USD 2 Yıldan Fazla Sürenin En Güçlü Seviyelerine Doğru İlerliyor

Ekonomik

Özet:

Merkez bankalarının kararlarıyla dolu bir hafta herkesin ağzında ekşi bir tatla sona eriyor.

Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranlarını 25bp düşürme kararı tamamen anlamsızdı ve gelen veriler bunun kanıtı. ABD'nin 3. çeyrek büyümesi daha önce basılan %2,8'den %3,1'e revize edildi, satış büyümesi %3'ten %3,3'e yükseltildi ve çekirdek PCE fiyatı da -bir önceki çeyreğe göre düşük olsa da- %2,20'ye hafifçe yükseltildi ve Fed'in gelecek yıl yapacağı iki faiz indiriminin bile çok fazla olacağı endişelerini artırdı.

Böylece, erken kazanımlar geri verildi ve SP500 ve Nasdaq negatifte kapandı, Dow Jones yatay seyretti ve küçük ve orta ölçekli hisse senetleri de iştah görmedi. Powell ile manşetleri paylaşan Trump, kendi partisinden insanları, Biden yönetiminde ulusal borç limitini yükseltmek veya askıya almak için baskı yapmazlarsa iki partili bir anlaşmayı çöpe atmakla ve hükümetin kapanma riskini almakla tehdit etti, böylece göreve geldiğinde tüm kalbiyle harcama yapabilecek. ABD getiri eğrisi dikleşiyor, yatırımcılar daha yüksek uzun vadeli enflasyon ve şişen borç beklentileri nedeniyle daha uzun vadeli vadeli işlemler satın almaya istekli değil. Ve ABD doları, Noel'den önce diğer önemli şirketleri gölgede bırakarak 2 yıldan uzun süredir en güçlü seviyelere doğru ilerliyor.

EURUSD dün 1,04 seviyesinin üzerinde kalmayı başaramadı ve 1,0350 seviyesinin yakınında tutunmakta zorlanıyor, Stoxx 600 500 desteğine doğru yarışıyor, Cable ise İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) dünkü MPC toplantısında açıkladığı ılımlı bir değişiklik yok kararının ardından 1,25 seviyesinin altına yerleşiyor. Analistlerin beklediği gibi iki yerine üç MPC üyesi bu haftaki toplantıda faiz oranlarını düşürmek için oy kullandı. Diğer altısı, hükümetin büyümeyi desteklemek için harcamaları artırmaya hazırlanması ve Trump'ın dünyayı göz yaşartıcı tarifelerle tehdit etmesi nedeniyle enflasyonu yeniden alevlendirmekten çekinerek değişiklik yok seçeneğini tercih etti. İlginç bir şekilde, açıkça en popüler merkez bankası başkanı olmayan Vali Andrew Bailey, dün Şubat ayında borçlanma maliyetlerini düşürme taahhüdünde bulunmak için 'dünyanın çok belirsiz' olduğunu söyleyerek mantıklı görünme meziyetine sahipti. Savaş, Trump, iklim değişikliği - geleceği net bir şekilde gördüğünü iddia etmek için çok fazla şey oluyor. Ancak İngiltere için iyi bir haber, Birleşik Krallık'ın Trump tarifelerinden -örneğin AB, Çin, Kanada ve Meksika- o kadar endişeli olmaması ve ikincisinin İngiliz varlıklarının Trump ile akranlarından daha iyi başa çıkmasına yardımcı olabilmesidir. İngiliz hisseleri MSCI World akranlarına kıyasla yaklaşık %40 değerleme iskontosuyla işlem görüyor, Avrupa ve Amerikan endeksleri arasında en hızlı temettü büyümelerinden birine sahip ve bu yıllarda yeniden yatırılan temettüler dahil olmak üzere yatırımcılarına %10 geri dönüş sağladı. Jeopolitik ve ticaret gerginlikleri kötüleştikçe enflasyonda U dönüşü yaşanırsa, FTSE 100 hisseleri bu gelişmelerden faydalanmak için iyi bir konumda olacaktır.

Başka bir yerde -ve bu eğlenceli- Japonya'daki enflasyon Kasım ayında hızlandı. Manşet rakamı üç ayın en yükseği olan %2,9'a tırmanırken, çekirdek enflasyon yine üç ayın en yükseği olan %2,7'ye yükseldi. Bu neden komik? Çünkü daha dün Japonya Merkez Bankası (BoJ), yetkililerin Trump dönemi politikaları ve jeopolitik gerginlikler konusundaki belirsizlikler ortasında hareket etmek için fazla temkinli görünmesiyle faiz artırımını geçirmeye karar verdi. Bu arada, Japonya'nın faiz oranı %0,25'te seyrederken, enflasyon %3'e yakın seyrediyor. Japonların enflasyonla farklı bir ilişkisi var - onlar enflasyondan bizim kadar nefret etmiyorlar. Sonuçta, tersine çevrilmesi çok daha zor olan onlarca yıllık deflasyon onların bakış açısını şekillendirdi - Çinlilerin şimdi zor yoldan öğrendiği bir ders. Ancak BoJ'nin kararları hala mantıksız görünüyor, çünkü geleneksel bir politika çerçevesiyle uyuşmuyor. Sonuç olarak, USDJPY beklenenden daha güçlü enflasyon rakamları ve artan enflasyonun BoJ'nin harekete geçmesine neden olabileceği yönündeki spekülasyonlar nedeniyle daha önceki kazanımlarının bir kısmını geri veriyor. Ancak, BoJ faiz oranlarını enflasyona gerçekten bağlamadığından, USDJPY'nin daha fazla kazanım için yeri var, özellikle de ABD doları genel olarak güçlenmeye devam ederken.

Çin'de, Çin Halk Bankası (PBoC) bugün politika oranlarını beklendiği gibi değiştirmedi; ancak yetkililer artık 'daha proaktif mali önlemler' ve 'orta derecede gevşek' para politikası uygulamaya kararlı. Şimdilik, bu ayakların hiçbiri yatırımcıları tekrar gemiye almaya yetmedi. Çin CSI 300 haftayı zayıf bir notla kapatmaya hazırlanıyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Londra Ön Açılış: Yatırımcılar Perakende Satışları ve Borçlanma Verilerini Düşünürken Hisse Senetleri Düşebilir

Warren Takunda

Hisse senetleri

Londra borsaları Cuma günü açılışta daha fazla kayıp yaşamaya hazır görünüyordu; yatırımcılar perakende satışlarda beklenenden daha düşük bir artış ancak beklenenden daha iyi borçlanma rakamlarını değerlendiriyorlardı.

FTSE 100'ün yaklaşık 10 puan aşağıda açılması bekleniyor.

Ulusal İstatistik Ofisi tarafından daha önce yayınlanan rakamlar, perakende satışlarının Kasım ayında %0,2 arttığını gösterdi. Bu, bir önceki ayda görülen %0,7'lik düşüşe göre bir iyileşmeydi, ancak analistlerin %0,5'lik bir sıçrama beklentisinin altındaydı.

ONS, süpermarketler ve diğer gıda dışı mağazalardaki büyümenin, giyim perakendecilerindeki düşüşle kısmen telafi edildiğini söyledi.

Capital Economics'te İngiltere ekonomisti olan Alex Kerr şunları söyledi: "Genel olarak, son dönemdeki zayıf aktivite verilerinin zemininde, bugünkü yayın daha kötü olabilirdi. Ancak, Kasım ayındaki artış Ekim ayındaki düşüşü tamamen tersine çeviremedi ve satış hacimlerinin Aralık ayında genel olarak 4. çeyrekte bir daralmayı önlemek için aylık bazda %1,1 oranında artması gerekecek.

"4. çeyrekte genel GSYİH'de daralma riski devam ediyor (tahminimiz %0,0 q/q). Bununla birlikte, reel gelirler büyümeye devam ettikçe ve tüketici güveni gelecek yıl iyileştikçe, perakende sektörünün tüketici harcamalarındaki büyümenin 2024'teki yaklaşık %0,7'den 2025'te %1,6'ya hızlanmasına katkıda bulunacağını düşünüyoruz."

ONS tarafından yayımlanan ayrı rakamlar, İngiltere'nin Kasım ayındaki borçlanmasının 11,2 milyar sterlin olduğunu gösterdi. Bu rakam, 13 milyar sterlinlik konsensüs tahmininin oldukça altında ve Kasım 2023'e göre 3,4 milyar sterlin daha düşük. Bu aynı zamanda son üç yılın en düşük Kasım ayı borçlanma rakamıydı.

Yatırımcıların gözü önümüzdeki günlerde saat 13.30'da açıklanacak ABD Kasım ayı PCE verisinde olacak.

Kurumsal haberlerde, İngiltere hükümeti Royal Mail'in ana şirketi International Distribution Services'ın Çek milyarder Daniel Kretinsky'nin EP Group'a 3,6 milyar sterline satışını onayladı.

EP Group, yaptığı açıklamada, İngiltere Ulusal Güvenlik ve Yatırım Yasası kapsamında "İngiltere'nin ulusal güvenliğini destekleyen hizmetler sunma" gerekliliklerini yerine getirdiğini belirtti.

IP Group, yaşam bilimleri portföyündeki iki şirket olan Intelligent Ultrasound Group ve Abliva'nın nakit teklifleri aldığını ve bunun sonucunda toplam 13,8 milyon sterlin nakit gelir elde edilmesinin beklendiğini duyurdu.

FTSE 250 şirketi, işlemlerin son bildirilen net aktif değerlerinden önemli artışlar sağladığını, Intelligent Ultrasound'un %100, Abliva'nın ise %284 artış sağladığını belirtti.

İşlemlerin tamamlanmasına kadar güncellemeler yapılacak olup, elde edilen gelirin yaklaşık %20'sinin hisse geri alım programını genişletmek için tahsis edilmesi planlandığı belirtildi.

GSK, yumurtalık kanseri tedavisinin üçüncü faz denemesinde, ilerleme kaydedilmeyen sağ kalım oranı olan birincil sonlanım noktasına ulaşan olumlu sonuçlar duyurdu.

Zejula (niraparib) ve Jemperli (dostarlimab) kombinasyonunu değerlendiren FIRST-ENGOT-OV44 faz III denemesinin başlık sonuçları, standart kemoterapiye kıyasla istatistiksel olarak anlamlı bir fark gösterdi. Ancak, ikincil son nokta istatistiksel anlamlılığa ulaşmadı.

Kaynak: Sharecast

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Riksbank Kesim Sezonunu Tamamlıyor

Danske Bankası

Ekonomik

Bugün odakta

Avro bölgesinde, Aralık ayına ait tüketici güveni verilerini alıyoruz. Tüketici güveni son iki yıldır yükselen bir eğilimdeydi ancak Kasım ayında beklenmedik bir şekilde düştü. 2025'te özel tüketimin ana büyüme itici gücü olmasını beklediğimizden, düşüşün sadece bir duraklama mı yoksa Aralık ayında devam mı ettiğini görmek büyüme görünümü açısından çok önemli olacak.

ABD'den, Kasım Özel Tüketim Harcamaları (PCE) bugün yayınlanacak ve buna Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçüsü de dahil. Daha önce yayınlanan TÜFE ölçüsü Kasım ayında nispeten istikrarlı bir enflasyon baskısına işaret etti.

ABD'de ayrıca Temsilciler Meclisi'nin dün gece fonlama tasarısının son versiyonunu reddetmesinin ardından, hükümetin kapanmasını önlemek için bir anlaşma bulmak zorunda kalacak olan Kongre'yi de izleyeceğiz.

İskandinav ülkelerinde İsveç ve Danimarka'daki tüketici ve iş dünyası güvenine bakacağız.

İsveç'te perakende satış verileri, ücret verileri ve ÜFE enflasyonu da elimizde mevcut.

Ekonomi ve piyasa haberleri

Gece boyunca neler yaşandı?

Japonya Kasım ayı taze gıda hariç TÜFE enflasyonu Ekim ayındaki %2,3'ten %2,7'ye yükseldi. Çekirdek enflasyon 1,6'dan %1,7'ye yükseldi. Altta yatan fiyat baskısı H2'de daha güçlüydü ve büyük ölçüde %2 enflasyon hedefini hedefliyor. BoJ'nin oranları daha fazla artırma konusundaki isteksizliği, ücret artışının ilkbaharda azalacağı ve fiyat baskılarının onlarca yıldır olduğu yere, neredeyse sıfıra geri döneceği endişesinden kaynaklanıyor. Bu, Japon maliye bakanı ve üst düzey para birimi diplomatının sözlü müdahalesini tetikleyen yen üzerindeki aşağı yönlü baskılara daha da eklendi.

Dün ne oldu?

Riksbank, politika faizini yaygın olarak beklendiği gibi 25 baz puan düşürerek %2,5'e çekti ancak Riksbank'ın 2025'in ilk yarısında yalnızca bir indirim daha beklemesi nedeniyle geleceğe yönelik sinyaller daha şahindi. Faiz yolunda, ima edilen olasılık Ocak ve Mart toplantıları arasında oldukça eşit bir şekilde dağılmış durumda ancak genel iletişimde "daha çekingen bir yaklaşım" sergileyecekleri ve "gelecekteki faiz oranı ayarlamalarına olan ihtiyacı dikkatlice değerlendirecekleri" söylendiği için Riksbank'ın Ocak ayında ara vermeye hazır olması bizim görüşümüze göre daha olası görünüyor. Bu nedenle çağrımızı ayarladık ve şimdi Mart ve Haziran aylarında 25 baz puanlık indirimler bekliyoruz ve bunun sonucunda %2,00'lık (önceden %1,75) bir son nokta elde edeceğiz. Basın toplantısında Thedéen, mevcut politikanın muhtemelen biraz teşvik edici olduğunu ve politika faizi gelecek yılın ilk çeyreğinde %2,25'e ulaştığında risklerin aslında dengelendiğini ve buradan itibaren indirimler ve artışlar arasında eşit bir olasılık olduğunu belirtti. Riksbank'ın ana senaryosunda daha fazla aşağı yönlü risk olduğuna kesinlikle inanıyoruz. Şimdi Mart ve Haziran aylarında 19 Aralık'ta %2,0'ye (önceki %1,75) iki kesinti bekliyoruz.

İsveç'te de çok sayıda ilginç veri var. Kasım ayına ait perakende satış verileriyle başlıyoruz ve burada umarız hanehalkı tüketiminde uzun zamandır beklenen toparlanmanın daha fazla işaretini görürüz. Ayrıca Ekim ayına ait ücret verileri ve Kasım ayına ait ÜFE verileri alıyoruz; bunlardan ikincisinde muhtemelen daha yüksek enerji fiyatları nedeniyle bir artış görülecek (hepsi 8.00 CET'de yayınlanacak). 9.00 CET'de yeni bir NIER güven verisi seti alacağız ve burada hem hanehalkları hem de üretim sektörü arasında duygu durumunda sürekli bir iyileşme görmeyi bekliyoruz. Her zamanki gibi, dikkatler fiyat beklentileri ve işe alım planlarında olacak. NIER ayrıca 9.15 CET'de yeni bir dizi ekonomik tahmin yayınlayacak.

Norges Bankası, analistler ve piyasalar tarafından yaygın olarak beklenen bir kararla politika faizlerini değiştirmedi. Önemlisi, Norveç Merkez Bankası, merkez bankasının ekonomik projeksiyonlarının gerçekleşmesi koşuluyla 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığının neredeyse %100 olduğunu gösteren bir faiz yolu sunarak, Mart 2025'te bir faiz indirimi - döngüdeki ilki - yönündeki rehberliğini sağlamlaştırdı. Norges Bankası özellikle Ocak ayında faiz indirimi yapılabileceğini önermedi. Daha da ileriye gidersek, Norges Bankası 2025'te üç indirime doğru rehberlik etti, ancak dördüncü bir indirimin riski yüksek. Mart ayındaki ilk indirimin yanı sıra 2025'te üç ek faiz indirimi ve 2026'da dört indirim daha yapmayı planlıyoruz.

İngiltere Merkez Bankası da beklendiği gibi faiz oranlarını değiştirmemeyi kabul etti. Karar, üç yönetim kurulu üyesinin indirim yönünde oy kullanmasıyla alındı ve bu bir sürprizdi. Bununla birlikte, BoE para politikasının kısıtlayıcılığını azaltmak için kademeli bir yaklaşımı vurgulamaya devam ediyor. Bunun, bir sonraki indirimin Şubat ayında ve ondan sonra çeyreklik bir tempoda gerçekleşeceği temel senaryomuzu desteklediğini düşünüyoruz.

FI: Avrupa eğrileri, Çarşamba gecesi FOMC toplantısına ABD getirilerinin tepkisini yansıtarak uzun uçtan dikleşti. Ancak, gün boyunca kademeli bir hareketti, bu nedenle tam etkiyi biraz gecikmeli gördük. Yılın son merkez bankası toplantıları geride kaldı ve yıl için sadece birkaç işlem seansı kaldı, önümüzdeki günlerde nispeten dar bir işlem aralığı bekliyoruz ve odak gelecek yıl için arz duyurularına. Dün, Fransız Tresór gelecek yıl 300 milyar avro satmayı planladıklarını söyledi, bu Ekim planından değişmedi. BoE'nin piyasa beklentilerine göre ılımlı eğilimi (değişmedi için 6-3 bölünmüş oy) İngiltere getirilerini gün içinde biraz düşürdü, GBP'de pozitif kalıyoruz.

FX: Beklendiği gibi Riksbank politika faizini 25bp düşürerek %2,50'ye çekti ve H1'de yalnızca bir indirim daha gösterdi. SEK'i güçlendiren ve EUR/SEK'te taktiksel düşüş çağrımızı destekleyen şahin bir indirim. EUR/SEK, Asya seansındaki kayıpların bir kısmını silmeden önce 11,40'ların alt ucuna doğru yaklaşık on haneli bir düşüş yaşadı. Bu arada NOK/SEK 1,5 haneli düşüşle 0,9650'nin altına indi. Norges Bank tekneyi sallamadı, ancak odak muhtemelen Mart ayında başlayacak olan yaklaşan gevşeme döngüsüne kayarken NOK savunmada işlem gördü. EUR/USD'deki satış dalgası Avrupa seansında durakladı, ancak ABD ticareti açıldığında çapraz tekrar 1,04'ün altına düştü ve şimdi 1,0350'ye yakın. JPY'nin amansız satışı devam etti ve USD/JPY 158'in üzerine çıkmanın eşiğindeydi. Bu sabah Japonya Dışişleri Bakanı Kato endişelerini dile getirdi ve aşırı hareketler olursa uygun eylemden bahsetti. İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını sabit tutmak için yaptığı ılımlı oylama bölünmesinin ardından sterlin düştü.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Eur/gbp, İngiltere Perakende Satış Verilerinin Ardından 0,8300 Yakınlarına Güç Kazandı

Justin

Ekonomik

Forex

EUR/GBP çaprazı Cuma günü erken Avrupa seansında 0,8300'e doğru yükseliyor. İngiliz Sterlini (GBP), kötümser İngiltere Perakende Satışları verilerinden sonra zayıflıyor.

Cuma günü Ulusal İstatistik Ofisi tarafından yayımlanan veriler, İngiltere Perakende Satışlarının Ekim ayındaki %0,7'lik düşüşe kıyasla Kasım ayında %0,2 oranında arttığını gösterdi. Bu rakam, piyasanın %0,5'lik artış beklentisinin altında kaldı. Yıllık bazda, Perakende Satışlar Kasım ayında %0,5 oranında arttı, önceki %2,0'lik artışa kıyasla (2,4'ten revize edildi) %0,8'lik tahmini kaçırdı. GBP, İngiltere Perakende Satışlarındaki düşüşe anında tepki olarak bazı satıcıları cezbediyor ve EUR/GBP çaprazında destekleyici bir güç görevi görüyor.

