ABD Ham Petrol Üretimi, 2025'te Rekor Seviyeye Ulaşıp Düşmeden Önce 13,41 Milyon Varil/Gün'e Ulaşacak, EIA

Petrol fiyatları, bir önceki seansta ABD ham petrol stoklarının geçen hafta arttığını ve mevsimsel yaz talebinin sonuna yaklaşıldığını gösteren bir sektör raporunun ardından düştükten sonra Çarşamba günü neredeyse hiç değişmedi. Brent ham petrol vadeli işlemleri, bir önceki seansta %0,8 düştükten sonra 01:02 GMT'de 3 sent artarak varil başına 66,15 dolara çıktı. ABD Batı Teksas petrol vadeli işlemleri %1,2 düştükten sonra 3 sent düşerek 63,14 dolara geriledi.

Dünyanın en büyük petrol tüketicisi olan ABD'deki ham petrol stokları, Salı günkü Amerikan Petrol Enstitüsü verilerine göre geçen hafta 1,52 milyon varil arttı. Benzin stokları düşerken, damıtık petrol stokları hafif bir artış gösterdi. Çarşamba günü açıklanacak ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EPA) verilerinde de düşüş görülmesi halinde, bu durum yaz sürüş sezonundaki tüketimin zirveye ulaştığı ve rafinerilerin üretim kapasitelerini azalttığı anlamına gelebilir. Talep sezonu genellikle Mayıs ayı sonundaki Anma Günü tatilinden Eylül ayı başındaki İşçi Bayramı tatiline kadar sürer.

Reuters tarafından ankete katılan analistler, EIA raporunun geçen hafta ham petrol stoklarında yaklaşık 300.000 varil düşüş göstermesini bekliyor. OPEC ve EIA tarafından Salı günü yayınlanan tahminler, bu yıl üretimde artışa işaret ediyor ve bu da fiyatları olumsuz etkiliyor. Ancak her ikisi de, dünyanın en büyük üreticisi olan ABD'deki üretimin 2026'da düşmesini, diğer bölgelerin ise petrol ve doğal gaz üretimini artırmasını bekliyor. EIA'nın aylık raporuna göre, ABD ham petrol üretimi, kuyu verimliliğindeki artışlar nedeniyle 2025 yılında günlük 13,41 milyon varil ile rekor seviyeye ulaşacak, ancak düşük petrol fiyatları 2026'da üretimin düşmesine neden olacak.

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC) aylık raporunda, küresel petrol talebinin 2026 yılında 1,38 milyon varil/gün artacağı, bunun da önceki tahmine göre 100.000 varil/gün olacağı belirtildi. 2025 yılı projeksiyonu ise değiştirilmedi. Beyaz Saray Salı günü yaptığı açıklamada, Rusya-Ukrayna arasında hızlı bir ateşkes anlaşmasına yönelik beklentileri yumuşattı. Bu durum, yatırımcıların savaşın yakında sona ermesini ve fiyatları destekleyen Rus arzındaki yaptırımların hafifletilmesini yeniden değerlendirmelerine yol açabilir. ABD Başkanı Donald Trump ve Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, savaşın sona erdirilmesini görüşmek üzere Cuma günü Alaska'da bir araya gelecek.

ANZ'nin kıdemli emtia stratejisti Daniel Hynes, bir notta, "Trump, Devlet Başkanı Putin ile yapacağı görüşmeye ilişkin beklentileri küçümsedi... Ancak Rus ham petrolüne yönelik ek yaptırımlara ilişkin beklentiler düşmeye devam ediyor" ifadelerini kullandı.

Kaynak: Yahoo Finance

Önemli noktalar:

Richmond Fed Başkanı Tom Barkin Salı günü yaptığı açıklamada, tüketicilerin agresif alışveriş yapmasının gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki etkisini azaltabileceğini, ancak aynı zamanda düşen talep ve artan işsizlik döngüsüne de yol açabileceğini söyledi. Barkin ayrıca, hane halkı harcamalarının şimdiye kadar iyi durumda olması nedeniyle işsizlik oranında keskin bir artışın önleneceğini umduğunu da sözlerine ekledi.

Barkin, Chicago'daki bir sağlık grubuna yaptığı açıklamada, ekonomik görünümü bulandıran önceki "sis"in, büyük bir vergi tasarısının kabulü, göçle ilgili değişikliklere ilişkin daha fazla görünürlük ve Trump yönetiminin gümrük vergileri ve ticaret anlaşmalarını sonuçlandırmasıyla dağıldığını hissettiğini söyledi.

