ABD Gümrük Vergileri Nedeniyle Malezya'nın İhracat Patlaması 2026'da Yavaşlayacak

2025'teki tarihi performansın ardından, Malezya'nın ihracat büyümesinin 2026'da önemli ölçüde yavaşlaması bekleniyor. Ekonomistler, ABD'nin yeniden uygulamaya koyacağı gümrük vergilerinin etkisi, artan jeopolitik riskler ve "önceden yükleme" ticaret faaliyetlerinin azalan etkileri de dahil olmak üzere çeşitli olumsuzluklara işaret ediyor.

Bu ihtiyatlı tahmin, rekor kıran bir yılın ardından geliyor. 2025 yılında Malezya'nın ihracatı, bir önceki yıla göre %6,5 artışla 1,61 trilyon RM'ye ulaşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. Bu sonuç, Aralık ayındaki güçlü kapanışla desteklendi; sevkiyatlar yıllık bazda %10,4 artarak 153 milyar RM'ye ulaştı ve Bloomberg anketindeki %2,5'lik ortalama tahmini kolayca aştı.

2025'in Rekor Rakamlarına Bir Bakış

2025 yılına ait tam yıl verileri, güçlü bir ticaret faaliyetine işaret ediyor. Başlıca rakamlar şunlardır:

• Toplam Ticaret Hacmi: İlk kez 3,1 trilyon RM'yi aşarak %6,3 oranında büyüdü.

• İhracat: %6,5 artarak 1,61 trilyon RM'ye ulaştı.

• İthalat: %6,2 artarak 133,7 milyar RM'ye ulaştı.

• Ticaret Fazlası: %9,2 artışla 151,8 milyar RM'ye yükseldi. Aralık ayı, Mayıs 2020'den bu yana art arda 68. ay fazlalık ayı oldu.

Bu güçlü sonuçlara rağmen, analistler bu ivmenin sürdürülmesinin zor olacağına inanıyor.

Ekonomistler Neden Yavaşlama Bekliyor?

Çeşitli araştırma şirketleri, talebi azaltabilecek bir dizi dış baskının bir araya gelmesine işaret ederek 2026 yılına ilişkin beklentilerini düşürdü.

Öne Yüklemelerin Azalması ve Talebin Zayıflaması

Analistlerin belirttiği önemli bir faktör, işletmelerin olası gümrük vergilerinden önce ABD'ye ihracatı hızlandırdığı agresif "önceden yükleme" politikasının sona ermesi beklentisidir. OCBC Group Research, bu "geri ödeme" etkisinin, dış talebin zayıflamasıyla birleştiğinde, ihracat büyümesini 2026'da sadece %2,2'ye düşüreceğini öngörüyor.

Benzer şekilde, MBSB Research, önceki yıla göre yüksek baz etkisi ve öne doğru yüklenme etkisinin azalması gerekçesiyle 2026 ihracat büyüme tahminini %6'dan %4,5'e düşürdü.

ABD Gümrük Vergilerinin ve Jeopolitiğin Etkisi

ABD'den gelen yenilenen gümrük vergisi tehditleri ve tırmanan jeopolitik gerilimler, temkinli görünümün merkezinde yer alıyor. UOB Küresel Ekonomi ve Piyasa Araştırmaları, "dalgalı" bir ticaret ortamı öngörüyor ve ihracat büyüme tahminini mütevazı bir seviye olan %2,5'te tutuyor.

Malezya'nın başlıca ihracat motoru olan elektrik ve elektronik (EE) sektörü özellikle mercek altında. MBSB Research, bazı yarı iletken ürünlere uygulanan yeni %25'lik ABD gümrük vergisinin ek baskı yaratabileceğini belirtti. UOB ise, yerel firmaların çoğunun üst düzey üretim araçları üretmediğini, ancak çok uluslu elektronik üretim hizmetleri ve gelişmiş ekipman üreticilerinin ürünlerinin ABD'ye gönderilmesi durumunda etkilenebileceğini ekledi.

CIMB Hazine ve Piyasa Araştırmaları, 2026 yılının ilk yarısında EE'nin ivme kazanmasını beklerken, EE dışı ihracattaki potansiyel zayıflık ve ABD gümrük vergilerinin etkisi nedeniyle ikinci yarıya ilişkin temkinli yaklaşıyor.

Potansiyel Olumlu Noktalar ve Azaltıcı Faktörler

Görünüm zorlu olsa da, analistler Malezya'nın ticaret performansını destekleyebilecek çeşitli faktörler görüyor.

• Küresel Teknoloji Döngüsü: MBSB Research, devam eden küresel teknoloji yükseliş döngüsünün desteğiyle EE ihracatının dirençli kalacağını öngörüyor.

• Tedarik Zinciri Çeşitlendirmesi: UOB, ABD'nin Avrupa ülkelerine uyguladığı son gümrük vergilerinin Malezya'yı doğrudan etkilemese de, küresel firmaların tedarik zincirlerini çeşitlendirmeye devam etmesiyle "potansiyel bir ivme" yaratabileceğini belirtti.

• Ticaret Anlaşmaları ve Piyasa Çeşitlendirmesi: ABD ile imzalanan Karşılıklı Ticaret Anlaşması'nın (ART) ticaret belirsizliklerini azaltması ve pazar erişimini iyileştirmesi bekleniyor. Hükümetin ihracat pazarlarını çeşitlendirmeye yönelik devam eden çabaları da dış etkenlerden kaynaklanan olumsuzlukları hafifletmek için önemli bir strateji olarak görülüyor.

Daha Geniş Ekonomik Etkiler

Ticaretteki yavaşlamanın Malezya ekonomisi için daha geniş kapsamlı sonuçlar doğurması bekleniyor. OCBC'nin ihracat ve ithalat büyümesindeki yavaşlama tahmini, genel GSYİH büyümesinin 2025'te %4,9'dan 2026'da %3,8'e düşeceği öngörüsüyle örtüşüyor.

CIMB, ticaret ve enflasyon görünümüne dayanarak, yıl boyunca gecelik politika faiz oranının (OPR) %2,75'te sabit kalacağı ve 2026 GSYİH tahmininin %4,4 olacağı yönündeki tavsiyesini koruyor.