Ekonomistler, eşitsizlik, eğitim ve halk sağlığı gibi acil konulardaki politikaları bilgilendirmede önemli bir rol oynarlar. Son birkaç on yılda, disiplin nedensel ilişkiler kurmak için titiz program değerlendirme tekniklerini vurgulayan bir 'güvenilirlik devrimi' geçirdi. Bu değişim, ekonomik analizlerin güvenilirliğini artırdı, ancak diğer yandan, ekonomide genel olarak pazarlanabilir araştırma olarak kabul edilebilecek şeyler için daha geniş etkileri olabilirdi.

Güvenilirlik devrimi, nedensel iddiaları güçlendirmek için tasarlanmış deneysel stratejilerin benimsenmesiyle karakterize edilir. Angrist ve Krueger (1991) ve Card'ın (1990) öncü çalışmaları, içsellik endişelerini ele almak için doğal deneyler ve araçsal değişken teknikleri sunarak daha güvenilir nedensel çıkarımlar için zemin hazırladı. Daha sonra, farklar-arası-farklar (DiD), regresyon süreksizlik tasarımı (RDD) ve randomize kontrollü denemeler (RCT'ler) gibi yöntemler öne çıktı ve 'tasarım tabanlı' deneysel stratejilere doğru bir paradigma değişimine işaret etti (Angrist ve Pischke 2010, Pischke 2021).

Bu yöntemlerin evrimini değerlendirmek için yakın tarihli bir makalede (Garg ve Fetzer 2024) 1980'den 2023'e kadar uzanan NBER ve CEPR'den 44.000'den fazla çalışma makalesini analiz ettik. Analizimiz, son kırk yılda nedensel çıkarım yöntemlerinin kullanımında önemli bir artış olduğunu ortaya koyuyor. Şekil 1, bu makalelerde kullanılan temel deneysel yöntemlerin yaygınlaşmasını göstermektedir.

Bu yöntemlerin ekonomik anlatıların oluşturulmasına nasıl katkıda bulunduğunu görselleştirmek için, ekonomik araştırmalardaki kavramlar arasındaki ilişkileri haritalamak için bilgi grafiklerini kullanıyoruz. Şekil 2, Hindistan'da mikrofinansın tanıtılmasının nedensel etkisini gösteren Banerjee ve ark. (2015)'den böyle bir bilgi grafiğinin örneğini sunmaktadır.

Bu bilgi grafiğinde yazarlar, mikrofinansa erişimin iş kurmaktan hanehalkı harcama modellerine kadar çeşitli sonuçları nasıl etkilediğini inceliyor. Çok sayıda nedensel kenar ve benzersiz yol, çalışmada incelenen ekonomik ilişkilerin karmaşıklığını yansıtan zengin ve birbiriyle bağlantılı bir nedensel anlatıyı gösteriyor. Bu tür ayrıntılı eşlemeler, ampirik yöntemlerin ekonomide bilgiyi ilerletmeye nasıl katkıda bulunduğunu anlamanıza yardımcı olabilir.

Metodolojik gelişmelere rağmen, araştırma yayımı ve etkisine ilişkin çıkarımlar hakkında devam eden bir tartışma vardır. Özellikle endişe verici olan, güvenilirlik devriminin, politika yapıcıların ve karar vericilerin günlük olarak uğraşmak zorunda olduğu temel sorudan ziyade, metodolojik araç setine daha fazla vurgu yapabilecek belirli bir ekonomik araştırma tarzına yol açmış olması olabilir (Jiménez-Gómez vd. 2019). Dahası, ekonomik olarak önemli olanın, istatistiksel gerekçelerle dikkate alınmaya değer olana kıyasla değerlendirilmesi, yayın yanlılığına yol açabilir ve örneğin, boş bulgular üreten (Chopra vd. 2022) veya nedensel bir zincir veya grafikte gömülü olarak görüldüğünde birlikte önemli olabilecek çok çeşitli ilgi değişkenleri üzerinde geniş bir yelpazede teorik olarak tutarlı, yüksek boyutlu ampirik desenler üreten çalışmaları dezavantajlı hale getirebilir.

Bunu araştırmak için, her makaledeki ekonomik kavramlar arasındaki ilişkileri temsil etmek üzere bilgi grafikleri kullanıyoruz. Anlatı karmaşıklığını, benzersiz nedensel yolların sayısı ve nedensel zincirlerin derinliği gibi ölçütler aracılığıyla niceledik. Bulgularımız, metodolojik titizlik, anlatı karmaşıklığı ve araştırma etkisi arasında nüanslı bir ilişki olduğunu gösteriyor.

Şekil 3, daha yüksek oranda nedensel iddia içeren makalelerin 'en iyi beş' ekonomi dergisinde yayınlanma olasılığının daha yüksek olduğunu göstermektedir. Ek olarak, yeni nedensel ilişkiler sunan ve daha az merkezi, uzmanlaşmış kavramlarla ilgilenen makalelerin en üst düzey yayınlanma olasılığı daha yüksektir.

Ancak, akademik etki için bir vekil olan atıf sayılarını incelerken farklı bir örüntü gözlemliyoruz. Şekil 4'te gösterildiği gibi, bir anlatının karmaşıklığı en iyi dergilerdeki atıf sayılarıyla pozitif olarak ilişkili olsa da, nedensel çıkarım yöntemlerinin kullanımı yayınlandıktan sonra mutlaka daha yüksek atıf etkisine yol açmaz. Bunun yerine, merkezi, yaygın olarak tanınan kavramlara odaklanan makaleler daha fazla atıf alma eğilimindedir.

