Analistler, Nasdaq 100 endeksindeki yeniden yapılanmada Strategy şirketi için risklere dikkat çekiyor.

Ekonomik

Özet:

Analistler, Strategy hissesinin kripto para holding şirketine benzemesi nedeniyle Cuma günkü Nasdaq 100 endeksinden çıkarılabileceği ve bunun da 1,6 milyar dolara kadar pasif fon çıkışına yol açabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Bitcoin biriktirme devi Strategy (MSTR.O), iş modeliyle ilgili soru işaretleri nedeniyle hisse senedi fiyatının düşmesi sonucu, Cuma günü yapılacak yıllık Nasdaq 100 endeksinden (.NDX) çıkarılma riskiyle karşı karşıya kalabilir, bazı analistler bu hafta bu konuda uyarıda bulundu.

Bu yılın başlarında piyasa değerini 128 milyar dolarlık zirveye taşıyan hızlı bir yükselişin ardından, başlangıçta yazılım şirketi MicroStrategy olan ancak 2020'de Bitcoin yatırımına yönelen Strategy, geçen Aralık ayında endeksin teknoloji alt kategorisine dahil edildi.

Piyasa gözlemcilerinden bazıları bu kararı sorgulayarak, onlarca taklitçiye ilham veren öncü iş modelinin daha çok bir yatırım fonuna benzediğini savundu.

Strategy şirketi, 30 Eylül'de sona eren üç aylık dönemde 2,78 milyar dolarlık net kar açıkladı; bu rakam, bir yıl önce kaydedilen 340,2 milyon dolarlık zararla karşılaştırıldığında önemli bir iyileşme gösteriyor. Bu iyileşmenin temel nedeni, şirketin Bitcoin varlıklarındaki kazançları muhasebeleştirmesine olanak tanıyan bir muhasebe değişikliği oldu. Virginia merkezli şirketin eski yazılım işinden elde ettiği gelir ise sadece 128,7 milyon dolar olarak gerçekleşti.

Interactive Brokers'ın baş piyasa analisti Steve Sosnick, "MSTR'nin, yazılım şirketi olarak geleneksel iş modelinin aksine, bir holding şirketi veya kripto para şirketi olarak kabul edilmesi durumunda, listeden çıkarılması olasıdır" dedi.

Piyasa değeri bakımından en büyük finans dışı şirketleri takip eden Nasdaq 100 endeksini işleten borsa, Cuma günü yapılacak duyuru öncesinde yorum yapmaktan kaçındı.

Eylül ayında The Information'ın bildirdiğine göre, Nasdaq, listelediği dijital varlık hazine şirketleri için gereksinimlerini sıkılaştırıyor. Ancak genel olarak bu firmaların endekslerine dahil edilmesi konusunda yorum yapmadı.

Strategy, yorum talebine yanıt vermedi.

Analistler, Nasdaq 100 endeksindeki yeniden yapılanmada Strategy için risklere dikkat çekiyor_1

Son iki yılda strateji ve Bitcoin'in performansını gösteren çizgi grafik.

Endeks değişiklikleri yakından takip ediliyor çünkü bu değişiklikler, milyarlarca dolarlık pasif yatırımcı akışından hangi şirketlerin faydalanacağını belirliyor. Ancak Saylor, potansiyel endeks dışı kalma endişelerini genel olarak reddetti ve diğer bazı analistler de Nasdaq'ın Cuma günü Strateji endeksini silmesini beklemediklerini söyledi.

DİJİTAL VARLIK HAZİNE YÖNETİMİYLE İLGİLİ SORULAR

Kripto para hazine şirketlerinin sürdürülebilirliği konusunda endişeler artıyor; bu şirketlerin hisseleri Bitcoin'in dalgalanmalarına karşı son derece hassas. Strateji şirketlerinin hisseleri 2024'teki zirvesinden %65, yıl başından bu yana ise %36 düşüş gösterirken, Bitcoin'in bu yılki düşüşü %3,6 oldu.

Reuters'ın hesaplamalarına göre, Strategy'nin piyasa değeri Perşembe itibariyle 52,7 milyar dolara düşerken, Bitcoin varlıklarının değeri 61 milyar doları aşıyor.

