2025 FastBull Ticaret Yarışması Asya S1 Tamamlandı, En İyi Beş Yatırımcı Açıklandı!

Kaynak: CNBC

Özellikle son dönemde yaşanan sert geri dönüşün ardından, bu yıl altın fiyatlarındaki şaşırtıcı yükseliş hakkında oldukça çelişkili görüşlere sahip oldum.

Bir yandan, düşüşün rallinin sonunun başlangıcı olduğunu düşünürsem şaşırmam. Diğer yandan, karşıt görüşte olanlara katılıyorum: Geri çekilme, piyasaların dünya para ve finans sistemindeki karmaşık ve köklü değişikliklere uyum sağlamasıyla altın fiyatının tarihi zirvelere ulaştığı güçlü bir trendde yalnızca kısa bir düzeltmeden ibaret.

Ayıların durumuyla başlayalım. Altının meteorik yükselişi - Büyük Teknoloji odaklı Nasdaq'ı bile geride bırakarak - açıkça balon davranışının bir göstergesi ve ivme kendi kendini besliyor. Fomo (bir şeyi kaçırma korkusu) ortaya çıktığında, marjinal veya alakasız gelişmeler bile heyecanı artırabilir. Öyleyse soru, bu gerekçelerin incelemeye dayanıp dayanamayacağıdır.

Tarihsel olarak, altının (parasal getiri sağlamadığı zamanlarda) depolanmasının gerekçesi, parasal bir çapa ve enflasyona karşı bir koruma görevi görmesiydi. Ancak bu uzun vadede mantıklı görünse de, 2025'teki ani yükselişi açıklamıyor. Fiyat artışının büyük bir kısmının, ABD dolarının 2025'teki düşüşünü kaydetmesinden ve ABD enflasyon görünümü ve enflasyon beklentileri iyileştikçe ABD tahvil getirilerinin belirgin şekilde düşmesinden sonra gerçekleştiği göz önüne alındığında, bazı yorumcuların bunu neden bir balon olarak nitelendirdiğini anlayabiliyorum.

Şimdi boğaların durumunu düşünün. Finans sektöründeki aktif kariyerim boyunca altına karşı iyimser hissettiğim birçok anı çok iyi hatırlıyorum. Bunlardan biri, Goldman Sachs'ta baş döviz stratejisti olduğum 1995-96 yıllarında yaşandı. O zamanlar, birçok yorumcu ABD ve diğer büyük ekonomilerdeki yüksek ve hızla artan devlet borçları konusunda endişelerini dile getiriyordu. Bunların para politikasıyla şişirilerek yok edilme olasılığını da hesaba katarsak, altına yönelmek için açık bir gerekçe ortaya çıkıyordu.

İnancımı ifade etmek için bir alım opsiyonu satın aldığımı hatırlıyorum. Ancak birkaç ay sonra altın fiyatı neredeyse hiç hareket etmemişti ve zaman aşımı tamamen ortadan kalkmadan önce kayıplarımı sınırlamaya karar verdim.

Goldman'ın varlık yönetimi bölümünün başkanı olduğum dönemde, daha sonra bir başka olay daha yaşandı. Bazı araştırmacılarımızı ve yatırımcılarımızı varlık dağılımı konusunda daha açık düşünmeye ve geleneksel ölçütler ile hisse senetleri ve tahvillere yapılan tipik %65/35'lik dağılımla daha az kısıtlanmaya teşvik etmeye çalıştım. Meslektaşlarımdan biri olan James Wrisdale, dalgalı kurlu döviz piyasaları döneminden daha geniş bir varlık grubunu ele alan ilginç bir kısıtlanmamış toplam getiri modeli oluşturarak buna yanıt verdi. İlginç bir şekilde, bu model, bir "altın tutkunu" (komplocu fanatik) dışında herhangi birinin tavsiye edebileceğinin çok üzerinde bir taban altın dağılımı öneriyordu.

Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, modeli deneyimli yatırım uzmanlarımız ve varlık tahsis uzmanlarımızla tartıştığımızda, uygulanmasının çok zor olacağını düşündüler. Güvenilirlik sağlamak için fazlasıyla riskli ve alışılmadıktı. Yine de, finans ve yatırımın her zaman ilgi çekici bir öznel boyutu olmuştur ve bu bakış açısı, günümüz altın boğalarının nereden geldiğini anlamamıza yardımcı olabilir.