Euro cephesinde, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) önümüzdeki yıl temel faiz oranını düşürmeye devam etmesi muhtemel. ECB Yönetim Kurulu üyesi Gediminas Simkus, Perşembe günü merkez bankasının enflasyon giderek kontrol altına alınırken borçlanma maliyetlerini mevcut hızda düşürmeye devam etmesi gerektiğini söyledi. ECB Başkanı Christine Lagarde, önümüzdeki enflasyon verileri beklentilerle uyuşursa ECB politika yapıcılarının faiz oranlarını düşürmeye devam edeceğini söyledi.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2025'teki ilk faiz belirleme toplantısını 30 Ocak'ta gerçekleştirecek. Yatırımcılar, gelecek yıl ECB'nin faiz indirim döngüsünün biraz daha agresif bir yol izleyeceğini öngörüyor ve bu durum Euro'nun GBP karşısında baskı yaratması ihtimalini artırıyor.

Kaynak: FXSTREET

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Avrupa Borsaları 2025'te Yükselecek mi?

Goldman Sachs

Ekonomik

Hisse senetleri

Avrupa ve İngiltere şirketlerinden oluşan STOXX 600 endeksinin önümüzdeki yıl (19 Kasım 2024 itibarıyla) yaklaşık %9'luk bir toplam getiri sağlaması bekleniyor; bu, Goldman Sachs Research'ün endeksin ABD ve Asya emsallerine yönelik projeksiyonlarından biraz daha düşük.

Goldman Sachs Research kıdemli stratejisti Sharon Bell ile Avrupa hisse senedi strateji ekibinin 2025'teki hisse senetlerine ilişkin görünümünü görüşmek üzere bir araya geldik . "2025 Görünümü: Akran Baskısı" başlıklı rapor, ekibin gelecek yıl için STOXX 600 tahminlerini biraz düşürdüğünü gösteriyor. Bell aynı zamanda Avrupa hisse senetlerinin enflasyonun düşmesinden, beklenenden daha büyük bir Avrupa politika tepkisinden veya mega-cap ABD hisse senetlerinden elde edilecek getiri beklentisiyle ilgili endişelerden faydalanabileceğini belirtiyor .

Takım, önümüzdeki yıl için STOXX 600 hedef fiyatlarını neden düşürdü?

Büyüme konusunda fikir birliğinin altındayız: Son birkaç ayda Avrupa için ekonomik rakamlarımızı ve kazanç beklentilerimizi düşürdük. Tüm bunlara rağmen, fiyat hedeflerimizi de çok az düşürdük.

Avrupa'da da risklerde mütevazı bir artış görüldü. Örneğin, Fransa, İtalya ve bir dereceye kadar Birleşik Krallık'taki mali durumun istikrarı sorgulanıyor. Ekonomik veriler zayıftı ve özellikle Almanya'yı etkileyen üretim döngüsü gerçekten kötüydü.

Haberler durgunluk değil - finansal krizde, egemen krizde veya pandemide gördüğümüz kadar kötü değil - ve bu yüzden küçük bir düşüş. Ancak şüphesiz daha zayıf büyümeyle birlikte bir risk birikimi var.

Hangi sektörler konusunda iyimsersiniz?

Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını gelecek yılın ortasına kadar %1,75'e (Ekim ayındaki %3,25'ten) düşüreceğini öngörüyoruz. Daha düşük faiz oranları, telekomünikasyon gibi daha borçlu sektörlerde ve gayrimenkul gibi faiz oranlarına duyarlı alanlarda bazı fırsatlar yaratabilir.

Perakendeciler ve seyahat şirketleri gibi tüketiciye dönük alanların da biraz daha güçlü olmasını bekliyoruz, çünkü hem faiz oranlarının düşmesinden hem de Avrupa'daki daha yerel bir tüketiciye hitap ettikleri için ticaret endişelerine ve tarifelere maruz kalmamaları nedeniyle avantaj sağlıyorlar.

Düşük faiz oranları büyük şirketler yerine küçük şirketlere mi fayda sağlıyor?

Bu şirketler daha fazla borçlu olma eğilimindedir ve daha fazla dalgalı borca sahiptir. Bu nedenle faiz oranlarının düşmesi onlara çok yardımcı olacaktır. Ayrıca MA faaliyetinin artmasını bekliyoruz — bunun belirtilerini şimdiden görüyoruz. Bu ayrıca küçük ve orta ölçekli şirketlere de yardımcı olma eğilimindedir çünkü satın almaların daha olası hedefleridir.