Net sonucun, tüketicilerin ortaya çıkan fiyat baskılarına nasıl tepki vereceğine bağlı olacağını söyledi. Şimdiye kadar pazarlık avına yönelmelerinin, beklenen tarifeleri önceden karşılamak için daha önce yaptıkları harcama dalgasının ve diğer eylemlerin aslında fiyat baskılarını azaltmaya yardımcı olabileceğini öne sürdü.

Barkin, "Tarifeler ve gelecekteki yüksek mal fiyatlarıyla ilgili tüm bu konuşmaların ortasında, insanların iPhone stokladığını ve uçak yolculuğu ve konaklama gibi hizmetlerden kıstığını gördük. Bu tür bir talep kaybını daha geniş çapta görürsek, tarifelerin enflasyonist etkisi birçok kişinin tahmin ettiğinden daha az olacaktır," dedi.

Yeni veriler, Temmuz ayı tüketici fiyat enflasyonunun beklentilerle büyük ölçüde uyumlu olduğunu, "çekirdek" veya altta yatan enflasyon ölçüsünün %3,1'e yükseldiğini gösterdi.

Barkin, riskin tüketicilerin o kadar sert bir şekilde geri çekilmesi olduğunu, "işletmelerin hacimlerinin düştüğünü ve kâr marjlarının daraldığını" söyledi. "Maliyetleri kısmak için yollar arayacaklar. Bunun sonucunda istihdam zarar görebilir."

Ancak, işletmelerin personel çıkarma konusunda isteksiz davranması ve sıkılaştırılan göçmenlik politikası ve yaşlı çalışanların emeklilikleri nedeniyle işgücü arzındaki büyümenin muhtemelen daha yavaş olması göz önüne alındığında, bu sonucun önlenebileceğini düşünüyor.

"Son zamanlarda istihdam artışları yavaşladı, bu kesinlikle izlenmeye değer. Ancak işletmeler maliyet ve fiyat baskısıyla karşı karşıya olsalar bile, işsizliği artıracak türden büyük işten çıkarmalardan büyük ölçüde kaçınacaklarını umuyorum," dedi.

Barkin bu yıl faiz oranı politikası konusunda oy kullanmıyor ancak mevcut referans faiz oranının yüzde 4,25 ila 4,5 arasında olmasının hem artan enflasyona hem de artan işsizliğe yanıt vermek için "iyi bir konumda" olduğunu düşünüyor.

"Enflasyonda ve işsizlikte baskı görebiliriz, ancak ikisi arasındaki denge henüz belirsiz," dedi. "Görünürlük iyileşmeye devam ettikçe, politika duruşumuzu gerektiği gibi ayarlamak için iyi bir konumdayız."

Kaynak: Reuters

PAZAR SARMALAMA

Salı günü hisse senetleri teklif edilirken, Dolar satıldı ve Hazine Bonoları, Trump'ın gümrük vergileri karşısında "korkulan kadar kötü olmayan" bir Tüketici Fiyat Endeksi'ne (TÜFE) yanıt olarak değer kazandı. Bu durum, Temmuz ayındaki zayıf istihdam raporunun ardından Eylül ayında faiz indirimini masada tuttu. TÜFE hakkında daha fazla bilgi için lütfen aşağıdaki analize bakın. Performansın en yüksek olduğu sektör, yaklaşık %3 yükselen Russell Endeksi olurken, diğer üç endeks yaklaşık %1'lik kazançlar elde etti. Sektörlerin çoğu yeşil renkte seyrederken, İletişim ve teknoloji hisselerinde kayda değer bir performans üstünlüğü görüldü. Gayrimenkul, Temel Tüketim Malları ve Sağlık sektörleri ise geride kaldı. Hazine Bonoları değer kazandı; ön teklifler yükselirken, uzun vadeliler TÜFE'nin ardından satıldı. Trump'ın Fed Başkanı Powell'ı Fed'deki reformlar nedeniyle dava etmeyi düşündüğünü açıklamasının ardından, Hazine Bonoları dip seviyelere geriledi. Bu durum, Fed'in bağımsızlığı konusundaki endişeleri artırdı ve vade primini yükseltti. CPI ve Trump'ın açıklaması, Dolar ve CAD'nin döviz piyasasında düşük performans göstermesine karşın CHF'nin ABD/İsviçre ticaret savaşının yol açtığı son zayıflığın bir kısmını telafi ederek yükselişe geçmesiyle topa vurdu. Son istihdam verilerinin işgücü piyasasındaki yavaşlamanın hızının azaldığını göstermesinin ardından GBP de iyi bir performans gösterdi. Ham petrol fiyatları Cuma günü Trump/Putin görüşmesine odaklanılmasıyla kırmızıda kapandı, ancak Ukrayna Rusya'nın bugün daha fazla ilerleme kaydettiğini ve Donbas'tan çekilmeye istekli olmadığını açıkladı. Diğer yandan OPEC MOMR dünya petrol talebinin değişmediğini gördü, ancak EIA 2025 ve 2026 tahminlerini yükseltti. Bu arada, Fed Konuşması'nda Schmid şahin bir ton korudu - Fed'in tarafsıza yakın olduğunu ve hala bekle ve gör yaklaşımını tercih ettiğini belirtti.

