BMP: "Vua Cổ Tức" Trở Lại Đường Đua 2026 - Lợi Nhuận Kỷ Lục Nhờ Giá Hạt Nhựa Chạm Đáy

MỚI

Tổng hợp từ 500 báo cáo phân tích để xem: Cổ phiếu nào đang được khuyến nghị mạnh nhất?

Đây là thống kê mức tăng giá tiềm năng (upside) của các cổ phiếu do các CTCK khuyến nghị, tính theo giá thị trường hiện tại.

Giải thích:

- Mỗi cột thể hiện khoảng upside dựa trên giá mục tiêu của các công ty chứng khoán so với giá thị trường hiện tại.

- Từ upside ít nhất tới upside lớn nhất và trung bình (gạch ngang màu xanh đậm).

- Ví dụ: BMP có định giá trung bình upside là -1%, định giá cao nhất là tăng 9,4% và định giá thấp nhất là giảm -15,6%. Cổ phiếu này đã có 9 báo cáo phân tích

Một số điểm nổi bật:

- Upside cao nhất (biên trên): VPB với mức tối đa hơn 60%, trong khi biên dưới vẫn hơn 20%. Đây là mã có upside “trần” cao nhất nhưng cũng cho thấy độ phân hóa lớn giữa các mức định giá.

=> Phản ánh quan điểm khác biệt, bất đồng các giả định đối với VPB.

(Trong quá khứ, VPB cũng thường có bất đồng quan điểm định giá lớn, bởi lý do trong comment)

Nếu nhìn theo upside trung bình (tam giác xanh), nhóm “được kỳ vọng mạnh” nhất đang là VPB / KDH / DCM với upside trung bình khoảng 40%.

Tuy nhiên logic ở đây khác nhau:

- KDH: upside trung bình cao, biên dưới cao nhất nhóm (30%) => cho thấy đồng thuận với định định giá tốt hơn. (Thực tế KDH cung cấp cho giới phân tích rất nhiều thông tin, nên không khó để định giá cổ phiếu thận trọng)

- VPB: upside trung bình cao nhưng spread rất rộng => như đã nói ở trên, có sự không chắc chắn từ yếu tố giả định/quan điểm khác nhau giữa các CTCK.

- DCM: tương tự với VPB nhưng upside thấp hơn. Cũng là một cổ phiếu dễ có sự biến động trong định giá, phụ thuộc vào giả định giá hàng hóa.

Các mã đang treo rủi ro giảm giá nhiều hơn trong quan điểm của ctck là:

- BMP: upside trung bình -1%, biên dưới -16% (mức cảnh báo giảm giá mạnh nhất), dù biên trên vẫn +9%.

- FRT: upside trung bình +10% nhưng biên dưới -7% => vẫn có kịch bản giảm giá theo hai CTCK

Một số cổ phiếu tạm coi là ổn định (Upside thấp nhất > 20% và biên độ vừa phải):

HPG, MSN, DCM, ACB, TCB, BID, GMD, VCB

Ngoài ra còn có 1 điều đặc biệt nữa, ai nghĩ ra không ạ ???

Ps: Thống kê trên cho mục đích theo dõi tìm insight phân tích, không phải khuyến nghị. Và Nguyên tin rằng mỗi con số đều có lý do và lập luận chặt chẽ của analyst, điều đó mới quan trọng còn thống kê theo trung bình như trên không phản ánh hết quan điểm của analyst.

MỚI

So găng hai "ông lớn" ngành nhựa cùng xu hướng triển vọng sắp tới

Thị trường ống nhựa Việt Nam đang bước vào giai đoạn bứt phá khi lợi thế cạnh tranh gần như thuộc trọn về các nhà sản xuất trong nước bởi đặc thù sản phẩm cồng kềnh, khó vận chuyển đường dài cùng yêu cầu kỹ thuật cao khiến nhập khẩu bị hạn chế, tạo nền tảng cho các doanh nghiệp nội địa giữ vị thế áp đảo.

