Avrupa Merkez Bankası Faiz Oranlarını %2'de Tuttu, Enflasyon Endişelerini Önemsiz Gördü

Avrupa Merkez Bankası (ECB), temel mevduat faiz oranını %2,00'de sabit tutma kararı aldı; bu karar piyasalar ve analistler tarafından geniş çapta bekleniyordu. Başkan Christine Lagarde açıklamalarında, düşük işsizlik gibi ekonominin olumlu yönlerini vurgularken, yavaşlayan enflasyon ve güçlenen euroya ilişkin endişeleri önemsizleştirdi.

Bu analiz, Avrupa Merkez Bankası'nın mevduat faiz oranını hem 2026 hem de 2027 boyunca %2,00 seviyesinde tutacağı yönündeki tahmini doğrulamaktadır.

Enflasyon Endişelerine Rağmen Ekonomik Güç

Avrupa Merkez Bankası'nın resmi basın açıklaması kısaydı ve Aralık ayındaki öngörülerini tekrarladı. Bankanın yorumu, güçlü özel sektör bilançoları, artan kamu harcamaları ve sıkı işgücü piyasası da dahil olmak üzere olumlu ekonomik göstergelere odaklandı. Bu iyimser çerçeve, enflasyonun Ocak ayında %1,7'ye düşmesine rağmen geldi.

Ardından düzenlenen basın toplantısında Lagarde bu söylemi sürdürerek, ticaret tarifeleri gibi olumsuz faktörlere pek önem vermedi. Enflasyondaki son düşüşü öncelikle enerji baz etkisine ve diğer tek seferlik faktörlere bağladı. Lagarde, temel enflasyon göstergelerinin istikrarlı kaldığını ve orta vadeli enflasyon beklentilerinin çoğunun %2 hedefinde sabitlendiğini vurguladı.

Ayrıca, Avrupa Merkez Bankası'nın uzun zamandır enflasyonun 2026'da %2'nin altında olacağını öngördüğünü belirtti. Ocak ayı için açıklanan %1,7'lik rakam, Aralık ayındaki tahminden düşük olsa da, Eylül ayındaki personel tahminleriyle tutarlıydı. Bu, enflasyonun şu anda hedef seviyenin altında olmasına rağmen, mevcut mevduat faiz oranının korunmasına yönelik açık bir tercihi gösteriyor.

Şekil 1: Euro Bölgesi enflasyon eğilimleri, manşet enflasyonun Avrupa Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin altına düştüğünü göstermektedir; bu, bankanın son politika görüşmelerinde önemli bir faktördür.

Lagarde, Euro'nun güçlenmesinden etkilenmedi.

Lagarde, euro'nun döviz kuruna değinerek, Avrupa Merkez Bankası'nın belirli kurları hedeflemediğini ancak enflasyon üzerindeki etkilerini kabul ettiğini açıkladı. Yönetim kurulunun euro'nun hareketlerini, özellikle de ABD doları karşısındaki hareketlerini görüştüğünü doğruladı.

Ancak Lagarde, değer artışının Mart ayından beri devam ettiğini ve son gelişmelerin herhangi bir özel endişeye yol açmadığını belirtti. Lagarde, daha yüksek bir EUR/USD'nin etkisinin bankanın temel projeksiyonlarına zaten dahil edildiğini ifade etti. Para biriminin gücüne ilişkin genel tonu tarafsızdı ve beklendiği gibi önemini küçümsedi.

Sırada Ne Var? Repo Hattı Reformları Ufukta

Lagarde ayrıca, Avrupa Merkez Bankası'nın repo hatlarını yeniden yapılandırmaya hazırlandığını ve birkaç gün içinde resmi bir duyuru yapılmasının beklendiğini belirtti. Amaç, erişimi iyileştirmek ve bu imkanları avro bölgesi ve Avrupa dışında bulunan ulusal merkez bankaları için daha cazip hale getirerek küresel faydalarını artırmaktır.

Tahmin: 2027'ye Kadar Faiz Oranlarında Değişiklik Yok

İleriye dönük olarak, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) mevduat faiz oranını 2026 ve 2027 boyunca %2,00 seviyesinde tutması öngörülüyor. Beklenenden daha iyi büyüme ve azalan işsizlik, enflasyonun bankanın hedefinin altında seyretmesine rağmen, 2026'da faiz indirimine yönelik baskıyı azaltıyor.

Şekil 2: İşsizlik oranındaki istikrarlı düşüş, Avrupa Merkez Bankası'nın ekonominin temel gücüne olan güvenini desteklemektedir.

Aynı zamanda, enflasyonun 2027'de de hedef seviyenin altında kalacağı öngörüldüğünden, faiz artırımları olası görünmüyor. Stratejik bir bakış açısıyla, bu görünüm -pozitif büyüme tahmini, sıkı işgücü piyasası ve Almanya gibi ülkelerde artan kamu harcamaları- EUR swap eğrisinin kısa ucunda ödeme yanlısı bir eğilimi destekliyor.