Çeşitlendirilmiş Portföylerde Özel Sermayenin Gelişen Rolü

Ekonomik

Özet:

Halka açık olmayan şirketlere maruz kalmanın çeşitlendirme faydalarının analizi.

Özel sermaye, yatırımcı ilgisinin bir başka turunu daha gördüğünden, bugünün çeşitlendirilmiş portföyündeki rolünü değerlendirmeye değer. Yatırımcılar, tarihsel olarak özel şirket maruziyetini kendi başına yüksek getirili ve çeşitlendiren bir varlık sınıfı olarak gördüler - son on yıllarda oynaklığı azaltırken halka açık piyasalardan daha iyi performans gösteren - geleneksel 60/40 portföyüne bir iyileştirme.

Elbette bu geçmişte böyleydi, peki ya gelecekte?

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_1

Özel sermaye gerçekten neden farklı?

Özel sermayenin halka açık piyasaları geride bırakması karmaşık bir hikayedir; en belirgin örneği "halka açık şirket nedir?" sorusudur.

Tarihsel olarak, profesyonel bir yönetim ekibi, deneyimli hissedarları olan ve muhasebe ve kamuya açıklama konusunda titiz standartlara sahip önemli ölçekte bir işletme olmuştur. Bu, 2024'te nasıl devam edecek?

Özel sermaye destekli şirketler her zamankinden daha büyük, çünkü daha fazla şirket daha önce halka açılacakları noktadan sonra özel kalmayı seçiyor. Bain Company, 100 milyon ABD dolarının üzerinde geliri olan şirketlerin yalnızca %15'inin halka açık olduğunu belirtiyor.2 Birçok açıdan özel sermaye, halka açık küçük sermayeli hisse senetlerinin işgal ettiği yeri aldı, ancak önemli farklılıklar var.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_2

Özel sermaye şirketleri, tipik küçük sermayeli yatırımcıya kıyasla, oldukça uzmanlaşmış ve operasyonel olarak odaklanmıştır. Daha da önemlisi, bir portföy şirketinin işletme kararları üzerinde mutlak takdir yetkisi sağlayan çoğunluk mülkiyeti biçiminde kontrole sahiptirler. Bu, yönetim ekibinin seçimini içerir; özel sermaye yatırımcıları para kaybettiğinde, yönetim ekibinin neyi yanlış yaptığını sormazlar - özel sermaye şirketinin neyi yanlış yaptığını sorarlar.

Ortalama bir özel sermaye sahibi, finansal mühendislik konusunda ortalama bir küçük sermayeli şirket yönetim ekibinden önemli ölçüde daha bilgilidir (genellikle kazanç sağlar, ancak bazen acı verici kayıplara da yol açar).

Özel şirketlerin birbirine daha yakın iki yönü tabloyu daha da karmaşık hale getiriyor.

Halka açık şirketlerin üç aylık kazançlarını bildirmeleri gerekir, bu da hissedarların şirket performansına ilişkin görünürlüğünü büyük ölçüde artırır ve bu iki şekilde de işe yarar. Bu, yatırımcılar için mevcut en büyük şeffaflıklardan biridir, bu da üç aylık kazançların sofistike ve deneyimli bir yönetim ekibinin bile birincil odak noktası haline gelebileceği anlamına gelir. Çoğu insan, birçok önemli kararın üç aylık dönemlerle ölçülmemesi gerektiği konusunda hemfikirdir, bu da halka açık şirketlere yatırım yaparken sıklıkla göz ardı edilen bir gerçektir. Üç aylık kazançları yönetmekten kurtulmak, halka açık şirketlere kıyasla temel bir farklılaştırıcı faktördür.

Özel şirketlerin görünüşte daha istikrarlı ve daha cazip getiri profili için daha az göz alıcı bir olasılık daha var.

Dikkat edilmesi gereken bir durum

Sıkı üç aylık raporlama standartları kısa vadeli performansa miyop bir odaklanmayla sonuçlanırsa, bunların yokluğu bazen yatırımcıların zararına olabilir ve sponsorların opak iç uygulamaların arkasına saklanmasına izin verebilir. Özel şirketler için değerleme metodolojileri yöneticiler arasında önemli ölçüde farklılık gösterebilir ve denetçiler önemli bir takdir yetkisine izin verir. En yakın değerleme ölçütü (ironik bir şekilde) halka açık şirket karşılaştırmalarıdır, halka açık şirketlerin işlem görme eğiliminde olduğu değerlemeler.

Yatırımcıların yanlış bir güvenlik duygusuna sahip olabileceği özellikle zamanında bir örnek, yumuşatma etkilerinin değişken performansı gölgelemesidir. Açık bir örnek vermek gerekirse, özel sermaye portföyü halka açık bir pozisyon içerdiğinde, fon neredeyse her durumda değerlemesi için halka açık işareti almak zorundadır. Ancak bir çeyrek sonundan diğerine değer kaybeden ve sonra yeniden kazanan bir hisse senedi mükemmel bir şekilde istikrarlı görünürken, aynı yatırımcı günlük performansı gördüğünde bunu riskli olarak algılayabilir.

