Çin Wildcard'ı Oynamayı Nasıl Düşünmelisiniz

Ekonomik

Özet:

Son dönemdeki politika yönelimine ilişkin görüşlerimiz ve yatırımcıların neden Çin'i çeşitlendirilmiş bir yaklaşımla değerlendirebilecekleri.

Yatırımcılar bu yılın büyük bölümünde belirsiz bir makroekonomik ortamda gezinmek zorunda kaldı. Piyasa duyarlılığı, jeopolitik çatışmalara, seçim sonuçlarına, küresel faiz oranı döngüsünün dönüşüne ve daha fazlasına yanıt olarak değişti.

Bu test zamanlarında Çin bir joker. Eylül ayındaki sürpriz hafifletme önlemleri turuna kadar, birçok kişi Pekin'in ülkenin yavaşlayan ekonomisini desteklemek için yeterli şey yapmadığına inanıyordu. Destekleyici önlemlerin geniş seti kapsam ve beklentiler açısından daha kapsamlıydı ve dramatik bir şekilde piyasaları dikkate değer bir yükselişe soktu.

Kasım ayındaki Ulusal Halk Kongresi (NPC) Daimi Komitesi toplantısına girerken piyasalar dalgalıydı ancak daha fazlası için umutluydu. Ancak, politika yönü her zamankinden daha net olsa da, tüketimi veya emlak piyasasını canlandırmak için yeni borçlanma veya harcama önlemlerinin olmaması yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı ve piyasaları düşürdü. Yeni seçilen ABD yönetiminin olası daha yüksek tarifeleri gibi dış etkenler de bileşik bir olumsuz etkiye sahipti.

Daha fazla politika desteğine ihtiyaç var

Politikaların Çin piyasaları ve ekonomisi üzerinde büyük bir etkisi olduğu için biz de daha fazlasının yapılması gerektiğine inanıyoruz ve en önemlisi daha fazlasının yapılacağına inanıyoruz. Hem mali hem de parasal cephelerde daha fazlasına ihtiyaç duyulmasının yanı sıra, mülkiyet hakları, hissedar hakları, düzenlemeden arındırma ve sermaye piyasası serbestleştirmesi alanlarında tüketicileri, yatırımcıları ve işletmeleri korumak için temel değişikliklerin genel güveni canlandırmada uzun bir yol kat edeceğine inanıyoruz. Kısa vadeli teşvik kesintisine rağmen, son birkaç aydaki ileriye dönük rehberlik göz önüne alındığında daha fazla politika desteğinin hala yolda olduğunu düşünüyoruz; Pekin ayrıca ekonomideki kademeli iyileşme hakkında daha fazla veri ve ABD tarife stratejisi hakkında daha fazla ayrıntı olana kadar beklemeyi tercih edebilir.

Teşvikin zamanlaması bir yana, büyük resme bakmak önemlidir. Çin, emlak piyasasını riskten arındırarak ve birçok üretim ve ihracat sektöründe rekabeti güçlendirerek eski ekonomik modelden yapısal geçişinde önemli ilerleme kaydetti. Önümüzdeki yol hala engebeli olsa da, doğru teşvik Çin'in deflasyon sarmalına girmesini önleyebilir, geçiş sürecini yumuşatabilir ve toparlanmanın zaman çizelgesini hızlandırabilir. Teşvik önlemlerinin belirli sektörler üzerinde olumlu bir etki yarattığına dair ilk işaretleri görüyoruz: perakende satışları Ekim ayında toparlandı. Ancak tam bir toparlanma zaman alacak.

Birlikte ele alındığında, Çin'in geçiş dönemi için en zorlu dönemin muhtemelen geride kaldığına inanıyoruz. Aralık ayındaki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'nda (CEWC) Pekin'in açığı artırması, özel yerel hükümet ve ultra uzun vadeli hazine tahvillerini genişletmesi, yerel hükümetlere merkezi transferleri artırması ve tüketime, emlak piyasasına ve altyapıya yönelik daha fazla destek hakkında daha fazla şey duymayı bekliyoruz.

Piyasalar doğası gereği geleceğe dönüktür ve önümüzdeki 12-18 ayda daha kararlı bir teşvik tepkisi ve piyasalarda bir toparlanma olabileceğini düşünüyoruz. Bu durum, çeşitli varlık sınıflarında ve özellikle aktif bir çok varlıklı stratejide uzun vadede yeni alfa fırsatları doğurabilir.

