[Hızlı Bilgiler]

[Haber Detayları]

[Bugünün Odak Noktası]

WASHINGTON (27 Kasım): ABD Merkez Bankası (Fed) yetkilileri, bu ayın başlarında yaptıkları toplantıda faiz oranlarını ne kadar daha düşürmeleri gerektiği konusunda fikir ayrılığına düştükleri görüldü; ancak bir grup olarak, ABD para politikasının bundan sonra nasıl evrileceği konusunda fazla yönlendirme yapmaktan kaçınma konusunda anlaştılar.

Fed yetkilileri, 6-7 Kasım toplantısının tutanaklarına göre, ekonominin yönü konusunda belirsizlik olduğunu, mevcut faiz oranı seviyesinin ekonomiyi ne kadar kısıtladığı konusunda belirsizlik olduğunu (faiz oranlarının ne kadar daha düşeceğine karar vermede önemli bir konu) ve dikkatli adım atılması gerektiğini belirten gelişen bir durum olduğunu kaydetti.

Salı günü yayımlanan tutanaklarda, "Birçok katılımcı, nötr faiz oranının düzeyine ilişkin belirsizliklerin para politikasının kısıtlayıcılık derecesinin değerlendirilmesini zorlaştırdığını ve bu nedenle politika kısıtlamalarının kademeli olarak azaltılmasının uygun olduğunu gözlemledi" denildi.

Nötr faiz oranı, ekonomik faaliyetin ne canlandırıldığı ne de kısıtlandığı düzeydir.

Tutanaklarda, merkez bankasının politika belirleme komitesine atıfta bulunularak, "Katılımcılar, para politikası kararlarının önceden belirlenmiş bir rotada olmadığını ve ekonominin evrimine ve ekonomik görünüme ilişkin çıkarımlara bağlı olduğunu belirttiler... (Federal Açık Piyasa) Komitesinin politika duruşunu ayarlarken bunu açıklığa kavuşturmasının önemli olacağını vurguladılar" denildi.

Fed, üç hafta önce Cumhuriyetçi aday Donald Trump'ın 5 Kasım'daki ABD başkanlık seçimlerini kazanmasının ardından yaptığı toplantıda politika faizini çeyrek puan düşürerek yüzde 4,50-4,75 aralığına çekmişti.

Seçim sonuçlarının ne anlama geldiğine dair tutanaklarda yer verilmese de, "birçok" katılımcı, fırtınalar, grevler ve diğer faktörler nedeniyle ekonomik verilerin dalgalı olduğu ve jeopolitik gerginliklerin yüksek olduğu bir dönemde politika yapmanın karmaşıklığına dikkat çekti.

Fed yetkilileri genel olarak enflasyonun kontrol altına alındığı ve işsizlikte keskin bir artış riskinin azaldığı konusunda hemfikir.

Yine de "bazı katılımcılar, enflasyon çok yüksek kalırsa Komite'nin politika faizindeki gevşemeyi durdurup kısıtlayıcı bir seviyede tutabileceğini" belirtti ve bazıları da "işgücü piyasasının gerilemesi veya ekonomik faaliyetin tökezlemesi durumunda" faiz indirimlerinin hızlandırılabileceğini söyledi.

Tutanakların yayınlanmasının ardından finans piyasaları, Fed'in 17-18 Aralık'taki toplantısında faiz indirimine yönelik bahisleri biraz artırdı ve gelecek yıl faiz indirimlerinin daha yavaş bir tempoda gerçekleşeceği yönündeki önceki bahislerini korudu; yıl ortasına kadar yalnızca bir faiz indirimi fiyatlandı.

Güçlü ekonomi

Pantheon Macroeconomics'in ABD Baş Ekonomisti Samuel Tombs, "FOMC'nin Aralık ayında fon faizini 25 baz puan daha düşüreceğini düşünmeye devam ediyoruz, ancak Trump göreve geldikten sonra ortaya çıkabilecek karmaşık politika gelişmelerini yönetmek için önümüzdeki yıl faiz oranlarını düşüreceğiz" diye yazdı.

Örneğin bu hafta seçilen başkan, göreve geldiği ilk gün Meksika ve Kanada'ya %25 ithalat vergisi getirmeyi planladığını ve bunun yanında daha sıkı sınır kontrolleri talep ettiğini söyledi.

"Temel senaryomuz, Fed'in büyük ihtimalle gelecek yıl alternatif toplantılarda ihtiyatlı bir şekilde gevşemek zorunda kalacağı ve işgücü piyasası ve enflasyon risklerini göz ardı edeceği yönünde," diye yazdı Tombs. "Ancak, Başkan Trump'ın ekonomik önerilerinin ölçeği, zamanlaması ve olasılığı konusundaki büyük belirsizlik, fon oranı tahminimizin her iki tarafı için de önemli bir risk yaratıyor."

Fed'in Kasım ayı toplantısı, beklenenden güçlü gelen ekonomik verilerin ardından geldi - Fed Başkanı Jerome Powell'ın "dikkat çekici" olarak adlandırdığı veriler - ve bu veriler, para politikasının ekonomiyi düşünüldüğü kadar kısıtlamadığı yönündeki endişeleri artırdı.