Özel şirketlerin değerlendirilmesinin ardındaki birçok faktör bu getiri yumuşatmasına katkıda bulunabilir. Akran grubu değişebilir (veya değiştirilebilir). Değerleme çarpanı birkaç çeyreğin ortalaması olabilir ve bu da yeni bir piyasa gerçekliğini yansıtmasını yavaşlatır. Bu etkiler, bir yatırımcının portföyünün gelecekte bu değerin kaybedilmesinin öngörülebileceği durumlarda bile belirli bir değere sahip olduğuna inanmasına neden olabilir; bu da halka açık piyasalarda mümkün olmayan bir şeydir. Ve bazı akademik çalışmalar bu tür etkileri düzeltmeye çalışmış ve bir miktar yumuşatma olsa da özel sermaye getirilerinin halka açık piyasalardan hala farklı olduğunu bulmuştur.

Görünenden daha fazlası: Boyut ve yönetici seçimi

Maruziyetin özel sermaye tahsisi içinde uyarlanabilmesi, yatırımcıların portföylerini bu etkiyi daha da azaltacak şekilde yapılandırmalarına olanak tanır. Mega-cap özel sermaye fonu muhtemelen halka açık piyasaları daha yakından yansıtırken, daha düşük orta piyasa fonları, günümüzün büyük sermayeli hisse senedi piyasalarından çok farklı profillere sahip küçük şirketlere yatırım yapar.

Girişim sermayesi (genellikle özel sermaye tahsisinin bir parçası) daha da belirgindir. Eğer halka açık sermaye, bugünün kazananlarına bahis oynamanın en iyi yoluysa, alt orta pazar özel sermayesi ve girişim sermayesi, rakiplerini desteklemenin yoludur.

Bir diğer önemli fark ise, halka açık piyasalarda endeks fonları gibi pasif yatırım seçeneklerinin bulunmamasıdır.

Bu özellik, yönetici seçimi, farklı değer yaratma yetenekleri ve fon stratejisinin özel sermaye portföyü için hem eşsiz fırsatlar hem de eşsiz riskler anlamına geliyor.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_3

Özel sermaye tahsisleri büyümeye devam ediyor

Özel sermayenin cazibesi, daha fazla yatırımcının portföylerine maruz kalma eklemesine neden oldu. Uzun süredir dünyanın en sofistike yatırımcıları tarafından domine edilen bu tür uzun süreli destekçiler tahsisleri artırmaya devam ediyor.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_4

Ancak bu varlık sınıfı aynı zamanda daha ana akım hale geliyor; perakende yatırımcıların alternatiflere erişimi yaygınlaştıkça, her kesimden kurumsal yatırımcı, özel sermaye de dahil olmak üzere tahsislerini artırmayı planladıklarını belirtti.

Bunun bir nedeni, daha önce bahsedilen yönetici seçimi avantajları olabilir. En üst çeyrekte, özel sermayenin (satın alma ve girişim sermayesi) getiri potansiyeli caziptir. Özel sermaye portföylerinin aktif yönetim bileşeniyle birleştiğinde ve portföy şirketlerinin aktif yönetimiyle üst üste bindirildiğinde, bu üstün performans ve getiri profili yatırımcıların gözünde elle tutulur ve tekrarlanabilir görünebilir.

Özel sermaye, sabit gelir veya gerçek varlıklardan beklediğiniz temel düzeydeki çeşitliliği halka açık bir sermaye tabanlı portföye sunmasa da yatırımcılar, bir portföye getirdiği farklı değer ve getiri profilini fark ediyor. Yatırımcıların özel sermayede tam gaz ilerlemesi şaşırtıcı değil.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Risk Beyanı

Hisse senetleri, döviz, emtialar, vadeli işlemler, tahviller, ETF'ler veya kripto gibi finansal varlıkların alım satımında kayıp riski ciddi miktarda olabilir. Brokerınıza yatırdığınız parayı tamamen kaybedebilirsiniz. Bu nedenle, koşullarınız ve finansal kaynaklarınız ışığında bu tür bir ticaretin sizin için uygun olup olmadığını dikkatle değerlendirmelisiniz.

Kendi kendinize durum tespiti yapmadan veya mali danışmanlarınıza danışmadan hiçbir yatırım yapmamalısınız. Mali durumunuzu ve yatırım ihtiyaçlarınızı bilmediğimiz için web içeriğimiz size uygun olmayabilir. Mali bilgilerimizin gecikmesi veya yanlışlık içermesi mümkündür; bu nedenle tüm işlemlerinizin ve yatırım kararlarınızın sorumluluğu tamamen size ait olacaktır. Kaybedilen sermayenizden şirket sorumlu olmayacaktır.

Web sitesinden izin almadan web sitesindeki grafikleri, metinleri veya ticari markaları kopyalamanıza izin verilmez. Bu web sitesinde yer alan içerik veya verilere ilişkin fikri mülkiyet hakları, sağlayıcılarına ve borsa tüccarlarına aittir.

Son Aramalar

En Çok Arananlar

Teklifler

Analiz

Kullanıcı

7/24

Ekonomik Takvim

Eğitim

Veri