Bu ayrışma, önde gelen dergilerin metodolojik yeniliğe ve karmaşık anlatılara öncelik verirken, daha geniş akademik etkinin daha çok araştırma konularının alakalılığı tarafından yönlendirildiğini göstermektedir. Bu, ekonomik araştırmanın yönü ve öncelikleri hakkında önemli soruları gündeme getirerek, metodolojik titizlik ile merkezi ekonomik tartışmalarla etkileşim arasında bir dengeye ihtiyaç duyulduğunu vurgulamaktadır (Deaton ve Cartwright 2016, Pischke 2021). Önde gelen dergilerde öne çıkan bir şekilde yayınlanan araştırmaların, araştırma odağının marjinal, daha geniş ilgi alanlarına kayabileceği, daha sonra kendini güçlendiren bir yayın dinamiği üretebilecek derin 'tavşan delikleri' yaratabileceği ve daha genel olarak yeniliği engelleyebileceği yönünde bir endişe vardır.

The increased emphasis on sophisticated empirical methods brings challenges related to replication and research transparency. For example, Chopra et al. (2022) find a substantial perceived penalty against null results in the publication process, which can distort the scientific record and hinder cumulative knowledge. Such biases can lead to an overrepresentation of significant findings, inflating false-positive rates and undermining the reliability of published research (Brodeur et al. 2016).

Moreover, we observe a rise in the use of proprietary data, with the proportion of papers using private company data doubling from about 4% in 1980 to over 8% in 2023. The use of private data in fields like finance and industrial organisation exhibit the highest proportions. Proprietary data can provide granular insights, but it can also raise concerns about replicability and transparency. Limited access to such data hampers other researchers' ability to verify findings or explore alternative hypotheses (Jiménez-Gómez et al. 2019). Further, the provision of research access to proprietary private data may be skewed towards academics with a broad profile, which could further exacerbate the inequalities in the profession in terms of research access (Fetzer 2022). Alternatively, companies could strategically use (publicly funded) researchers to produce private knowledge goods, outsourcing research and development. Alternatively, they may leverage the credentials of academics or higher education institution to foster brand recognition or to boost corporate social responsibility credentials strategically (Bounie et al. 2021).

Deaton and Cartwright (2016) caution against overreliance on randomised control trials (RCTs) and emphasise the importance of understanding the mechanisms behind observed effects. They argue that without a theoretical framework, findings from RCTs may not be generalisable to other contexts, limiting their policy relevance. The generalisability and scalability of experimental results are crucial for informing policy decisions (Jiménez-Gómez et al. 2019).

These findings have significant implications for the economics profession. The trade-off between methodological rigor and broader academic impact suggests the need for a more holistic approach to research. As Jiménez-Gómez et al. (2019) argue, experimental economists must tackle the generalisability and applicability of their evidence, ensuring that findings contribute meaningfully to theory and policy discussions. This involves embracing diverse methodologies and focusing on questions with substantial policy relevance (Deaton and Cartwright 2016).

Şeffaflığı ve geçersiz sonuçların raporlanmasını teşvik etmek, bilimsel sürecin bütünlüğünü korumak için esastır. Miguel ve diğerleri (2014), ön kayıt ve veri paylaşımı gibi güvenilirliği ve erişilebilirliği artıran uygulamaları savunmaktadır. Tescilli verilerin oluşturduğu zorlukların ele alınması, zengin veri kümelerinin faydaları ile doğrulanabilir ve tekrarlanabilir araştırma ihtiyacının dengelenmesini gerektirir. Açık bilimi ve tekrarlama çalışmalarını teşvik eden girişimler bu sorunların hafifletilmesine yardımcı olabilir (Jiménez-Gómez ve diğerleri 2019, Brodeur ve diğerleri 2016).

Ayrıca, yalnızca istatistiksel öneme odaklanmanın sınırlamalarının giderek daha fazla farkına varılıyor. Brodeur ve ark.'nın (2016) vurguladığı gibi, önemli sonuçlara aşırı vurgu yapmak 'p-hacking'e yol açabilir ve yanlış pozitif oranlarını şişirebilir. Sağlam istatistiksel uygulamaları benimsemek ve çalışmaları yalnızca önemli bulgulara göre değil, metodolojik sağlamlıklarına ve alakalarına göre değerlendirmek bu sorunları hafifletebilir. Araştırma bulgularının ekonomik önemini ve pratik sonuçlarını vurgulamak, alanı ilerletmek için hayati öneme sahiptir (Chopra ve ark. 2022).

Kasım ayında ABD'deki alacaklılara karşı 11. Bölüm koruması için başvuruda bulunan İsveçli bir pil üreticisi olan Northvolt'taki kriz, Avrupa Birliği için endüstriyel politikasının gelecekteki yönü konusunda bir uyarı niteliğindedir. 2017'de kurulduktan sonra, amiral gemisi AB endüstriyel politika girişimi olan Avrupa Pil İttifakı'nın ortağı olan Northvolt, AB'nin temiz teknoloji tutkularının ve rekabetçi, yerel bir pil değer zinciri oluşturma hedefinin sembolü haline geldi. Şirketin muhteşem çöküşü, özellikle devlet müdahaleciliğinin klasik başarısızlıklarından kaçınılması gerektiğini vurguluyor. Northvolt'tan alınan dersler, Şubat ayında önerilecek olan AB Temiz Endüstriyel Anlaşması'nda dikkate alınmalıdır.