Yetkililer, o oturumdan bu yana devam eden ekonomik güçlenmenin merkez bankasının referans politika faizinin zaten "nötr" seviyeye yakın olabileceği anlamına geldiğini söylediler; bu, politikayı çok fazla gevşetmemek ve muhtemelen enflasyonu yeniden alevlendirmemek için daha az faiz indiriminin daha yavaş bir tempoda onaylanması gerektiği yönünde bir argümandı.

Diğerleri ise ekonominin yavaşlamasının muhtemel olduğunu ve iş piyasasının zayıflamaya devam edeceğini, bunun da harcama ve yatırımı teşvik etmek için mali koşulların gevşetilmeye devam edilmesi için bir sebep olabileceğini savunuyor.

Kaynak: Theedgemarkets

Yeni Zelanda doları, dört günlük kayıp serisinin ardından Salı günü pozitif bölgede. Avrupa seansında, NZD/USD 0,5850'de işlem görüyor ve gün içinde %0,09 arttı. Daha önce, Yeni Zelanda doları 1 Kasım'dan bu yana en düşük seviyesi olan 0,5797'ye kadar düştü.

RBNZ'nin faiz oranlarını 50 baz puan düşürmesi bekleniyor

Yeni Zelanda Merkez Bankası Çarşamba günü faiz duyurusunu yapacak ve piyasalar üst üste ikinci toplantı için 50 baz puanlık büyük bir faiz indirimini fiyatladı. Bu, nakit faiz oranını Kasım 2022'den bu yana en düşük seviyesi olan %4,25'e getirecek.

RBNZ, ikinci çeyrekte %2,2'ye düşen enflasyonu düşürmede iyi bir iş çıkardı. Bu, enflasyonun %1 ile %3 arasındaki hedef bandında olduğu üç yıldan uzun bir süredir ilk kez. Yine de, yüksek faiz oranları ekonomiye ağır bir darbe vurdu, çünkü GSYİH ikinci çeyrekte %0,2 düştü ve muhtemelen 3. çeyrekte de düştü, bu da bir durgunluğa işaret ederdi. Merkez bankasının agresif faiz indirimi, ekonomiye çok ihtiyaç duyulan bir destek sağlamayı amaçlıyor.

Yeni Zelanda doları, aşırı büyük bir faiz indiriminin en büyük kaybedeni olmaya aday. Ekim ayındaki 50 baz puanlık kesintiden sonra para birimi yaklaşık %1 düştü ve merkez bankası tekrar 50 baz puanlık kesinti yaparsa Çarşamba günü başka bir keskin düşüş görebiliriz.

Fed tutanakları Aralık toplantısı öncesi ipucu verecek mi?

Federal Rezerv, Kasım toplantısının tutanaklarını bugün daha sonra yayınlayacak. Toplantıda, Fed faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü. Yatırımcılar, Fed'in 18 Aralık toplantısı için ne planlamış olabileceğine dair içgörüler arayacak. Birkaç hafta önce, üst üste ikinci bir 25 baz puanlık indirim olası görünüyordu ancak ABD ekonomisinin güçlü kalmasıyla Fed duraksamayı tercih edebilir. CME'nin Fed Watch'ına göre, faiz oranı vadeli işlem piyasaları şu anda %59'da bir indirim ve %41'de bir duraksamayı fiyatlıyor.

NZD/USD Teknik

NZD/USD 0.5857'de direnci test ediyor. Yukarıda 0.5898'de direnç var;

0,5793 ve 0,5752 seviyelerinde destek bulunmaktadır.

Kaynak: ACTIONFOREX

Trump'ın göreve geldikten hemen sonra Meksika ve Kanada'dan gelen mallara %25'lik yeni gümrük vergileri getirme ve Çin'e uygulanan gümrük vergilerini %10 artırma tehdidinde bulunmasının ardından Kanada doları, ABD doları karşısında %1,4'ten fazla değer kaybetti.

Duyurunun ardından USDCAD, 23 Nisan 2020'den bu yana en yüksek seviyesi olan 1,4170'e sıçradı. Bu durumda bağlam ilginçtir, çünkü birkaç gün önce petrol fiyatı tarihte ilk kez negatif bölgeye girdi. Daha önce, paritenin en yüksek fiyatı, petrolün 30 doların altına düştüğü 2016'nın başlarında kaydedilmişti. Yani bunlar, mevcut petrol fiyatlarına kıyasla son derece düşük petrol fiyatları dönemleriydi.

Son 20 yılda, USDCAD bu seviyelere yalnızca türbülans dönemlerinde ulaştı ve 2016 ve 2020'deki iki bölümde kümülatif olarak sadece birkaç düzine gün boyunca 1,4100'ün üzerinde işlem gördü. Ancak, "türbülans dönemi" ifadesi, Trump başkanlığının büyük bölümünde döviz piyasası için geçerli olabilir; ani duyurular ve patlamalar, daha sonra ısınma ve gerginliğin azalması dönemleriyle önemli ölçüde tersine döner.

