Ağır Metal(ler) ve Kavramlar

Piyasalar, Cuma günü yaşanan şaşırtıcı düşüşe rağmen ağır metalleri (veya metalleri) görmezden geldi. Dün Singapurluların düşüşü fırsat bilerek altın satın aldıkları yönündeki haberlerin ardından, bu sabah altın yaklaşık %5 yükseldi. Ancak, "güvenli liman" ve yeni bir küresel sistemin temeli olarak görülen bir varlığın bu şekilde yükselişe geçtiğine dikkat edin; üstelik hiçbir yerde kimse ihracat için altın ödemesi talep etmeye yakın değil veya gerekirse bunu yapabilecek durumda değil. Hatta, bu yükselişin ve en büyük zararın büyük bir kısmının Çin'de (neo-merkantilizmi ironik bir şekilde itibari para biriminde ve liberal dünya düzeninde kırılmalara yol açan temel nedenlerden biri) merkezlendiğine dair söylentiler var. İnsan, bu kadar çok insanın itibari para birimine bu kadar ilgisiz olduğu bir dünyada genel "piyasaların" ne kadar süre sakin kalabileceğini ve metallerin, onları bir NFT veya meme hissesi gibi işlem görmelerine neden olan "çünkü piyasalar!" yüksek frekanslı işlem spekülasyonuyla nasıl başa çıkabileceğini merak ediyor.

Öte yandan, piyasalar, Japon devlet tahvillerindeki son dönemdeki olağanüstü dalgalanmayı geride bırakmış gibi görünüyor, zira orada hiçbir şey çözüme kavuşmadı. Başbakan Takaichi'nin 8 Şubat'ta ezici bir zafer kazanması ve bizi eski halimize döndürmesi bekleniyor - ABD'nin Japonya'ya herhangi bir kurtarma paketi sağlamayacağını ima etmesi hariç. Bu durum, dünyanın üçüncü büyük ekonomisini, 7,8 trilyon dolarlık Japon devlet tahvili piyasasını ve Japon yenini, Tokyo'nun Tayvan konusunda Çin ile artan jeopolitik gerilimlerle boğuştuğu bir dönemde diken üstünde bırakıyor.

Cuma gününe dönecek olursak, Fed Başkanı adayı Warsh'ın şahin olarak görülmesi nedeniyle metallerin ağırlaştığı yönünde bir espri vardı: ancak bunun doğru olma olasılığı, görünüşü nedeniyle seçilmiş olma olasılığı kadar düşük. ABD faiz oranları düşecek, ancak Warsh sadece şahin görünüyor. Dahası, şahin/güvercin çerçevesi artık tartışmalı bir şekilde önemsiz. Benim ' ters perestroyka ' olarak adlandırdığım şey, Hazine merkezli bir sisteme (Fed merkezli değil) ve finansallaşmadan endüstriye geçişi ima ediyor: mantıksal olarak bu, sektörlere göre farklı faiz oranları, yani şahin ve güvercin yaklaşımları anlamına geliyor. @mnicoletos'un belirttiği gibi, bu, bankaları üretken sektörlere daha fazla kredi vermeye teşvik edecek değişiklikler anlamına geliyor. Ve @ctindale'in işaret ettiği gibi, her sektördeki belirli maddi kısıtlamaları ele almak için soyut ekonomist modellerini (nadir toprak elementleri gibi şoklara karşı işe yaramaz) terk etmeyi gerektiriyor; örneğin, faiz oranlarını yükseltmek yerine serbest bırakılacak stokları finanse etmek gibi. Eğer Warsh, Fed'de bir 'rejim değişikliği' istiyorsa (Bessent ve Trump gibi), o zaman bu değişiklik sadece 'şahin/güvercin' şeklinde olmayacak, yoldaşlar, işte o zaman bu şekilde gerçekleşecektir.

Bu, faiz indirimlerinden sonra tekrar yükseltmek zorunda kalanlar için, yani Avustralya Merkez Bankası (RBA) için çok geç. Avustralya'nın emlak piyasasının etkisi altındaki ekonomisi ve Merkez Bankası, "emlak piyasaları yüzünden" faiz indirimlerinden geri adım atan ilk kurum oldu ve soyut modellerinin öngördüğü düşük enflasyon yerine "önemli ölçüde" daha yüksek enflasyon nedeniyle faiz oranlarını %3,85'e çıkardı. Görünüşe göre bir faiz artışı daha yaşanması gerekecek. Avustralya finans basınının da belirttiği gibi, "Chalmers ve Bullock enflasyon konusunda hata yaptı - RBA nihayet enflasyon hatalarını düzeltmeye çalışıyor. Federal hükümet ne zaman aynı şeyi yapacak?" Aynı şekilde, soyut modeller ne zaman aynı şeyi yapacak? Ve piyasalar tüm bunların mantıksal olarak nasıl sonuçlanacağını ne zaman kavrayacak?

