Çin'in ekonomik teşviki 2025'te ABD tarifelerini kısmen telafi edecek

Ekonomik

Özet:

Çin ekonomisinin bu yılki tek parlayan yıldızı güçlü ihracat oldu.

Goldman Sachs Research, Çin ekonomisinin 2025 yılında daha yavaş bir oranda büyüyeceğini öngörüyor . Zira hükümetin teşvik çabaları, ABD'den gelebilecek olası tarifelerin etkisini kısmen telafi edecek.

Reel GSYİH büyümesinin 2024'teki %4,9'dan gelecek yıl %4,5'e düşmesi öngörülüyor. Goldman Sachs Research'ün tahmini, Trump yönetiminin Çin mallarına uyguladığı efektif gümrük tarifesinde 20 puanlık bir artış olacağını ve bunun 2025'te Çin'in reel GSYİH'sini 0,7 puan etkileyeceğini varsayıyor. Tahmin ayrıca Çinli politikacıların gümrük tarifelerinin etkisini azaltmak için yeni teşvikler getireceğini de varsayıyor.

"Çinli politikacıların önündeki seçim basit: ya büyük bir dozda politika telafisi sağlamak ya da belirgin şekilde daha düşük bir başlık reel GSYİH büyümesini kabul etmek," diye yazıyor Baş Çin Ekonomisti Hui Shan ekibin raporunda. "Onların ilkini seçmelerini bekliyoruz."

Çin'in ekonomik teşviki 2025'te ABD tarifelerini kısmen telafi edecek_1

Diğer yönlerden, Çin'in liderliğinin odağı değişmedi: Yetkililer, orta vadede ekonomiyi teknoloji odaklı ve kendi kendine yeten bir büyüme modeline yönlendirmeye kararlı. Goldman Sachs Research'e göre, bunu yapmanın maliyeti - daha kaliteli büyüme üretmek için merdiveni tırmanmak - daha yavaş ekonomik genişlemedir. Ekonomistlerimiz, 2000-2019 yılları arasındaki %9,0'a kıyasla, 2025'ten 2035'e kadar gerçek GSYİH büyümesinin ortalama %3,5 olacağını öngörüyor.

Shan, "Çin ekonomisi 2024'te önemli büyüme karşı rüzgarlarıyla karşı karşıya kaldı ve politika yapıcılar sonunda Eylül ayı sonlarında daha güçlü bir gevşemeye başladı," diye yazıyor. "Çinli politika yapıcıların iç tüketimi ve emlak piyasasını istikrara kavuşturmak ve yenilenen ABD-Çin ticaret gerginliklerini yönetmek için rüzgara karşı nasıl eğilecekleri, 2025'in genel teması olacak."

Çin ekonomisini nasıl destekleyecek?

Tarihsel olarak, Çin hükümeti ekonomisini altyapı ve emlak inşaatı yoluyla desteklemeye çalışmıştır. Bu sefer, Goldman Sachs Research, Çin'in politika yapıcılarının muhtemelen politika oranlarını önemli ölçüde düşürerek ve mali açığı artırarak tepki vereceğine inanıyor.

Goldman Sachs Research'e göre, bu yıl Çin ekonomisindeki tek parlak nokta güçlü ihracat oldu ve beklenen %4,9'luk gerçek GSYİH büyümesinin %70'ine katkıda bulundu. Çinli ihracatçılar, önemli ölçüde daha yüksek ABD tarifeleri arasında gelişmekte olan pazar ülkelerinde pazar payını artırmaya devam etseler de, toplam ihracat büyümesinin keskin bir şekilde yavaşlaması muhtemeldir. İhracatın gerçek GSYİH büyümesine katkısı gelecek yıl önemli ölçüde düşebilir.

Çin'in ABD dışındaki ülkelere yaptığı ihracat (ki bunların Çin'in toplam ihracatının %85'inden fazlasını oluşturduğu tahmin ediliyor) kısmen güçlü fiyat rekabeti ve olası para birimi değer kaybı sayesinde 2025 yılında muhtemelen mütevazı bir şekilde artacaktır. Goldman Sachs Research, Çin'in toplam mal ihracat hacminin önümüzdeki yıl bu yıla kıyasla aynı seviyede kalmasını bekliyor (2024'te %13'lük bir artış bekleniyor).