BİZ

TEMMUZ TÜFE: Manşet TÜFE, %0,2'lik tahminle uyumlu olarak %0,197 arttı ve önceki %0,287'lik orandan yavaşladı. Yıllık bazda ise %2,7 artış gösterdi ve bu artış %2,8'lik tahminin altında kalarak önceki tempoyu yakaladı. Çekirdek TÜFE, önceki %0,228'lik tahminden hızlanarak %0,322 arttı ancak %0,3'lük tahminle uyumlu kaldı. Yıllık bazda ise %3,1 ile beklenenden daha yüksek bir artış görüldü (beklenen %3,0, önceki %2,9). Fed'e gelince, enflasyon seviyeleri yönetilebilir düzeyde ve işgücü piyasasındaki yavaşlama göz önüne alındığında Eylül ayında bir faiz indirimini onaylaması muhtemel. Pantheon Makroekonomi, otomobil hariç çekirdek mal fiyatlarının %0,2 arttığını, bunun Haziran ayındaki %0,5'lik artıştan daha az olduğunu, ancak yine de fiyatların sabit kaldığı 2024 trendini geride bıraktığını belirtiyor. Masa, fiyatların Ocak ayından bu yana en çok artan kısmının ağırlıklı olarak ithal edilen mallar olduğunu belirtiyor. Pantheon ayrıca Temel Hizmet fiyatlarının %0,4 arttığını vurguluyor, ancak Pantheon bunun endişe verici olmadığını, çünkü havayolu ücretlerindeki %4'lük toparlanmanın genel fiyatlardaki değişikliklere 0,05 puan katkıda bulunduğunu belirtiyor. Bununla birlikte, artan mal fiyatlarına paralel olarak hizmet fiyatlarında görülen artış, hizmet fiyatlarındaki düşüşün artan mal fiyatlarıyla telafi edileceği teorisini çürütüyor; bu, önümüzdeki aylarda izlenecek bir konu olacak. Hatırlatma: Bu Temmuz ayı verileri ve en son gümrük vergileri Ağustos ayına kadar yürürlüğe girmedi. En son gümrük vergilerinin etkilerini görmek için önümüzdeki Ağustos ayına ait metriklere ve verilere bakacağız. Eylül ayı faiz indirimi için kapıyı açık tutmasına rağmen, Fed'den Schmid (şahin) veriler ışığında konuştu ve orta düzeyde kısıtlayıcı bir politika duruşunun sürdürülmesinin uygun olduğunu belirterek enflasyonun çok yüksek olduğunu ekledi. Ancak Barkin, enflasyon ve işsizlik üzerinde baskı görebileceklerini belirterek, ikisi arasındaki dengenin belirsiz olduğunu belirtti. Bu arada, PCE etkileri açısından Pantheon, CPI verilerinin Temel PCE'de %0,23'lük bir artışla tutarlı olduğunu öne sürüyor.

FED'den SCHMID (2025 Seçmeni), şahin bir tavır takınarak, şimdilik ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı bir politika duruşunun sürdürülmesinin uygun olduğunu ve faiz oranları konusunda sabırlı yaklaşımı desteklediğini söyledi. Kansas City Fed Başkanı, tarifelerin enflasyon üzerinde sınırlı bir etkisinin olduğunu ve politikanın tarafsız olmaktan çok uzak olmadığı ve enflasyonun çok yüksek olduğu göz önüne alındığında, faiz oranlarını düşürmek için bir fırsat değil, politikayı askıya almak için bir neden olduğunu söyledi. Schmid, bu şahin söylemini sürdürdü ve tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisinin düşük olmasının, politikanın uygun şekilde kalibre edildiğinin bir işareti olduğunu belirtti. Talep artışında önemli bir zayıflama belirtisi olması durumunda görüşlerini buna göre ayarlayacağını da belirtti.

FED'den BARKIN (2027 seçmeni), enflasyon ve işsizlik üzerinde baskı görülebileceğini ve ikisi arasındaki dengenin belirsiz olduğunu söyledi. Barkin, Fed politikasının ekonominin görünürlüğü arttıkça uyum sağlamak için iyi bir konumda olduğunu söyledi. Richmond Fed Başkanı, ekonominin tökezlemesi için tüketici harcamalarının daha belirgin bir şekilde geri çekilmesi gerekeceğini ve harcamalar zayıflamış olsa da düşük işsizlik ve devam eden ücret artışları göz önüne alındığında ciddi bir geri çekilmenin öngörülmesinin zor olduğunu söyledi. İşgücü piyasası konusunda ise, tüketiciler geri çekilirse istihdamın darbe alabileceğini, ancak büyük işten çıkarmaların önlenebileceğini ve göçün azalması ve işgücü arzındaki büyümenin düşük olması nedeniyle işsizlik oranındaki herhangi bir artışın beklenenden daha az olabileceğini söyledi.

SABİT GELİR

T-NOTE VADELİ İŞLEMLERİ (U5) 2+ TİK DÜŞÜK 111-26'DA YER ALDI

TÜFE'nin Eylül ayı faiz indirimini gündemde tutmasının ardından Hazine tahvili eğrisi dikleşti. Kapanışta, 2 yıllık -2,1 baz puan %3,733, 3 yıllık -1,2 baz puan %3,707, 5 yıllık +0,2 baz puan %3,824, 7 yıllık +1,1 baz puan %4,032, 10 yıllık +2,0 baz puan %4,293, 20 yıllık +3,7 baz puan %4,857, 30 yıllık +4,1 baz puan %4,882.

ENFLASYON KARŞILIKLARI: 1 yıllık BEI %3,223'te -4,4 baz puan, 3 yıllık BEI %2,699'da -3,7 baz puan, 5 yıllık BEI %2,454'te -2,6 baz puan, 10 yıllık BEI %2,372'de -1,3 baz puan, 30 yıllık BEI %2,272'de -0,3 baz puan.

GÜN: ABD enflasyon raporuna yanıt olarak T-Notes yükselişe geçti. Özetlemek gerekirse, manşet TÜFE beklentileri karşıladı, aylık bazda ve yıllık bazda ise tahminlerden daha düşüktü. Çekirdek baskılar aylık bazda aynı seviyedeydi ancak yıllık bazda %3,1 ile tahminlerden daha yüksekti. Veriler, eğri boyunca ilk ralliyi göstererek T-Notes'un 112-06'da zirve yapmasını sağladı. Ancak bu hareket kısa sürdü ve uzun vadeli işlemler bundan sonra hızla düştü. Net nötr enflasyon verileri Eylül ayı faiz indirimi için teklifleri desteklese de, ön vadeli işlemler talep görmeye devam etti. LSEG verilerine göre, 25 baz puanlık bir indirim artık %98 olasılıkla fiyatlanıyor. Bununla birlikte, eğrinin uzun vadeli kısmı yükselişi büyük ölçüde azalttı ve T-Notes 111-19+ seviyelerine geriledi. Verilerden hemen sonra düşüşler yaşandı, ancak Trump'ın Fed'in yeniden yapılandırmaları nedeniyle "çok geç" Powell'ı dava etmeyi düşündüğünü açıklamasının ardından satış baskısı daha da şiddetlendi. Bu durum, Fed'in bağımsızlığı konusunda endişeleri artırdı ve katılımcıların daha fazla vadeli prim fiyatladığını gördü. Ayrıca, enflasyon raporunda, manşetlerde çok endişe verici olmasa da, temel mal ve hizmet fiyatlarında toparlanma yaşandığını belirtmekte fayda var. Bu durum, hizmet fiyatlarındaki düşüş eğiliminin, gümrük vergileri nedeniyle mal fiyatlarında beklenen yükselişi telafi etmesini bekleyenleri endişelendirebilir. Hazine bonoları daha sonra uzlaşmaya doğru ilerledi, ancak Fed'in konuşması, 2025 seçmeni Schmid'in (Hawk) şahin söylemini yineleyerek Fed'in bekle-gör yaklaşımını sürdürmesini savunmasına yol açtı. Toplantı beklentilerini tam olarak şekillendirmek için, şimdi ile Eylül toplantısı arasında verilerin ne olacağına odaklanılacak.