Döviz piyasalarını analiz etme deneyimim sayesinde, başta Çin ve Rusya olmak üzere, geleneksel döviz rezervlerine sahip büyük ülkelerin neden altına daha fazla kaynak ayırma yönünde stratejik bir karar aldıklarını kesinlikle anlıyorum. Ayrıca, büyük gelişmekte olan ekonomilerden oluşan BRICS grubunun diğer üyelerini de aynısını yapmaya teşvik etmelerinin nedenini de anlıyorum. Dolar temelli uluslararası para sistemine bir alternatif yaratma niyetlerini hiç gizlemediler.

Ancak daha sıradan bir açıklama da olabilir. Döviz piyasasıyla geçirdiğim günler bana, para birimlerinin genellikle göreceli reel faiz oranı hareketlerine bağlı olarak döngüsel fiyat sapmaları gösterdiğini öğretti. Dolayısıyla, ABD Merkez Bankası (FED) faizleri gevşetirken ve enflasyon beklentileri çok fazla düşmediğinde dolar zayıflayacak; FED sıkılaştırma yaptığında ise dolar güçlenecektir. Dahası, aynı durum yalnızca diğer önemli para birimleri için değil, altın fiyatı için de geçerli gibi görünüyor. Tüm G7 ekonomilerinde reel faiz oranları düştüğünde, altın bundan faydalanıyor.

Bugünkü bağlamda, piyasalar merkez bankalarının enflasyonda bir iyileşme olmamasına rağmen daha fazla gevşemeye gideceğine -ya da en azından daha fazla sıkılaşmayacağına- inanıyorsa, daha güçlü bir altın fiyatı tarihsel örüntüyle tutarlıdır.

Özellikle bir sonraki %5-10'luk hareket için, düşüş veya yükseliş senaryosunun kazanıp kazanmayacağı konusunda hiçbir fikrim yok, başka kimse de bilmiyor. Ama kesinlikle yakından izleyeceğim ve gördüklerim konusunda açık fikirli olacağım. — Project Syndicate

Kaynak: Theedgemarkets

Konuya yakın kaynaklar, TotalEnergies SE'nin borcunu azaltmaya yardımcı olmak amacıyla Asya'daki bazı yenilenebilir enerji varlıklarını satmayı düşündüğünü söyledi.

İsimlerinin açıklanmasını istemeyen kişilere göre, Fransız grup bir danışmanla çalışıyor ve potansiyel alıcıların ilgisini araştırıyor. Görüşmeler gizli olduğu için isimlerinin açıklanmasını istemeyen kişiler, satışa sunulacak varlıkların birkaç yüz milyon dolar değerinde olabileceğini belirtti.

Değerlendirmelerin devam ettiği ve satışla sonuçlanmayabileceği belirtildi.

TotalEnergies temsilcisi yorum yapmayı reddetti.

Şirket, Avrupa, ABD ve Brezilya gibi önemli serbest piyasaların yanı sıra faaliyet gösterdiği petrol ve gaz ülkelerindeki enerji faaliyetlerini genişletmeyi planladığını açıkladı. Ayrıca, Hindistan ve Güney Afrika gibi belirli yenilenebilir enerji pazarlarında büyümeyi ve diğer bölgelerdeki temel olmayan güneş ve rüzgar varlıklarını satmayı hedefliyor.

TotalEnergies, daha önce, Eylül ayında yatırımcılara yaptığı sunumda CEO Patrick Pouyanne'nin "çok iyi bir şirket" olarak tanımladığı Hindistan'daki Adani Green Energy Ltd. şirketindeki %19'luk hissesini azaltabileceğini söylemişti.

TotalEnergies'in borcu geçen çeyrekte düştü ve yıl sonuna kadar daha fazla elden çıkarma işlemi tamamlandıkça daha da düşmesi bekleniyor. Son satışlar arasında Arjantin'deki kaya gazı varlıkları ve Fransa'daki rüzgar ve güneş enerjisi varlıkları yer alıyor. Şirket, bu çeyrekte ABD, Norveç ve Nijerya da dahil olmak üzere 2 milyar dolarlık daha fazla elden çıkarma işlemi gerçekleştirmeyi planlıyor. Pouyanne'e göre, şirket ayrıca gelecek yıl daha fazla Nijeryalı varlık satmak için iki potansiyel alıcıyla görüşüyor.

Enerji şirketinin Asya'daki projeleri arasında Tayvan ve Güney Kore'deki rüzgar santrallerinin yanı sıra Endonezya ve Avustralya'daki güneş enerjisi santralleri de yer alıyor. Şirketin web sitesine göre, geliştirme ve inşaat aşamasındaki projeler de dahil olmak üzere Asya'daki yenilenebilir enerji portföyü yaklaşık 23 gigavat.

