Büyük Petrol Şirketleri Venezuela'nın Geniş Petrol Rezervlerini Neden Göz Ardı Edebilir?

ABD hükümeti, Amerikan enerji devlerine tarihi bir fırsat sunuyor: Venezuela'nın harap olmuş petrol endüstrisini yeniden inşa etme şansı. Ancak Exxon Mobil, Chevron ve ConocoPhillips gibi şirketler için bu, kabul edilmesi çok riskli bir teklif olabilir.

Venezuela Devlet Başkanı Nicolas Maduro'nun varsayımsal olarak devrilmesinin ardından, Trump yönetiminin ülkenin ham petrol üretimini artırmak için bir strateji belirlemek üzere petrol yöneticileriyle görüşmeyi planladığı bildiriliyor. Hedef, toplamda 300 milyar varilin üzerinde olan ve küresel arzın yaklaşık beşte birini oluşturan dünyanın en büyük petrol rezervlerine erişimdir. Ancak daha yakından bakıldığında, ekonomik ve siyasi zorluklarla dolu bir alan olduğu ortaya çıkıyor.

Çarpıcı Bir Çöküş ve Cazip Bir Ödül

Venezuela'daki potansiyel büyüme çok büyük. Yıllarca süren kötü yönetim ve ABD'nin ağır yaptırımları sonrasında ülkenin petrol üretimi büyük ölçüde düştü. 1970'lerde günlük 3,5 milyon varilin üzerinde olan ve küresel arzın %8'ini oluşturan üretim, geçen yıl günlük 1 milyon varilin altına düşerek dünya toplamının %1'inden azını oluşturdu.

Şekil 1: Venezuela'nın 1970'ten 2024'e kadar olan hidrokarbon üretimi, ham petrol üretiminde günlük 3,5 milyon varilin üzerindeki zirveden 1 milyon varilin altına kadar dramatik bir düşüşü göstererek sektörün çöküşünün boyutunu ortaya koymaktadır.

Bu büyüklükte bir açılış nadirdir. 1990'lardaki Sovyetler Birliği'nin çöküşü ve Irak'ta Saddam Hüseyin'in yönetiminin sona ermesinin ardından yaşananlar gibi, Batılı enerji devlerinin değerli varlıkların kontrolünü ele geçirmek için mücadele ettiği tarihi anları hatırlatıyor. Zamanlama da uygun görünüyor, çünkü şirket yönetim kurulları son zamanlarda küresel pazar paylarını genişletmek için milyarlarca dolarlık yeni yatırımları onayladı.

Ancak Venezuela'nın petrol sektörünü canlandırmak hiç de kolay bir iş değil.

Venezuela Ham Petrolünün Yüksek Maliyeti

Yeraltında ciddi operasyonel ve finansal engeller bulunuyor ve bu durum Venezuela petrolünün karlılığına dair şüpheler uyandırıyor.

Teknik ve Maliyet Engelleri

Venezuela'nın rezervlerinin büyük çoğunluğu, Orinoco kuşağında yoğunlaşmış olup, ağır ve çok ağır ham petrolden oluşmaktadır. Bu son derece viskoz petrolün işlenmesi zor ve pahalıdır. Çıkarılması, taşınması ve rafine edilmesi için daha hafif seyrelticilerle karıştırılması ve özel iyileştirme tesislerinden geçirilmesi gerekmektedir.

Bu enerji yoğun iyileştirme süreci aynı zamanda önemli bir karbon ayak izine de sahiptir. Dünya genelinde hükümetler emisyonları vergilendirmeye doğru ilerlerken, bu karbon yoğun kalitelerin üretim maliyeti daha da artabilir.

Olumsuz Başabaş Noktası Ekonomisi

Danışmanlık şirketi Wood Mackenzie'ye göre, Orinoco kuşağındaki önemli petrol türlerinin başabaş maliyeti varil başına ortalama 80 doların üzerinde. Bu durum, Venezuela üretimini yeni projeler için küresel maliyet eğrisinin üst ucuna yerleştiriyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Kanada'dan elde edilen ağır petrolün ortalama başabaş noktası varil başına yaklaşık 55 dolardır.

Bu rakamlar, düşük maliyetli sahalara odaklanan ABD'li büyük şirketlerin mevcut stratejileriyle çelişiyor.

• Exxon Mobil, Guyana ve ABD Permiyen şeyl havzasındaki varlıkları sayesinde 2030 yılına kadar küresel üretimde varil başına 30 dolarlık bir başabaş noktası hedefliyor.

• Chevron'un da benzer bir hedefi var.

• ConocoPhillips, petrol fiyatları varil başına 35 dolara düşse bile serbest nakit akışı yaratmayı hedefliyor.

Ham petrolün şu anda 60 dolar civarında işlem gördüğü ve yönetim kurullarının sıkı harcama disiplini talep ettiği bir ortamda, yöneticileri milyarlarca dolarlık yüksek maliyetli Venezuela petrolüne yatırım yapmaya ikna etmek zor. Welligence Energy analisti Carlos Bellorin, "Fırsat, önümüzdeki yıllarda devam edecek önemli siyasi riski dengeleyecek kadar cazip olmalı" diyor. Venezuela'da yeni, endüstri dostu bir hükümet vergi ve telif politikalarında önemli reformlar yapmadığı sürece, rakamlar basitçe tutmuyor.

Ezici Siyasi ve İtibar Riskleri

Jeoloji ve ekonomi faktörlerinin ötesinde, Venezuela'daki siyasi ortam daha da büyük bir caydırıcı unsur teşkil ediyor.

Derin Belirsizliğe Yatırım Yapmak

Petrol şirketleri, Libya, Irak ve Angola gibi istikrarsız bölgelerde on yıllarca faaliyet gösterdikleri için siyasi risklere alışkındır. Ancak Venezuela'daki mevcut durum -belirsiz bir iktidar geçişiyle karakterize- son derece tehlikelidir.

Caracas'ta uluslararası yatırımcıların ve bankaların güvenini kazanabilecek istikrarlı bir hükümet olmadan, büyük firmalar uzun vadeli taahhütlerde bulunmaktan çekineceklerdir. Eğer bu varlıkların temelini oluşturan sözleşmelere güvenilemezse, ucuz varlık satın almanın cazibesi ortadan kalkar.

ABD Dış Politikasıyla Uyum Sağlamanın Tehlikesi

ABD'li büyük petrol şirketleri, on yıllardır Amerikan dış politikasından bağımsızlık imajını özenle oluşturarak yatırımcılara kararlarının yalnızca hissedar getirileriyle yönlendirildiğini garanti ettiler. ABD başkanının gündeminin bir aracı olarak görülmek bu itibara zarar verebilir.

Bu durum zorlu bir dinamik yaratıyor. Başkan Trump, Venezuela'ya yönelik planları hakkında büyük ABD enerji şirketleriyle görüştüğünü iddia etti; ancak şirket yöneticileri bu iddiayı yalanladı. Beyaz Saray'la çelişmenin, özellikle hükümetin ekonomiye müdahalesi arttıkça, kendi riskleri varken, dış politikasıyla açıkça aynı çizgide olmak da aynı derecede tehlikeli.

Sonuç olarak, petrol devleri muhtemelen Venezuela'daki fırsatları değerlendirmeye istekli olduklarını belirteceklerdir; bu kısmen yönetimi yatıştırmak içindir. Ancak asıl soru, yolsuzluk ve ekonomik kaosla özdeşleşmiş bir ülkeye milyarlarca dolar yatırım yapıp yapmayacaklarıdır. Şimdilik bu, göze alınamayacak kadar büyük bir risk gibi görünüyor.