TEDARİK

Faturalar

KARIŞTIRMALAR/İŞLEMLER

HAM

WTI (U5) 0,79 ABD Doları DÜŞÜK 63,17/VARİL SEVİYESİNDEN DURUYOR; BRENT (V5) 0,51 ABD Doları DÜŞÜK 66,12/VARİL SEVİYESİNDEN DURUYOR

Ham petrol kompleksi, katılımcıların Cuma günü Alaska'da yapılacak Trump/Putin görüşmesini beklemesiyle Salı günü düşüşteydi. Toplantı öncesinde Trump ve Beyaz Saray, beklentileri yumuşatmaya çalışıyor gibi görünüyor ve Beyaz Saray bugün bunun "Trump için bir dinleme egzersizi" olduğunu belirterek bunu vurguladı. Görüşme öncesinde Rusya, Ukrayna ile savaşta bazı ilerlemeler kaydetmiş gibi görünüyor. NY Post, Moskova birliklerinin Ukrayna'nın Donetsk bölgesine daha da ilerlediklerinde yılın en dramatik ilerlemelerinden birini kaydettiğini belirtti. Bu arada Zelenski, Rusya'nın doğu Ukrayna'daki mevcut ilerlemesinin Trump-Putin görüşmeleriyle aynı zamana denk geldiğini söyledi. Ukrayna Devlet Başkanı'nın Ukrayna'nın Donbas'tan çekilmeyeceğini, böyle bir hareketin Rusya'nın Dnipropetrovsk, Zaporizhia ve Harkov'a saldırmasının yolunu açacağını söylemesinin ardından ham petrol kompleksinde bir miktar güçlenme görüldü. The Telegraph'ın Pazartesi günü Ukrayna'nın Avrupa destekli bir barış planının parçası olarak savaşı durdurmayı ve Rusya'nın elindeki toprakları devretmeyi kabul edebileceği yönündeki haberine bir nebze itiraz etti. Diğer yandan, 2025 talep büyüme tahminlerini koruyan ve 2026 metriklerini yukarı çeken MOMR'de herhangi bir hareket görülmedi. EIA STEO, 2025 ve 2026 dünya petrol talebi tahminlerini marjinal olarak artırdı. Özel stok metrikleri mesai saatleri dışında açıklanacak ve mevcut beklentiler (varil): Ham Petrol -0,3 milyon, Damıtıklar +0,7 milyon, Benzin -0,7 milyon.

HİSSE SENEDİ

ABD FX ÖZETİ

Salı günü Dolar Endeksi düşüş gösterdi ve ABD enflasyon raporu ve Trump'ın Fed Başkanı Powell'a karşı dava açmayı düşündüğünü söylemesiyle baskı altına girdi. İlk darbeyi alan, Fed'in Eylül ayında faiz indirimine gitmesini engelleyecek kadar "sıcak olmayan" ABD TÜFE'si oldu. Özetle, aylık/aylık veriler aynı çizgide seyrederken, çekirdek yıllık enflasyon beklenenden biraz daha yüksek seyretti, ancak ana başlık tahmin edilenden biraz daha düşüktü. Ana rakamların ötesine bakıldığında, temel mal enflasyonunun yıllık %1,2 artarak Haziran 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını belirtmekte fayda var. TÜFE'nin ardından Trump, Truth'ta Fed Binaları'nın inşası nedeniyle "[Fed Başkanı] Powell'a karşı büyük bir dava açılmasına izin vermeyi düşündüğünü" ve bunun sonucunda Amerikan dolarının bir kez daha değer kaybettiğini belirtti. Fed'den Barkin ve Schmid ise konuşmalarında, son verilerden sonra oldukça şahin bir tavır takınarak, bunların tarafsıza yakın olduğunu ve hala bekle-gör yaklaşımını tercih ettiğini belirtti.

G10 döviz kuru, piyasa karşısında değer kazandı ve bir kez daha, manşetlerle ilgili herhangi bir gelişmenin aksine, büyük ölçüde Dolar'ın kaprisine bağlıydı. Ancak, bazılarının beklediği gibi işgücü piyasasında belirgin bir bozulma göstermeyen son istihdam raporunun ardından, GBP İngiltere sabahında değer kazandı. Genel olarak, İngiltere işgücü piyasasının yumuşadığı, ancak yavaşlama hızının yavaşladığı görülüyor. Bu nedenle, enflasyonun hedefe dönmesinde ilerleme kaydedilemediğine daha fazla vurgu yapan geçen haftaki İngiltere Merkez Bankası faiz kararı göz önüne alındığında, önümüzdeki TÜFE verilerinin İngiltere faiz piyasası üzerinde daha fazla etki yaratması muhtemel.

Avrupa dışında, tek para biriminde çok az hareketlenme görülse de, Alman ZEW verileri hem mevcut koşullar hem de ekonomik güven açısından hayal kırıklığı yarattı. EUR/USD, Çarşamba günü Alman ve İspanyol TÜFE'leri öncesinde 1,1599-1697 aralığında işlem gördü; fiyat hareketine Dolar zayıflığı hakim oldu.

