ABD'nin "kur kontrolü", Yen'i desteklemek için müdahale sinyali veriyor.

ABD Hazine Bakanlığı, Yenin Değer Kaybına Destek Sinyali Verdi

Cuma günü, ABD Hazine Bakanlığı, Japon yeninin dolara karşı sert düşüşünü durdurmak için kararlı bir adım attı. Hazine Bakanı Scott Bessent, ABD hükümetinin döviz piyasalarına müdahale etmeye hazırlandığının açık bir işareti olarak "kur kontrolü" başlattı.

Bu hamle, Japon tahvil piyasasındaki çalkantının ABD Hazine tahvil getirilerini etkilemeye başlamasıyla aynı zamana denk geldi. Hazine'nin temsilcisi olarak hareket eden New York Fed, yen alımına başlaması durumunda hangi döviz kurlarını sunabileceklerini sormak için başlıca aracı kurumlarıyla iletişime geçti.

Piyasa anında tepki verdi. Potansiyel müdahale sinyali, ABD dolarının yen karşısında keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Dolar başına 159,2 yene ulaşan döviz kuru, yön değiştirerek Cuma akşamına kadar yenin 155,7'ye yükselmesini sağladı.

Bu USD/JPY döviz kuru grafiği, ABD Hazine Bakanlığı'nın "faiz kontrolü" duyurusunun ardından yenin önemli ölçüde güçlendiğini ve dolar karşısında yaklaşık 159'dan 156'nın altına düştüğünü göstermektedir.

Japonya Tahvil Piyasasındaki Çöküş Bulaşma Etkisi Yarattı

Yen'in zayıflığının temel nedeni, haftanın başlarında büyük bir çöküş yaşayan Japonya'nın iç tahvil piyasasıydı. Bu çöküşün tetikleyicisi ise Başbakan Sanae Takaichi'nin vergi indirimleriyle birlikte artırılmış devlet harcamaları çağrısıydı.

Bu açıklama yatırımcıları tedirgin etti ve Japon devlet tahvillerinde (JGB) hızlı bir satış dalgasına yol açtı.

• 30 yıllık Japon devlet tahvili getirisi sadece iki günde 42 baz puan artarak %3,91'e ulaştı ve 1999'da piyasaya sürülmesinden bu yana en yüksek seviyesine çıktı.

• Aynı dönemde, en önemli 10 yıllık Japon devlet tahvili getirisi 15 baz puan arttı.

Japonya'daki bu istikrarsızlık hızla ABD piyasalarına da sıçradı. Çarşamba günü Bessent, uzun vadeli ABD Hazine tahvil getirilerindeki artıştan doğrudan Japonya'daki tahvil krizini sorumlu tuttu.

ABD Tahvil Getirileri ve Konut Kredisi Faiz Oranları Üzerindeki Etkisi

Çarşamba sabahı itibarıyla 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi %4,30'a yükseldi; bu da bir haftada 17 baz puanlık bir artış anlamına geliyor. Bu yükseliş, Trump yönetiminin genellikle 10 yıllık tahvil getirisiyle paralel seyreden ipotek faiz oranlarını düşürme çabalarını zorlaştırdı.

Sonuç olarak, Mortgage News Daily'ye göre, yakın zamanda düşüş gösteren 30 yıllık sabit faizli konut kredisi faiz oranları %6,01'den %6,20'ye geri yükseldi.

Bessent, Fox News'te konuya değinerek, "Piyasa tepkisini Japonya'daki içsel gelişmelerden ayırmak çok zor" dedi. Japon yetkililerle temasa geçtiğini ve piyasaları sakinleştirmek için adımlar atacaklarından emin olduğunu belirtti.

Bu sözlü müdahale, Cuma günkü "faiz oranı kontrolü" ile birleşince, 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisini %4,30'luk zirvesinden %4,23'e düşürmeyi başardı.

Japon devlet tahvillerinin değer kaybının ardından 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirilerinin yükseldiği, daha sonra ise Bakan Bessent'in açıklamaları ve "faiz kontrolü" sinyaline yanıt olarak düştüğü gösteriliyor.

Konut kredisi faiz oranları için kısa vadeli bir çözüm

Öte yandan, yönetim doğrudan ipotek faiz oranlarını etkilemeye çalışıyor. 2025 yılında başlayan bir hamleyle, devlet destekli kuruluşlar Fannie Mae ve Freddie Mac, ihraç ettikleri ipotek teminatlı menkul kıymetleri (MBS) geri satın almaya başladı.

8 Ocak'ta Başkan Trump, mevcut yasa kapsamında izin verilen maksimum miktar olan 200 milyar dolarlık ipotek destekli menkul kıymeti (MBS) geri satın almaları talimatını verdi. Ancak plan pratik bir engelle karşılaştı: Fannie Mae ve Freddie Mac'in bu kadar büyük bir alım için yeterli nakitleri yoktu ve muhtemelen yeni tahviller ihraç etmeleri gerekecekti ki bu da tahvil piyasasına daha fazla baskı uygulayabilirdi.

Buna rağmen, duyuru geçici bir ivme sağladı. Konut kredisi faiz oranları 9 ve 12 Ocak tarihlerinde toplamda 20 baz puan düştü. Etki kısa sürdü. 20 Ocak'a gelindiğinde, faiz oranları 8 Ocak seviyelerine geri döndü ve grafikte U şeklinde bir formasyon tamamlandı.

Bu grafik, Ocak ortasında ipotek destekli menkul kıymetlerin (MBS) geri alımının açıklanmasının ardından 30 yıllık sabit faizli ipotek oranlarının nasıl keskin bir düşüş gösterdiğini ve kısa süre sonra tekrar yükseldiğini göstermektedir.

Altta yatan ekonomik baskılar göz ardı mı ediliyor?

Bessent Japonya'yı işaret ederken, tahvil piyasasını etkileyen acil iç sorunları ustaca göz ardı ediyor. ABD'nin giderek büyüyen bütçe açığı, yatırımcıların absorbe etmesi gereken sürekli bir yeni tahvil akışını gerektiriyor. Aynı zamanda, enflasyon hızlanmaya devam ediyor ve bu durum, tahvil varlıklarının satın alma gücünü aşındırdığını gören yatırımcıları endişelendiriyor.

Tahvil getirileri, yatırımcıların bu satın alma gücü kaybını telafi etmeyi amaçlar, ancak mevcut uzun vadeli getiriler, önümüzdeki dönemde daha yüksek enflasyon riskini karşılamak için çok düşük görünüyor. Yüksek bütçe açığı politikaları ve Fed'in kısa vadeli faiz oranlarını düşürmesi yönündeki baskı, enflasyonun gelişebileceği bir ortam yaratıyor.

Şimdilik, bu dalgalanmalara rağmen tahvil piyasası şaşırtıcı derecede sakinliğini koruyor. Ancak ekonomik temellerden ziyade resmi açıklamalara dayalı piyasa güveni uzun sürmeyebilir.