Tematik Yatırım Yatırımcılar İçin Bir Önceliktir

Ekonomik

Özet:

BNP Paribas ve Coalition Greenwich ile yapılan son Tematik Barometre'den içgörüler.

BNP Paribas ve Coalition Greenwich'in yayınladığı son araştırmaya göre yatırımcılar büyümeyi hızlandırmak ve olumlu etki yaratmak için yenilikçi stratejiler arıyor.

BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) ve BNP Paribas CIB'nin Coalition Greenwich ortaklığıyla hazırladığı son Tematik Barometre , piyasayı şekillendiren trendlere ilişkin değerli bilgiler sunuyor.

Tematik stratejiler, uzun vadeli yapısal temaları belirlemeye ve teknoloji, sosyo-demografi ve sürdürülebilir gelişmeler gibi genel megatrendlerin yönlendirdiği çözümler sunmaya odaklanır.

Bu tür stratejilerin faydaları bu yılki ankette açıkça görülüyor: Bu yılki ankete katılan yatırımcıların %63'ü, olumlu etki yaratmayı ve sürdürülebilir sonuçlara katkıda bulunmayı başlıca hedefleri olarak belirtiyor, bunu gelişmiş yatırım getirileri takip ediyor. Yapay zekaya olan ilgiyle yönlendirilen tematik yatırımın yenilikçi ve yıkıcı doğası da sonuçlara göre büyüyen bir trend.

Son anket ayrıca yatırımcıların tematik yatırıma giderek daha fazla bağlı olduğunu ve katılımcıların %89'unun bu konsepte aşina olduğunu ortaya koyuyor. Avrupalı yatırımcılar, 2020'den bu yana benimsemede %46'dan %61'e artışla öncülük etmeye devam ediyor.

Bu yılki anket sonuçları, net sıfır geçişinin ötesinde, yatırımcıların cinsiyet çeşitliliği, demografik eşitsizlikler ve su kaynaklarının yönetimi gibi temalara da giderek daha fazla ilgi duyduğunu ortaya koydu.

BNP Paribas CIB ve Küresel Piyasalar Sürdürülebilirlik Sorumlusu Constance Chalchat'a göre, "Sonuçlar yatırımcıların sürdürülebilirlik temalarına giderek daha fazla ilgi duymaya devam ettiğini gösteriyor. Bu yılki ankette yatırımcıların yenilenebilir enerji ve temiz enerjiye olan tematik odaklanmasının yanı sıra dayanıklılık, su, adaptasyon, yapay zeka ve demografiye olan ilginin artması, yatırımcıların bu konulara verdiği önemi vurguluyor. Bu temaların performans sürücüsü olarak sunduğu fırsatlar, önümüzdeki yatırım ufku hakkında da önemli içgörüler sağlıyor."

Diğer bulgular, tematik yatırıma olan ilgiyi artıran birkaç önemli temayı vurgulamaktadır. Ankete katılanların %56 ila %60'ının bu temalarla ilgilenmesiyle Yenilenebilir Temiz Enerji önde gelen sürdürülebilirlik teması olmaya devam etmektedir. Yapay Zeka, yatırımcıların %74'ünün bu temalarla ilgilenmesiyle en sevilen yenilik ve bozulma temasıdır. Hareketlilik, 2023'teki %6'dan 2024'te %11'e neredeyse iki katına çıkan ilgiyle büyüyen bir diğer temadır.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

İşlem yapmanın yüksek derecede risk içerdiğini ve herhangi bir strateji veya yatırım yöntemini takip etmenin potansiyel kayıplara yol açabileceğini anlıyor ve kabul ediyorsunuz. Sitedeki içerik, katkıda bulunanlarımız ve analistlerimiz tarafından yalnızca bilgilendirme amaçlı sağlanmaktadır. Herhangi bir ticari varlığın, menkul kıymetin, stratejinin veya başka bir ürünün kendi yatırım hedeflerinize ve finansal durumunuza göre yatırım yapmaya uygun olup olmadığını belirlemekten yalnızca siz sorumlusunuz.

Favorilere Ekle

Paylaş

Benim Görüşüm: Yeşil Çipler ve Veri Merkezleri

Owen Li

Ekonomik

Keynesyen kehanetlerde, yapay zeka (YZ) üretkenliği, McKinsey'nin üretken YZ'nin cari gayri safi yurtiçi hasılaya (GSYİH) %2 ila %5 ekleyeceği tahminine dayanarak tahmin edilebilir. Bu rakam, Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nün bir çalışmasında vurgulanan yalnızca %0,66'lık üretkenlik büyümesiyle karşılaştırıldığında iyimserdir; bu çalışmanın tahminleri, tüm işlerin YZ ile daha fazla üretkenliği açığa çıkaramayacağını hesaplamıştır. Üretkenlik kazanımları, daha yeni iş rollerinin yetiştirmek için kendi yatırımlarını gerektirmesiyle de sıfırlanabilir; bu da ekonomist John Maynard Keynes'in olası geleceğini zayıflatır ve YZ'nin belirsiz kazanımları ile öngörülemeyen etkisi arasındaki gerilimi keskinleştirir.

Ayrıca, yapay zekanın yüksek enerji ve su israfına yol açan veri merkezlerinde hesaplanması nedeniyle, bu tartışmalı teknolojinin geliştirilmesi ve dağıtımı iki ucu keskin bir kılıç olabilir.

Ancak bunların arasında yapay zekanın Malezya için sağlayabileceği olanaklar da var.

Yapay zeka, Malezya'nın geleceğinin birçok yönünü etkileyebilir. Örneğin, ChatGPT çığır açıcı olarak görülebilir ve birçok alanda muazzam bir potansiyele sahip olabilir. Öğrenmede, insan zekasının ve potansiyelinin yeni boyutlarını açığa çıkarabilir. Tersine, ChatGPT'deki kümülatif ilerlemelerin birçok eğitimciyi ilgisiz kılma potansiyeline sahip olduğu söylenen güvenlik riskleri ve etik sorunları taşıyan bozucuların ana damarı olarak görülebilir.

Malezyalı kadronun geleceği, etkisi açıklanamayandan neredeyse tehlikeli olana kadar değişen teknoloji tarafından şekillendirilebilir. Yine de, AI dağıtımından kalkınmayı ve ekonomiyi sınırlamak, ülkenin rekabetçi geleceğini etkileme riski taşıyabilir. Sonuçta, yönetim danışmanlık firması Kearney'nin Güneydoğu Asya'nın GSYİH'sine 1 trilyon ABD doları (4,2 trilyon RM) ekleme tahmini cezbedici bir hedeftir.

Yapay zeka politikasının yeniden düşünülmesi

Kötülükleri azaltırken iyiyi başarabilmek için Malezya'nın, sadece teknolojinin toplum veya ekonomi üzerindeki etki araçları ve yolları üzerinde değil, aynı zamanda gelişmiş bir ülke olma hedefine ulaşmak için yapay zekanın bir endüstri olarak gelişimini yönlendirmek üzere iç yapay zeka politikalarını da gözden geçirmesi gerekecektir.