Bu durum, Strategy'nin piyasa değeri gerekçesiyle endeksten çıkarılması için yeterli olmasa da, JonesTrading'in baş piyasa stratejisti Mike O'Rourke, bu hafta yayınladığı bir notta Strategy'nin teknik bir nedenden dolayı endekse dahil edildiğini ve Cuma gününün "Nasdaq'ın geçen yılki hatasını düzeltmesi için mükemmel bir fırsat" olduğunu savundu.

Jefferies'in endeks stratejisi başkanı Kaasha Saini'nin tahminlerine göre, Nasdaq'ın Strategy endeksini kaldırması durumunda şirket yaklaşık 1,6 milyar dolarlık pasif fon çıkışı yaşayabilir.

Küresel endeks sağlayıcısı MSCI (MSCI.N), endekslerinde dijital varlık hazine şirketlerinin bulunmasından duyduğu endişeyi dile getirdi. MSCI, Ocak ayında Strategy ve benzeri şirketleri endekslerden çıkarıp çıkarmayacağına karar verecek.

Saylor bu ay Reuters'e verdiği demeçte, Strategy'nin MSCI ile görüşmelerde bulunduğunu ancak dışarıda bırakılmasının bir önemi olmayacağını söyledi.

Bazı analistler, Strategy'nin piyasa değerinin hala nispeten yüksek olması nedeniyle güvende olduğuna inanıyor. HC Wainwright analisti Mike Colonnese, Strategy'nin "Nasdaq 100'deki yaklaşık 30 diğer şirketten daha büyük" olması nedeniyle listeden çıkarılacağından şüphe duyuyor.

Stratejinin Ötesinde, Jefferies, ilaç şirketi Biogen (BIIB.O), BT çözümleri sağlayıcısı CDW (CDW.O) ve diğer dört hissenin Nasdaq 100'den ayrılabileceğini tahmin ediyor. LSEG tarafından derlenen verilere göre, bu altı şirket şu anda 100 üye arasında en düşük piyasa değerine sahip.

Jefferies, piyasa değeri 932,7 milyar dolar olan perakende devi Walmart'ın, Nasdaq'taki ilk işlem gününün (8 Aralık), borsanın yeniden dengeleme için belirlediği 28 Kasım referans tarihinden sonra olması nedeniyle bu kez listeye dahil edilmeye uygun olmadığını öngörüyor.

Nasdaq'ın duyurusunun Cuma günü piyasa kapanışından sonra yapılması ve değişikliklerin 22 Aralık'ta yürürlüğe girmesi bekleniyor.

Kaynak: Reuters

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Fed yetkilileri, ekonominin 2026'ya girerken daha büyük risk altında olduğu konusunda farklı görüşlere sahip.

Justin

Merkez Bankası

ABD Merkez Bankası yetkilileri -aralarında 2026'da seçmen olacak iki kişi de bulunuyor- Cuma günü faiz oranları konusunda ne yapılacağına dair tamamen zıt görüşler ortaya koyarak, ABD merkez bankasını yeni yıla kadar meşgul edecek bir tartışmayı sürdürdüler.

Üç politika yapıcı yorumlarında enflasyon risklerine odaklanırken, bunlardan biri enflasyonun azaldığını teyit etmek için faiz indirimlerine yalnızca geçici bir ara verilmesini savunduğunu belirtti. Dördüncüsü ise işgücü piyasasına yönelik risklerin daha büyük bir endişe kaynağı olduğunu vurguladı.

Bu açıklamalar, Fed'in yükselen işsizliğe yanıt olarak gösterge faizini art arda üçüncü toplantısında çeyrek puan düşürmesinin ardından Çarşamba gününden bu yana yapılan ilk açıklamalardı. Karara karşı çıkan oylar, enflasyonun süregelen etkisiyle faiz indirimleri serisinin giderek daha tartışmalı hale geldiğini gösterirken, tahminler ortalama yetkilinin 2026'da yalnızca bir indirim beklediğini ortaya koydu.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ve Kansas City Fed Başkanı Jeff Schmid, Cuma günü yaptıkları açıklamalarda Çarşamba günkü faiz indirimine karşı muhalefetlerinin gerekçelerini açıkladılar. Bu, Goolsbee'nin 2023'te Fed'e katıldığından beri ilk muhalefet oyu olurken, Schmid'in muhalefet oyu ise Ekim ayındaki önceki faiz indirimine karşı verdiği muhalefetin ardından geldi.