Northvolt, 2030 yılına kadar Avrupa'nın pil pazarının yüzde 25'ini ele geçirmeyi hedefliyordu ve bunu başarmak için önemli miktarda kamu ve özel destek aldı. Çeşitli biçimlerde kurumsal destek Avrupa Yatırım Bankası'ndan (EIB), AB'den ve Alman hükümetinden geldi. Bu kamu desteği, 2019 yılında yüzde 21'lik hisseyle Northvolt'un en büyük hissedarı olan Volkswagen ve ardından yüzde 19'luk hisseyle Goldman Sachs gibi büyük özel yatırımcıları çekti. Şirketin İsveç'in Skellefteå kentindeki tesisinin genişlemesini finanse etmek için EIB, Nordic Investment Bank ve 23 ticari kredi kuruluşundan aldığı 5 milyar dolarlık kredi, Avrupa'da şimdiye kadar alınan en büyük yeşil kredi olmaya devam ediyor.

Northvolt'un genişleme planları arasında İsveç ve Almanya'da gigafabrikalar, Kanada'da bir tesis ve Polonya'da enerji depolama ve geri dönüşüm tesisleri yer alıyordu. Volkswagen, BMW ve diğer otomobil üreticilerinden gelen önemli ön siparişler de dahil olmak üzere 55 milyar dolarlık güvence altına alınmış siparişle Northvolt, Avrupa'nın temiz teknoloji devriminde pazar lideri olmak için iyi bir konumda görünüyordu.

Ancak Skellefteå tesisi üretim hedeflerini karşılamakta zorlandığında ve 2023'te 16 GWh kapasitesinin yüzde 1'inden azını teslim ettiğinde çatlaklar ortaya çıkmaya başladı. Şirketin Çin katot malzemesi ve Çin makineleri ithalatına aşırı bağımlılığında know-how eksiklikleri belirginleşti ve bunları çalıştırmak için genellikle Çinli personele ihtiyaç duyuldu. Northvolt sonunda siparişleri kaybetti ve yeni fon sağlamayı başaramadı ve bu da Bölüm 11 başvurusuna yol açtı. Northvolt'un mali sıkıntısı Avrupa'nın temiz teknoloji manzarasında şok dalgaları yarattı ve Almanya potansiyel olarak 620 milyon avroluk bir kayba maruz kaldı. 

Bu karışıklık, Avrupa'da temiz teknolojinin sistemsel zayıflıklarını ortaya koyuyor: Kritik girdiler için yabancı tedarikçilere sürekli bağımlılık, üretim kapasitesinin hızla artırılmasının yönetilmesindeki zorluk ve Asya'daki yerleşik oyuncularla rekabet etmenin zorluğu.

Northvolt'un ticari üretime ulaşan ilk şirket olmasına rağmen, pil sektöründeki tek Avrupa oyuncusu olmadığını kabul etmek önemlidir. Diğerleri arasında Renault tarafından desteklenen Verkor, Stellantis tarafından desteklenen ACC ve Volkswagen'in Çin'in Gotion ile ortaklık yaptığı PowerCo yer almaktadır. Northvolt'un zorlukları, Avrupa pil tedarik zinciri boyunca bir karamsarlık dalgası başlatma riski taşıyor ve genel uygulanabilirliği konusunda şüphe uyandırıyor. Bu duygu, yatırımcı tereddütünün bir dalga etkisini tetikleme riski taşıyor ve bu da kalan girişimlerin gelişmesi için gereken güveni zayıflatabilir ve kritik bir kavşakta Avrupa'nın toplu temiz teknoloji ivmesini engelleyebilir.

Daha geniş anlamda, temiz endüstriyel politika önümüzdeki beş yıl içinde AB politika gündeminin merkezinde yer alacak. Avrupa Komisyonu, Şubat 2025'in sonlarında, temiz teknoloji üretimi ve endüstriyel karbonsuzlaştırma yatırımı için daha elverişli bir ortam yaratmayı amaçlayan yatay politika önlemlerini, stratejik olarak kabul edilen belirli sektörlerin gelişimini hedefleyen dikey politika müdahaleleriyle birleştirecek bir Temiz Endüstriyel Anlaşma önereceğini söyledi. Temiz Endüstriyel Anlaşmayı hazırlarken, Komisyon Northvolt deneyiminin derslerini düşünmelidir.

Öncelikle, Avrupa'nın temiz teknoloji tutkularını inovasyonun gerçekleriyle uzlaştırması gerekiyor. Rekabetçi bir yüksek teknoloji endüstrisi inşa etmek, dayanıklılık ve riskleri kabullenmeyi gerektirir. Northvolt'un hikayesi, deney yapmayı benimseyen ve aksiliklerin sürecin bir parçası olduğunu anlayan bir kültüre olan ihtiyacı vurguluyor. Northvolt'un aksilikleri, inovasyonun doğal risklerinin bir parçasıdır ve Avrupa'nın genel temiz teknoloji hedeflerinin uygulanabilirliği hakkında bir hüküm değildir.

Özellikle, sistemsel riskleri azaltmak ve vergi mükellefi maruziyetini sınırlamak için AB, 'şampiyonlara' güvenmek yerine, çeşitlendirilmiş bir girişim ekosistemi geliştirmelidir. Birden fazla yenilikçi oyuncuyu desteklemek, dayanıklılık oluşturmanın ve inovasyon döngüsündeki kaçınılmaz başarısızlıkların Avrupa'nın daha geniş endüstriyel stratejisini rayından çıkarmamasını sağlamanın yoludur.

