Bakırın 2025'te Güçlü Bir Yükseliş Göstermesi Bekleniyor, Arz Şoku Fiyatları Yükseltiyor

Bakırın fiyatı 31 Aralık 2025'te pound başına 5,6 dolara yakın bir seviyede kapanarak yılı %40'tan fazla artışla tamamladı ve rekor seviyedeki en güçlü yıllık performanslarından birini sergiledi.

Geçmişteki, sanayi talebindeki patlamaya bağlı yükselişlerin aksine, bu artış öncelikle ticaret pozisyonlanması ve arzın daralmasından kaynaklandı, geniş tabanlı bir tüketim toparlanmasından değil.

Tarife Önceliği Uygulamaları Küresel Akışları Yeniden Şekillendiriyor

2025 yılının belirleyici özelliklerinden biri, fiziksel bakırın Amerika Birleşik Devletleri'ne agresif bir şekilde kaydırılmasıydı. Yılın ikinci yarısı boyunca, tüccarlar ve üreticiler, Trump yönetiminin getireceği beklenen gümrük vergilerinden önce stok oluşturmak için ithalatı öne çektiler. Bu önleyici alım, geleneksel ticaret yollarını bozdu.

Sonuç olarak, Asya ve Avrupa depolarındaki stoklarda keskin bir düşüş yaşanırken, ABD stokları arttı. Fiyatlar da buna paralel olarak, nihai talebin eş zamanlı artışından ziyade, ABD dışındaki kıtlığı yansıtacak şekilde tepki verdi.

Üretim Kısıtlamaları Zaten Kırılgan Olan Piyasayı Daha da Sıkılaştırıyor

Arz baskısı, bu ticaret manevralarının fiyat üzerindeki etkisini artırdı. Dünyanın en büyük bakır üreticisi Şili'de, cevher kalitesindeki düşüş ve sürekli su kıtlığı nedeniyle üretim son yirmi yılın en düşük seviyesine geriledi. Yılın başlarında, Panama'daki büyük bir maden ocağının kapanması küresel arzın yaklaşık %1,5'ini ortadan kaldırarak dengeleri daha da sıkılaştırdı.

Bu aksaklıklar, zaten sınırlı yeni maden geliştirme çalışmalarıyla boğuşan piyasada çok az bir tampon bölge bıraktı ve lojistik şokları aşırı fiyat hareketlerine dönüştürdü.

Talep Sinyalleri Hala Zayıf

Yüzeyin altında, temel talep geleneksel bir boğa piyasası döngüsünün pek bir teyidini sunmadı. Çin'in gayrimenkul sektörü 2025 boyunca zorlanmaya devam etti ve küresel imalat PMI'ları 4. çeyreğin büyük bir bölümünü daralma bölgesinde geçirdi. Gümrük vergilerinden kaynaklanan stoklama dışında, tüketim büyümesi düşük kaldı.

Bu kopukluk, 2025 rallisinin küresel ekonominin gerçekte ne kadar bakır kullandığından ziyade, kimin nerede bakıra ihtiyaç duyduğuna göre şekillendiğini vurguluyor.

Volatilitenin 2026'ya Kadar Devam Etmesi Bekleniyor

İleriye dönük olarak, analistler piyasa bozulmalarının devam edeceğini öngörüyor. New York'taki Comex ile Londra'daki LME arasındaki fiyat farkı olan ABD primi, Aralık 2025'te rekor seviyelere ulaşarak metalin ABD'ye olan aşırı talebini yansıttı. Goldman Sachs, ticaret politikaları resmileştirildikçe bu oynaklığın 2026 başlarına kadar uzayacağını tahmin ediyor.

Zayıf talep sinyallerine rağmen, birçok banka yapısal kıtlık ve sınırlı maden arzını gerekçe göstererek 2026 fiyat tahminlerini yükseltti. Dünyanın çıkarılabilir bakır rezervlerinin tükenmekte olduğu görüşünün giderek artmasıyla birlikte, 2026 ortası için konsensus hedefleri artık pound başına 5,60 ila 6,00 dolar arasında kümeleniyor.

Şu an için bakırın yükselişi, klasik bir endüstriyel canlanmadan ziyade, politika riskleri ve arz kısıtlamalarının hakim olduğu bir piyasayı yansıtıyor; bu dengesizlik, fiyatların yeni yıla kadar yüksek ve dalgalı kalmasına neden olabilir.

Kaynak: CryptoSlate