TotalEnergies hisseleri, Nisan 2024'teki zirvesinden bu yana yaklaşık %20 düştü, ancak bu yıl %4 arttı. Şirketin piyasa değeri 122 milyar avro (141 milyar dolar).

Kaynak: Bloomberg Europe

Küresel ham petrol piyasalarında arz fazlası var ve bu durum özellikle ABD'de olmak üzere Amerika'da daha belirgin.

ABD endeksi Batı Teksas Ara Petrolü'nün vadeli işlem eğrisi, 2026'nın büyük bir bölümünde, daha geç tarihli sözleşmelerin daha yakın tarihli sözleşmelere göre primle işlem gördüğü bir contango yapısında seyrediyor ve bu da, yakın vadeli varillere olan talebin zayıfladığını gösteriyor. ABD'de sağlıklı arzın diğer işaretleri, yüksek ihracat hacimlerinde görülüyor. Hükümet verilerine göre, Ekim ayı ham petrol ihracatı Temmuz 2024'ten bu yana en yüksek seviyede gerçekleşti.

Küresel Brent petrolünün eşdeğer eğrisi ise Mart ayından sonraki aylarda büyük ölçüde yatay seyrediyor. İki endeks arasındaki fark, bölgesel ham petrol piyasalarında yaşanan farklı arz fazlalığını yansıtıyor.

Düz bir eğri, Brent petrolüne olan talebin de zayıf olduğunu gösteriyor. Kuzey Denizi piyasaları zayıflıyor; Brent-Dubai EFS, Orta Doğu endeksine göre değerinin bir ölçüsü olarak, bu hafta negatif seyrederek iskontolu seyrettiğini gösteriyor.

Küresel piyasa gözlemcileri, gelecek yıl genel olarak bir arz fazlası bekliyor. Uzun süredir petrol talebinin sağlıklı kalacağı görüşünü savunan OPEC, üçüncü çeyrekte ABD üretiminin artmasıyla tahminlerini açıktan fazlaya çevirdi. Uluslararası Enerji Ajansı ise 2026'da rekor bir fazla olacağını belirtti.

Singapur merkezli analiz şirketi Vanda Insights'ın kurucusu Vandana Hari, Bloomberg Television'a yaptığı açıklamada, dünyanın "bu çeyrekte ve gelecek çeyrekte hafif bir fazlaya" sahip olacağını söyledi. "İleriye dönük eğrinin kontango ile dolmaya devam ettiğini görebiliriz, ancak derin bir kontango beklemiyorum."

Kaynak: Bloomberg Europe

Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası, Çin'in değerli metaller için birinci türev piyasasını başlattığında platin ve paladyum stoklarının ayrıntılarını yayınlayacak ve bu da talebe ilişkin nadir bir bakış açısı sunacak.

Geçtiğimiz hafta Çin'in metaller için ilk vadeli işlem piyasasına ev sahipliği yapma onayını alan borsa, konuya yakın ancak kamuya açıklama yapma yetkisi olmadığı için isimlerinin açıklanmasını istemeyen kişilere göre, fiziksel olarak gerçekleştirilen sözleşmeleri destekleyen varantlara ilişkin depo envanterlerinin günlük güncellemesini yayınlayacak.

Borsada alınıp satılan metaller, Çin'in toplam platin ve paladyum ticaretinin yalnızca bir kısmını oluşturacak olsa da, envanterler dünyanın en büyük piyasalarından birindeki arz ve talep eğilimlerine dair değerli bir bakış açısı sunacak. Şu anda Çin'deki platin ve paladyum stoklarına dair resmi bir veri bulunmamakla birlikte, Şanghay Altın Borsası her iki metal için de spot sözleşmeler sunmaktadır.

Araç emisyonlarını azaltmak için katalitik konvertörlerde de kullanılan platin, bu yıl değer olarak neredeyse %80 artarak altını bile geride bıraktı. Yıllardır süren arz sıkıntısı, büyük miktarlarda platinin ABD depolarına akmasına neden olan gümrük vergisi endişeleri ve Çin ithalatının iç tüketim tahminlerini aşmasıyla daha da kötüleşti. Çin'in kendi platin üretimi çok az ve ihracat üzerinde sıkı kontrol uyguladığı bir ortamda, ülkeye giren her ons platin küresel piyasadan bir miktar likidite çekiyor.