Chicago Fed Başkanı açıklamasında, hükümetin kapanması nedeniyle Ekim ve Kasım aylarında açıklanacak bazı önemli ekonomik raporların gecikmesinin ardından, kapanmadan önce enflasyona ilişkin bazı "endişe verici" veriler göz önüne alındığında, faiz oranlarını tekrar düşürmeden önce "daha ihtiyatlı bir yolun daha fazla bilgi beklemek olacağını" düşündüğünü belirtti.

Goolsbee, sabahın ilerleyen saatlerinde CNBC'de yaptığı açıklamada, 2026'da meslektaşlarının çoğundan daha fazla faiz indirimi beklediğini belirterek, "Önümüzdeki yıl faiz oranlarının nasıl düşebileceği konusunda en iyimser kişilerden biriyim" dedi.

Schmid ise daha net bir şekilde ifade etti.

Açıklamasında, "Enflasyon hâlâ çok yüksek, ekonomi ivmesini sürdürüyor ve işgücü piyasası -soğumasına rağmen- büyük ölçüde dengede kalıyor" dedi. "Mevcut para politikası duruşunu, kısıtlayıcı olmaktan ziyade, yalnızca mütevazı bir şekilde kısıtlayıcı olarak görüyorum."

Chicago ve Kansas City Fed başkanları 2026'da Fed'in oylama kurulundaki görevlerinden ayrılacaklar. Yerlerine geçecek iki başkan da Cuma günü konuştu; biri enflasyon konusundaki endişelerini vurgularken, diğeri iş piyasasına yönelik riskler konusunda uyarıda bulundu.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Cincinnati'de düzenlenen bir etkinlikte, merkez bankasının enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam etmek için faiz oranlarını yeterince yüksek tutması gerektiğini söyledi.

"Şu anda neredeyse tarafsız bir politikamız var," dedi. "Biraz daha kısıtlayıcı bir duruş sergilemeyi tercih ederdim."

Çarşamba günü faiz kararıyla birlikte yayınlanan tahminlerde, 19 politika yapıcısından altısı, gösterge faiz oranını bu haftaki indirimden önceki seviyesinde bırakarak 2025 yılını kapatmayı tercih edeceklerini belirtti.

Her yıl faiz oranlarını belirleyen Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 19 üyesinden sadece 12'si oy kullandığı ve oy kullanan 12 üyeden sadece ikisinin daha yüksek faiz oranları lehine karşı oy verdiği göz önüne alındığında, bazı analistler yüksek faiz oranı tahminlerinin bolluğunu "sessiz karşıt görüşler" olarak adlandırdı.

Philadelphia Fed Başkanı Anna Paulson, Hammack ile birlikte gelecek yıl FOMC'nin oy kullanma yetkisine sahip üyeleri arasına katılacak ve Cuma günü konuşan dört yetkiliden yalnızca Paulson, merkez bankasının faiz oranlarını daha nötr bir seviyeye getirme yönündeki son çabalarına rağmen, işgücü piyasasına yönelik devam eden riskleri vurguladı.

Paulson Cuma günü Delaware Eyalet Ticaret Odası'nın düzenlediği bir etkinlikte, "Genel olarak, enflasyondaki yukarı yönlü risklerden ziyade işgücü piyasasındaki zayıflık konusunda biraz daha endişeliyim," dedi. "Bunun nedeni kısmen, önümüzdeki yıl enflasyonun düşme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünmem."

Kaynak: Bloomberg Avrupa

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

S&P 500: 0DTE Opsiyonları Yapay Zeka Destekli Geri Alma İşlemiyle Buluştuğunda

Adem

Hisse senetleri

Ekonomik

Ne garip bir gün. Gece vadeli işlemler keskin bir düşüş gösterdi, Nasdaq bir ara %1,5'ten fazla geriledi ve küresel piyasalarda belirgin bir tedirginlik belirtisi vardı. Ancak tüm bu endişe, nakit seansı açıldıktan hemen sonra ortadan kayboldu. SP 500, gece boyunca yaşanan yaklaşık %1'lik düşüşü telafi ederek günü yaklaşık 20 baz puanlık bir artışla tamamladı.