Pazartesi günü petrol fiyatları, İran'ın bölgesel savaş tehditlerinin abartılı olduğu görüşüyle ​​%4,5 düştü. ABD ve İran Cuma günü görüşecek, ancak ABD, geçen yıl bombaladığı nükleer programına, balistik füze programına ve terörist vekil güçlerine verdiği desteğe son verecek bir anlaşma istiyor; İran zenginleştirilmiş uranyum teslim etmeyi gündeme getirebilir, ancak yalnızca "ulusal çıkarları" doğrultusunda hareket edeceğini söylüyor. Sadece finans basınını okumayın: ABD askeri gücünün lojistik olarak nasıl geliştiğini takip edin; Trump'ın 30.000'e yakın İranlı protestocunun ölümünün ardından rejim değişikliğini desteklediği yönündeki raporları göz önünde bulundurun; ve ABD'nin silahları yerleştirdikten sonra İran'ın (Çin'e petrol satışı da dahil olmak üzere) faaliyetlerine devam etmesine izin vermesinin jeostratejik bir mantığı olmadığını görün.

Aynı zamanda, ABD-Rusya silah kontrol anlaşması START'ın Perşembe günü sona ermesiyle yeni bir nükleer silahlanma yarışı başlıyor. Avrupa bu sefer katılmak zorunda kalabilir. Bu durumda, siyaset çok karmaşık hale geliyor -Draghi, ABD ve Çin tarafından "tek tek avlanmaktan" kaçınmak için bir AB "federasyonu" çağrısında bulundu- ve nükleer üçlü ittifakın maliyeti yüz milyarlardan trilyon avroya kadar çıkabilir. Buna Stratejik Özerklik yasa tasarısını da ekleyin; Avrupa şu sorunlarla karşı karşıya: savunma çabalarını koordine etmekte zorlanıyor; ABD destekli iç savunma veri iletişim sisteminin değiştirilmesi bile en az 2030'a kadar sürecek; ve kritik mineral tedarikini çeşitlendirme çabalarının "bağlayıcı olmayan" hedefleri nedeniyle "eksik temellere" sahip olduğu konusunda uyarıldı.

Buna karşılık, Başkan Trump, ABD'nin stratejik kritik mineraller stokunu oluşturmak için 12 milyar dolarlık başlangıç ​​sermayesi, 1,7 milyar dolarlık özel kaynak ve geri kalanı 15 yıllık ABD İhracat-İthalat Bankası kredisiyle finanse edilecek olan "Proje Kasa"yı başlatacak. Bu, Pentagon'un projesinden ayrıdır ve sivil ekonomi içindir. Amaç, temel girdilerdeki aşırı fiyat dalgalanmalarından korunmaktır - Çin'in uzun zamandır temel mallar için yaptığı, ancak Batı'nın "çünkü piyasalar"ı her şeyin cevabı olarak gören parlak entelektüel kibrinden dolayı kaçındığı bir şey - ve ayrıca Çin'in nadir toprak elementlerinde "çünkü piyasalar" diyerek yeniden tehdit edebildiği ekonomik baskıdan da korunmaktır.

Trump ayrıca Hindistan ile bir ticaret anlaşması imzalayarak karşılıklı gümrük vergilerini %18'e indirdi ve Hindistan'ın Rus petrolü alımını bırakıp Venezuela petrolüne yöneleceği iddiasıyla ek %25'lik vergiyi kaldırdı; bu da jeopolitik bağlantıların nasıl işlediğini gösteriyor. Bu, AB'nin yeni imzaladığı serbest ticaret anlaşması değil, ancak zaman içinde hangisinin daha önemli olduğunu görelim: Hindistan'dan güvenilir bir kaynağın bana belirttiği gibi, Avrupa ile ABD arasında büyüme yok. ABD'nin diğer ticaret ortaklarıyla olduğu gibi Çin malları için de aynı aktarma yasağı kurallarını uygulamakta ısrar etmesi Pekin için bir darbe; aynı şekilde, ABD olmadan bir ticaret koalisyonu kurma umutlarını da suya düşürüyor (ve Hindistan'da sürtüşmeler devam edecek, örneğin AB Delhi ile yeşil teknoloji işbirliği konusunda anlaştı, ancak ABD daha fazla kömür satacağını söyledi). Savunma bileşeni de kilit önem taşıyacak. Avrupa'nın bu konuda Hindistan ile stratejik bir ortaklığı var, ancak orada ulusal hükümetlerin etkisi büyük: Savunma sanayilerinin Güney Asya'ya taşınmasını isteyecekler mi? Buna karşılık, ABD daha hızlı hareket edebiliyor, ancak Hindistan ile ne paylaşmaya hazır olduklarını göreceğiz. Delhi en azından iki tarafı birbirine karşı kullanma şansına sahip.

Kaynak: Zero Hedge