Malezya, yapay zekayı dağıtmak veya geliştirmek için planlardan yoksun değil. Yapay Zeka Yol Haritası 2021-2025 ve 10-10 Malezya Bilim, Teknoloji, İnovasyon ve Ekonomi (MySTIE) Çerçevesi, geliştiriciler ve RD için yapay zeka ekosistemini güçlendirmeyi amaçlıyordu. Bu arada, Yeni Endüstriyel Ana Plan 2030 (NIMP), yapay zekayı ülkenin yarı iletken tasarım hedeflerini artıracak olası bir sektör olarak gösteriyor. NIMP, karmaşıklığın ülkenin çeşitli ve karmaşık mallar üretme konusundaki üretken yetenekleriyle ölçüldüğü, Malezya'nın yüksek gelirli bir ülke olma vizyonu olarak ekonomik karmaşıklığa dayanıyor. Ancak, planlar bir yapay zeka endüstrisini başlatabilecek bir ekosistemde birbirine bağlı değil. Bu, akıllı şehirlerde veya akıllı ev aletlerinde yapay zeka üretimini teşvik ederek pazarı canlandırmayı amaçlayan Japonya ve Çin'deki erken yapay zeka politikalarından bir sayfa alabilir.

Malezya yarı iletken endüstrisinden faydalanmalı ve hem yazılım hem de donanım bileşenlerine sahip bir değer zinciri geliştirmelidir, böylece kodla başlayıp muhtemelen bilgisayarları çalıştıran çiplerle bitebilir. Bu imkansız olmayacaktır çünkü ülke zaten çiplerin ön tarafına geçme ve arka ucundaki kapasiteyi artırma hırslarını göstermiştir. Yarı iletken hızlandırıcı ve entegre devre (IC) tasarım parkı gibi entegre bir tasarım parkı için çabalar, iş birliğini sinerji haline getirmek için yerel ve küresel IC tasarım evlerini bir araya getirmeyi amaçlamaktadır. Bu, yarı iletken tedarik zinciri boyunca değer katmak için gerçekten de övgüye değer bir hareket olsa da, özellikle tamamlayıcı ekosistemler mevcut değilse, kolayca elde edilip edilemeyeceğini söylemek için henüz çok erken.

Peki bu yeterli mi? Elbette hayır, veri odasındaki file, yani bilgi işlem gücüne baktığımızda, Malezya'nın yapay zeka geleceğinin bu olmadan kasvetli kalacağını söyleyebiliriz.

Çevresel kaygılar

Hesaplama gücü hesaplamaları, özellikle eğitilen AI'da değişiklik gösterebilir. Yine de, herhangi bir AI'yı eğitmek, özellikle ısıyı dağıtmak için enerji tüketir. Dahası, AI'yı eğitmek daha fazla veri üretir, bu da daha fazla alan anlamına gelir. Pazar istihbaratı sağlayıcısı TrendForce, ChatGPT'nin altında yatan üretken önceden eğitilmiş modeli eğitmek için 20.000 grafik işleme birimi (GPU) gerekeceğini tahmin ediyor.

Ticarileştirmede, özellikle veri üretimi ve kullanıcı sayıları nedeniyle rakamın 30.000'in üzerine çıkması gerekiyor. Çipler sürdürülebilirlik düşünülerek üretilmeli, veri merkezleri ise serin kalmanın yollarını bulmalı. Başka bir deyişle, dijital ekonomi yeşil ekonomiden ayrılamaz, bu da Malezya kıyılarındaki veri merkezlerinin akınıyla ilgili endişeleri açıklıyor. Veri merkezleri dünyanın toplam sera gazı emisyonlarının %1 ila %5'ini oluştururken, havacılık endüstrisinden kaynaklanan emisyonlar karşılaştırmalı olarak %2 ila %3'ünü oluşturuyor. Burada bitmiyor, çünkü sadece Malezya'da elektrik tüketimi 2035'e kadar 5.000 mw'ı aşacak. Ortalama olarak, 100 mw kapasiteli bir veri merkezi soğutma için günde 4.000 m3'ten fazla su kullanıyor.

Malezya, 2021 ile 2023 yılları arasında faaliyet gösterdikleri bölgelerdeki sınırlı kaynaklar için rekabet ederek 114,7 milyar RM'lik veri merkezi yatırımı çekti. Ve sorun şu: Ekonomik büyüme ile çevresel bozulma arasındaki çizgiyi nerede çiziyoruz?

Acil soru, bu gelen şirketlerin çevresel etkilerini en aza indirmek ve yeşil operasyonlara bağlı kalmak için gerekli becerilere ve kaynaklara sahip olup olmadıklarıdır. Her zamanki takas iddiaları geçerlidir: katı düzenlemeler, yabancı yatırımların yavaşlaması konusunda endişelere yol açabilir. Ancak vurgu, Ulusal Enerji Geçiş Yol Haritası gibi ülkenin uzun vadeli sürdürülebilirlik hedefleriyle uyumlu yüksek kalibreli yatırımları çekmek üzerine olmalıdır.

Şimdi, yeşil olma zorunluluğu konusunda kibirli ve güçlü olmak kağıt üzerinde iyi görünebilir ancak gerçekler acı verir. 2020'de yarımadanın elektriğinin %50,9'u kömürden üretildi ve bu da büyüyen veri merkezi sektörüne sürdürülebilir enerji sağlama yeteneğimiz hakkında sorular ortaya çıkarıyor. Ülkenin yenilenebilir enerji hedefleri ve dijital hırslarını uyumlu hale getirme gibi bu ikili hedefleri desteklemek için dengeli bir enerji karışımı elde etmek hayati önem taşıyor. Bu nedenle, ekonomik kazanımları çevresel sürdürülebilirlikle dengelemek için bir maliyet-fayda analizine ihtiyaç duyuluyor.

İklim çözümleri

Malezya, ekonomik değerin yanı sıra sürdürülebilirliğe de öncelik veren veri merkezi operatörlerine kapasite tahsis ederek Singapur'un Yeşil Veri Merkezi Teknolojisi Yol Haritası gibi bir modeli benimsemekten faydalanabilir. Malezya İletişim ve Multimedya Komisyonu'nun (MCMC) 2015 yılında yeşil veri merkezleri için bir teknik kod getirdiğini belirtmekte fayda var. Bu teknik kod şu anda mevcut teknolojilerle eşleşecek şekilde revizyondan geçiyor. Operatörlere enerji verimliliğini artırma ve karbon ayak izlerini azaltma konusunda rehberlik etmesine rağmen bağlayıcı olmayıp gönüllüdür.

Bu arada, Enerji Geçişi ve Su Dönüşümü Bakanlığı (Petra) ve Yatırım, Ticaret ve Sanayi Bakanlığı (Miti), Malezya'nın enerji ve su verimliliğine odaklanan sağlam bir çerçeve bekleyebileceğini duyurdu. Kuşkusuz memnuniyet verici bir hareket olan bu çerçeve, kılavuzlardan uygulanabilir standartlara geçerek yenilikçi çözümler sunmaya hazırlanıyor.

Bununla birlikte, standartları ve uyumluluğu denetleyen ilgili kurumlar arasındaki iletişimi kolaylaştırmak için aktif bakanlıklar arası tartışmalara ihtiyaç vardır. Örneğin, teknik kod, yerleşik ilkelere ve en iyi uygulamalara dayalı bir çerçeve geliştirmede temel teşkil eder. Bunların, güvenilir ve dayanıklı su temini, su kaynağı yönetimi ve diğer kritik kamu hizmetleri gibi alanlarda geliştirilmesi gerekir. Silolanmış yaklaşımlar, özellikle bilgi ve iletişim teknolojisi (BİT) gibi kesişen bir sektörde, ters etki yaratacaktır.

Daha fazla veri merkezine ev sahipliği yapan Malezya, iklim değişikliğinin etkilerini azaltma ve uyum sağlama amacıyla dönüştürücü iklim çözümlerini ilerletmek için yapay zeka ve teknolojik yeniliklerden tam anlamıyla yararlanmalıdır. Aynı zamanda gelişen bir dijital ekonomi yaratmanın, gezegenimizin sınırlarını asla gözden kaçırmadan büyüme ve genişleme fırsatlarını dinamik bir şekilde değerlendirmeyi amaçlayan çok boyutlu bir yaklaşımdan kaynaklanması gerekir.

Kaynak: Edge piyasaları

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Merkez Bankaları Gevşeme Hareketi: Dip Yarışı Resmen Başladı

Merkez Bankası

Ekonomik

2024'ün dördüncü çeyreğinde daha fazla faiz indirimi yolda

Merkez bankalarının bir başka toplantı turu, Fed'in gevşeme döngüsünün başladığını duyurarak gösteriyi çalmasıyla tamamlandı. ECB, Kanada Bankası ve İsviçre Ulusal Bankası, sorunlu ekonomilerini desteklemek veya para birimlerini zayıflatmak için aynı yolu izledi. Diğer yandan, kalan merkez bankaları olduğu gibi kalmayı ve ekonomilerinin ilerlemesini değerlendirmeyi tercih etti.

Dördüncü çeyreğe baktığımızda ve yüksek çekirdek enflasyon oranlarına rağmen, beklenen ekonomik yavaşlama büyük ihtimalle çoğu merkez bankasının daha fazla faiz indirimi açıklamasına izin verecektir. Ancak, 5 Kasım ABD başkanlık seçimi ve Ukrayna-Rusya çatışmasında olası bir tırmanış ve Orta Doğu'da bir savaş gibi bazı olaylar çabalarını rayından çıkarabilir.

Fed ve ECB: gevşeme devam edecek

Bu iki bölgenin altta yatan ekonomik gücünü incelerken, ABD'nin saygın bir hızda büyümeye devam etmesi ve enflasyonun bir miktar yüksek kalması nedeniyle hala en güçlü ekonomi olduğu sonucuna kolayca varılabilir. Öte yandan, avro bölgesi Almanya'nın en zayıf halka olması ve başka bir yıllık daralmayla flört etmesiyle çok yumuşak bir dönem geçiriyor. Ayrıca, avro bölgesi enflasyonu önemli ölçüde azaldı, çünkü başlık oranı şu anda %2 hedefinin biraz üzerinde seyrediyor.

Ancak Fed, beklenen yavaşlamanın fiyat istikrarı ve maksimum istihdam olmak üzere ikili görevini yerine getirmesini engelleyebileceğinden endişe ediyor. Bu nedenle, piyasa şu anda yıl sonuna kadar 77 baz puanlık ek gevşeme ve 2025 ortasına kadar toplam 178 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyor. Garip bir şekilde, daha kasvetli ekonomik görünüme rağmen, ECB'nin 2024'te 46 baz puan ve 2025 ortasına kadar 142 baz puanlık indirim yapması bekleniyor.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_1

BoE ve SNB daha fazla kesintiyi duyuracak

İngiltere Merkez Bankası'nın miras aldığı ılımlılığa ve manşet enflasyonun agresif bir şekilde düşmesine rağmen, Vali Bailey ve diğerleri, İngiltere verileri tutarlı kaldığı ve yeni hükümetin beklenen mali sıkılaştırmasını değerlendirmek için daha fazla zamana ihtiyaç duydukları için daha muhafazakar bir yaklaşım seçtiler. Ancak, piyasa BoE'nin 2024'te 40 baz puan daha faiz indirimi duyuracağına inanıyor. 2025'in ortalarına kadar toplam 122 baz puanlık gevşeme fiyatlandırılıyor, Fed'den çok daha az.

Benzer şekilde, SNB'nin, düşük enflasyon görünümünü desteklemek ve İsviçre frangını daha da zayıflatmak için para politikası gevşetme stratejisini sürdürdüğü görülüyor. Aralık toplantısında başka bir 25bps faiz indirimi olasılığı %60'tır ve 2025 ortasına kadar toplam 48bps gevşetme fiyatlandırılmıştır, zaten duyurulan 75bps'lik azalmaya ek olarak.

RBNZ ve BoC otomatik pilot modunda

Hem Kanada Bankası hem de Yeni Zelanda Rezerv Bankası'nın yıl sonuna kadar sırasıyla 68bps ve 93bps gevşeme duyurarak gaza basmaya devam etmesi bekleniyor. Ekonomik yavaşlamanın daha yaygın hale gelmesi beklendiğinden bu seviyeler 2025 ortasına kadar 160bps ve 214bps'ye yükselecek.

BoC'nin durumunda, petrol fiyatı görünümü ve Fed'in agresif gevşemesine yönelik beklentiler muhtemelen vali Macklem ve diğerlerine daha fazla ve derin bir şekilde kesinti yapmaktan başka pek seçenek bırakmayacaktır. Bu arada, RBNZ zaten otomatik pilot modunda, zira kendi Ağustos ortası projeksiyonları önümüzdeki 12 ayda önemli bir para politikası gevşemesine işaret ediyordu.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_2

BoJ tekrar faiz artırabilir, RBA daha muhafazakar bir yaklaşım izleyecek

RBA, Vali Bullock ve diğerleri enflasyonun orta vadeli görünümünden memnun kalmadığı için şimdiye kadar nispeten şahin kalarak eğilime karşı çıktı. Çin'in yenilenen teşvik önlemleri dizisi meyve verirse bu durum daha da karmaşık hale gelebilir. Dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki olası bir büyüme artışı, ana ticaret ortaklarını önemli ölçüde etkileyebilir.

Son olarak, Japonya Merkez Bankası parasal politika sıkılaştırmasının yalnız yoluna devam ediyor. 2024'te 35 baz puanlık bir artış yapmayı başardı, ancak piyasa yıl sonuna kadar başka bir faiz artırımı duyurma kabiliyeti konusunda daha az emin, özellikle de Fed faiz indirimi döngüsüne başladığından. Piyasa 2024'te sadece 4 baz puanlık bir sıkılaştırma fiyatlıyor, bu da veriler izin verirse sürprize yer olduğu anlamına geliyor, 2025 ortasına kadar toplam 15 baz puanlık faiz artırımı bekleniyor.