Faiz oranlarının düşmesi ve MA faaliyetlerinin artması göz önüne alındığında, küçük ve orta ölçekli şirketlerin iyi performans göstermesi beklenir. Tek sorun, bunların aynı zamanda döngüsel olması — ekonomik büyümeye karşı çok hassas olmaları ve bu büyümenin çok zayıf kalması. Orta ölçekli şirketler için güçlü bir çağrı yapmadık, ancak şu anda onlar için olumlu bir durum görebiliyorum.

Döviz kurları Avrupa borsalarını nasıl etkileyebilir?

Diğer her şey eşit olduğunda, daha düşük faiz oranları Avrupa para birimlerini aşağı çekecektir. Euro'nun dolara göre zaten düştüğünü söylemek doğru olur, bu da Avrupa'daki daha zayıf ekonomik ortamı ve son zamanlarda ABD'de gördüğümüz daha güçlü ortamı yansıtır.

Normalde, düşen bir yerel para birimi yerel şirketlere fayda sağlar, bu şirketler genellikle paralarının bir kısmını Avrupa dışında dolar veya diğer para birimleriyle kazanır ve bunu tekrar avroya çevirdiklerinde daha fazla para kazanırlar. Bu, şirketlerin para birimindeki düşüşten fazla endişe etmemelerinin bir nedenidir — çünkü bir kere işlerini daha rekabetçi hale getirir.

Euro düşüyorsa, euro bölgesi maliyetleri olan şirketler de bu giderlerin dolar maliyetleri olan şirketlere göre azaldığını görecektir. Dolayısıyla rekabet açısından, para biriminin düşmesi iyi bir şeydir.

Ancak, bunun genel olarak hisse senetlerine fayda sağladığını düşünmüyorum. Euro'nun zayıf olduğu dönemlere (veya İngiltere piyasası durumunda sterlinin zayıf olduğu dönemlere) bakarsanız, bunlar daha zayıf hisse senetleriyle ilişkilendirilmiştir. Ve bunun nedenlerinden biri de hisse senetlerinin çok riske duyarlı bir varlık olmasıdır. Para birimleri neden düşüyor? Genellikle ya egemen bir sorun gibi bir risk olayı (son zamanlarda Fransa'da olduğu gibi) ya da insanların ekonomik büyüme konusunda çok endişeli olması nedeniyledir. Bunlardan hiçbiri hisse senetlerine fayda sağlamayacaktır.

Düşen bir avro aynı zamanda yabancı yatırımcıları Avrupa hisse senetleri satın almaktan da caydırır. ABD yatırımcıları Avrupa hisse senetlerinde büyük bir oyuncudur ve eğer para biriminin düşüşünden dolayı kaybedeceklerine inanırlarsa daha fazla yatırım yapmaktan vazgeçerler.

Ekonomik performans açısından Avrupa şirketleri için hangi bölge daha önemli: ABD, AB veya Çin?

Sık sık şu soruyu soruyoruz: Avrupa için daha önemli olan nedir? Avrupa büyümesine dair zayıf bir görüşümüz var, ancak ABD konusunda fikir birliğinin üstünde bir görüşümüz var ve Çin'in gelecek yıl büyümeye yardımcı olacak bir teşvik göreceğini düşünüyoruz.

Avrupa şirketlerinin satışlarının çoğu Avrupa'ya yapılıyor. Ancak bu bileşen - Avrupa'ya satışlar - son yirmi yıldır hiç artmıyor. Avrupa şirketlerinin büyümesinin tamamı Çin ve ABD'ye yapılan satışlardan geliyor. Bu yüzden Avrupa büyümesi için bu bölgelere çok bağımlı.

ABD'ye maruz kalan şirketleri birkaç nedenden dolayı seviyoruz: Birincisi, daha güçlü bir ekonomiye maruz kalmaları, dolayısıyla zamanla daha iyi satış ve kazanç elde etmeleri; ikincisi, tanımları gereği dolar kazanmaları ve dolayısıyla daha güçlü bir dolardan faydalanmaları; ve son olarak, Avrupa'da kurum vergileri genel olarak artarken, ABD'de bir miktar vergi avantajı bile görebilirsiniz.

Bu şirketler için korku, Avrupa'dan ihracatçı olmaları durumunda daha yüksek tarifeler görmeleridir. Ancak vakaların büyük çoğunluğunda, bu şirketler ihracatçı değildir, ancak ABD'de işletmeleri vardır - ABD varlıkları, çalışanları ve satışları ile.

Düşük faiz oranlarının ve enflasyonun Avrupa borsalarını nasıl etkileyeceğini düşünüyorsunuz?

Daha düşük faiz oranları Avrupa şirketleri için en olumlu senaryo olacaktır. Daha iyi ekonomik büyümeyi teşvik eder ve bu da daha iyi kazançlara yansır. Ancak bunun böyle olacağından şüpheliyim. Avrupa Merkez Bankası'nın bir kesinti döngüsünde olduğunu düşünüyorum, ancak nispeten temkinli bir döngü — Avrupa'da hala oldukça yapışkan görünen enflasyon cepleri olduğu gerçeğini yansıtıyor.