SP 500: 0DTE Opsiyonları Yapay Zeka Geri Alma İşlemiyle Buluştuğunda_1

6.900 seviyesindeki ucuz alım opsiyonları, 0DTE yatırımcıları için göz ardı edilemeyecek kadar cazip olmuş olabilir. Yine de, durum hâlâ sinir bozucu. En azından benim için, opsiyon piyasasının SP 500'ün günlük fiyat hareketleri üzerinde giderek artan bir etkiye sahip olduğu giderek daha açık hale geliyor. Birçok açıdan, endeksin kısıtlandığı ve yerinde tutulduğu görülüyor ve bu dinamiğin ne kadar daha devam edebileceğini bilmek zor, belki de önümüzdeki hafta gerçekleşecek dörtlü işlem seansına kadar.

En dikkat çekici nokta, SP 500 opsiyon işlemlerinin en yoğun şekilde Perşembe günü vadesi dolacak olan 6.900 seviyesinde yoğunlaşması ve endeksin nihayetinde 6.901 seviyesinde kapanmasıdır. Bu tesadüf, opsiyonlarla ilgili akışların gün içi fiyat hareketinin önemli bir bölümünü yönlendirdiğini güçlü bir şekilde göstermektedir.

Ne yazık ki, opsiyon piyasasında gün içi şeffaflık sınırlıdır. Açık pozisyonlardaki değişiklikler ertesi güne kadar mevcut olmadığından, yatırımcıların alım mı yoksa satım mı yaptığını gerçek zamanlı olarak belirlemek zordur. 0DTE opsiyonlarında ise bu bilgi, en azından erişebildiğim verilerle, tamamen kullanılamaz durumdadır. Bu da yüzeyin altında neler olup bittiğine dair kesin bir mekanik anlayış geliştirmeyi zorlaştırıyor.

Alış fiyatından gerçekleşen bir işlem mutlaka alıcıyı göstermez; aynı şekilde satış fiyatından gerçekleşen bir işlem de otomatik olarak satıcıyı göstermez. İşlem mekaniği ve riskten korunma akışları durumu karmaşıklaştırır. Sonuç olarak, gün içi opsiyon işlemlerini kesin olarak yorumlamak son derece zordur.

Bununla birlikte, Perşembe günü oldukça klasik bir seyir izledi. VIX endeksi gece boyunca 17 civarında işlem gördü, nakit seansına 16 civarında başladı ve ardından istikrarlı bir şekilde düşerek 15 civarında kapandı. Bu tür bir hareket tipik olarak iki dinamikten birini yansıtır: yatırımcıların put pozisyonlarını kapatması veya yatırımcıların call opsiyonlarını satması.

SP 500: 0DTE Opsiyonları Yapay Zeka Geri Alma İşlemiyle Buluştuğunda_2

Belki de en ilginç olan şey, VIX ayrıştırmasının, alım opsiyonu çarpıklığının düştüğünü, satım opsiyonu çarpıklığının ise yükseldiğini göstermesidir. Bu kombinasyon, VIX endeksi içinde ATM satım opsiyonu ima edilen oynaklığının, OTM satım opsiyonu ima edilen oynaklığından daha hızlı düştüğünü göstermektedir ki bu, normalde bir günde görmeyi bekleyeceğiniz bir durum değildir.

Daha tipik koşullar altında, riskten korunma işlemleri kapatıldığında put opsiyonlarındaki oynaklık büyük ölçüde azalır. Bunun yerine, hareket, muhtemelen sabahki satış dalgası sırasında, yakın vadeli put opsiyonlarının kapatıldığını, buna karşılık uzak vadeli ve daha uzun vadeli aşağı yönlü korumanın yüksek seviyede kaldığını gösteriyor.

SP 500: 0DTE Opsiyonları Yapay Zeka Geri Alma İşlemiyle Buluştuğunda_3

Opsiyon piyasası sanki ani toparlanma rallisine inanmıyor gibiydi ve belki de bunun geçerli ve iyi bir nedeni vardır.