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Suudi Arabistan, ABD Şirketleriyle Yaptığı Toplantılarda Madencilik Teknolojisi Çalışmalarını Yoğunlaştırıyor

Alex

Ekonomik

Suudi Arabistan, başbakanın MINExpo International 2024'te ABD'li firmaların üst düzey yöneticileriyle bir araya gelmesiyle gelişmiş madencilik teknolojilerinin benimsenmesini hızlandırıyor.

Sanayi ve Maden Kaynakları Bakanı Bandar bin İbrahim Alkhorayef, Las Vegas ziyareti sırasında madencilik faaliyetleri için yenilikçi çözümlerin yerelleştirilmesi ve sektörde gelecek vaat eden yatırım fırsatlarının araştırılması amacıyla söz konusu firmalarla ikili görüşmeler gerçekleştirdi.

Suudi Arabistan Haber Ajansı'nın haberine göre, görüşmelerde Krallığın madencilik sektörünü güçlendirme ve küresel rekabet gücünü artırma amaçlandı.

Sanayi ve Maden Kaynakları Bakanlığı'nın son açıklamasına göre, Krallık madenciliği temel bir endüstriyel sütun olarak kurmayı hedefliyor ve ülkenin mineral zenginliğinin 9,4 trilyon SR (2,4 trilyon $) olduğu tahmin ediliyor.

Madencilik konusundaki görüşmelerin yanı sıra bakan, Kaliforniya merkezli havacılık şirketi JetZero'yu ziyaret ederek ve uzay araştırma teknolojilerinde lider olan SpaceX'i gezerek ileri endüstrilerle iş birliğini araştırdı.

Alkhorayef, X hesabından yaptığı paylaşımda, "ABD'nin Kaliforniya eyaletine yaptığım ziyarette, alanında lider iki şirket olan JetZero ve SpaceX'in sahip olduğu ileri teknolojiler hakkında bilgi aldım ve Krallığın Ulusal Endüstriyel Stratejisindeki hedef ve amaçlar doğrultusunda havacılık ve uzay sanayi sektöründe iş birliğinin artırılması konusunda görüşmelerde bulundum." ifadelerini kullandı.

Madencilik sektöründe ise Alkhorayef, madencilik işlerinden sorumlu yardımcısı Halid bin Salih El-Mudaifer ile birlikte, Avustralya, Asya ve Amerika'da faaliyet gösteren önde gelen madencilik hizmetleri sağlayıcısı Thiess'in CEO'su Michael Wright ile potansiyel yatırımlar hakkında görüşmelerde bulundu.

Krallığın kapsamlı madencilik stratejisinde belirtilen stratejik hedefleri değerlendirdiler ve Thiess'e Suudi Arabistan'daki bölgesel ayak izini genişletme davetinde bulundular.

Alkhorayef ayrıca, büyük petrol ve gaz projeleri nedeniyle artan talebin yaşandığı vana ve pompa sektörlerindeki fırsatları keşfetmek üzere Weir Group CEO'su Jon Stanton ile bir araya geldi.

Suudi Arabistan'da vana sektörünün 2022 yılı sonu itibarıyla 9,8 milyar dolar değerinde olduğu belirtildi. Bakan, sektörün kabiliyetlerini artırmak amacıyla pompa ve vanalar için yerel bir üretim tesisi kurulması potansiyelinin altını çizdi.

Alkhorayef ayrıca Sandvik'ten Richard Harris ve Petri Virrankoski ile madencilik makineleri ve yüzey sondaj çözümlerine yönelik yatırımları görüşerek, Sandvik'in yenilikçi ekipman ve dijital çözümler aracılığıyla operasyonel verimliliği artırmadaki rolünü vurguladı.

Bakan ayrıca Hexagon Madencilik Başkanı Dave Goddard ile bir araya gelerek, madencilik de dahil olmak üzere Suudi Arabistan'ın çeşitli sektörlerdeki dijital dönüşümünü anlattı.

Alkhorayef, Hexagon'un genişlemesini kolaylaştırabilecek ve yapay zeka uygulamaları da dahil olmak üzere yazılım çözümlerine yönelik artan talebi karşılayabilecek 4.000 tesisin otomasyonunu hedefleyen Geleceğin Fabrikaları programı gibi girişimleri sundu.

Caterpillar Teknoloji Sorumlusu Otto Breitschwerdt ile yaptığı görüşmelerde Alkhorayef, Krallığın iddialı kalkınma planları arasında ağır ekipman ve dizel jeneratörler alanında umut vadeden fırsatlara dikkat çekti.

Ağır ekipman pazarının 2030 yılına kadar 4 milyar doları aşmasının, dizel jeneratör pazarının ise 550 milyon dolara ulaşmasının öngörüldüğünü kaydetti.

Alkhorayef ayrıca açık deniz mineral araştırmalarındaki en son çözümleri keşfetmek için Impossible Metals başkanı Dan Lankford ile bir araya geldi. Impossible Metals kritik mineral çıkarımı için su altı robotik araçlar geliştiriyor ve otonom su altı aracı Eureka II'yi derin sularda başarıyla test etti.

Kaynak: ARAB

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

GenAI'nın Finansal Hizmetler Üzerindeki Dönüştürücü Etkisi

Justin

Ekonomik

Dünya yeni teknolojiler için bir hız otoyolunda. Yeni teknolojilerin tasarımı, yaratılması, test edilmesi ve benimsenmesi Sanayi Devrimi'nden bu yana katlanarak hızlandı. Kitlelerin yeni teknolojileri benimsemesi artık on yıllar değil, günler alıyor. Üretken Yapay Zeka (GenAI) ve Büyük Dil Modeli (LLM) devrimi dünyayı yepyeni bir gerçekliğe daha da itiyor.

Bu güçlü yeni teknolojinin etkileri nelerdir? Finansal hizmetlerin geleceğini nasıl yeniden tasarlıyor? Ve AI'nın etik kullanımı için inovasyonu insan sorumluluğuyla nasıl dengeleyebiliriz? BNP Paribas Küresel Resmi Kurumlar Konferansı'nda (GOIC) yakın zamanda düzenlenen bir panel tartışmasında konuşmacılar içgörülerini paylaştı.

The Transformative Impact of GenAI on Financial Services_1

GenAI'nin finansal hizmetler üzerindeki etkileri nelerdir? BNP Paribas Küresel Resmi Kurumlar Konferansı'nda (GOIC) yakın zamanda düzenlenen bir panel tartışmasında konuşmacılar kendi görüşlerini paylaştılar.

Yapay zeka ile içerik üretme

Tartışmayı açan CEA-Saclay'deki Kıdemli Araştırma Bilim İnsanı Alexei Grinbaum şunları açıkladı: "Yapay zeka sistemlerinin içerik üretme şekli anlamsal değildir. Üretken yapay zeka sistemleri hiçbir şeyi insanların anladığı gibi anlamaz ve insan anlamı boyutuyla çalışmaz. Hesaplama yalnızca bir dizideki bir sonraki belirteci seçmeye yarar. Belirteç seçimi olasılıksal hesaplamanın sonucudur ve GenAI'nin yaptığı tek şey budur. İlginç olan şey, GenAI yalnızca eksik belirteçleri hesaplasa da aslında bizim için mantıklı olan ve kullanıcıya anlam dolu görünen içerik üretmesidir."