Tính đến Q3/2025, hai doanh nghiệp dẫn đầu là NTP và BMP đang kiểm soát tới hơn 60% thị phần, cho thấy mức độ tập trung rất cao của ngành. Đáng chú ý, chi phí nguyên liệu đầu vào từ hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp và ổn định đã thúc đẩy lợi nhuận của các doanh nghiệp nhựa nội địa ghi nhận mức kỷ lục trong năm 2025. Trong bối cảnh đầu tư công tăng tốc mạnh mẽ và thị trường bất động sản dần phục hồi, các công ty sản xuất ống nhựa được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì biên lợi nhuận vượt trội và nền tảng tăng trưởng ổn định trong giai đoạn tới.

BMP giành lại thị phần trong Q3/2025 nhờ tích cực tung ra các chương trình khuyến mãi cùng thị trường tiêu thụ tại miền Nam tốt hơn, trong khi NTP ảnh hưởng bởi mùa thấp điểm bởi tác động từ các đợt bão lũ tại miền Bắc khiến nhu cầu xây dựng mới sụt giảm so với quý trước. Nhưng cả hai đều ghi nhận doanh thu ở mức cao nhất giai đoạn 2019 – 2025.

BMP: Doanh thu Q3/2025 đạt 1.532 tỷ VND (Tăng +9% so với cùng kỳ năm trước YoY và Tăng +17% so với quy trước QoQ); Sản lượng tiêu thụ ước đạt lần lượt 26.000 tấn trong Q3/2025 (Tăng +9% YoY) và 72.000 tấn lũy kế 9T/2025 (Tăng +18,7% YoY); Lợi nhuận gộp đạt 734 tỷ (+21% YoY, +48% QoQ) với biên lãi gộp tiếp tục cải thiện lên mức kỷ lục 48%; Lợi nhuận sau thuế đạt 350 tỷ VND (+21% YoY; +6,3% QoQ). Là mức cao nhất lịch sử khi không có áp lực lãi vay nhờ cơ cấu tài chính lành mạnh.

NTP: Doanh thu Q3/2025 đạt 1.609 tỷ đồng (Tăng +34% so với cùng kỳ năm trước YoY và giảm -19% so với quý trước QoQ); Sản lượng thụ tăng đột biến lên 31.061 tấn (+33% YoY) nhờ các hợp đồng ống nước HDPE cho dự án hạ tầng và tăng trưởng mạnh từ kênh bán lẻ, vẫn giúp duy trì sản lượng bất chấp mùa thấp điểm. Giá bán bình quân trong Q3/2025 giảm -15% svck; Lợi nhuận gộp đạt 500 tỷ (+46% YoY, -22% QoQ), tương đương biên gộp 31% vẫn duy trì ở mức cao nhưng không cạnh tranh bằng BMP có nguồn cung từ hệ sinh thái SCG; Lợi nhuận sau thuế đạt 257 tỷ VND (+18,5 YoY; -19,6% QoQ). Là mức cao thứ 2 lịch sử sau Q2/2025.

Bước sang Q4/2025, hai “ông lớn” ngành nhựa tiếp tục cuộc đua cạnh tranh thị phần bởi chiến dịch khuyến mãi quyết liệt hơn

Việc tăng trưởng doanh thu của BMP còn được thúc đẩy bởi chính sách tăng chiết khấu bán hàng (Chiết khấu thương mại giảm giá trực tiếp trên đơn hàng và chiết khấu thanh toán) đáng kể so với cùng kỳ Q3/2024, trong khi NTP không có nhiều biến động.

BMP chạy chương trình khuyến mãi kép được triển khai lần đầu tiên trong Q3/2025, kéo dài 1,5 tháng (nửa cuối tháng 7 và toàn bộ tháng 9). Nhờ có chiến lược này, sản lượng bán hàng tăng nhanh và thị phần của BMP trong Q3/2025 tăng lên mức 26,8%, trong khi đó NTP có phần tụt áp bởi chỉ sử dụng chiết khấu thanh toán.

