işe alımların yavaş seyrettiğini ve ekim ayındaki istihdam verilerinde aşağı yönlü risk bulunduğunu gösteriyor" dedi.

Chicago Fed, daha önce yaptığı açıklamada, işsizlik oranının Ekim ayında %4,36'ya yükseleceğini tahmin etmişti. Bu, Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından genellikle yuvarlanmış bazda bildirilen %4,4'lük dört yıllık zirve anlamına geliyor. Bu oran, Eylül ayındaki %4,35 seviyesinden yüksek.

Kaynak: TradingView

St. Louis Federal Rezerv Bankası Başkanı Alberto Musalem, ABD Merkez Bankası'nın iş piyasasını desteklemek için faiz oranlarını düşürmesinin doğru olduğunu söyledi.

New York'ta Sabit Gelir Analistleri Derneği'nin bir toplantısında konuşan Trump, kesintilerin "uygun" olduğunu ancak "istihdam sektörüne bir miktar güvence sağlamaya devam ederken hedef üstü enflasyona karşı koymaya devam etmek için çok dikkatli olmalıyız" dedi.

Musalem, "Para politikası, orta düzeyde kısıtlayıcı ile tarafsız arasında bir yerde ve finansal koşullar açısından da tarafsıza yakınlaşıyor" dedi.

Musalem, finansal koşulların ekonomiye yardımcı olduğu yönündeki değerlendirmesinin, piyasalar ve kredi bulunabilirliği üzerine geniş kapsamlı bir okumaya dayandığını söyledi. Musalem, bu koşulların "ekonomik faaliyeti ve bunun bir yan ürünü olarak işgücü piyasasını oldukça desteklediğini" de sözlerine ekledi.

Fed, Eylül ayında aynı oranda faiz indirimi yaptıktan sonra, Ekim ayı sonlarında faiz oranı hedefini çeyrek puan düşürerek %3,75 ile %4 arasına çekti. Fed yetkilileri enflasyonun çok yüksek olduğuna inanıyor ancak soğuyan iş piyasasını desteklemek için kısa vadeli kredi maliyetlerini düşürdüler.

Musalem, ABD ticaret tarifelerinin enflasyonun itici gücü olduğunu, ancak şirketlerin maliyetleri tüketicilere yansıtmaması nedeniyle etkilerinin azaldığını söyledi. Musalem, bu etkinin gelecek yılın ikinci yarısında azalmaya başlayacağını ve enflasyonun %2 hedefine doğru gerilemeye devam edeceğini öngörüyor.

Musalem, beklentilerinin tarifelerin yürürlükte kalmasına dayandığını söyledi. Başkan Donald Trump'ın kapsamlı vergilerinin yasallığı ABD Yüksek Mahkemesi tarafından değerlendiriliyor.

Kaynak: Yahoo Finance