İkinci yapay zeka şirketinin de kazanç sonuçlarının ardından toparlanamaması piyasanın nasıl tepki vereceği önemli bir soru. Oracle (NYSE:ORCL) düşüş yaşarken, Broadcom (NASDAQ:AVGO) bu akşamki raporunun ardından yaklaşık %5 değer kaybetti. Görünüşe göre yapay zeka "çipleri" satmak, sattıkları diğer "çiplerle" karşılaştırıldığında iyi bir brüt kar marjı sağlamıyor.

En azından onların böyle dediğini duydum sanırım. Hisse senedinin bugün yükselmesi zor görünüyor, çünkü hisse 400 doların üzerine çıkamazsa satılması yönünde birçok çağrı var.

SP 500: 0DTE Opsiyonları Yapay Zeka Geri Alma İşlemiyle Buluştuğunda_4

Kaynak: yatırım

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Bitcoin, yapay zeka balonuna olan korkunç bağlantısını ortaya çıkardı ve bu da teknoloji çöktüğünde ilk önce Bitcoin'in çökeceğinin garantisini veriyor.

Adem

Kripto para

Oracle, 11 Aralık'ta gelir beklentilerin altında kalınca ve yönetim yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarını 35 milyar dolardan yaklaşık 50 milyar dolara çıkarınca, piyasa değerinde yaklaşık 80 milyar dolarlık bir kayıp yaşadı; bu artışın bir kısmı artan borçla finanse edildi.

Hisse senedi %16'ya varan oranda düşerek Nvidia, AMD ve genel olarak Nasdaq endeksini de aşağı çekti.

Haberlerde bu hamlenin "yapay zeka balonu" korkularını körüklediği ve yatırımcıların devasa veri merkezi kapasitesi oluşturmanın getirisinin bu maliyetleri haklı çıkaracak kadar hızlı olup olmadığını sorguladığı belirtildi.

Aynı grafikte, Bitcoin'in 90.000 doların altına düşmesi, muhtemelen yapay zeka sektörünün risk iştahını azaltacağına dair endişelerden kaynaklanıyor.

Bu tek günlük olay, Bitcoin'in yeni yapısal kırılganlığını özetliyor: Yapay zeka ticaretinin yüksek beta kuyruk parçası haline geldi, teknoloji hisse senedi duyarlılığıyla aynı doğrultuda hareket ediyor ve yapay zeka bağlantılı hisse senetleri düştüğünde daha da sert değer kaybediyor.

24/7 Wall St.'nin analizine göre, Bitcoin ile Nvidia arasındaki korelasyon, Nvidia'nın Kasım ayı kazanç açıklamasına kadar geçen üç aylık süreçte yaklaşık 0,96'ya ulaştı.

Nasdaq ile ilgili olarak, The Block verilerine göre 10 Aralık itibariyle 30 günlük toplam Pearson Korelasyon katsayısı 0,53'tür.

Ayrıca, Fed'in 17 Eylül'de faiz oranlarını düşürmeye başlamasından bu yana Bitcoin yaklaşık %20 düşerken, Nasdaq %6 yükseldi. Bu da teknoloji hisseleri çöktüğünde Bitcoin'in daha sert bir düşüş yaşadığını gösteriyor.

Yapay zeka balonuna dair anlatı, son birkaç haftada hızla olgunlaştı.

Reuters, Kasım ayı sonlarında, yapay zekâya bağlı değerlemelerin ve Buffett Göstergesi gibi makro göstergelerin, ABD hisse senedi değerlemelerini dot-com dönemi uç noktalarının ötesine taşıdığını, buna karşılık yapay zekâ ağırlıklı endekslerin ise keskin geri çekilmeler ve artan oynaklık gösterdiğini, ancak coşkunun yüksek kalmaya devam ettiğini bildirdi.

Ayrıca, büyük teknoloji şirketleri bu yıl veri merkezleri ve donanım finansmanı için yüz milyarlarca dolar tahvil ihraç etti. Morgan Stanley, yapay zeka altyapısının geliştirilmesi için yaklaşık 1,5 trilyon dolarlık bir finansman açığı tahmin ederken, Moody's baş ekonomisti Mark Zandi, yapay zeka ile ilgili borçlanmanın artık dot-com krizinden önceki teknoloji sektöründeki yükselişi aştığı konusunda uyardı.