Politika değişikliği Çin hisse senetlerine yönelik hissiyatı yükseltiyor

Bu politika dönüm noktasında, cazip değerlemelere sahip yüksek kaliteli şirketlerin sayısı göz önüne alındığında, Çin hisselerine yatırım yapmak için bolca fırsat var. Daha fazla ABD tarifesi ve yaptırımı tehdidine rağmen, Çinli şirketler bu tür baskılar altında dayanıklılık gösterdi. Özellikle yabancı pazarlarda büyüyen bir varlığa sahip şirketleri seviyoruz.

Kazanç büyümesi genel olarak sağlıklı olduğundan, yatırımcılara temettü ödemesi ve hisse geri alımları yoluyla değer kazandırmaya odaklanan şirketlerin de iyi performans göstereceğine inanıyoruz. Belirsiz bir teşvik zaman çizelgesi, bazı offshore yatırımcılarının Çin hisselerine geri dönmeden önce iki kere düşünmesine neden olsa da, onshore yatırımcılar daha iyimser.

Çin'in sabit gelirli piyasası emlak piyasasından çok daha fazlası

Eylül rallisinden önce, Büyük Çin USD yüksek getirili krediler geçen yılın sonundan itibaren toparlanmış ve sabit gelirde yılın başından bu yana en iyi performans gösteren varlık sınıfları arasında yer edinmişti. Çin'e yönelik piyasa hissiyatı geçen yıl aşırı düşüş eğilimindeydi ve bu da Çin USD yüksek getirili değerlemelerinin aşırı düşük seviyelerde işlem görmesine neden oldu. Ancak yatırımcılar çoğu temerrüdün zaten gerçekleştiğini fark ettiğinde, bu yılın başlarında güçlü bir ralli yaşandı.

Asya ve Çin USD yüksek getirili piyasalar son dört yılda önemli bir yapısal değişim yaşadı ve JP Morgan Asya yüksek getirili endeksinde Çin gayrimenkul sektörünün ağırlığı bugün itibarıyla %38'den %7'ye düştü.1 Bu nedenle piyasa eskisinden daha fazla çeşitlendirilmiş durumda. Aynı zamanda Çin ve Asya'nın geri kalanındaki temerrüt döngüsü zirveye ulaşmış gibi görünüyor. Bunun her iki varlık sınıfının da gelecek yıla kadar performans göstermeye devam etmesi için sağlam bir temel oluşturduğunu düşünüyoruz. Kredi seçimi burada kritik öneme sahip; alfa oluşturmak ve değer katmak kredi ihracına ve ihraç edene yakından bakmayı gerektirir. Büyük Çin kredileri için şu anda yatırım notuna göre yüksek getiriyi tercih ediyoruz çünkü daha fazla potansiyel kredi alfa fırsatı var.

Farklı getirilerden potansiyel olarak yararlanmak için uzun/kısa bir yaklaşım

Çin'e ilişkin uzun vadeli görüşümüz yapıcıdır, ancak ülkenin geçişi daha fazla piyasa oynaklığı getirebilir. Hisse senedi performansı, aynı sektör içinde bile daha farklı hale gelebilir ve uzun/kısa yatırım yaklaşımı bundan potansiyel olarak yararlanabilir.

Bir sektör tercihimiz olmasa da, geçmiş döngüde gelişmiş finansallar, daha iyi satışlar ve daha büyük pazar payları ile liderlik pozisyonlarını güçlendiren pazar liderlerini severiz. Bu şirketler hissedarlara sağlam getiriler sağlama eğilimindedir ve içinde bulundukları sektörü konsolide etme potansiyeline sahiptirler.

Bundan sonra yapay zeka, kamu iktisadi teşebbüsleri ve enerji dönüşümü büyük ihtimalle ana yatırım temalarımız olmaya devam edecek ve bu da bize uzun ve kısa kitaplarımızda pek çok ilginç alfa fikri kazandıracak.

Çin joker kartı

Küresel piyasalar daha yoğunlaşmış ve öngörülemez hale geldikçe, çeşitlendirme yatırım uygulamasının temel ilkesi olarak tekrar ön plana çıkarıldı. Çin, çeşitlendirilmiş bir yaklaşımda joker olabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri