Aralık çeyreğinde işsizlik oranı %5,4'e yükseldi. Ancak detaylar olumluydu; iş ve çalışma saatlerindeki artış, işgücüne katılım oranındaki daha büyük artışın gerisinde kaldı.

Aralık çeyreğine ait işgücü piyasası anketleri, manşet işsizlik oranında küçük bir artış daha olmasına rağmen, iş piyasasında bazı erken iyileşme belirtileri gösterdi. Ücret artışı ölçütleri, döngünün bu aşamasında beklendiği gibi düşük seviyede kaldı.

Genel olarak, sonuçların Merkez Bankası'nın tahminleriyle büyük ölçüde uyumlu olduğunu ve 18 Şubat'taki politika incelemesinden önce üzerinde düşünecekleri yeni bir şey sunmadığını düşünüyoruz. Bu, RBNZ'yi Ağustos 2025'ten sonra yapılan son 75 baz puanlık faiz indirimini hızla tersine çevirmeye itecek çok az şey olduğu anlamına geliyor. Hâlâ düşük olan ücret baskıları, faizleri artırmadan önce toparlanmanın gücünü ve sürdürülebilirliğini değerlendirmek için zaman olduğunu gösteriyor. Aralık 2026'da ilk faiz artırımı tahminimiz konusunda rahatız.

Çeyrekte istihdam edilen kişi sayısı %0,5 arttı; bu, Aylık İstihdam Göstergesi'nin öngördüğünden daha fazla ve çalışma çağındaki nüfustaki %0,3'lük artışın da üzerinde. Bununla birlikte, işgücüne katılımda %70,3'ten %70,5'e daha da önemli bir artış oldu ve bunun net sonucu işsizlik oranında bir artış oldu. Her durumda, bu iki "sürpriz" de bu anketin hata payı sınırları içinde ve bunları beklentilerimizden anlamlı derecede farklı olarak görmüyoruz.

Hane halkı anketinden elde edilen bir diğer olumlu gösterge ise, Eylül çeyreğindeki %1,1'lik artışın üzerine, çeyrekte çalışılan saatlerde %1'lik bir artış olmasıydı. Bu ölçütün son zamanlarda çeyreklik GSYİH'deki dalgalanmaları tahmin etmede alışılmadık derecede iyi bir gösterge olduğu göz önüne alındığında, bunu kesinlikle hafife almamalıyız. Bununla birlikte, işletme odaklı Çeyreklik İstihdam Anketi'nde (geçen çeyrekte de %1,1'lik güçlü bir artış görülmüştü) toplam ödenen saatlerde %0,5'lik bir düşüş yaşandı.

İşgücü piyasasındaki mevcut durgunluk göz önüne alındığında, ücret eğilimlerinin beklendiği gibi düşük seyretmesi dikkat çekicidir. İşgücü Maliyet Endeksi çeyrek genelinde %0,4 artarken, özel sektörde %0,5 ve kamu sektöründe daha mütevazı bir artışla %0,3 yükseldi. Yıllık bazda ise İşgücü Maliyet Endeksi %2,0 artış göstererek Mart 2021'den bu yana en yavaş artış hızını kaydetti.

Yüksek verimliliğe bağlı ücret artışlarını da içeren, düzeltilmemiş analitik Yaşam Döngüsü Endeksi (LCI), çeyrekte %0,8 artış gösterdi; bu oran, Eylül çeyreğindeki %0,7'lik artıştan biraz daha yüksek. Yıllık büyüme oranı %3,4'ten %3,3'e gerileyerek Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye indi. Ücret oranlarının dağılımı, önceki yıllarda daha yaygın olan daha büyük artışlardan uzaklaşarak, yıllık %2-3 aralığındaki artışlara doğru kaymaya devam ediyor.

Kaynak: Westpac Bankacılık Şirketi