İkinci olarak, AB'nin yabancı rakiplere yaklaşımı, 'kucaklayarak riskten kaçınma' olarak tanımlayacağımız bir stratejinin olası gelişimiyle dikkatlice değerlendirilmelidir. Avrupa, hem üretim maliyetleri hem de teknolojik yenilik açısından Çinli, Koreli veya Japon şirketlerinin hakim olduğu sektörlerde yerli şampiyonlar yetiştirmeye odaklanmamalıdır. Pillerle ilgili olarak, Çinli şirketlerin küresel pazara hakim olduğu ve ucuz ama yenilikçi hücreler ürettiği açıktır.

Yabancı uzmanlığı dışarıda bırakmak yerine Avrupa, Çinli ve diğer Asyalı firmalarla stratejik ortaklıklar kurmayı, onların bilgi ve üretim verimliliğini artırmayı ve karşılığında pazar erişimi sunmayı hedeflemelidir. Elbette, bu tür ortaklıklar, siber güvenlikle başlayarak Avrupa güvenlik çıkarlarını güvence altına almak için sağlam bir düzenleyici çerçeve tarafından yönetilmelidir. Sahiplikten bağımsız olarak üretimin Avrupa içinde yapıldığı 'sahiplikten ziyade konum' yaklaşımı, Avrupa'nın karbonsuzlaştırma, rekabet gücü ve dayanıklılık üçlü hedeflerine doğru pragmatik bir yol sağlayabilir.

Üçüncüsü, dikey endüstriyel politikalar bazen başarısız olur ve yaklaşım ilk iki önerimizi uygulayarak bile tamamen düzeltilemez. Avrupalı ​​politika yapıcıların hırsla uygulamayı daha iyi eşleştirmeleri ve şirketlere gelişmeleri için güçlü çerçeve koşulları olmadan sübvansiyon vermenin başarısızlığa giden bir reçete olduğunu bilmeleri gerekir.

Northvolt gibi temiz teknoloji projelerinde başarısız olmak, temiz teknolojileri inovasyondan büyük ölçekli üretime ölçeklendirmede daha geniş bir zayıflığı yansıtıyor. Avrupa, araştırma fonlama ve yenilikçi projeleri yönetme konusunda başarılı oldu ancak yaklaşımı genellikle net teşviklerden ve tam ölçekli dağıtımı desteklemek için gereken ölçülebilir sonuçlara odaklanmaktan yoksundur. Temiz teknoloji yatırımı için doğru çerçeve koşulları - düşük enerji fiyatları ve beceri ve sermaye piyasaları geliştirme gibi zor maddeler dahil - gerçek ilerleme elde etmek için temel ön koşullardır.

AB'nin, üretim ölçeklenebilirliği sorunları ortaya çıkarken bile Almanya'nın Northvolt'a yardımını onaylaması, Avrupa Komisyonu için de uyarıcı bir hikaye olmalıdır. Destek arayan şirketlerin Avrupa'yı terk edip yatırımlarını ABD'ye taşıyacakları yönündeki tehditleri operasyonel sorunlarla ilişkili olabilir. Avrupa'nın temiz teknolojideki konumuna yönelik tehdit, esas olarak diğer büyük bölgelerinkine eşdeğer kapsamlı bir endüstriyel stratejinin eksikliğinden kaynaklanmaktadır (Draghi, 2024). Desteği doğrudan üretim kilometre taşlarına (bir kilovatsaat pil kapasitesi veya bir kilogram yeşil hidrojen üretmek gibi) bağlayan ABD Enflasyon Azaltma Yasası ve Çin'in devlet tarafından yönetilen endüstriyel politikaları, temiz teknoloji girişimlerinin ölçekte gelişebileceği ortamlar yarattı. Avrupa'nın artık ayrıntılı ve sektöre özgü olması gereken kendi endüstriyel politika yaklaşımını tasarlaması gerekiyor.

İyi kalibre edilmiş temiz bir endüstriyel politika dinamik, uyarlanabilir ve Avrupa'nın karşılaştırmalı avantajlarının gerçekçi değerlendirmelerine dayalı olmalıdır. Bunlar eksikse, yabancı oyuncularla ortaklık kurmak - 'kucaklayarak riskten kaçınmak' - tavsiye edilir. AB, küresel bir temiz teknoloji yarışını kazanmaya odaklanmaktan çok, karbondan arındırma, rekabetçilik ve dayanıklılık hedeflerine mümkün olan en akıllı ve en verimli şekilde ulaşmaya odaklanmalıdır.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), Aralık toplantısında mevduat kolaylığı oranını 25 baz puan düşürerek %3'e indirirken, yeni personel projeksiyonları (ilk 2027 tahminleri dahil) enflasyonun 2025'in 4. çeyreğinden itibaren hedef civarında yerleştiğini öngörüyor. Faiz indirimi, zayıf büyüme ve enflasyonun gelecek yıl hedefte olması öngörüsü (nötr seviyeye yakın bir politika oranını destekliyor) bağlamında mantıklı.

Risk yönetimi açısından, politika faizi hala %3'lük kısıtlayıcı bir seviyedeyken, ECB potansiyel olarak ilerideki herhangi bir yukarı yönlü şoku daha yavaş bir faiz indirimi hızıyla ele alabilirken, bu son faiz indirimi aşağı yönlü risklere karşı ek koruma sağlayabilir. ECB, kararların toplantı bazında devam edeceğini ve önümüzdeki aylardaki veri akışının gelecekteki toplantılarda parasal genişlemenin hızını ve ölçeğini belirleyeceğini yineledi.