Hem The Bulletin of the Atomic Scientists hem de The Atlantic'te yayınlanan makalelerde, bu yıl yapay zekâya yaklaşık 400 milyar dolar harcanacağı, buna karşılık gelirlerin ise sadece 60 milyar dolar civarında olacağı belirtiliyor.

Hesaplamalar, çoğu firmanın ciddi zararlar verdiğini ve genel ekonominin şu anda kısmen sonsuza dek süremeyecek bir yapay zeka yatırım patlamasına dayandığını gösteriyor.

Yapay zekâ kaynaklı bir çöküşü Bitcoin için daha da kötüleştiren likidite mekanizması

Yapay zeka balonu patlarsa, Bitcoin'e verilecek zarar basit bir korelasyonun ötesine geçecektir, çünkü yapay zeka sermaye harcamaları giderek bir kredi hikayesi haline gelecektir.

Tahminler, yapay zekâ ile ilgili veri merkezi ve altyapı finansmanı anlaşmalarının, tahvil ihracı, özel kredi ve varlığa dayalı menkul kıymetlerin etkisiyle, 2024'te yaklaşık 15 milyar dolardan 2025'te yaklaşık 125 milyar dolara yükseldiğini gösteriyor.

Reuters'ta yer alan bir makalede analistler, bazı yapıları ve şeffaflık eksikliğini 2008 öncesi modellere benzetiyor ve kiracıların veya nakit akışlarının beklentileri karşılamaması durumunda "denenmemiş riskler" konusunda uyarıda bulunuyor.

Merkez bankaları bunu artık finansal istikrar sorunu olarak ele alıyor. İngiltere Merkez Bankası'nın son istikrar güncellemesi, yapay zekâ odaklı şirketlerdeki aşırı değerlemeleri açıkça vurguluyor. Ayrıca, yapay zekâ bağlantılı hisse senetlerinde yaşanacak sert bir düzeltmenin, kaldıraçlı oyuncular ve özel kredi riskleri yoluyla daha geniş piyasaları tehdit edebileceği konusunda da uyarıda bulunuyor.

Avrupa Merkez Bankası'nın Kasım 2025 tarihli Finansal İstikrar İncelemesi de benzer bir noktaya değiniyor: Yapay zekâ yatırımlarındaki patlama giderek tahvil piyasaları ve özel sermaye aracılığıyla finanse ediliyor, bu da onu risk algısındaki ve kredi spreadlerindeki dalgalanmalara daha açık hale getiriyor.

Oracle bunun en belirgin örneği. Yapay zeka veri merkezleri için 50 milyar dolarlık sermaye harcaması planı, uzun vadeli borçlarında yaklaşık %45'lik bir artış ve rekor seviyedeki kredi temerrüt takas spreadleri, düzenleyicilerin endişelendiği aşırı genişlemiş bilançonun tam örneğini oluşturuyor.

Yapay zekâ balonu patlarsa, bu spreadler genişler, yeniden finansman maliyetleri artar ve yapay zekâ temalı borç ve hisse senetlerinde uzun pozisyonda bulunan kaldıraçlı fonlar, toplam pozisyonlarını azaltmak zorunda kalır. Bitcoin bu zincirin en ucunda yer alıyor.

Çinli araştırmacıların Bitcoin ile küresel likidite arasındaki ilişkiyi analiz etmeleri, Bitcoin fiyatları ile küresel M2 veya geniş likidite endeksleri arasında güçlü bir pozitif ilişki olduğunu ortaya koydu. Makalelerinde BTC'yi, küresel likidite yüksek olduğunda iyi, azaldığında ise kötü performans gösteren bir "likidite barometresi" olarak tanımladılar.

Likidite hikayesi oldukça basit: Yapay zeka balonu patlarsa ve kredi sıkıntısına yol açarsa, birinci dereceden etkisi küresel riskten arınma ve likidite geri çekilmesi olacaktır.

Makro ve büyüme fonlarının teminat tamamlama çağrıları geldiğinde ilk sattığı varlıklardan biri Bitcoin'dir ve likiditeye karşı aşırı duyarlılığı, düşüşü daha da kötüleştirir.

İkinci Perde: Politika tepkisi Bitcoin'in bir sonraki yükseliş döngüsünü nasıl tetikleyebilir?

