Almanya'da Fabrika Siparişlerinde Artış, Toparlanma Sinyalleri Veriyor

Almanya'da Aralık ayında fabrika siparişlerinde beklenmedik ve çarpıcı bir artış yaşandı; son iki yılın en hızlı artışını kaydeden siparişler, ülkenin kritik imalat sektöründe potansiyel bir toparlanmanın sinyalini verdi.

Talep %7,8 oranında artarak, Bloomberg'in ekonomistler arasında yaptığı anketin ortalama %2,2'lik düşüş tahminini çok geride bıraktı. İstatistik ofisine göre bu, art arda beşinci aylık artışı işaret ediyor. Büyük ölçekli siparişler hariç tutulduğunda bile, bu oran yine de %0,9 artmış olurdu.

Şekil 1: Almanya'da fabrika siparişleri, önceki dalgalanma ve daralma dönemlerine meydan okuyarak, 2025 yılının sonlarında aylık bazda önemli bir artış gösterdi.

Sürdürülebilir Büyümeyi Hedefleyen Bir Ekonomi

Avrupa'nın en büyük ekonomisinde kalıcı bir toparlanma için sanayi faaliyetlerindeki canlanmanın şart olduğu yaygın olarak kabul ediliyor; ülke 2025'te üçlü bir durgunluktan kıl payı kurtulmayı başarmıştı. Şansölye Friedrich Merz, ülkenin son dönemdeki büyümesini "tatmin edici değil" olarak nitelendirmiş ve canlanmayı öncelikli bir hedef haline getirmişti.

Hükümet, büyük ölçüde altyapı ve savunmaya yapılan harcamalardaki artıştan kaynaklanarak, bu yıl gayri safi yurtiçi hasılanın %1 oranında büyüyeceğini öngörüyor. Bazı kurumlar daha iyimser; Bundesbank daha güçlü bir büyüme beklerken, Deutsche Bank %1,5'lik bir genişleme öngörüyor.

Avrupa Merkez Bankası'nın önceki faiz indirimlerinin gecikmeli etkisinden de destek bekleniyor. Avrupa Merkez Bankası yetkililerinin 2026 yılının ilk politika toplantısını Perşembe günü tamamlaması bekleniyor ve borçlanma maliyetlerinde herhangi bir değişiklik öngörülmüyor.

Süregelen Riskler ve Yapısal Zorluklar

Olumlu verilere rağmen, Almanya ekonomisi hala önemli zorluklarla karşı karşıya. Başlıca riskler arasında ABD Başkanı Donald Trump'ın ticaret politikalarından kaynaklanabilecek olası aksaklıklar ve Çin'den gelen yoğunlaşan rekabet yer alıyor.

Ülke içinde, aşırı bürokrasi ve nitelikli işçi eksikliği gibi uzun süredir devam eden yapısal sorunlarla boğuşmaya devam ediliyor. Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, birçok ekonomistle birlikte, Şansölye Merz'i bürokrasiyi azaltma ve ülkenin rekabet gücünü artırma vaatlerini yerine getirmeye çağırdı.

İç Talep Artışı Tetikliyor

Almanya Ekonomi Bakanlığı yaptığı açıklamada, fabrika siparişlerindeki artışın öncelikle iç talepten kaynaklandığını doğruladı.

Bakanlık, "Son birkaç aydır, büyük iç siparişler... aylık siparişlerde dalgalanmalara neden oluyor" açıklamasında bulunarak, Alman silahlı kuvvetlerinin modernizasyonu için yapılan kamu alımlarını ve Altyapı ve İklim Nötrlüğü Özel Fonu ile ilgili siparişleri örnek gösterdi.

Bunun aksine, bakanlık "ticaret ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle yurtdışından gelen siparişlerin daha zayıf olma eğiliminde olduğunu ve daha büyük dalgalanmalara maruz kaldığını" belirtti.

Avrupa genelinde karmaşık bir tablo

Önümüzdeki günlerde, Almanya'nın sanayi üretim rakamları Cuma günü açıklanacak ve ekonomistler %0,3'lük mütevazı bir düşüş bekliyor.

Bu arada, komşu Fransa'dan gelen ayrı veriler Aralık ayı için farklı bir tablo ortaya koydu. INSEe istatistik ofisine göre, havacılık üretimindeki düşüş nedeniyle hem sanayi hem de fabrika üretimi aylık bazda gerileyerek Fransız imalat sektöründe zayıflama yaşandı.

Şekil 2: 2025 yılının sonlarına ait Fransız sanayi ve imalat üretim verileri, Alman siparişlerindeki şaşırtıcı güçlenmenin aksine, bir zayıflama dönemini göstermektedir.