Nötr politika aralığı etrafındaki belirsizlik ve hala çok yüksek olan iç enflasyon göz önüne alındığında, ECB'nin politika oranlarını kademeli bir şekilde nötre doğru hareket ettirmeye devam etmesi muhtemeldir. Önümüzdeki yılın ikinci yarısı için yaklaşık %1,75'lik bir terminal oranının piyasa fiyatlandırması, avro bölgesi için nötr bir politika oranı tahminlerimizle genel olarak tutarlı kalmaya devam ediyor ve esasen iyi huylu bir yumuşak iniş senaryosunu temsil ediyor. ECB Başkanı Christine Lagarde, %1,75-%2,5'lik potansiyel bir nötr aralığı önerdi.

Faiz oranları piyasası, ECB'nin ılımlı görünümüne uygun bir şekilde bir kesinti döngüsünü az çok fiyatlandırmış olsa da, ABD seçimlerinin ardından büyümeye yönelik ek aşağı yönlü riskler görüyoruz. Sonuç olarak, Avrupa süresinin makul fiyatlı aşağı yönlü hafifletme sağladığına inanıyoruz ve şu anda aşırı ağırlıktayız. Avrupa faiz oranı eğrisine gelince, faiz oranı eğrisinin arka ucunun, faiz indirimleri ve vade primlerinin yeniden yapılandırılması nedeniyle daha kısa vadelerden daha düşük performans göstermesini beklemeye devam ediyoruz.

Büyümenin ECB'nin tahmin ettiğinden daha zayıf olmaya devam edeceğine inanıyoruz. Sert veriler daha iyi tutunurken, anketler avro bölgesi ekonomisinin genel olarak durgunlaştığını gösteriyor. Son aylarda 50 civarında seyreden avro bölgesi bileşik satın alma yöneticileri endeksi (PMI) Kasım ayında yaklaşık 2 puan düşerek 48,3'e geriledi. En dikkat çekici düşüş hizmetlerde oldu, 2,1 puan düşüşle 49,5'e geriledi ve bu yılın başından bu yana ilk kez 50'nin altına indi.

Daha geniş bir açıdan, gelen veriler, talep bileşenlerinin (tüketim, yatırım veya ihracat) hiçbiri ECB'nin beklediği güçlenmeyi henüz göstermediği için, öngörülen ekonomik büyümeyi neyin yönlendirebileceği sorusunu giderek daha fazla gündeme getiriyor. Veriler tasarruf oranında önemli bir artışa işaret ettiği için, tüketime dayalı ekonomik büyüme için ECB personelinin projeksiyonları etrafında özel soru işaretleri var. Dahası, Almanya gibi bazı üye ülkelerin ABD ile yürüttüğü ticaret fazlaları, gelen ABD yönetimi altında muhtemelen tarife zorluklarıyla karşı karşıya kalacak ve büyümeye yönelik ek aşağı yönlü riskler oluşturacak. Büyümenin ECB'nin tahmin ettiğinden daha zayıf olmaya devam edeceğine inanıyoruz.

Fiyat gelişmeleri açısından, gerçekleşen enflasyon hedefin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak durgun ekonomik büyüme ve zayıflayan bir işgücü piyasasının yeni işaretleri, enflasyonun hedefe döndüğüne dair güveni artırmalı. Ön avro bölgesi enflasyonu, enerji fiyatlarındaki düşüşün ılımlılaşması ve gıda enflasyonundaki artışla Kasım ayında %2,3'e yükseldi. Çekirdek enflasyon %2,7'de sabit kaldı. Hizmet enflasyonu enflasyona en büyük katkıyı sağlamaya devam ediyor ve Kasım ayında %3,9 seviyesindeydi, kısmen yakın zamandaki yüksek ücret artışının da etkisiyle, bu artışın ileride soğuması bekleniyor.

İlk 2027 rakamları da dahil olmak üzere en son personel projeksiyonları, enflasyonun 2025 sonundan itibaren hedefte olduğunu gösteriyor. Enflasyonun ECB beklentileriyle uyumlu bir şekilde gelişmesi ve hedefe kalıcı olarak yaklaşması için, ücret artışının %2 enflasyonla genel olarak tutarlı seviyelere geri dönmesi en önemli ön koşul olmaya devam ediyor. Yeni projeksiyonlara göre, ECB çalışan başına ücret artışının 2025'te ortalama %3,3, 2026'da %2,9 ve 2027'de %2,8 olmasını bekliyor.

Ücret ılımlılığı anahtardır, üretkenlik şu anda tahmin edilenden daha zayıf olabileceğinden daha da önemlidir. Müzakere edilen avro bölgesi ücret büyümesi üçüncü çeyrekte keskin bir şekilde %1,9'dan yıllık %5,4'e yükseldi. Bu, Alman verilerindeki oynaklıktan kaynaklandı, ancak bunun tek seferlik gecikmiş ve geriye dönük ödemelerden kaynaklandığı göz önüne alındığında, ECB'yi çok fazla endişelendirmesi olası değildir. Avro bölgesinin geri kalanı genel olarak istikrarlıydı.