Bununla birlikte, büyüme konusunda fikir birliğinin altında olduğumuz için, hem büyümenin hem de enflasyonun gelecek yıl biraz daha zayıf olacağını düşünüyoruz. Ve daha düşük enflasyon tarihsel olarak piyasa için daha yüksek değerlemelerle ilişkilendirilmiştir. Bu, hedef fiyatlarımızda tamamen hesaba katmadığımız bir artıdır. Değerlemelerin önümüzdeki yıl kabaca aynı kalacağını söylüyoruz, ancak kazançlarda bir artış bekliyoruz. Peki ya çok daha düşük bir enflasyon olursa ve bu daha yüksek değerlemelere yol açarsa?

Değerlemeler, fiyatın kazanca bölünmesinin 15 veya 16 katına kadar ulaşabilir ve şu anda Avrupa için yalnızca 13 veya 14'teyiz. Bu nedenle, daha düşük oranları ve daha düşük bir enflasyon ortamını yansıtan Avrupa hisse senedi piyasası için daha yüksek bir değerleme görebiliriz. Bu bizim temel görüşümüz değil, ancak yukarı yönlü bir risk.

ABD hisselerinin güçlü performansı Avrupa hisselerini nasıl etkiledi?

ABD piyasası geçen yıl son derece iyi performans gösterdi. Aslında, seçtiğiniz herhangi bir zaman diliminde Avrupa'ya kıyasla daha iyi performans gösterdi, gerçekten - son ay, son üç ay, son altı ay, son yıl ve hatta son birkaç yıl. Ve son zamanlarda ABD'ye çok fazla fon akışı oldu, oysa Avrupa'ya çok fazla tahsis yapılmadı.

Soru şu: Bu tersine dönebilir mi? ABD'de, özellikle seçimden bu yana, kesinlikle muhteşem bir yükseliş yaşadık. Ve bence endişe, ABD'nin yüksek değerlemesi göz önüne alındığında savunmasız görünmesi. Bu, Avrupa'yı daha ilginç hale getirebilir mi? Bu konuda çok daha fazla soru alıyorum.

Avrupa'nın ilginç bir pazar olduğunu ve ABD'ye kıyasla düşük performansını tersine çevirmesine yardımcı olabilecek birçok şey olduğunu düşünüyorum, ancak bunların hiçbiri bizim temel görüşümüz değil: örneğin daha önemli politika gevşemeleri, Ukrayna'da bir barış anlaşması veya Almanya'da üretimde iyileşme.

Avrupa'nın daha iyi performans göstermesine yardımcı olacak diğer şey, ABD'de bir şeylerin bir şekilde ters gitmesi olurdu - ya ekonomik olarak ya da en büyük şirketlerden bazılarında. En büyük Amerikan teknoloji şirketleri eskiden sermayesi düşük işletmelerdi, ancak şimdi sermaye yatırımına çok para harcıyorlar. İnsanlar bu yatırımın getirisini sorgulamaya başlarsa, değerlemeler düşebilir ve bu da Avrupa hisselerine göreceli olarak fayda sağlayabilir.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Kore, Döviz Likiditesini Artırmak İçin Şirketlerin Yurt Dışından Daha Fazla Borçlanmasına İzin Verecek

Cohen

Kore'nin mali otoriteleri, likiditesi artan ve 15 yılın en düşük seviyesinde işlem gören won'u savunmak amacıyla döviz düzenlemelerini gevşeteceklerini ve şirketlerin yurt dışından daha fazla borçlanmasına izin vereceklerini açıkladı.

Maliye Bakanlığı, merkez bankası ve düzenleyici kurumlarla yaptığı ortak açıklamada, "Sıkı düzenlemeler döviz yönetiminin verimliliğini kısıtlıyor ve son olaylardan sonra kötüleşen döviz likiditesi koşullarını dikkate alma ihtiyacı var" dedi.

Kore wonu, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimlerine ilişkin temkinli duruşunun ardından riskten kaçınma eğiliminin artması ve Devlet Başkanı Yoon Suk Yeol'un 3 Aralık'ta ilan ettiği kısa süreli sıkıyönetim emri ve ardından görevden alınmasıyla körüklenen iç siyasi belirsizliğin etkisiyle perşembe günü 15 yılın en düşük seviyesine geriledi.

Açıklamada, şirketlerin ekipman, gayrimenkul ve arazi alımı gibi tesis yatırımlarında kullanılması halinde, yabancı para cinsinden kredi alabilmelerine ve bu kredileri won'a çevirebilmelerine olanak sağlanmasının da yer aldığı belirtildi.

Maliye Bakanlığı'ndan bir yetkili Reuters'a telefonla yaptığı açıklamada, "Dış borcu düzenlemekten, daha fazla yabancı girişini teşvik etmeye doğru bir döviz politikası paradigması değişimi yaşanıyor" dedi.

1997-1998 Asya mali krizi ve 2007-2008 küresel mali krizi sırasında sermaye kaçışının travmasını yaşayan Kore, yurtdışı yatırımları teşvik etmesine rağmen döviz cinsinden borçlanmayı sıkı bir şekilde kontrol altında tuttu.