Hikayenin diğer yarısı ise ilk borç azaltma dalgasından sonra yaşananlardır.

Yapay zekâ kaynaklı bir düzeltmeden endişe duyan aynı kurumlar, dolaylı olarak muhtemel tepkiye de işaret ediyorlar. Aşırı kaldıraçlı yapay zekâ ve kredi piyasaları büyümeyi tehdit edecek kadar sert bir şekilde sarsılırsa, merkez bankaları finansal koşulları yeniden gevşetecektir.

IMF'nin son Küresel Finansal İstikrar Raporu, yapay zekâ kaynaklı hisse senedi yoğunlaşması ve yüksek riskli varlık değerlemelerinin "düzensiz bir düzeltmeyi" daha olası hale getirdiği konusunda uyarıda bulunuyor ve şokları daha da şiddetlendirmekten kaçınmak için dikkatli, ancak nihayetinde destekleyici bir para politikasına duyulan ihtiyacı vurguluyor.

Tarih bize bir örnek sunuyor. Mart 2020'deki COVID şokunun ardından, agresif parasal genişleme ve likidite sağlama politikaları, toplam kripto para piyasası değerinin 2020 başlarında yaklaşık 150 milyar dolardan 2021 sonlarında yaklaşık 3 trilyon dolara yükselmesiyle aynı zamana denk geldi.

Seeking Alpha'nın yakın tarihli bir raporu, Bitcoin'i küresel likidite ve dolar endeksiyle karşılaştırarak, gevşeme önlemleri ciddi anlamda başladığında ve dolar zayıfladığında, BTC'nin sonraki çeyreklerde büyük yukarı yönlü hareketler sergileme eğiliminde olduğunu gösteriyor.

Anlatıdaki değişim de önemlidir. Yapay zeka hisseleri, düşük çarpanlar, olumsuz manşetler ve boşa harcanan sermaye harcamaları nedeniyle siyasi tepkilerle birlikte, klasik bir balon sonrası durgunluk dönemi geçirirse, spekülatif ve makro sermayenin bir kısmı farklı bir "paranın geleceği" veya "sistem karşıtı" bahsine yönelebilir.

Bitcoin, kurumsal olmayan en temiz adaydır.

Son dönemdeki piyasa stresi, sermayenin altcoin'lerden ziyade BTC'ye yoğunlaşmasına neden oldu. Likiditenin azalması ve oynaklığın artmasıyla birlikte Bitcoin'in hakimiyeti yaklaşık %57'ye yükseldi ve ETF'ler kurumsal yatırımcılar için giriş kapısı görevi görüyor.

Ayrıca, Bitcoin son zamanlarda teknoloji hisseleriyle bir korelasyon gösterse de, merkeziyetsizlik ve kıtlık "koruma aracı" anlatısının özünü oluşturmaya devam ediyor.

Bitcoin'in kaçamayacağı ödünleşme

Bitcoin'in yapısal sorunu, kısa vadede yapay zeka ticaretinden bağımsızlaşamamasıdır; ancak orta vadeli yükselişi için yapay zeka krizine yönelik politika tepkilerine bağımlıdır.

Yapay zekâ kaynaklı kredi krizi sonrasında Bitcoin değer kaybeder çünkü makro riskin yüksek beta kuyruğunu temsil eder ve küresel likidite, çoğu varlığın uyum sağlayabileceğinden daha hızlı daralır.

İlerleyen aylarda, merkez bankaları yeniden gevşeme politikalarıyla karşılık verir ve dolar zayıflarsa, likidite riskli varlıklara geri akarken ve spekülatif anlatılar yeniden şekillenirken Bitcoin tarihsel olarak olağanüstü kazançlar elde etmiştir.

Bitcoin'in yatırımcılar için en önemli sorusu, ikinci dalgadan faydalanabilmek için ilk darbeyi yeterince iyi atlatıp atlatamayacağıdır.

Cevap, yapay zeka düzeltmesinin ne kadar şiddetli olacağına, politika değişikliklerinin ne kadar hızlı gerçekleşeceğine ve ETF'ler ve diğer araçlar aracılığıyla kurumsal fon akışlarının stres altında devam edip etmeyeceğine bağlıdır.