Nguồn: Phương Nghi HSC tổng hợp

BMP tiếp tục triển khai một chương trình khuyến mãi mới, kéo dài trong một tháng và bắt đầu vào ngày 10/11/2025. Sự kiện này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực sản lượng tiêu thụ trong Q4/2025 (BMP đã triển khai chiến dịch khuyến mãi 5% từ ngày 10/11 đến ngày 12/12 nhằm kỷ niệm 48 năm thành lập công ty. Do công ty không triển khai chương trình khuyến mãi trong Q4/2024, chiến dịch khuyến mãi này sẽ thúc đẩy sản lượng tiêu thụ tăng mạnh so với cùng kỳ).

Trong khi đó, đối với NTP vẫn đang tiếp tục nỗ lực duy trì chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) ở mức ổn định nhằm tối đa hóa biên lợi nhuận ròng. Đối với hoạt động chiết khấu thanh toán, có vẻ BMP luôn làm tốt hơn NTP. Việc sử dụng chiết khấu thanh toán giúp các doanh nghiệp đẩy nhanh thu hồi công nợ.

Xu hướng giá hạt nhựa PVC trong Q4/2025 và năm 2026.

Có thể thấy rằng, biên lãi của BMP và NTP được hỗ trợ bởi xu hướng giảm của chi phí hạt nhựa. Giá hạt nhựa PVC hiện đang giao dịch trong vùng thấp kỷ lục trong 2025. Từ đầu T12.2025, PVC tại:

Quốc tế: Giá PVC Trung Quốc và Đông Nam Á lần lượt giảm còn 603 USD/tấn (-10% YoY, -8% QoQ) và 630 USD/tấn (-18% YoY, -7% QoQ), tương ứng các mức thấp nhất kể từ năm 2016 và 2020.

Nội địa: GiáPVC của AGC Vina và TPC Vina cũng đã lùi về đáy mới kể từ 2023, với báo giá tháng 11/2025 chỉ khoảng 18.500 VND/kg (-13% YoY, -6% QoQ).

Nguồn: VDSC

Sự lao dốc của giá PVC trong năm 2025 còn đến từ áp lực nguồn cung ngày càng gia tăng tại Trung Quốc. Khi công suất mới liên tục được bổ sung và duy trì vận hành ở mức cao. Sản lượng sản xuất/ngày đạt mức cao kỷ lục, trong khi đó nhu cầu tiêu thụ không ghi nhận tốc độ tăng trưởng trưởng tương ứng. Điều này càng gia tăng áp lực lên hàng tồn kho và giá bán PVC.

Trong bối cảnh đầu tư công tăng tốc, thị trường bất động sản dần hồi phục và giá PVC tiếp tục neo thấp, doanh nghiệp ống nhựa được kỳ vọng duy trì biên lợi nhuận vượt trội và nền tảng tăng trưởng ổn định trong các quý tiếp theo. Đây cũng là môi trường lý tưởng để BMP và NTP – hai “ông lớn” của ngành bước vào cuộc đua tăng tốc thị phần, mỗi bên theo đuổi một chiến lược khác nhau nhằm tối ưu doanh số và lợi nhuận.

Đối với BMP, đây có vẻ là một khoản đầu tư an toàn cho các nhà đầu tư giá trị, chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn duy trì ở mức 120% - 150%. Trong khi NTP lại phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng và kỳ vọng định giá, hưởng lợi từ đà mở rộng sản lượng, dư địa tăng thị phần và động lực lớn đến từ kỳ vọng thoái vốn nhà nước. NTP hiện tại đang giao dịch với 11.x lần, thấp hơn trung bình 3 năm ở mức 12.5 lần. Và EPS dự phóng 2025 ở mức 6.000 đồng. NTP được kỳ vọng upside +14% lên 75.000 đồng/CP, so với kết phiên đóng cửa 11/12/2025 tại 65.700 đồng/CP.