Ülke, 2014 yılında net alacaklı konumuna geldikten sonra, Eylül ayı sonu itibarıyla yurtdışındaki finansal varlıkları net 977,8 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaştı.

Yetkili, medyaya konuşma yetkisi olmadığı için isminin açıklanmasını istemediğini belirterek, "Dış borç veya kredi notlarını olumsuz yönde etkilemediği sürece özel sektörden gelen sermaye girişlerine yönelik düzenlemeleri gevşetmeye devam edeceğiz." dedi.

Bakanlık ayrıca, döviz vadeli işlem sözleşmelerinin tavanının, yerel bankalar için sermaye varlıklarının yüzde 75'ine, yabancı bankaların Seul şubeleri içinse yüzde 375'ine çıkarılacağını, mevcut durumda sırasıyla yüzde 50 ve yüzde 250 seviyesinde bulunduğunu bildirdi.

iM Securities ekonomisti Park Sang-hyun, "Bunlar açıkça döviz likiditesindeki sıkıntıyı hafifleterek yerel para biriminin zayıflama hızını kontrol altına almaya yönelik araçlar" dedi.

Park, "Ancak, ABD politikalarından Çin risklerine kadar olumsuz dış koşullar sadece won değil, tüm gelişmekte olan para birimleri üzerinde baskı yarattığından sınırlamalar olacak" dedi.

Bakanlık, tedbirlerin hızla uygulamaya konulacağını ve etkilerinin incelenmesinin ardından genişletilmesinin değerlendirileceğini söyledi. (Reuters)

Kaynak: Koreatimes

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Usd/chf, Yatırımcıların ABD Pce Verilerine Hazırlanmasıyla 0,8950'nin Üzerine Çıktı

Justin

Ekonomik

Forex

USD/CHF çifti Cuma günü erken Avrupa seansında 0,8980 civarında pozitif zeminde tutunuyor. ABD Federal Rezervi'nden (Fed) şahin bir faiz indirimi ve daha güçlü ABD ekonomik verileri, Greenback'i İsviçre Frangı'na (CHF) karşı güçlendiriyor. Dikkat, Cuma günü ilerleyen saatlerde yayınlanması beklenen Kasım ayı ABD Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi'nin yayınlanmasına kayacak.

ABD merkez bankası, yaygın olarak beklendiği gibi faiz oranını 25 baz puan (bps) düşürdü. Bununla birlikte, Fed gelecek yılki gevşeme döngüsünde daha şahin bir duruş sinyali verdi. Fed'in faiz oranlarının gelecekteki yolunu gösteren bir grafik olan nokta grafiği, Eylül ayında öngörülen tam yüzdelik bir indirime kıyasla 2025'te yarım yüzdelik bir oran indirimi gösterdi. Ekonomik Projeksiyonların Özeti'ne (SEP) veya "nokta grafiğine" göre, Fed gelecek yıl faiz oranı indirimlerinin sayısını dörtten sadece iki çeyrek yüzdelik indirime düşürmeyi planlıyor.

Perşembe günü yayınlanan iyimser ABD ekonomik verileri, USD'nin yükselişine katkıda bulundu. Ekonomik Analiz Bürosu tarafından yayınlanan üçüncü tahmin okuması, ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasılası'nın (GSYİH) üçüncü çeyrekte (GSYİH) önceki %2,8'lik projeksiyona kıyasla %3,1 yıllık oranda büyüdüğünü gösterdi. Ayrıca, ABD haftalık İlk İşsizlik Başvuruları, 14 Aralık'ta sona eren haftada, önceki haftanın 242K'lık basımına kıyasla 220K'ya düştü ve 230.000'lik piyasa konsensüsünün altında kaldı.

İsviçre cephesinde, İsviçre Ulusal Bankası'nın (SNB) geçen haftaki temel faiz oranındaki 50 baz puanlık düşüşün ardından Mart 2025'te %0,25'e kadar daha fazla faiz indirimi yapması bekleniyor. "SNB olası daha fazla kesinti için ileriye dönük rehberliğini yumuşattı. Ancak son hamleyle SNB muhtemelen piyasanın daha düşük oranlar için beklentilerini pekiştirdi," diye belirtti Raiffeisen'de makro ve sabit gelir araştırmaları başkanı Alexander Koch.

Bu arada, Orta Doğu'daki devam eden jeopolitik gerginlikler ve Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışma, güvenli liman akışlarını artırabilir ve CHF'ye fayda sağlayabilir. İsrail ordusu, İran destekli terörist grubun İsrail'e yönelik son saldırısından sadece birkaç saat sonra, Perşembe günü erken saatlerde Yemen'deki Husi hedeflerine yıkıcı saldırılar düzenledi. CNN'e göre, İsrail ordusu saldırıların, çoğu engellenen, geçtiğimiz yıl boyunca İsrail'e yönelik Husi füze ve insansız hava aracı saldırılarına misilleme olduğunu iddia etti.