Avustralya Doları, RBA'nın geceki toplantısının ardından seansın büyük bölümünde G10'un gerisinde kaldı, ancak yukarıda bahsedilen Dolar zayıflığıyla rakiplerini yakaladı. RBA sürpriz yapmadı ve oybirliğiyle beklenen 25 baz puanlık faiz indirimini gerçekleştirerek Nakit Faiz Oranını %3,60'a düşürdü. Aynı zamanda enflasyonun ılımlı seyrini sürdürdüğü ve görünümün belirsizliğini koruduğu yönündeki söylemini yineledi. Para Politikasına İlişkin Çeyreklik Beyanı'nda, Avustralya'nın uzun vadeli verimlilik büyüme tahminini %1,0'dan %0,7'ye düşürdü ve GSYİH büyüme trendinin %2,25'ten %2,0 civarında olduğu görüldü.

EMFX, Dolar karşısında neredeyse genel olarak daha güçlüydü. Brezilya IPCA Enflasyon verileri hem A/A hem de Y/Y metriklerinde beklenenden daha düşük gelirken, Güney Afrika UB/E oranı beklenenden biraz daha fazla arttı. Bir kez daha, gelişmekte olan piyasalar için haber akışı zayıftı ve şimdilik daha geniş makroekonomik etkilerle dengeleniyor gibiydi.

Kaynak: Zero Hedge

ABD'de enflasyon verilerinin paralel seyretmesi, Federal Rezerv'in Eylül ayında faiz indirimi yapma şansına sahip olduğu yönündeki spekülasyonları destekledikten sonra, Asya hisse senetlerinin Wall Street'i takip ederek yükselişe geçmesi bekleniyordu. Hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, Tokyo, Hong Kong ve Sidney endekslerinin yükselişle açılacağını gösterdi. ABD endeksleri %1'den fazla yükselirken, SP 500 ve Nasdaq 100 tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Hazine tahvillerindeki ilk yükseliş zayıflarken, para piyasaları önümüzdeki ay Fed'in faiz indirimine gitme olasılığının yaklaşık %90 olduğunu fiyatladı. Yaklaşan politika hamlelerine daha duyarlı olan iki yıllık faizler dört baz puan düşerek %3,73'e geriledi. Dolar değer kaybetti.

Veriler, Fed'in fiyat baskılarını yeniden alevlendirmeden faiz indirimlerine yönelebileceği beklentilerini destekledi. Temel enflasyon yıl başından bu yana en güçlü seviyesine ulaşırken, emtia fiyatlarındaki mütevazı artış, ticaretle ilgili maliyetlerin daha geniş çaplı fiyat baskılarını artırabileceği endişelerini yatıştırdı. Morgan Stanley Varlık Yönetimi'nden Ellen Zentner, "Enflasyon yükselişte, ancak bazılarının korktuğu kadar artmadı," dedi. "Kısa vadede, piyasalar muhtemelen bu rakamları benimseyecektir çünkü bu rakamlar Fed'in işgücü piyasasındaki zayıflığa odaklanmasına ve Eylül ayındaki faiz indirimini masada tutmasına olanak sağlayacaktır."

Richmond Fed Başkanı Tom Barkin, ekonominin gidişatı konusundaki belirsizliğin azaldığını, ancak merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almaya mı yoksa iş piyasasını desteklemeye mi daha fazla odaklanması gerektiğinin belirsiz olduğunu söyledi. Başkan Donald Trump, sosyal medya hesabından yaptığı paylaşımda, merkez bankasının faiz oranlarını sabit tutma kararı nedeniyle Jerome Powell'ı eleştirmeye devam etti. Trump ayrıca, merkez bankası genel merkezinin yenilenmesi projesi nedeniyle Fed Başkanı'na dava açmayı düşündüğünü de belirtti. Bu projenin maliyet aşımı eleştirilere yol açtı.

Goldman Sachs Varlık Yönetimi'nden Alexandra Wilson-Elizondo, "Fed'in politika duruşu büyük ölçüde verilere bağlı ve enflasyonun kontrol altına alınması ve işgücü piyasasındaki zayıflığın revize edilmiş bordro verilerinde giderek daha belirgin hale gelmesiyle, vurgu artık istihdama kayacak," dedi. "Bu enflasyon baskısı, Eylül ayında sigorta primlerinde indirim yapılacağı söylemini destekliyor ve bu da piyasalar için önemli bir itici güç olacak."