Şunları ekledi: "AI üretimi, bazı içeriklerin doğru veya yanlış olup olmadığını değerlendirmez, çünkü insan anlamı hesaplama sürecinin bir parçası değildir. Yanlış, ayrımcı veya toksik olanı filtrelemek için hizalama adı verilen bir filtre sistemi eklememiz gerekiyor."

GenAI bir makine olmaya devam ediyor. Sağladığı şeyin kalitesi, ona verdiğimiz komutlara bağlıdır: "Bu insan olmayan etkenle konuşabilmek için, belirli konuşma yollarını öğrenmeniz gerekir." Sadece dil kullanmanın insan yollarını kullanıp bunun AI sistemleriyle en iyi sonucu vereceğini varsayamayız.

GenAI'nin benimsenmesi

Sanayi Devrimi sırasında Carl Benz 1886'da ilk benzinli aracı ürettikten sonra, Henry Ford'un 1913'te bu aracı kitlelere ulaştırmasıyla yaygınlaşması 27 yıl sürdü.

Karşılaştırmak gerekirse, ChatGPT Kasım 2022'de piyasaya sürüldüğünde 1 milyon kullanıcıya ulaşması beş gün sürdü. Önceki rekor, bu kullanıcı sayısına ulaşmasının iki ay sürdüğü Instagram'a aitti, dedi Mistral AI'da İşletme Başkanı Guillaume Bour, GOIC'de yaptığı konuşmada.

GenAI'nin benimsenmesi ışık hızında oldu, uygulamalar sonsuz görünüyor ve bir sonraki sınıra doğru yarış başladı. Teknolojiyi açık kaynakta ücretsiz kullanıma açmak, GenAI'nin dönüşümsel doğasını daha da hızlandıracak.

Sektörler arasında finansal hizmetler, AI benimsemesinin ön saflarında yer alan endüstrilerden biridir ve son 18 ayda giderek artan sayıda keşif ve çoğunlukla hazır çözümler olan çalışan merkezli ve temel olmayan iş uygulamalarından rekabet avantajında çok daha önemli kazanımlar sağlayan iş kullanım örneklerine geçiş, Bour kaydetti. Gördüğü kullanım örneklerinin çoğu, kredi kararları, müşterinizi tanıma (KYC), ESG ve risk yönetimi iyileştirmeleri gibi daha idari, sahne arkası görevleri iyileştiren araçlardı.

Şirketler müşteri odaklı iletişim merkezi sohbet robotlarının yapay zeka yeteneklerini artırdıkça, müşteri odaklı uygulamalar bir sonraki seviye rekabet haline geliyor. Örneğin İsveçli e-ticaret girişimi Klarna , müşteri memnuniyetini ölçen Net Tavsiye Skoru'nu (NPS) olumsuz etkilemeden ayda 2 milyondan fazla müşteri görüşmesini yönetebilen bir sohbet robotuna sahip olduğunu iddia ediyor.

Sağlayıcının görüşü

İyi bir sağlayıcı olmak iki temel bileşen gerektirir: uzmanlık ve sermaye. Bour, şu anda dünyada bu teknolojiye hakim birkaç bin kişi olduğunu tahmin ediyor. Sermaye açısından, GenAI modelleri geliştirmek çok sermaye yoğun bir iştir çünkü günlerce hatta haftalarca çok sayıda GPU'yu durmaksızın çalıştırması gerekir.

Büyük, güçlü modeller araştırma için önemlidir, ancak üretime ve ölçeklendirmeye girildiğinde her zaman finansal olarak uygulanabilir değildir. Bour, "Yatırım getirisi birçok kullanım durumu için belirgin değildir," diye belirtti. "Dünya çapındaki büyük işletmelerin ve kurumların ölçeğini en verimli maliyet-performans oranıyla desteklemek için, daha pahalı olan büyük, çok güçlü modellere, ancak aynı zamanda ince ayar yapabileceğiniz ve belirli görevlere göre uzmanlaşabileceğiniz orta ölçekli modellere ihtiyacınız olacak."

Daha büyük modeller daha fazla muhakeme kapasitesine ve daha gelişmiş görevleri gerçekleştirme yeteneğine sahiptir ve ayrıca daha yavaştır. Sektörün hız ve muhakeme kapasitesi arasındaki dengeyi bulması gerekir.

Bour, eski kod yeniden düzenlemesini örnek alarak şöyle açıklıyor: "Birçok finans kuruluşunun karşılaştığı bir zorluk olan milyonlarca satır COBOL'u Java'ya çevirmek istiyorsanız, bir model için çok fazla doğruluk ve performansa ihtiyacınız var. Bu günler hatta haftalar sürebilir, ki bu gerçekten önemli değil. Öte yandan, müşterileriniz için bir sohbet robotu oluşturuyorsanız, gecikme son derece önemlidir. Bu nedenle, çok iyi bir performans seviyesine sahip daha küçük modeller seçmeyi tercih edersiniz."

Mistral için bir diğer farklılaştırıcı faktör, şirketin verileri buluta koymak yerine modellerini müşterilerinin veri merkezlerine dağıtma esnekliğidir; bu kesinlikle finansal kurumlar için bir satış noktasıdır. Bour, "Müşterilerimizin modeli verilere getirme seçeneğine sahip olması gerektiğine inanıyoruz, tam tersi değil" dedi.

Çok dillilik bir diğer önemli özelliktir: Bir modelin çeviri kullanmak yerine belirli bir dili doğal olarak anlayıp iletişim kurabilmesidir. Bu, modelin kültürel hassasiyetleri ve nüansları anlamasını sağlar. Bour, "Bu sadece kelime bilgisi veya dilbilgisiyle ilgili değil, aynı zamanda kültürel yönlerle ve bir dilin ve kültürün özelliklerini damıtmayla da ilgilidir" dedi.

Kullanıcıların görüşü

Fransız finans piyasaları düzenleyicisi Autorité des Marchés Financiers (AMF), kendisini "AI tüketicileri" olarak görüyor, diyor AMF Veri Zekası Başkanı Iris Lucas. "Gerçekten de AMF'de kendi amaçlarımız için kullanım sorusunu kendimize soruyoruz ve yatırımcıların korunması, sürdürülebilir finansın teşviki, piyasa suistimali tespiti ve operasyonel verimlilik gibi çeşitli projeler devam ediyor."

AMF, 2019'da FISH, Financial Investment Scam Hunter adlı bir dolandırıcılık tespiti ile ilk AI araçlarını devreye aldı. 2021'de AMF, AMF'yi daha veri odaklı hale getirmek için veri kullanımını genişletme amacıyla ICData adlı büyük bir çapraz veri programını başlattı.

Sürdürülebilir finans konusunda AMF, fon yönetimi politikalarında sürdürülebilirlik hedeflerini çıkarmak için yapay zekayı kullanıyor. Yapay zeka ayrıca AMF'nin piyasa suistimali tespitinde kümeleme için kullandığı değerli bir araçken, belirli piyasa manipülasyonu türlerini belirlemek için denetlenen öğrenme teknikleri araştırılıyor. Operasyonel verimlilikte AMF, katma değeri olmayan manuel görevleri azaltmak için toplantı tutanaklarının otomatik oluşturulması, uzmanlara destek ve artırılmış denetim yardımı için yapay zekanın kullanımını araştırıyor. Lucas, "Bizim bakış açımıza göre LLM, iş arkadaşlarımızın veya uzmanlarımızın yerini almayacak, ancak onların yeteneklerini genişletebilir" diye belirtti.

BNP Paribas'ta Risk Yapay Zeka Araştırmaları Başkanı Léa Deleris, finansal kuruluşlarda AI kullanımına bakarak şunları açıkladı: "Ekibim, risk yönetiminin verimliliğini ve etkinliğini artırmak için AI kullanım örnekleri geliştiriyor. Ayrıca, fonksiyonun stratejisi üzerinde çalışıyoruz ve özellikle etik, güvenli, sağlam, önyargısız, karbon ayak izinin farkında ve açıklanabilir olan sorumlu AI etrafında olmak üzere AI etrafındaki tüm topluluğa Grup düzeyinde katkıda bulunuyoruz."

"Üretimde risk ve uyumluluk kullanım durumlarını ele alan, çoğunlukla tanımlama ve tespitte olmak üzere 50'den fazla kullanım durumumuz var" diye ekledi.

Deleris, GenAI'nin etkisinin çoğunu dokümantasyon ve kontroller üzerinde görüyor. BNP Paribas gibi büyük küresel kurumların çok çeşitli coğrafyalarda ve yargı bölgelerinde kontrolleri var. "BNP Paribas Group düzeyinde, küresel bir tutarlılığı korurken yerel özelliklere de hitap ettiğimizden emin olmak istiyoruz. Zorlukları okuyabilen, özetleyebilen ve bulabilen bir araca sahip olmak daha da verimli olmamıza yardımcı olacak," diye belirtti.

Risk Yapay Zeka Araştırmaları Başkanı, BNP Paribas

Yapay zekanın önemli verimlilik sağlayabileceği diğer alanlar ise modelleme, stres testi, dokümantasyonun hızlandırılması ve prosedür ve düzenlemelere uyumdur.

Sorumlu AI

Tartışmayı yöneten BNP Paribas Veri Sorumlusu Hugues Even, "Yapay zekanın uygulanmasındaki faydaların ve zorlukların ötesinde, hepimiz için önemli bir konu, bunu sorumlu bir şekilde nasıl yapacağımızdır" dedi.

Deleris, "Avrupa Birliği (AB) genelinde yapay zeka sistemleri ve uygulamaları için birleşik bir yasal çerçeve oluşturmayı amaçlayan" AB Yapay Zeka Yasası'nın amacının bu olduğunu açıkladı ve ekledi: "Yapay Zeka Yasası'nın amacı, yapay zeka sistemlerinin güvenli, etik ve güvenilir bir şekilde geliştirilmesini ve dağıtılmasını sağlamaktır."

Yapay Zeka Yasası, yapay zeka sistemlerini risk seviyelerine göre kategorilere ayırır ve her kategori için belirli yükümlülükler ve gereklilikler getirir. Yüksek riskli yapay zeka sistemleri, uygunluk değerlendirmeleri, veri yönetimi ve şeffaflık gereklilikleri dahil olmak üzere katı uyumluluk yükümlülüklerine tabi olacaktır.

Deleris, AI Yasası'nın yalnızca vatandaşların temel haklarını etkileyen bir risk kategorisini korumaya odaklandığı konusunda uyardı. Kurumlar, siber gibi ek risklerle karşı karşıyadır ancak aynı zamanda AI'nın uygunsuz kullanımından kaynaklanan operasyonel veya itibar kaybıyla da karşı karşıyadır. "Model risk yönetimi, finansal kurumlarda yeni bir şey değildir ve tam olarak bir modelin (AI olsun veya olmasın) amaca uygun olduğundan ve doğru amaçla kullanıldığından emin olmakla ilgilidir. Dolayısıyla zaten çerçevelerimiz var ve çoğunlukla bu riskleri yönetme kültürünü beslememiz gerekiyor," diye ekledi.

Lucas, "AMF şu anda AI Yasası kapsamında piyasa katılımcıları tarafından geliştirilen AI modellerini denetlemese de, düzenlemeler ilerledikçe bu durum gelecekte değişebilir. Bu arada, AI'nın nasıl kullanıldığını ve uyumluluk süreçlerini veya risk yönetimini etkileyip etkilemediğini anlamak için piyasa oyuncularıyla aktif olarak etkileşim kuruyoruz" dedi. "Ana zorluk, AI'nın sunduğu fırsatlardan yararlanmak ve risklerini yönetmek arasında bir denge kurmak olmaya devam ediyor. Bu, AMF'nin hedefinin merkezinde yer alıyor: piyasaların düzgün işleyişini sağlarken inovasyonu desteklemek."

CEA-Saclay'den Grinbaum da aynı fikirde: "AI Yasası yalnızca daha bürokratik prosedürler ve daha zorunlu sertifikalar değil. Ayrıca çok ilginç hükümler var - hatta yeni bir etik ilke - ve daha fazla araştırma için önemli çağrılar."

Even, "Hızla gelişen Üretken Yapay Zeka teknolojisi, pazarlarındaki erken benimseyenler için fırsatlar sunuyor ve modelleme, tespit, araştırma ve raporlama gibi alanlarda halihazırda uygulanmakta olan potansiyel ve kullanım örnekleri sunuyor. Bu ayrıca kontroller ve etik değerlendirmeleri ve AB'nin çığır açan Yapay Zeka Yasası dahil olmak üzere düzenleme potansiyelini de gerektiriyor" diye sonlandırdı.

Kaynak:Bank of America

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Avrupa'nın Yeni Ticaret Ortakları: Döviz Risklerini ve Değişimlerini Yönetmek

Justin

Ekonomik

Forex

Son yıllarda Avrupa sınır ötesi ticaret manzarasında birkaç ilginç değişiklik yaşandı. AB ticaretinin çoğunluğu (%59,9) - ithalat ve ihracatın birleşimi - hala tek pazarda gerçekleşse de, ikili ticaretin özellikle Çin olmak üzere gelişmekte olan ekonomilere odaklanmasında belirgin bir geçiş yaşandı.1 Uzun süredir devam eden ortaklarla ticaret etkileşimleri aynı dönemde daha az dalgalanma gösterdi.

Ticaret istatistikleri hikayeyi anlatıyor

Ticaret ortaklarındaki değişim özellikle ithalat tarafında belirgindir. Eurostat'ın en son tam yıllık verilerine göre Çin, 2022'de ithal mallar için AB'nin başlıca ortağıydı ve toplam payın %20,9'unu alırken, bu oran 2002'de %7,8'di.2 ABD, %11,9 ile Çin'in önemli ölçüde gerisinde kaldı ve onu İngiltere, Rusya ve Norveç izledi.