Çin'de enflasyon görünümü

Goldman Sachs Research'ün enflasyon projeksiyonları ekonomistlerin fikir birliği tahminlerinin belirgin şekilde altında. Shan, CPI ve PPI enflasyonunun gelecek yıl sırasıyla %0,8 ve %0 olmasını bekliyor, Bloomberg'in %1,2 ve %0,4'lük fikir birliğine kıyasla. Shan, "Enflasyona baskı yapan yapısal faktörler var, bunlar arasında çok yıllık konut düşüşü ve devam eden endüstriyel aşırı kapasite de var," diye yazıyor. "Tüketici güvenini yeniden sağlamak ve işgücü piyasalarını ve ücret artışını güçlendirmek zaman alacaktır."

Politika yapıcılar Eylül ayında, yavaşlayan tüketim ortasında Çin'in emlak sektöründen hisse senedi piyasasına kadar her şeyi desteklemek için bir dizi önlem sözü verdi. Hanehalkı tüketimi, 2024'ün üçüncü çeyreğinde GSYİH'ye sadece %29 katkıda bulundu, bu ikinci çeyrekteki %47'den ve pandeminin başlangıcından önceki %59'dan düştü. Goldman Sachs Research, hanehalkı tüketimindeki büyümenin 2025'te %5'te sabit kalmasını bekliyor.

Shan, "İç talepteki zayıflık sonunda 'politika hedefi'ne ulaştı ve mevcut gevşeme yerel yönetim borç çözümünü, hanehalkı tüketimini ve hisse senedi piyasası performansını vurguluyor" diye yazıyor.

Çin'in emlak piyasası dip seviyeye mi yakın?

Çin'in ekonomik teşviki 2025'te ABD tarifelerini kısmen telafi edecek_2

Yine de, Çin'in devam eden emlak gerilemesinin önemli bir engel olmaya devam etmesi muhtemeldir. Yeni ev başlangıçları ve arazi satışlarından elde edilen hükümet geliri 2020-21'deki zirvelerinden %60-70 düştü. Son verilerde yeni ev satışları ve tamamlanmaları neredeyse yarı yarıya azaldı.

Birçok yapısal zorluk göz önüne alındığında, ekonomistlerimiz ülke çapındaki emlak sektörü için "hızlı bir çözüm" görmüyor ve düşüşün Çin ekonomisi için büyüme üzerinde çok yıllık bir yük olmasını bekliyor. Goldman Sachs Research, emlak sektörünün 2025'te Çin'in GSYİH büyümesine muhtemelen 2 yüzde puanı (2024'te -2,1 yüzde puanı) etki edeceğini tahmin ediyor. Ekip, büyüme yükünün 2026'dan itibaren daralmasını ancak 2030'a kadar devam etmesini bekliyor.

Shan, "Konumla ilgili kademeli kolaylaştırma önlemlerinin önümüzde olmasıyla, önümüzdeki yıl bazı büyük şehirlerde konut fiyatlarında bir istikrar görmek mümkün - ancak muhtemelen ülke çapında değil," diye yazıyor. "İnşaatla ilgili birçok mülk faaliyeti için, çok yıllık düşüş eğilimleri kaçınılmaz görünüyor."

Ekonomistlerimizin 2025'te GSYİH için %4,5'lik tahmini konsensüs beklentileriyle uyumlu olsa da, gelecek yıl için olası sonuçların aralığının geniş olduğunu belirtiyorlar. ABD yönetiminin beklenenden daha yüksek tarifeleri önemli bir aşağı yönlü risk; ABD başkanı seçilen Donald Trump bunları %60'a kadar yükseltmekle tehdit etti ve Çin'in Kalıcı Normal Ticaret İlişkileri statüsünün iptal edilmesi, etkili tarife oranının %40 artmasına neden olacaktır. Yukarı yönlü riske gelince, Çin mal ihracatı beklenenden daha dayanıklı olabilir ve bu da büyümenin tahmin edilenden daha yüksek gelmesine neden olabilir.

Bu makale yalnızca eğitim amaçlı olarak sağlanmaktadır. Bu makalede yer alan bilgiler, herhangi bir Goldman Sachs kuruluşunun alıcıya bir tavsiyesi niteliğinde değildir ve Goldman Sachs bu makale veya alıcısına herhangi bir finansal, ekonomik, yasal, yatırım, muhasebe veya vergi tavsiyesi sağlamamaktadır. Ne Goldman Sachs ne de bağlı kuruluşlarından hiçbiri, bu makalede yer alan ifadelerin veya bilgilerin doğruluğu veya eksiksizliği konusunda açık veya zımni hiçbir beyanda bulunmamakta veya garanti vermemektedir ve bundan dolayı herhangi bir sorumluluk (doğrudan, dolaylı veya sonuçsal kayıp veya hasar dahil) açıkça reddedilmektedir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri

Çin'in ekonomik teşviki 2025'te ABD tarifelerini kısmen telafi edecek

Risk Beyanı