Daha da önemlisi, anketler istihdam büyümesinin yavaşladığını ve işgücü talebinde daha fazla ılımlılık olduğunu gösteriyor. Ayrıca, çeşitli ileriye dönük ECB anketleri ve ücret izleyicileri ücret büyümesinde bir yavaşlama olduğunu ve Almanya'daki en son ücret müzakerelerinin beklenenden zayıf olduğunu ve ECB'nin ücret büyümesinin projeksiyonlarla uyumlu şekilde azalacağına olan güvenini artırdığını gösteriyor.

ABD yetişkinlerinin yaklaşık yarısı (%54), kişisel finanslar hakkında çok şey veya makul miktarda bilgi sahibi olduklarını söylüyor. Başka bir %33, kişisel finanslar hakkında biraz bilgi sahibi olduklarını söylerken, %13'ü pek bir şey bilmediklerini veya hiçbir şey bilmediklerini söylüyor, 2023 Pew Araştırma Merkezi anketine göre.

Finansal okuryazarlık daha fazla finansal refahla ilişkilendirilmiştir. Farklı geçmişlere sahip Amerikalılar arasında uzun zamandır ekonomik uçurumlar vardır ve anketimiz finansal okuryazarlıkta da uçurumlar bulmuştur:

Üst gelirli hanelerdeki Amerikalılar (%72), orta gelirli (%56) veya alt gelirli (%42) hanelerdekilere göre kişisel finanslar hakkında en azından makul miktarda bilgi sahibi olduklarını söyleme olasılıkları daha yüksektir. Beyaz yetişkinler (%58), Siyah (%50) veya Hispanik (%41) yetişkinlere göre çok fazla veya makul miktarda bilgi sahibi olduklarını söyleme olasılıkları daha yüksektir. Asyalı yetişkinlerin yaklaşık yarısı (%49) aynı şeyi söylüyor. Irklara göre bu farklılıklar gelirden bağımsız olarak devam ediyor. 50 yaş ve üzeri yetişkinler (%63), 18 ila 49 yaş arasındakilere (%45) göre kişisel finanslar hakkında bilgi sahibi olduklarını söyleme olasılıkları daha yüksektir.

Öte yandan, düşük gelirli Amerikalıların yaklaşık beşte biri (%22) kişisel finanslar hakkında çok fazla şey bilmediklerini veya hiçbir şey bilmediklerini söylüyor. Bu, yüksek gelirlilere kıyasla (%4) belirgin şekilde daha yüksek bir oran. Hispanik yetişkinlerin yaklaşık dörtte biri (%27) aynı şeyi söylüyor, Asyalılara (%17), Siyahlara (%14) veya Beyaz yetişkinlere (%8) kıyasla daha yüksek.

ABD'li yetişkinlerin çeşitli finansal becerileri yerine getirme yeteneklerine olan güvenleri karışıktır.

Çoğu Amerikalı (%75) kredi raporlarını bulma yetenekleri konusunda son derece veya çok emin olduklarını söylüyor. Daha küçük çoğunluk ise mali durumlarını yönetmek için aylık bir bütçe oluşturma (59%), borçlarını ödemek için bir plan oluşturma (57%) veya para biriktirme (56%) konusunda aynı şeyi söylüyor.

Buna karşılık, sadece %27'si servet oluşturmak için bir yatırım planı oluşturma yeteneklerine güvendiklerini ifade ediyor.

Amerikalıların bu becerilere olan güveni gelire, ırka ve yaşa göre değişiyor:

Üst gelire sahip ABD yetişkinleri, orta veya düşük gelire sahip olanlara göre bu şeylerin her birini yapabileceklerine güvenme olasılıkları daha yüksektir. Beyaz yetişkinler, Siyah, Hispanik veya Asyalı yetişkinlere göre kredi raporlarını bulabileceklerine, aylık bir bütçe oluşturabileceklerine ve borçlarını ödemek için bir plan oluşturabileceklerine güvenme olasılıkları daha yüksektir. 50 yaş ve üzeri yetişkinler, 18 ila 49 yaş arasındakilere göre bir yatırım planı oluşturmak dışında her görevi yapabileceklerine güvenme olasılıkları daha yüksektir. Yaş grupları arasında, benzer şekilde küçük oranlar bunu yapabileceklerine güven duyduklarını ifade etmektedir.

Ayrıca, ABD'li yetişkinlerin yaklaşık beşte biri (%21), sorduğumuz her finansal beceriyi uygulama yeteneklerine güveniyor. Üst gelir düzeyine sahip Amerikalılar (%40), orta gelir düzeyine (20%) veya daha düşük gelir düzeyine sahip olanlara (%13) göre bunu söyleme olasılığı daha yüksek.

Bu arada, Amerikalıların %13'ü bu para yönetimi becerilerinden herhangi birini yapma yeteneklerine güvenmiyor. Hispanik (%21), Asyalı (%21) ve Siyah yetişkinler (%17) bunu söyleme olasılığı Beyaz yetişkinlerden (%8) daha yüksek. Ve düşük gelirli olanların %22'si bunu söylerken, orta veya yüksek gelirli olanların %10'undan azı (%9 ve %5) bunu söylüyor.

Son yıllarda, daha fazla uzman, öğrencilerin geleceklerine hazırlanmalarına yardımcı olmak için lisede daha fazla finansal eğitim çağrısında bulundu. Anketimize göre, nispeten az sayıda Amerikalı bunu okulda öğrendi.