MỚI

Một phiếu đầu ngành "bốc đầu" kịch trần, tiến sát đỉnh lịch sử

SSI Research dự báo quý 4/2025, doanh thu của BMP ước đạt 1.253 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt hơn 285 tỷ đồng, lần lượt tăng 17% và 24% so với cùng kỳ năm ngoái.

Được xem là doanh nghiệp đầu ngành nhựa Việt Nam, BMP duy trì đà tăng vững chắc trên sàn chứng khoán nhờ kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định và tỷ lệ chi trả cổ tức cao, đều đặn.

Thêm một phiên giảm mạnh của chứng khoán Việt Nam, tuy nhiên thị trường vẫn xuất hiện nhiều điểm sáng. Điển hình, cổ phiếu BMP của CTCP Nhựa Bình Minh tiếp tục tăng tốc và nhuộm “sắc tím”, qua đó leo lên mốc 169.700 đồng/cp (chốt phiên 11/12). Mức giá này cách đỉnh lịch sử 172.000 đồng/cp thiết lập hồi đầu tháng 11/2025 chỉ khoảng 1% giá trị.

Kể từ đầu năm, BMP bật tăng hơn 40%, vượt trội so với hiệu suất của VN-Index. Nhờ đó, vốn hóa thị trường được nâng lên gần 13.900 tỷ đồng.

Được xem là doanh nghiệp đầu ngành nhựa Việt Nam, BMP duy trì đà tăng vững chắc trên sàn chứng khoán nhờ kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định. Không chỉ vậy, cổ phiếu này còn "ghi điểm" với nhà đầu tư nhờ chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn và tỷ lệ chi trả cao.

Mới đây nhất, hồi đầu tháng 12, công ty đã cho khoảng 532 tỷ đồng để tạm ứng cổ tức cho cổ đông bằng tiền mặt với tỷ lệ 65%, tức cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ được nhận 6.500 đồng.

Về tình hình kinh doanh trong quý 3/2025, Nhựa Bình Minh ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.532 tỷ đồng, tăng 9% so với quý 3/2024. Biên lợi nhuận gộp của công ty tăng từ mức 43% trong quý 3/2024 lên mức 48% trong quý 3/2025.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế của Nhựa Bình Minh đạt gần 351 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước.

Đây là kỷ lục mới về lợi nhuận hàng quý từ khi Nhựa Bình Minh thành công ty con của Nawaplastic Industries, thành viên của Tập đoàn SCG (Thái Lan), vào đầu năm 2018. Kết quả này xô đổ mức 330 tỷ đồng vừa thiết lập vào quý trước.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, doanh thu thuần Nhựa Bình Minh đạt 4.224 tỷ đồng, tăng 19% so với 9 tháng đầu năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 967 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ.

Lợi thế cạnh tranh của BMP

Báo cáo cập nhật của Chứng khoán SSI (SSI Research) cho biết, lợi thế cạnh tranh của BMP đến từ chất lượng sản phẩm vượt trội so với các đối thủ. Phương pháp “Product-Market Fit” và các tiêu chuẩn nghiêm ngặt đối với nhà cung cấp giúp sản phẩm của BMP đáp ứng các yêu cầu chứng nhận cho thị trường Úc cũng như các tiêu chuẩn chất lượng theo từng yêu cầu cụ thể.

Năng lực vận hành và lợi thế cạnh tranh về chất lượng của Nhựa Bình Minh được củng cố nhờ (i) mức độ tự động hóa ngày càng cao từ hợp tác giữa NPI Thailand – BMP – AI Tech; (ii) hiệu quả vận hành cải thiện, bao gồm điều chỉnh lại nhà máy Long An và mở rộng kho (từ 7.000 lên 12.000 tấn vào năm 2026); (iii) đa dạng hóa nguồn cung, với 80% đến từ các nhà cung cấp nội địa – lợi thế trong bối cảnh tỷ giá tăng; và (iv) tối ưu hóa quy trình sản xuất.