Asya'da Pekin, yerel şirketleri Nvidia Corp.'un H20 işlemcilerini, özellikle de hükümetle ilgili amaçlar için kullanmaktan kaçınmaya çağırdı ve bu durum, Trump yönetiminin ABD'nin bu tür satışlara uyguladığı etkili yasağı kaldırmasının ardından çip üreticisinin Çin'e dönüşünü zorlaştırdı. Bu arada Çin, anti-damping soruşturmasının ardından Kanada'daki kanolaya daha fazla vergi uygulayacak ve bu da ürün akışını aksatan bir ticaret anlaşmazlığını tırmandıracak. Ayrı bir gelişmede China Evergrande Group, Hong Kong hisselerinin borsadan çıkarılacağını açıkladı ve bu, ülkenin emlak krizini simgeleyen eski, yüksekten uçan geliştirici için bir dönemin sonu oldu. Şirketin çöküşü, Çin'in ekonomik büyümesini yavaşlatan ve inşaatçılar arasında rekor düzeyde sıkıntıya yol açan bir krizdeki en büyük çöküştü.

ABD yetkilileri, tarifelerin enflasyonu sürdürüp sürdürmeyeceği konusunda netlik kazanma umuduyla bu yıl faiz oranlarını değiştirmedi. Aynı zamanda, ikili politika yetkilerinin diğer yarısı olan işgücü piyasası ivme kaybetme belirtileri gösteriyor. Evercore'dan Marco Casiraghi'ye göre, işgücü piyasasına yönelik riskler artarken, Fed, ikinci tur etki riskinin kontrol altında kalması ve fiyat beklentilerinin sağlam kalması koşuluyla, beklenenden daha yüksek enflasyon rakamlarına geçici olarak göz yumabilir.

Hazine Bakanı Scott Bessent, Fox Business'a verdiği demeçte, "Sanırım şu anda asıl düşünmemiz gereken şey, Eylül ayında 50 baz puanlık bir faiz indirimi alıp almayacağımız," dedi. Bessent, Fed'in "orijinal" istihdam raporu rakamlarına sahip olsaydı Haziran veya Temmuz aylarında faiz indirimi yapabileceğini söyledi. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri geride kaldığına göre, odak noktası Cuma günkü ABD perakende satış rakamlarına kayacak. Yatırımcılar, bu verilerle tüketicilerin kurumsal kazanç yorumlarının gösterdiği kadar iyimser olup olmadığını ve iş gücü piyasasıyla ilgili endişelerin devam edip etmediğini görecek. eToro'dan Bret Kenwell'e göre, TÜFE verileri de geride kaldığına göre, odak noktası Cuma günkü ABD perakende satış rakamlarına kayacak.

Kaynak: Bloomberg Europe

ABD'de temel enflasyon temmuz ayında yılbaşından bu yana en güçlü seviyesine ulaştı ancak mal fiyatlarındaki ılımlı artış, gümrük vergilerinden kaynaklanan fiyat baskılarına ilişkin endişeleri hafifletti.

Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Salı günü açıkladığı verilere göre, genellikle dalgalı seyreden gıda ve enerji kategorileri hariç çekirdek tüketici fiyat endeksi, Haziran ayına göre %0,3 arttı. Bu, ekonomistlerin tahminleriyle uyumluydu. Yıllık bazda ise %3,1'e yükseldi.

Piyasalar başlangıçta bu rakamları sakin karşıladı; Hazine tahvilleri ve SP 500 vadeli işlemleri yükselişe geçti, ancak daha sonra bu kazanımların bir kısmını geri verdi. Yine de, yatırımcılar giderek artan bir şekilde Federal Rezerv'in gelecek ay faiz oranlarını düşüreceğine inanıyor.

Çekirdek TÜFE'deki artış, hizmet fiyatlarından destek buldu. Enerji hariç tutulduğunda, hizmet fiyatları yıl başından bu yana en büyük artışı kaydetti. Uçak biletleri son üç yılın en büyük artışını kaydederken, sağlık hizmetleri ve eğlence sektörü de yükseliş kaydetti.

Gıda ve enerji emtiaları hariç emtia fiyatları ılımlı bir hızda arttı. Oyuncak, spor malzemeleri, ev eşyası ve malzemeleri gibi tarifelere tabi bazı kategorilerdeki artışlar, bir önceki aya göre daha yavaş da olsa devam etti.

Aylarca süren baskıların ardından hizmet maliyetlerindeki yeniden hızlanma, enflasyonu kontrol altına almanın zorluklarını gözler önüne seriyor. Ekonomistler ve politika yapıcılar, Başkan Donald Trump'ın kapsamlı tarifeleri göz önüne alındığında, büyük ölçüde mal fiyatlarından endişe duyuyorlardı, ancak tüketici talebi hizmet enflasyonunu artırma riski taşıyor.

Hizmet fiyatlarındaki sürekli artış, tarifelerin mallarda daha kalıcı bir enflasyonist baskıya yol açıp açmayacağı konusunda tartışan Fed politika yapıcıları için ek bir zorluk oluşturacaktır. Yetkililer, tarifelerin enflasyonu nasıl etkileyeceği konusunda daha fazla ikna arayışında oldukları için bu yıl oranları değiştirmediler ve Trump'ın tekrar tekrar yaptığı indirim çağrılarına rağmen bunu yaptılar.