Kişisel finans konusunda bilgi sahibi olan ABD'li yetişkinler arasında %49'u, aile ve arkadaşlarından kişisel finans konusunda çok şey veya makul miktarda şey öğrendiklerini söylüyor. Bu, sorduğumuz herhangi bir kaynak için en yüksek pay. Yaklaşık üçte biri veya daha azı, kişisel finans konusunda şu gibi diğer kaynaklardan bilgi edindi:

İnternet (%33)Kolej veya üniversite (%27)Haber, belgesel veya kitap gibi medya (%24)K-12 okulları (%19)

Kişisel finans hakkında aileden ve arkadaşlardan öğrenmek, tüm büyük demografik alt gruplarda nispeten yaygın bir deneyimdir. Ancak bazı diğer kaynaklar için dikkate değer farklılıklar vardır.

Asyalı yetişkinlerin (%64), Hispanik (%48), Siyahi (%42) veya Beyaz (%26) yetişkinlere kıyasla internetten kişisel finans hakkında çok şey veya makul miktarda bilgi edindiklerini söyleme olasılığı daha yüksektir. 18 ila 49 yaş arasındaki yetişkinlerin, 50 yaş ve üzeri kişilere kıyasla internetten kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı daha yüksektir (%50'ye karşı %19).

Asyalı (%45), Hispanik (%36) ve Siyahi yetişkinlerin (%34), Beyaz yetişkinlere (%19) göre medyadan kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı daha yüksektir. Genç yetişkinlerin medyadan kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı yaşlı yetişkinlere göre daha yüksektir (%29'a karşı %21).

Düşük gelire sahip yetişkinlerin (%29) kişisel finans hakkında bilgi edinme olasılığı, orta (%18) veya üst gelire sahip olanlara (%10) göre K-12 okullarından daha yüksektir.

Kısa vadeli yön biraz belirsiz görünse bile, uzun vadeli altın görünümü hakkında aklımızda çok az şüphe var. Aslında, kısa vadeli bir düzeltme, altını 2024'teki büyük rallisinden sonra tekrar daha çekici hale getirecek. Bir düzeltme veya devam eden konsolidasyon, aylık Göreceli Güç Endeksi (RSI) gibi bazı uzun vadeli momentum göstergelerinin "aşırı alım" koşullarını atlatmasına da yardımcı olacak. Bir miktar köpük giderildikten sonra, fiyatlar izlediğimiz potansiyel olarak önemli destek seviyelerinden bazılarının yakınında ortaya çıkacak güçlü bir yükseliş sinyali için tetikte olacağız.

2.075-2.080: Bu aralık, 2020 ile 2023 arasında büyük bir direnç görevi gören ve fiyatlar önemli ölçüde gerilerse güçlü bir taban görevi görebilecek olan birden fazla uzun vadeli zaman diliminde önemli bir destek bölgesini işaret ediyor. Bu alanın civarına bir düşüş, altının 2024 rallisini kaçıran alıcıları cezbederek uzun vadeli yükseliş görünümünü güçlendirecektir.

Elbette, altın yukarıda belirtilen 2.075-2.080$ aralığına ulaşmak için o kadar derine inmeyebilir, ardından bir sonraki yükseliş ayağına başlayabilir. Bunun yerine, beklediğimiz gibi, sadece mütevazı bir geri çekilmeye tanık olursak, ardından altının uzun vadeli bir devam modeli oluşturması için bazı konsolidatif fiyat hareketleri gelirse, o zaman bu durumda altına karşı tekrar taktiksel olarak yükselişe geçmek için bir çıkış stratejisi ararız.

2.500$: Bu, 200 günlük hareketli ortalamanın yaklaşık 25$ altında yer aldığından, takip ettiğimiz ek bir destek alanıdır.

2.700 dolar, 2025'te izlenecek en önemli yakın vadeli direnç seviyesidir; burada potansiyel boğa bayrağı modelinin direnç eğilimi önceki dirençle karşılaşır. Buradan yukarı doğru temiz bir kırılma, 2.790 dolarlık 2024 zirvesini hedefleyebilir.

2025'te fiyatlar yeni bir zirveye ulaşırsa, izlenecek bir sonraki büyük psikolojik seviye 3.000 dolar olacak. Buralarda en azından bir miktar kar satışı bekleyin.

2025 altın görünümü, makroekonomik, jeopolitik ve teknik faktörlerin karmaşık bir etkileşimi tarafından şekillendiriliyor. Yılın ilk kısmı zorluklar sunabilirken, metalin uzun vadeli temelleri güçlü kalmaya devam ediyor. Enflasyon baskıları, merkez bankalarının alımları ve jeopolitik belirsizlikler, altının çeşitlendirilmiş portföylerde stratejik bir varlık olarak rolünü desteklemeye devam ediyor.

Profesyonel yatırımcılar ve perakende tüccarlar için 2025'te altın piyasasında gezinmek dengeli bir yaklaşım gerektirecektir. Fırsatları belirlemek ve riskleri yönetmek için temel ekonomik göstergeleri, döviz hareketlerini ve jeopolitik gelişmeleri izlemek elzem olacaktır. Dikkatli bir başlangıç ​​beklenirken, sabırlı yatırımcılar altının yeniden parlamasını görebilir ve nihayetinde arzu edilen 3.000 dolar seviyesine doğru ilerleyebilir.

Dünya şu anda Paris anlaşmasının hedeflerine ulaşma yolunda değil. Emisyonlar artmaya devam ediyor, gelecekteki emisyonların iklim değişikliğini 1,5 santigrat dereceyle sınırlamaya uygun karbon bütçesinden daha yüksek olması öngörülüyor ve mevcut politikalar göz önüne alındığında fosil yakıt üretiminin daha da artması bekleniyor.

