Birleşik Krallık Ekonomisi: 2026 İçin 5 Şaşırtıcı Büyüme Etkeni

Birçok ekonomist İngiltere'nin ekonomik büyümesinin 2026'da yavaşlayacağını öngörürken, ING Economics'in yeni bir analizi, beklenenden daha güçlü bir performans sağlayabilecek beş potansiyel katalizörü vurguluyor. Bu faktörler, merkez bankası politikası ve tüketici davranışından istatistiksel kalıplara ve jeopolitik değişimlere kadar uzanıyor.

1. İngiltere Merkez Bankası Faiz İndirimleri ve Daha Sağlıklı Finansal Durum

En önemli etkenlerden ilki, daha agresif faiz indirimlerinin önünü açabilecek olan değişen enflasyon ortamıdır. İngiltere'de manşet enflasyon Kasım ayında %3,2 iken, enerji ve gıda maliyetlerindeki düşüş sayesinde Nisan ayından itibaren %2 hedefine düşmesi bekleniyor. Bu nedenle İngiltere Merkez Bankası zaten para politikasını gevşetmeye başladı.

ING, Haziran ayına kadar iki ek faiz indirimi daha öngörüyor ve bu da Merkez Bankası faiz oranını potansiyel olarak %3,25'e düşürebilir. Piyasalar temkinli olsa da, analiz, enflasyonun düşmeye devam etmesi durumunda merkez bankasının bölünmüş politika komitesinin hızla yön değiştirebileceğini gösteriyor.

Bu parasal gevşeme, verimli bir zemine oturacaktır. Hem şirketlerin hem de hanehalklarının bilançoları, finansal krizden sonraki döneme göre daha iyi durumda.

• Hane halkı borcu, 2022'den bu yana gelirin %134'ünden %116'sına düştü.

• Finansal olmayan şirketlere verilen krediler, üçüncü çeyrekte GSYİH'nin %59'una geriledi; bu oran 2019'da %70 idi.

Ayrıca, bankaların şirketlere verdiği kredilerde de artış yaşanıyor ve kurumsal kredi büyümesi %5'in üzerinde seyrediyor. Bu trend devam ederse, ekonomik aktiviteye önemli bir destek sağlayabilir.

2. Hane Halkı Tasarruf Oranı: Önemli Bir Kritik Faktör

Hane halklarının tasarruflarını azaltma kararı alması durumunda tüketici harcamaları önemli ölçüde artabilir. İngiltere'nin tasarruf oranı üçüncü çeyrekte keskin bir düşüş göstererek %10,2'den %9,6'ya geriledi.

2026 yılında reel kullanılabilir gelirlerin artması beklenmese de, daha düşük bir tasarruf oranı doğrudan daha yüksek tüketime dönüşecektir. Enflasyona göre ayarlanmış nakit tasarrufları zaten pandemi öncesi seviyelerin altında olduğundan, daha ne kadar düşebilecekleri sınırlı olsa da, tasarruf davranışı kritik bir değişken olmaya devam etmektedir.

ING'nin modeline göre, yıl sonuna kadar tasarruf oranının her bir puan düşmesiyle, Birleşik Krallık'ın 2026'daki yıllık büyüme oranı 0,3 ila 0,4 puan daha yüksek olabilir.

3. Yıllık Büyüme Verilerinde İstatistiksel Bir Tuhaflık

ING'nin "istatistiksel şans" olarak tanımladığı, İngiltere'nin ekonomik verilerindeki tuhaf bir örüntü, 2026 büyüme rakamını mekanik olarak yükseltebilir. 2022'den beri ekonomik büyüme, yılın ilk yarısında ikinci yarısına göre sürekli olarak daha güçlü olmuştur; bu eğilim pandemi öncesinde gözlemlenmemiştir.

Bu durum, enflasyon ve mevsimsel düzeltmelerin etkileşim biçiminden kaynaklanıyor olabilir; zira birçok fiyat artışı artık yılın başlarında yoğunlaşıyor. Eğer bu model devam ederse, 2026'nın ilk çeyreğinde güçlü bir performans, temel ekonomik ivme değişmese bile yıllık büyüme oranını otomatik olarak artırabilir.

4. Yapay Zeka Yatırımlarında Yakalama Potansiyeli

Dördüncü avantaj ise yapay zekâ ile ilgili yatırımlarda yaşanabilecek bir artış potansiyelidir. İngiltere henüz Amerika Birleşik Devletleri'nde görülen yapay zekâ yatırım patlamasını yaşamadı.

Şunları göz önünde bulundurun:

• İngiliz hane halklarının finansal varlıklarının sadece %12'si hisse senetlerinde bulunurken, benzer OECD ekonomilerinde bu oran %42'dir.

• Yazılım gibi maddi olmayan varlıklara yapılan yatırımlar 2025 yılında büyük ölçüde sabit kaldı.

• Bilgisayar ve yarı iletken ithalatı 2019'dan bu yana yaklaşık %25 arttı; bu oran ABD'deki %125'lik artışın çok altında.

Ancak Birleşik Krallık, veri merkezi yatırımlarında Avrupa'da lider konumda. ING, yapay zekâ ile ilgili harcamalara doğru kararlı bir kaymanın, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki deneyime benzer şekilde, GSYİH üzerinde anlamlı bir etki yaratabileceğini belirtiyor.

5. Avrupa Birliği ile Yenilenen Ekonomik Bağlar

Son olarak, Avrupa Birliği ile daha yakın bir ekonomik ilişki olasılığı görünümü iyileştirebilir. ING, 2026'da İngiltere-AB ilişkisine yeniden odaklanılacağını ve gıda standartları ve emisyon ticareti gibi konularda müzakerelerin beklendiğini öne sürüyor.

İlerlemenin kademeli ve sınırlı olması beklenirken, Brexit'e yönelik artan kamuoyu memnuniyetsizliği, daha yakın bir uyum için siyasi baskıyı artırdı. Analize göre, küçük adımlar bile iş dünyasının duyarlılığını olumlu yönde etkileyebilir. Zamanla bu, Bütçe Sorumluluğu Ofisi'nin verimlilik değerlendirmelerini yukarı yönlü revize etmesine ve uzun vadeli ekonomik büyüme için daha iyimser beklentiler oluşturmasına yol açabilir.