Thêm vào đó, ngành nhựa Việt Nam được dự báo tăng trưởng với CAGR 8,44–10% trong giai đoạn 2026-2030, và BMP đặt mục tiêu nắm bắt xu hướng này thông qua mở rộng độ phủ thị trường theo vùng, cải tiến sản phẩm theo hướng gia tăng giá trị, và duy trì lợi thế cạnh tranh về chi phí nhờ hiệu quả vận hành. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng và doanh thu tối thiểu 10% mỗi năm, dù tăng trưởng lợi nhuận vẫn phụ thuộc vào diễn biến chi phí đầu vào PVC.

Mặt khác, SSI kỳ vọng giá PVC duy trì ở mức thấp trong Q4/2025 và kéo dài sang nửa đầu năm 2026 ngoại trừ trường hợp ngành công nghiệp Trung Quốc phục hồi mạnh bất ngờ. Giá dầu ở mức thấp (giảm khoảng 19% tính từ đầu năm), nhu cầu tiêu thụ hạ nguồn tại Trung Quốc suy yếu, cùng với việc gia tăng công suất PVC mới tiếp tục gây áp lực giảm giá hạt nhựa.

Dựa trên các phân tích trên, SSI Research dự báo quý 4/2025, doanh thu của BMP ước đạt 1.253 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt hơn 285 tỷ đồng, lần lượt tăng 17% và 24% so với cùng kỳ năm ngoái. Cho cả năm 2025, doanh thu thuần BMP dự báo đạt 5.480 tỷ đồng và lợi nhuận ròng đạt 1.270 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 19% và 28% so với năm 2024.

MỚI

CTCK điểm tên loạt "siêu cổ phiếu" tiềm năng với biên lãi gộp tăng trưởng liên tục

Các ngành có câu chuyện và triển vọng phục hồi là lựa chọn phù hợp khi rơi về những vùng giá hấp dẫn.

Dựa trên kết quả chọn lọc, các nhóm ngành như Bảo hiểm, Điện, Thực phẩm vẫn là những lựa chọn an toàn nhờ tính ổn định.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Mirae Asset dựa trên kết quả kinh doanh Q3/2025 để tiến hành lọc cổ phiếu có kết quả kinh doanh ổn định, duy trì sức tăng trưởng tốt và có câu chuyện riêng. Các tiêu chí dựa trên sự kết hợp giữa phương pháp chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt theo phương pháp SEPA của Mark Minervini, và phương pháp đầu tư Canslim của William O’neil.

Dựa trên kết quả chọn lọc, các nhóm ngành như Bảo hiểm, Điện, Thực phẩm vẫn là những lựa chọn an toàn nhờ tính ổn định. Đặc biệt, Quy hoạch Điện 8 điều chỉnh và Luật Điện lực (sửa đổi) hướng đến xây dựng một thị trường phát điện cạnh tranh hơn. Nhu cầu tiêu thụ điện dự kiến tăng trưởng trong giai đoạn 2026 – 2030 nhằm đáp ứng mục tiêu tăng trưởng GDP 10%/năm.

Bên cạnh đó, các ngành có câu chuyện và triển vọng phục hồi là lựa chọn phù hợp khi rơi về những vùng giá hấp dẫn. Xây dựng (HHV, VCG), Đá xây dựng (KSB, DHA) có triển vọng tốt khi đầu tư công tiếp tục là điểm sáng khi giải ngân kỳ vọng được đẩy mạnh vào cuối năm, tính đến hết tháng 10/2025 mới đạt 51% kế hoạch.