Son yıllarda enflasyonun temel itici güçlerinden biri, hizmetler sektörü içindeki en büyük kategori olan konut maliyetleri oldu. Konut fiyatları, istikrarlı konut maliyetleri ve otel konaklama fiyatlarındaki düşüşün devam etmesiyle birlikte, ikinci ayda %0,2 arttı.

Fed tarafından yakından takip edilen ve konut ve enerji maliyetlerini hariç tutan bir diğer hizmet endeksi ise %0,5 artarak 2024'ün başından bu yana en güçlü artışlardan birini kaydetti. Merkez bankacıları, genel enflasyon eğilimini değerlendirirken böyle bir metriğe bakmanın önemini vurgulasa da, bunu ayrı bir endekse dayanarak hesaplıyorlar.

Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi olarak bilinen bu ölçüt, barınmaya TÜFE kadar önem vermiyor. Perşembe günü yayınlanacak üretici fiyatlarına ilişkin hükümet raporu, bu ayın ilerleyen günlerinde yayınlanması planlanan Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi'ne (PCE) doğrudan etki eden ek kategoriler hakkında da fikir verecek.

Aylarca süren kaotik tehditler ve geri adımlardan sonra, geçen hafta neredeyse tüm ülkeler için faiz oranlarında artışlar başladı. Bu durum, Trump'ın Çin gibi bazı önemli ticaret ortaklarıyla müzakerelerini sürdürmesine rağmen, enflasyon rakamları üzerindeki baskıyı sürdürebilir.

Bazı şirketler, tüketicilerin harcamalarını azaltacağı ve bu durumun Cuma günü açıklanacak perakende satışları ve tüketici güveni raporlarına olan ilgiyi artıracağı korkusuyla fiyat artışlarını erteliyor.

Merkez bankacıları, ekonominin ana motoru olan tüketici harcamalarına ilişkin beklentileri belirlemeye yardımcı olabileceği için ücret artışlarına da yakından dikkat ediyor. Salı günü yayınlanan ve enflasyon rakamlarını güncel ücret verileriyle birleştiren ayrı bir rapor, gerçek ortalama saatlik kazançların bir önceki yıla göre %1,4 artarak Haziran ayına göre toparlandığını gösterdi.

Rapor, Trump'ın muhafazakar Heritage Foundation'ın eski başkanını bu ayın başlarında görevden aldıktan sonra, BLS'nin başına BLS'yi getirmesinin ardından yayınlandı. Antoni, BLS istihdam verileri ve revizyonları konusundaki endişelerini dile getirmişti ve başkan, kurumu hiçbir kanıt olmaksızın rakamlarda hile yapmakla suçlamıştı.

Kaynak: Bloomberg Europe

Önemli Noktalar:

Başkan Trump, Çalışma Bakanlığı ile kapalı kapılar ardında yapılan toplantıda Çalışma İstatistikleri Bürosu müdürünün görevden alınmasının ardından federal istihdam verilerinin toplanmasında istatistiksel yöntemleri yeniden düzenlemeyi düşünüyor.

Bu değişim, istihdam verilerinin güvenilirliğini etkileyerek potansiyel siyasi manipülasyon endişelerini artırabilir ve istihdam raporlarına bağlı kripto para piyasalarındaki oynaklığı etkileyebilir.

Beyaz Saray, İşgücü Verisi Toplanmasını Yeniden Düzenlemeye Geçiyor

Beyaz Saray yetkilileri, federal istihdam istatistiklerindeki son zorluklara yanıt olarak veri verimliliğini artıracak yeni teknolojileri araştırmak üzere Çalışma Bakanlığı ile görüşmeler başlattı. Eylül 2023 İstihdam Durumu Özeti'ne göre , son değişiklikler ulusal raporlar üzerindeki olası etkileri vurgulamaktadır. BLS direktörünün görevden alınması, yetersiz iş performansı verilerine bir yanıt niteliğindeydi ve Başkan Trump'ı gelecekte veri revizyonlarından kaçınmaya yöneltti.

Değişiklikler, istatistiksel metodolojilerde ayarlamalar ve daha iyi anket yanıt oranları gerektirebilir ve bu da siyasi saiklerle ilgili endişeleri artırabilir. Piyasa duyarlılığını etkileyen aylık bir veri yayını olan tarım dışı istihdam raporları üzerindeki olası etkiler konusunda sorular ortaya çıkıyor.

Kaynak: CryptoSlate