Sektör kuruluşu Dünya Platin Yatırım Konseyi'nin Asya Pasifik bölge başkanı Deng Weibin, yeni sözleşmelerin "iç piyasada şeffaflığı artıracağını" söyledi. Vadeli işlem işlemlerinin birkaç hafta içinde başlayacağını tahmin eden Weibin, henüz bir tarih açıklanmadı. Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası ise yorum yapmayı reddetti.

Platin stoklarının yatırımcılar için bir muamma olduğu tek yer Çin değil. Londra piyasası da kamuya açık envanter verilerinden yoksun; bunun bir nedeni de, malzemenin büyük bir kısmının birkaç uzman piyasa yapıcısının özel kasalarında granül veya toz halinde tutulması. Bu durum, piyasanın temelini oluşturan ve aylık envanterleri yayınlanan kasalarda çoğunlukla külçe halinde tutulan altın ve gümüşün aksine bir durum.

New York Ticaret Borsası'na bağlı tesislerin envanter verileri mevcut olsa da, oradaki metal yalnızca döküm levha veya külçe olarak kabul ediliyor. Yeni Çin sözleşmeleri ayrıca toz veya sünger formunda metal de kabul edecek; bu da Guangzhou'yu, endüstriyel kullanım için tipik bir form olan sünger teslimatına izin veren ilk borsa haline getirecek.

Çin'in platine olan güçlü talebi Londra piyasasını zorladı. Özellikle, devlete ait bir ticaret şirketi olan China Platinum Co.'nun uzun süredir yararlandığı vergi indiriminin 1 Kasım'da kaldırılmasının ardından geçen ay alımlar hız kazandı. Johnson Matthey Plc'de kıymetli metaller yönetimi direktörü Tim Murray, bu tarihten önce Çin'e "önemli miktarda metal" sevk edildiğini söyledi.

Fiziksel metale ulaşma telaşı, fiyatları ve kiralama oranlarını yükseltti ve fahiş borçlanma maliyetleri, ticareti zorlaştırdı. Murray, geçen ay Japonya'da düzenlenen Londra Külçe Altın Piyasası Birliği'nin yıllık toplantısında, "Yaklaşık 36 yıldır bu işin içindeyim ve platinde böyle sürdürülebilir bir şey görmedim," dedi.

Çin'de platine yönelik endüstriyel talebin yatırım alımlarını desteklemesi ve stokların daha da azalması bekleniyor. Elektrikli araçların beklenenden yavaş benimsenmesi, yani yakıtla çalışan otomobillere ve katalitik konvertörlerindeki platine olan talebin daha uzun süre yüksek kalması, bu düşüşe katkıda bulunuyor.

Murray, platin ödünç almanın yüksek maliyeti göz önüne alındığında, metalin kira sözleşmelerini yenileyen endüstriyel tüketicilerin sonunda platinlerini doğrudan satın almaya karar verebileceklerini söyledi. Bu durum, fiyatların daha da yükselmesine yol açacaktır.

Bu arada, yatırım konseyinden Deng, Guangzhou sözleşmelerinin piyasaya sürülmesinin, bu yıl zaten çok sayıda spekülatörü cezbeden bir piyasada arbitraj fırsatları sunacağını söyledi. "Daha fazla yatırımcı Çin'deki dinamiklere odaklanacak ve bu da Çin'in uluslararası fiyatlar üzerindeki etkisini artıracak."

ABD'nin dünyanın en büyük iki ekonomisi arasındaki ilişkilerin yumuşadığını gösteren geniş kapsamlı bir ticaret ateşkesini duyurmasının üzerinden iki haftadan kısa bir süre geçmesine rağmen Çin'in Amerikan soya fasulyesi alımları durma noktasına geldi.

Konuya yakın kaynaklara göre, Çin vergi makamları, Amazon.com Inc. de dahil olmak üzere e-ticaret devlerine, sınır ötesi iş yapmak için çevrimiçi platformları kullanan tüccarların vergi kaçırmasını önlemek için nadir görülen bir adım atarak, ilk kez satış verilerini teslim etmelerini emretti.

Çin'in siber güvenlik kurumu, ABD hükümetini yaklaşık 13 milyar dolar değerindeki Bitcoin'in çalınmasını organize etmekle suçladı. Bu, Çin'in büyük siber saldırıları ABD'ye yüklemeye yönelik son girişimiydi.

Kaynak: Bloomberg Europe

[Hızlı Bilgiler] 

[Haber Detayları] 

[Bugünün Odağı]