Trong giai đoạn 2026– 2030, các dự án trọng điểm như đường sắt Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai, đường sắt Bắc – Nam, cao tốc Bắc – Nam mở rộng và đường vành đai 3–4 TP.HCM, … sẽ tạo dư địa backlog lớn cho các doanh nghiệp xây lắp, vật liệu xây dựng củng cố triển vọng tăng trưởng trong trung hạn.

Bất động sản (KDH, NLG) cũng có tiềm năng khi mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, cùng với việc các dự án dần tháo gỡ các vướng mắc pháp lý. Luật Kinh doanh bất động sản (sửa đổi) và Luật Xây dựng (sửa đổi) có hiệu lực từ đầu năm 2025 tiếp thêm động lực cho sự hồi phục.

Nhựa xây dựng (BMP, NTP) với giá hạt nhựa PVC duy trì ở mức thấp, hiện ở vùng đáy từ 2016. Kỳ vọng với sự hồi phục và tăng trưởng của ngành bất động sản và đầu tư công, ngành nhựa xây dựng (ống nhựa, vật liệu nhựa xây dựng) được hưởng lợi với cầu ổn định từ các dự án hạ tầng, nhà ở, đồng thời biên lợi nhuận doanh nghiệp được cải thiện nhờ chi phí nguyên liệu thấp.

Cao su (PHR, DPR, TRC): Nguồn cung toàn cầu thiếu hụt cùng với giá bán cao su duy trì ở mức cao, giá bình quân cao su xuất khẩu trong 10 tháng đầu năm 2025 đạt 1.758 USD mỗi tấn, tăng 7,4% YoY.

Chứng khoán (VIX, CTS, SHS) cũng được đánh giá cao khi tháng 10/2025, hơn 310.000 tài khoản mới được mở – mức tăng mạnh nhất trong 14 tháng – đưa tổng số tài khoản lên 11,3 triệu (11% dân số). Triển vọng nâng hạng thị trường, cùng việc các công ty chứng khoán tăng vốn để mở rộng cho vay margin, tạo động lực phát triển cho ngành. Ngoài ra, mặt bằng lãi suất thấp được kỳ vọng sẽ thúc đẩy dòng tiền dịch chuyển từ kênh tiết kiệm sang chứng khoán.

Mirae Asset đã chọn lọc và đánh giá dựa trên việc so sánh biên lợi nhuận gộp giữa 2 quý gần nhất và năm trước đó để đưa danh sách cổ phiếu tiềm năng, có sự tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận. Đồng thời phải thỏa mãn tiêu chí về giá trị giao dịch, tức mã cổ phiếu phải có mức thanh khoản nhất định. 

Mirae Asset lọc ra 18 cổ phiếu nhóm "Super" - "siêu cổ phiếu" với điều kiện cơ bản là biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 lớn hơn biên LNG quý 2/2025 và cùng lớn hơn biên LNG năm 2024. Trong đó, có thể kể tới là các doanh nghiệp thuộc nhóm bảo hiểm (BVH, MIG, PVI), bất động sản (KBC); chứng khoán VIX và Ngân hàng SHB,...

Ngoài ra, đội ngũ phân tích cũng đưa ra danh sách 10 cổ phiếu "Good" - tốt với điều kiện cơ bản là biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 lớn hơn biên LNG quý 2/2025, gồm KDH, NLG, KSB, VEA, CTS, SHS,…

MỚI

Danh sách cổ phiếu tăng trưởng có KQKD tốt, thanh khoản cao xứng đáng đầu tư

Mirae Asset đã chọn lọc và đánh giá dựa trên việc so sánh biên lợi nhuận gộp giữa 2 quý gần nhất và năm trước đó để đưa danh sách cổ phiếu tiềm năng, có sự tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận. Đồng thời phải thỏa mãn tiêu chí về giá trị giao dịch, tức mã cổ phiếu phải có mức thanh khoản nhất định.