Küresel ısınma, tropikal fırtınaların şiddetini ve sıklığını artırır, özellikle tropik bölgelerde tarımsal üretkenliği azaltır, birçok bulaşıcı hastalığın görülme sıklığını, morbiditesini ve mortalitesini artırır ve deniz seviyelerini yükselterek Kiribati gibi alçak ülkelerin varlığını tehdit eder. Dünya  Bankası'na göre , küresel ısınma ayrıca 132 milyon insanı daha yoksulluğa itebilir.

İklim değişikliğine uyum sağlamak için önemli yatırımlar gerekiyor. Bu yatırımlar, deniz duvarları gibi altyapı dayanıklılık projeleri, kuraklığa dayanıklı ürünler geliştirme gibi iklim açısından akıllı tarım programları ve sulak alanların restorasyonu gibi ekosistem restorasyonu gibi çok çeşitli alanlarda gereklidir.

Önemli bir finansman adaptasyon açığı var  .  Adaptasyon yatırımı  2021-22'de sadece 63 milyar dolardı ve bu, yalnızca gelişmekte olan ülkelerde adaptasyon yatırımı için 2030'a kadar yılda ihtiyaç duyulan 212 milyar doların çok altında. Bu yatırım kamu sektörü tarafından domine ediliyor ve özel sektör finansmanı,  takip edilen adaptasyon yatırımının sadece %2'sini oluşturuyor  . İleride, ülkelerin, işletmelerin ve toplulukların iklim değişikliğine uyum sağlamasına yardımcı olmak için artan özel sektör finansmanına ihtiyaç duyulacak.

Takip edilen adaptasyon finansmanına yönelik sınırlı özel yatırım,  OMFIF'in Geçiş Finansmanı Çalışma Grubu'nun bir parçası olarak emeklilik fonları ve egemen fonlarla yapılan görüşmelerde yansıtıldı . Bu fonların hiçbiri adaptasyona yatırım için açık hedefler koymamıştı ve adaptasyon yatırım stratejileri de yoktu. Ayrıca, yalnızca bir fon adaptasyon finansmanına daha fazla odaklanma planı olduğunu açıkça belirtti.

Emeklilik ve egemen fonlar, bundan sonra uyum finansmanlarını artırmak için beş adımı değerlendirebilir.

Öncelikle, fonlar adaptasyona yatırımı nasıl tanımlayacaklarını, ölçeceklerini ve raporlayacaklarını düşünmelidir. Bu, adaptasyon ve dayanıklılık üzerindeki  yatırımların etkisini ölçmek için net, tutarlı ve sağlam bir çerçeve sağlayan bir rapor yayınlayan Adaptation and Resilience Investors Collaborative gibi mevcut  girişimlerle aktif olarak etkileşim kurmayı içerebilir. Ayrıca fonların bu çerçeveyi kendi iç ve dış raporlama süreçlerine entegre etmesini de içerebilir.

İkinci olarak, fonlar adaptasyona yatırım için açık hedefler belirlemeyi düşünmelidir. Bu, hafifletme finansmanı için açık hedefler belirleyen bazı egemen fonlar ve emeklilik fonlarının benimsediği yaklaşımı yansıtacaktır.

Üçüncüsü, fonlar, adaptasyon çözümlerine yönelik artan talebin avantajlarından yararlanmak için iyi bir konumda olduklarından emin olmak amacıyla yatırım yaptıkları şirketlerle aktif olarak etkileşim kurmak isteyebilirler. Örneğin, tarım ürünleri şirketleri kuraklığa dayanıklı ürünlere yönelik gelecekteki talebi tam olarak değerlendirdi mi? İnşaat şirketleri, deniz duvarları ve diğer taşkın savunmalarına yönelik gelecekteki talepten kar elde etmek için iyi bir konumda mı?

Dördüncüsü, bazı iklim değişikliği uyum yatırımlarının geniş toplumsal faydaları ancak sınırlı finansal getirileri olabileceği göz önüne alındığında, emeklilik fonları ve egemen fonların, uyum yatırımlarının özel sermayeyi çekmek için gerekli risk ayarlı getirileri sunduğundan emin olmak için imtiyazlı finansörler ve hükümetlerle birlikte çalışması gerekebilir. Bu alandaki önemli bir reform, imtiyazlı finansörlerin emeklilik fonları ve egemen fonlarla ortak yatırım yaparken ilk kayıpları üstlendiği risk toleranslı yapıların daha da geliştirilmesi olabilir.

Beşincisi, küçük nüfusa ve ekonomilere sahip küçük ada gelişmekte olan devletlerde adaptasyon yatırımına acil ihtiyaç olduğu göz önüne alındığında  , birçok proje daha büyük egemen fonları ve emeklilik fonlarını çekmek için çok küçük olabilir ve çok sayıda yargı alanında yatırımları bir araya getirmek için finansal mekanizmaların geliştirilmesi gerekebilir.

Sonuç olarak, adaptasyona daha fazla yatırım yapılması için acil bir ihtiyaç vardır. Bundan sonra, egemen fonlar ve emeklilik fonları adaptasyon yatırımlarını tanımlamak, ölçmek ve raporlamak, adaptasyona yatırım için açık hedefler belirlemek ve adaptasyonun karma ve birleştirilmiş finansmanını artırmak için daha fazla çalışma yapabilir.