Bu arada, AB'den ihraç edilen malların ana varış noktaları arasında ABD, İngiltere, Çin, İsviçre ve Türkiye yer aldı. Yine, Çin 2002'den bu yana geçen yirmi yılda büyük bir sıçrama yaşadı ve ülkenin AB ihracatındaki payının değeri o dönemde %603 gibi şaşırtıcı bir oranda arttı.3 Yine de, AB 2022'de Çin ile 390 milyar avroluk rekor bir ticaret açığı bildirdi ve bu da ithalat ile ihracat arasında önemli bir dengesizliğe işaret ediyor.4

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_1

Ticaret yerleri

Avrupa'nın geleneksel ticaret ilişkileri, 2020'den bu yana Covid-19, Brexit'in devam eden etkisi de dahil olmak üzere artan jeopolitik gerginlikler, yükselen faiz oranları, kargo güzergahlarını aksatan terör saldırıları ve uluslararası yaptırımlar nedeniyle ağır aksaklıklar yaşadı.

Bu belirsizlik, envanter finansmanı ve ESG uyumlu çözümlere olan ihtiyacın belirgin şekilde artmasıyla ticaret çözümlerine olan ilginin artmasına yol açıyor. Şirketler, tedarik zincirlerini daha fazla olası kesintiye karşı güçlendirmeyi hedefliyor; bu da mallarını üretmek için yeterli ham maddeye ve talebi zamanında karşılamak için yeterli envantere sahip olmak anlamına geliyor. Ancak daha yüksek envanter, işletme sermayesi üzerinde ağır bir yük oluşturabilir; bu nedenle envanter finansmanı, Avrupalı tüccarlar arasında yeniden canlanma yaşıyor.

Şirketler ayrıca yeni veya ek lokasyonlardan kaynak sağlayarak tedarik zincirlerini daha dayanıklı hale getiriyor. Çin'in yanı sıra Meksika ve Türkiye gibi ülkelerden gelen ham maddeler Avrupa tedarik zincirlerinde giderek daha yaygın hale geliyor. Sonuç olarak, Avrupa'nın ticaret işlemlerinin gerçekleştirildiği para birimleri de hızla gelişiyor.

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_2

FX riski ve korunma

Avrupa'nın Çin, Hindistan, Brezilya ve diğer birçok küçük gelişmekte olan piyasa ülkesiyle ticareti arttıkça, hazinedarlar aniden uluslararası ödemeler ve korunma stratejileri açısından döviz kurları açısından finansal risk etkileri taşıyan yepyeni bir döviz sepetine maruz kalıyorlar.

Çoğu hazine ekibi bu ek riskleri aynı kaynaklarla yönetecek ve izleyecektir. Bu, birçoğunun birincil maruziyetlerini yönetmeye odaklanmak için ikincil maruziyetleri korumaya yönelik sistematik bir yaklaşım benimsemesine yol açmıştır.

Ancak bunu başarmak her zaman kolay değildir. Örneğin, gelişmekte olan piyasa para birimlerini korumak, sterlini korumaktan çok daha karmaşık olabilir. Genellikle yerel düzenlemeleri, para biriminin değerini etkileyen faktörleri ve likidite koşullarını anlamayı gerektirir. Ayrıca daha yüksek bir maliyete de yol açabilir.

Hazine ekipleri, korunma konusunda akıllıca düşünerek farklı ortamlara uyum sağlayabilirler: korunma maliyetlerini minimumda tutmak için korunmalarının vadesini optimize edebilir veya seçenekleri seçici bir şekilde kullanabilirler.

Kaynak: Barclays

Bugünün tüm ekonomik gelişmelerinden haberdar olmak için ekonomik takvim sayfamızı ziyaret edin.

Risk Uyarıları ve Yatırım Sorumluluk Reddi Beyanları

Favorilere Ekle

Paylaş

Dinlemenin Faydaları

UBS

Merkez Bankası

Dünyanın en büyük iki ekonomisindeki en üst düzey politika yapıcılar ekonomik büyümeyi desteklemeye kararlı olduğunda, dinlemek işe yarar. 18 Eylül'de Fed, merkez bankasının yumuşak bir iniş sağlamak için agresif bir şekilde hareket etmekten çekinmeyeceği yönünde güçlü bir mesaj vererek 50 baz puanlık bir indirimle gevşeme döngüsünü başlattı. Bir hafta sonra Çin Politbürosu, mali politikanın büyümeye yönelik aşağı yönlü riskleri azaltmak için devreye gireceği yönünde güçlü bir mesaj verdi; özellikle de Başkan Xi yönetiminde ilk kez Çinli tüketiciyi doğrudan ciddi şekilde destekleyerek. ABD işgücü piyasası ivmesi ve Çin'deki politika uygulaması konusunda devam eden endişeler devam ederken, politika yapıcıların yerel ve etkili bir şekilde küresel büyümede sol kuyruğu kesme konusundaki yenilenmiş kararlılığını hafife almayız. Piyasaların varlık sınıfları genelinde durgunluk riskini fiyatlamak için daha fazla alan olduğuna inanıyoruz.

Proaktif bir Fed

Fed, alışılmadık derecede büyük bir 50 baz puanlık indirimle gevşeme döngüsünü başlattıktan sonra, Fed Başkanı Powell şunları söyledi: "İşgücü piyasası aslında sağlam bir durumda. Ve bugün yaptığımız politika hamlesiyle amacımız onu orada tutmak." Powell açıkça proaktif olacak bir Fed tepki fonksiyonu sinyali vermek istedi ve FOMC'nin geri kalanını bunu güçlü bir eylemle desteklemeye ikna edebildi. Bu, işgücü piyasasının yakın vadede biraz bile hayal kırıklığı yaratması durumunda Fed'in agresif bir hızda gevşemeye devam etmesi için çıtanın düşük olduğunu gösteriyor.

Aynı zamanda, Fed'in önümüzdeki yıl piyasaya fiyatlandırılan tüm faiz indirimlerini nihayetinde yerine getirmesi gerekeceğine ikna olmadık. Sert ekonomik veriler haftalardır yukarı yönlü sürprizler yapıyor, tüketim güçlü görünüyor ve ilk işsizlik başvuruları düşük seyrediyor. Fed faiz oranlarını yeni düşürmüş olsa da, bu yılın başlarında finansal koşulların gevşemesinin konut piyasası üzerinde olumlu bir etki yarattığına dair yeni işaretler var, yeni ev satışları, konut başlangıçları ve inşaat izinleri son zamanlarda yukarı yönlü sürprizler yapıyor. Son olarak, ABD Ekonomik Analiz Bürosu, Gayri Safi Yurt İçi Gelir ölçümlerini anlamlı bir şekilde revize etti ve bu da tahmini ABD tasarruf oranında Q2 için %3,3'ten %5,2'ye keskin bir yukarı yönlü revizyona yol açtı. Bu, ABD ekonomisinin ayıları tarafından ABD tüketicisinin imkânlarının ötesinde harcama yaptığı ve keskin bir geri çekilmenin beklendiği yönünde kullanılan temel bir argümandı. Kısacası, Fed eğrinin gerisinde kalmış gibi görünmüyor.