Oracle'ın 11 Aralık'taki kazanç açıklaması beklentilerin altında kaldı; Bitcoin, Oracle'ın piyasa değerinden 80 milyar dolar silindiği aynı dönemde 90.000 doların altına düştü. Bu durum, korelasyonun canlı olduğunu ve hassasiyetin gerçek olduğunu gösteriyor.

Yapay zeka balonunun tamamen patlaması durumunda, ilk darbeyi Bitcoin alacaktır. Daha güçlü bir şekilde ortaya çıkıp çıkmayacağı ise merkez bankalarının bundan sonra ne yapacağına bağlıdır.

Ancak, dünkü işlem seansının ilerleyen saatlerinde kısa vadeli olumlu bir gösterge ortaya çıktı. Nvidia, gün içi en düşük seviyesinden %1,5 oranında toparlanırken, Bitcoin de benzer şekilde %3'ün üzerinde değer kazanarak 92.000 dolar seviyesini geri aldı.

Kaynak: cryptoslate

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Trump, Epstein'ın malikanesinden yeni yayınlanan fotoğraflarda görünüyor.

Devin

Siyasi

ABD'li finansçı Jeffrey Epstein, 28 Mart 2017'de New York Eyaleti Ceza Adalet Hizmetleri Dairesi'nin cinsel suçlular sicili için çekilen ve Reuters tarafından 10 Temmuz 2019'da elde edilen bir fotoğrafta görülüyor. New York Eyaleti Ceza Adalet Hizmetleri Dairesi/REUTERS aracılığıyla dağıtılan fotoğraf.

WASHINGTON, 12 Aralık (Reuters) - Kongre denetleme kurulundaki Demokratlar, cuma günü, cinsel suçlardan hüküm giymiş merhum Jeffrey Epstein'ın mirasından, aralarında şu anki Başkan Donald Trump'ın fotoğraflarının da bulunduğu bir düzineden fazla yeni fotoğraf yayınladı.

Temsilciler Meclisi Gözetim Komitesi Demokratlarının paylaştığı 19 fotoğraftan üçünde Trump yer alıyor. Komite üyeleri, mirasçıları tarafından üretilen 95.000'den fazla fotoğrafı incelediklerini belirtti.

Siyah beyaz bir fotoğrafta Trump, iki yanında yüzleri sansürlenmiş birkaç kadınla birlikte gülümserken görülüyor. İkinci bir görüntüde Trump, Epstein'ın yanında dururken, daha az net olan üçüncü bir görüntüde ise yine yüzü sansürlenmiş başka bir kadınla birlikte otururken ve kırmızı kravatı gevşetilmiş halde görülüyor. Fotoğrafların ne zaman ve nerede çekildiği belli değil.

Eski Başkan Bill Clinton, eski Trump danışmanı Steve Bannon, Bill Gates ve eski Hazine Bakanı Larry Summers da bu fotoğraf serisinde yer alıyor; ayrıca seks oyuncakları, üzerinde Trump'ın yüzü ve büyük harflerle "BEN ÇOK BÜYÜĞÜM!" yazısı bulunan 4,50 dolarlık bir "Trump prezervatifi" de bulunuyor.

Kaliforniya Temsilciler Meclisi Üyesi ve denetleme komitesinin önde gelen Demokrat üyesi Robert Garcia, yaptığı açıklamada, "Bu rahatsız edici fotoğraflar, Epstein ve dünyanın en güçlü adamlarından bazılarıyla olan ilişkileri hakkında daha da fazla soru işareti uyandırıyor. Amerikan halkı gerçeği öğrenene kadar durmayacağız. Adalet Bakanlığı tüm dosyaları ŞİMDİ yayınlamalı." dedi.

Kongredeki Demokratlar, Epstein'ın kurbanlarının kimliklerini korumak için kadınların yüzlerini sansürlediklerini söylediler.

Beyaz Saray, yorum talebine hemen yanıt vermedi.

Trump ve Epstein 1990'lar ve 2000'lerin başlarında arkadaştılar, ancak Trump, Epstein'ın fuhuş suçlamalarını kabul etmesinden önce ilişkilerini kestiğini söylüyor.

Trump, merhum finansörün reşit olmayan kız çocuklarına yönelik istismarı ve cinsel ticareti hakkında bilgi sahibi olduğunu sürekli olarak reddetti.