Tarihsel olarak, Kanada doları 1997 ile 2003 yılları arasında ABD doları karşısında sürekli değer kaybetti. Bu durum, artan arz ve Asya krizi nedeniyle enerji fiyatlarının aşırı düşük olduğu bir dönemden de kaynaklandı.

USDCAD artık 1,4000'in üzerindeki seviyelere ulaştı ve petrol fiyatları çok daha rahat. 'Sıvı altın' fiyatlarındaki daha fazla düşüş, Kanada Loonie'sini aşağı çeken çapa olabilir. Ancak, bu ilişkinin olumlu bir yanı da var: Cumhuriyetçi Parti genellikle geleneksel hidrokarbon üretimiyle uğraşan şirketlerin çıkarlarını destekliyor.

Yatırımcılar burada bir yol ayrımıyla karşı karşıyadır. İlk yol, petrol fiyatında artış için koşulları yaratmaktır. Bu, Stratejik Petrol Rezervi'ne yapılan alımları artırarak veya gümrük vergileri ve yaptırımlar yoluyla yurtdışındaki ABD şirketlerinin çıkarları için lobi yaparak yapılabilir.

İkinci yol ise Trump'ın politikasından beklenen "del, bebeğim, del" yöntemiyle üretimi artırarak toplam kârı maksimize etmeye çalışmaktır.

Şimdiye kadar, uzun vadede Kanada doları için iyi haber olabilecek ilk senaryonun gerçekleşme olasılığının daha yüksek olduğunu görüyoruz. Ancak kısa vadede, türbülans dönemi devam edebilir ve bu da USDCAD short'larını açmak için en iyi zamanın henüz gelmediğini gösteriyor.

Günlük zaman diliminde parite, daha önce momentumu tersine çeviren aşırı alım koşullarından oldukça uzak ve zirveye ulaşmadan önce 1,4500 alanına ve daha yükseğe kayabilir.

Küresel Makro ve Piyasalar

Küresel Piyasalar: Pazartesi günü tahvil fiyatlarında yaşanan dramatik yükseliş Salı günü hafif bir geri dönüşe neden oldu. 10 yıllık getiriler 2bp artarak %4,30'a yükselirken, 2 yıllık UST getirileri 1bp azalarak %4,256'ya geriledi. Bu, getirileri önceki haftalarda görülen zirvelerden hala oldukça uzakta bırakıyor. Ve önümüzdeki haftalarda getiriler için daha fazla aşağı yönlü test yapma yönünde bir piyasa tercihi öngörmeye devam ediyoruz. Ticaret görüşmeleri, seçilmiş başkan Trump'ın Meksika ve Kanada'dan gelen tüm mallara %25 ve Çin'den gelen mallara (zaten tarifelere tabi) %10 ek tarifeler uygulayacağını tweetlemesiyle açıkça kızışıyor. Bu, daha önce beklediğimiz 4. çeyreğin sonundan daha erken daha fazla eylemin gelme riskini ortadan kaldırdı. EURUSD 1,05'in altına düştü ve USD, özellikle Meksika pesosu ve IDR olmak üzere çoğu para birimine karşı güçlendi. IDR bugün 16 bin seviyeleriyle flört edebilir. Hisse senedi piyasaları, bir yılın en yüksek seviyesine çıkan bazı ABD tüketici güveni verileriyle desteklendi ve piyasalar tarife konuşmalarını görmezden gelmiş gibi görünüyordu. SP 500 ve NASDAQ, tüketici takdir yetkisi ve yazılım tarafından yönetilen kazançlarla yaklaşık %0,6 arttı.

G7 Makro: FOMC tutanakları, gelecekteki faiz indirimlerine yönelik dikkatli bir yaklaşım için geniş bir destek gösterdi. Conference Board'un güven endeksi bu ay 2,1 puan artarak 111,7'ye çıktı. Bu rakam, medyan tahminle uyumluydu. Kasım ayındaki artış, özellikle güçlü işgücü piyasası olmak üzere, mevcut durum hakkında daha olumlu tüketici değerlendirmelerinden kaynaklandı. Bugün, Fed'in düşüncesini etkileyecek başka bir veri noktası daha alıyoruz - temel kişisel tüketici harcamaları deflatörü. Bu tercih edilen enflasyon ölçüsü, hem TÜFE raporundan hem de ÜFE raporundan gelen katkıları içeriyor ve sahip olduğumuz veriler göz önüne alındığında, %0,3'lük bir MoM sonucuna işaret ediyor. Yıllık oranı %2'ye düşürmek için MoM oranının zaman içinde ortalama %0,17 MoM olması gerekiyor, bu nedenle %0,3'lük bir sonuç, Fed'in enflasyon hikayesinden tamamen memnun olması için çok sıcak.

Avustralya: Avustralya Ekim ayı enflasyonu için karışık bir durum, çünkü manşet enflasyon oranı ikinci ay boyunca %2,1'de kaldı (beklenenden düşük) ancak düzeltilmiş ortalama oran %3,2'den %3,5'e yükseldi. Sonuç olarak, bunda RBA'nın gelecek yıla kadar kenarda kalacağı düşüncelerimizi sarsacak hiçbir şey yok.