Ek 1: Kişisel Tasarruf Oranı önemli ölçüde yukarı doğru revize edildi

Kişisel tasarrufların harcanabilir kişisel gelirin yüzdesi olarak oranı

Kaynak: Kaynak: BEA, UBS Varlık Yönetimi. Eylül 2024 itibarıyla

Çin için bir dönüm noktası

Geçtiğimiz haftaya kadar Çin'in teşvik önlemleri, emlak piyasasındaki devam eden borç azaltma ve deflasyonist baskılara karşı ekonomiyi korumak için yetersizdi. Altta yatan ekonomi, ekonominin talep tarafına (tüketim) göre arz tarafına (altyapı yatırımı) kaynak yönlendirme tercihi arasında, politika yapıcıların tam olarak desteklemekte isteksiz olduğu düşük özel sektör güveninden muzdaripti.

Bununla birlikte, geçen hafta konut piyasasını, sermaye piyasalarını ve tüketiciyi desteklemek için tasarlanan koordineli para ve mali politika duyuruları, hükümetin özel sektördeki duygu ve dinamizmi canlandırmak için stratejide bir değişime işaret ediyor. Politika yapıcılar konuşurken dikkatlice dinleme ruhuna uygun olarak, Çin'in en üst düzey ekonomik politika yapıcılarının Mart 2020'deki COVID'in derinliklerinden bu yana ilk planlanmamış toplantısı olan Eylül Politbüro'nun ekonomiyi canlandırmak için atılan adımlar konusunda güçlü ve odaklanmış bir dil kullandığını belirtiyoruz.

Politbüro'nun yapısal konulara, ahlaki tehlikeye ve ulusal güvenliğe ilişkin önceki atıflarını dışarıda bırakarak, okuma, 'yaklaşık %5' gerçek GSYİH hedefine ulaşma, emlak piyasasının düşmesini durdurma ve ekonomi için gerekli mali desteği sağlamak için acilen harekete geçme kararlılığını gösterdi. En dikkat çekici olanı, açıklamadan bu yana kullanılan dil ve haberler, tüketicilerin kendilerine yönelik ilk gerçek doğrudan desteği ima ediyor, bu da önceki iletişimlerde ideolojik olarak sınırların dışında gibi görünen bir şeydi. Ayrıca, 'halkın endişelerine yanıt verme' gerekliliği de dikkat çekiciydi; bu, Politbüro'nun toplumsal istikrar konusundaki artan endişelerini ima ediyor olabilir ve bu, daha önce isteksizlik olan yerlerde talebi destekleyen politikalara geçişi motive etmiş olabilir.

Mali desteğin boyutu ve kapsamıyla ilgili sorular da dahil olmak üzere çözülmesi gereken birçok ayrıntı olsa da, dildeki değişimin Çin'in politika yapma tepki işlevinde gerçek bir dönüşe işaret ettiğini düşünüyoruz. Aşağı yönlü riskleri ele almak için net bir mesaj var ve önümüzdeki haftalarda ek teşvik önlemlerinin duyurulması potansiyeli var.

Savunmacılar risk altında

Fed ve Politbüro'dan gelen politika değişiklikleri, yatırımcıların daha savunmacı varlıklara para göndermeye başladığı sırada geldi. Popüler Bank of America fon yöneticisi anketine göre, yatırımcılar Eylül ayında Mayıs 2020'den bu yana savunmacı varlıklara karşı döngüsel varlıklara karşı en büyük aşırı ağırlıklarını bildirdiler. Gerçekten de, UBS döngüsel varlıklar ile savunmacı hisse senedi sepeti son aylarda keskin bir şekilde düştü; buradan toparlanmak için daha fazla alanı olduğunu düşünüyoruz. Ayrı olarak, varlık yöneticileri, CFTC ve JP Morgan'ın müşteri anketine göre, ABD devlet tahvillerinde büyük bir aşırı ağırlık pozisyonu oluşturdular. Bölgesel olarak, ABD ekonomisi dayanıklı göründüğü için ABD Hazine Tahvillerini aşırı ağırlıktan nötr seviyeye düşürdük. Fed bugün ne kadar proaktif olursa, nihayetinde daha uzun vadede teslim etmesi gereken daha az şey olacaktır.

Sergi 2: Döngüsel hisselerin savunmacı hisselerden daha iyi performans göstermesi için hala yer var

Kaynak: Bloomberg, UBS Asset Management. Eylül 2024 itibarıyla

Hisse senetlerinde, Çin'in teşvik duyurularından sonra bile cazip bir şekilde değerlenen Çin ve gelişmekte olan piyasaları yükselttik. Fon akışları uzmanları EPFR'ye göre, Çin'in aktif hisse senedi fonlarındaki tahsisleri Ağustos sonunda 10 yıllık düşük seviyelere yakındı. Avrupa hisse senetleri de Çin'in teşviklerinden, özellikle lüks mal ihracatçılarından, bir miktar destek almalı olsa da, Almanya'nın ekonomik zayıflaması ve devam eden üretim karşı rüzgarları bizi düşük ağırlıkta tutuyor. ABD hisse senetleri aşırı değerli olmaya devam ediyor, ancak yukarıda belirtildiği gibi, savunmacı sektörlere kıyasla daha döngüsel sektörler için daha fazla yükseliş görüyoruz.

Daha genel olarak, ABD kredisine göre daha cazip carry'lerin olduğu Asya ve Avrupa kredilerine aşırı ağırlık vermeyi tercih ediyoruz. Ayrıca, Çin'in küresel büyüme risklerini azaltmasıyla carry ve daha fazla potansiyel artış sunan Brezilya Reali ve Güney Afrika Randı'nda da uzun vadeliyiz. Süre açısından genel pozisyonumuz nötr, ancak piyasa Japonya Merkez Bankası'ndan beklediğimiz daha fazla sıkılaştırmayı düşük fiyatlamaya devam ettiği için JGB'lerde kısa vadeli kalmaya devam ediyoruz.

Son dalgalanmanın ardından Çin'deki politika sunumunda hayal kırıklığı riski olduğunu kabul ediyoruz, ayrıca Çin'e yönelik tarifelerde artış tehdidinde bulunan Başkan Trump'ın ABD seçimlerinde zafer kazanma olasılığı gibi jeopolitik risklerden bahsetmiyoruz bile. MSCI Çin Endeksi, yerel hizmetler ekonomisine çok daha fazla ağırlık veriyor ve bu nedenle Çin ihracatına uygulanan tarifelerden doğrudan daha az etkilenecek. Yine de, güvene yönelik bir şokun, Çin'e yönelik mevcut küresel yeniden tahsis için bir engel teşkil etme riski var. Her zaman olduğu gibi, yaklaşan risk olaylarına yönelik pozisyonumuza yönelik riskleri izleyeceğiz.